Cosa significa per te la continua incertezza globale

dal Fondo Monetario Internazionale

— questo post è stato creato da Hits Ahir, Nicholas Bloome Davide Furceri

L'incertezza globale ha raggiunto livelli senza precedenti all'inizio del Scoppio COVID-19 e rimane elevato. Il Indice di incertezza mondiale – una misura trimestrale dell'incertezza economica e politica globale che copre 143 paesi – mostra che sebbene l'incertezza sia diminuita di circa il 60 percento rispetto al picco osservato all'inizio della pandemia di COVID-19 nel primo trimestre del 2020, rimane circa il 50 percento al di sopra della sua media storica nel periodo 1996-2010.

L'incertezza nelle economie sistemiche è importante per l'incertezza in tutto il mondo.

Cosa spinge l'incertezza globale?

La crescita economica nelle principali economie sistemiche, come quelle degli Stati Uniti e dell'Unione Europea, è una chiave autista dell'attività economica nel resto del mondo. È vero anche quando si tratta di incertezza globale? Ad esempio, data la maggiore interconnessione tra i paesi, dovremmo aspettarci che l'incertezza derivante dalle elezioni statunitensi, dalla Brexit o dalle tensioni commerciali tra Cina e Stati Uniti si riversi e influenzi l'incertezza in altri paesi?

Per rispondere a questa domanda, costruiamo un indice che misura l'entità delle “ricadute di incertezza” dalle principali economie sistemiche – i paesi del Gruppo dei 7 (G7) più la Cina – al resto del mondo. In particolare, identifichiamo le ricadute dell'incertezza dalle economie sistemiche tramite il text mining dei rapporti nazionali dell'Economist Intelligence Unit, che coprono 143 paesi dal primo trimestre del 1996 al quarto trimestre del 2020.

Le ricadute dell'incertezza da ciascuna delle economie sistemiche sono misurate dalla frequenza con cui la parola "incertezza" è menzionata nei rapporti in prossimità di una parola relativa al rispettivo paese a economia sistemica. In particolare, per ogni paese e trimestre, cerchiamo nei rapporti sui paesi le parole "incerto", "incertezza" e "incertezze" che compaiono accanto a parole relative a ciascun paese. Le parole specifiche del paese includono il nome del paese, il nome dei presidenti, il nome della banca centrale, il nome dei governatori della banca centrale e i principali eventi del paese selezionato (come la Brexit).

Per rendere la misura comparabile tra paesi, ridimensioniamo i conteggi grezzi in base al numero totale di parole in ciascun rapporto. Un aumento dell'indice indica che l'incertezza è in aumento e viceversa.

I nostri risultati rivelano due fatti chiave:

Primo: Sì, l'incertezza nelle economie sistemiche è importante per l'incertezza in tutto il mondo.

Secondo: solo gli Stati Uniti e il Regno Unito hanno effetti di ricaduta significativi sull'incertezza, mentre le altre economie sistemiche svolgono in media un ruolo limitato.

Partendo dagli Stati Uniti, il grafico sottostante mostra la media globale (esclusi gli Stati Uniti) del rapporto tra l'incertezza relativa agli Stati Uniti e l'incertezza complessiva. Dimostra che l'incertezza relativa agli Stati Uniti è stata una fonte chiave di incertezza in tutto il mondo dagli ultimi decenni

Ad esempio, durante il periodo 2001-2003, l'incertezza relativa agli Stati Uniti ha contribuito a circa l'8 percento dell'incertezza in altri paesi, circa il 23 percento all'aumento dell'incertezza globale rispetto alla media storica. Negli ultimi 4 anni, l'incertezza relativa agli Stati Uniti ha contribuito a circa il 13% dell'incertezza in altri paesi – con picchi di circa il 30% – e circa il 20% all'aumento dell'incertezza globale rispetto alla media storica.

L'incertezza relativa ai negoziati sulla Brexit Regno Unito-UE ha avuto anche significative ricadute globali negli ultimi 4 anni, con un picco di oltre il 30% e contribuendo a circa l'11% all'aumento dell'incertezza globale durante questo periodo.

Infine, il rapporto tra l'incertezza relativa agli altri paesi sistemici e l'incertezza complessiva mostra che Canada, Cina, Francia, Germania, Italia e Giappone messi insieme hanno scarsi effetti di ricaduta dell'incertezza sul resto del mondo. Un'eccezione è rappresentata dalla Cina negli ultimi anni, ma la maggior parte dell'incertezza relativa alla Cina è dovuta alle tensioni commerciali con gli Stati Uniti. Detto questo, mentre altre economie sistemiche hanno ricadute limitate dell'incertezza globale, hanno importanti effetti di incertezza regionale, come ad esempio la Germania per le altre economie europee e la Cina e il Giappone per diverse economie asiatiche.

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