di UPFINA
In questo ciclo, gli stati hanno reso più difficile qualificarsi per i sussidi di disoccupazione e hanno ridotto i sussidi. Si può dire che di per sé è un segnale di un'economia forte perché ci sarebbe indignazione nazionale se il tasso di disoccupazione fosse alto. Ricorda, all'inizio di questa espansione la durata delle indennità di disoccupazione è stata estesa a 99 settimane perché le persone hanno avuto difficoltà a trovare un lavoro. La rete di sicurezza sociale doveva essere forte.
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Ciò supporta la forte indicazione fornita dalle attuali basse affermazioni. La media mobile a 4 settimane delle richieste iniziali è di appena 214,500.
L'incertezza è elevata
In un precedente articolo, abbiamo menzionato come la fiducia delle imprese sia stata danneggiata dalla guerra commerciale mentre la fiducia dei consumatori è ancora molto forte. Il grafico seguente mostra l'indagine dell'Atlanta Fed sull'incertezza delle imprese. È elevato, ma non tanto quanto ti aspetteresti.
Fonte: Fed di Atlanta
L'indice è passato da 91.3 a 97.8 ad agosto, il valore più alto da giugno. Tuttavia, ci sono state alcune letture superiori a questa in ciascuno degli ultimi 4 anni.
D'altro canto, le aspettative delle imprese hanno mostrato un livello di pessimismo relativamente alto in quanto l'indice è sceso da 94.3 a 91.3. Questa è la lettura più bassa da luglio 2017. Nel rallentamento dal 2015 al 2016, l'indice ha toccato il fondo a 87. All'interno delle aspettative, la crescita delle vendite è scesa da 96.3 a solo 87.7, che è la lettura più bassa da agosto 2017. Capex è stato sorprendentemente forte; penseresti che la guerra commerciale impedisse gli investimenti. È aumentato da 106.3 a 112, che è stata la migliore lettura da luglio 2018. Infine, l'indice di occupazione è aumentato da 99.6 a 102.6, che è al centro di quello che è stato negli ultimi anni.
Potenziali misure di escalation commerciale
La leva tariffaria è stata tirata nella guerra commerciale, il che significa che entro il 15 dicembre la maggior parte di ciò che può essere tassato sarà tassato. Alcuni vedono questo come un motivo per credere che sta arrivando un accordo commerciale perché entrambe le parti vorranno impedire l'attuazione di tali misure negative. Ovviamente, come investitori non possiamo accontentarci e dobbiamo esplorare le possibilità.
La tabella seguente mostra cosa può fare la Cina nel 2020 se la guerra commerciale si intensifica ulteriormente.
La crescita dei prezzi delle case si indebolisce di nuovo
Il tasso di crescita annuale dell'indice nazionale dei prezzi di Case Shiller è sceso dal 3.4% ad appena il 3.1%. Questa è la crescita più debole da settembre 2012. Non è una grande sorpresa che la crescita dei prezzi delle case abbia continuato a scendere negli indici Case Shiller e FHFA perché gli ultimi dati risalgono a giugno. A giugno, il tasso ipotecario fisso medio a 30 anni era del 3.8%, che è basso, ma ora è solo del 3.58%. La partita di giugno è stata del 6.2%, il che è difficile. I comp di crescita annuale diventeranno più facili nei prossimi mesi. Questo, insieme al calo dei tassi, dovrebbe impedire un ulteriore calo della crescita nei prossimi mesi. Entro settembre il tasso di crescita annuale scenderà al 5.5%.
L'accessibilità della casa è aumentata perché i tassi di interesse sono diminuiti in modo significativo. Questo anche se la crescita dei salari settimanali è ancora al di sotto della crescita dei prezzi delle case poiché la crescita dei salari è diminuita negli ultimi mesi. La crescita salariale settimanale media a giugno è stata inferiore alla crescita dei prezzi delle case in quanto era del 2.8%. La crescita media dei salari settimanali sarà probabilmente di nuovo al di sotto della crescita dei prezzi delle case a luglio, poiché è scesa al 2.6%. Il calo dei tassi è stato un salvataggio per il mercato immobiliare. Il fatto che il settore immobiliare non abbia mai raggiunto il territorio della bolla dell'ultimo ciclo consente ai tassi di attutire la debolezza. I tassi sono diminuiti nell'ultima recessione, ma non era abbastanza vicino per arginare l'emorragia.
I dati FHFA hanno avuto una crescita più elevata per un po', ma stanno anche andando più in basso. La crescita annua nazionale è scesa dal 5.1% al 4.8%, il tasso di crescita più debole degli ultimi 5 anni.
Prestazioni delle grandi città
Le grandi città hanno fatto peggio dell'indice nazionale poiché il tasso di crescita annuale dell'indice delle 20 città è sceso dal 2.4% al 2.2%, il che ha mancato le stime per il 2.3%. La tabella seguente mostra i tassi di crescita recenti delle città in questo indice.
Phoenix ha superato Las Vegas come città migliore. Il tasso di crescita di Las Vegas è sceso dal 6.4% al 5.5%, il tasso di crescita più basso da agosto 2016. Questa è un'altra città calda che perde slancio. Il tasso di crescita di Phoenix è aumentato solo di 1 decimo al 5.8%. Questo è tutto ciò di cui aveva bisogno per essere il migliore in quanto il mercato globale sta registrando una crescita inferiore. Seattle è il vecchio mercato caldo poiché il suo tasso di crescita è crollato dal 13.6% di maggio 2018 a -1.3%. Ha avuto un terribile cambio di stack di 2 anni da quando il confronto è diventato più semplice. Lo stack di crescita a 2 anni è sceso dal 12.4% all'11.5%
Il grafico sottostante evidenzia i tassi di crescita del ciclo totale per città.
Seattle e San Francisco hanno alcuni dei tassi di crescita totale più elevati, ma ora sono le due città più deboli. Charlotte ha sottoperformato questo ciclo, ma ora è il quinto mercato immobiliare più caldo. Il composito 5 ha una crescita maggiore in questo ciclo rispetto al mercato nazionale, ma ora la sua crescita annua è inferiore dello 20%.
Conclusione
Il mercato del lavoro è forte in base alle basse richieste di disoccupazione e Google cerca "assicurazione contro la disoccupazione". L'incertezza non è così elevata come ci si aspetterebbe, data l'escalation pianificata della guerra commerciale questo autunno. La guerra commerciale potrebbe passare dall'economia alla geopolitica nel 2020 se dovesse intensificarsi ulteriormente. La crescita dei prezzi delle case è ulteriormente diminuita a giugno. Se la crescita dei prezzi continua a diminuire, aiuterà l'accessibilità delle case perché i tassi sono in calo. Se i tassi fossero stabili, l'accessibilità non migliorerebbe perché la crescita dei salari settimanali è inferiore alla crescita dei prezzi. Più la crescita dei prezzi diminuisce, maggiori sono le possibilità che il mercato immobiliare si riprenda nel 2020, a parità di altre condizioni. Alcune delle città precedentemente calde sono ora tra le più deboli. Las Vegas sta persino vedendo la sua crescita dei prezzi diminuire in modo significativo poiché è stata superata da Phoenix come mercato principale.
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