La prossima settimana: tassi di interesse e azioni

La settimana avanti

Questa settimana porta molti dati nonostante la settimana abbreviata per le vacanze.

La "Lista A" include quanto segue:

• Il rapporto sull'occupazione (F). A questo viene sempre prestata la massima attenzione del mercato e l'enfasi della Fed non può che aumentarla.
• Richieste di disoccupazione iniziali (Th). L'indicatore occupazionale più tempestivo e reattivo.
• Indice ISM (M). Ampiamente seguito come un importante indicatore simultaneo della produzione.

La "Lista B" include quanto segue:

• ADP occupazione privata (W). Lo considero un'importante misura indipendente per l'occupazione.
• Indice dei servizi ISM (W). Meno dati storici rispetto al manifatturiero ma una parte crescente dell'economia.
• Spese per costruzioni (M). Dati di maggio, ma interessanti vista l'importanza della crescita nell'edilizia.
• Bilancia commerciale (W). Interessante sia per la salute economica complessiva che come componente del PIL.
• Ordini di fabbrica (T). Dati di maggio.

Il presidente della Fed di New York Dudley parla martedì. I mercati di tutto il mondo hanno vari giorni di vacanza. Se non fosse per l'occupazione venerdì, mi aspetterei una settimana davvero lenta a partire da mercoledì mattina. Anche così, potremmo avere le "squadre B" in servizio per il trading di venerdì mattina con le cose che si calmano rapidamente dopo l'apertura. Potrebbe fornire una buona opportunità per quelli di noi al lavoro!

Come utilizzare gli aggiornamenti settimanali dei dati

Nella serie WTWA cerco di condividere ciò che penso mentre mi preparo per la prossima settimana. Scrivo ogni post come se stessi parlando direttamente a uno dei miei clienti. Ogni cliente è diverso, quindi ho cinque programmi diversi che vanno da scale obbligazionarie molto conservatrici a programmi di trading molto aggressivi. Non è un approccio "taglia unica".

Per ottenere il massimo beneficio dai miei aggiornamenti devi avere un'autovalutazione dei tuoi obiettivi. Sei più interessato a preservare la ricchezza? O come la maggior parte di noi, hai ancora bisogno di creare ricchezza? Quanto rischio è giusto per il tuo temperamento e le circostanze?

I miei approfondimenti settimanali spesso suggeriscono una linea d'azione diversa a seconda dei tuoi obiettivi e dei tempi. Descrivono anche accuratamente ciò che sto facendo nei programmi che gestisco.

Insight per i commercianti

Felix si è spostato (marginalmente) in una posizione ribassista, ma questo non si riflette ancora nei conti di trading che non hanno posizioni. I rating complessivi sono leggermente negativi e potremmo acquistare uno o più fondi indicizzati inversi nella prossima settimana. Sebbene si tratti di una previsione di tre settimane, aggiorniamo il modello ogni giorno e operiamo di conseguenza. È giusto dire che Felix rimane cauto riguardo alle prossime settimane. Ha fatto bene Felix ad evitare le premature chiamate di correzione che si sono diffuse fin dai primi giorni del 2013, accompagnate da vari slogan e presagi. Devo anche notare che l'ultima volta che abbiamo anticipato l'acquisto di fondi inversi, il mercato si è stabilizzato e i fondi inversi non sono mai usciti dall'area di rigore. L'inclinazione ribassista è marginale.

Insight per gli investitori

Questo è un momento sia di pericolo che di opportunità per gli investitori. I cambiamenti non riguardano solo i mercati in generale, ma un cambiamento in ciò che è sicuro e ciò che non lo è. I miei temi recenti sono ancora abbastanza validi. Se non hai seguito i link, trova un po' di tempo per darti un controllo. Puoi seguire i passaggi seguenti:

• Cosa non fare

Cominciamo dagli investimenti più pericolosi, soprattutto quelli tradizionalmente considerati sicuri. I tassi di interesse sono in calo da così tanto tempo che gli investitori in titoli a reddito fisso sono abituati a raccogliere sia il rendimento che l'apprezzamento del capitale. Un aumento dei tassi di interesse si rivelerà molto costoso per questi investimenti. È già iniziato. Guardare Il modello obbligazionario di Georg Vrba, che continua a segnalare il rischio.

• Trova una fonte di rendimento più sicura: prendi ciò che ti offre il mercato!

Per l'investitore prudente, puoi acquistare azioni con un rendimento ragionevole, una valutazione interessante e un bilancio solido. Puoi quindi vendere chiamate a breve termine contro la tua posizione e ottenere rendimenti vicini al 10%. Il rischio è di gran lunga inferiore rispetto a un portafoglio azionario generale. Questa strategia ha funzionato bene per oltre due anni e continua a farlo. Ho avuto una serie di domande su questo suggerimento, quindi ha scritto un aggiornamento la settimana scorsa. Quel post fornisce informazioni di base e esempi concreti che mostrano come provare questa strategia da soli.

• Bilancia rischio e rendimento

C'è sempre il rischio. Gli investitori vedono spesso un equilibrio distorto tra rialzo e ribasso, concentrandosi troppo sugli eventi di cronaca e non abbastanza sugli utili e sul valore. Devi comprendere e accettare la normale volatilità del mercato, come spiego in questo post: Gli investitori dovrebbero essere spaventati?

• Per iniziare

Troppi investitori a lungo termine cercano di andare all-in o all-out, pensando di poter cronometrare il mercato. Non c'è motivo per questi estremi. Mentre la scorsa settimana è stata dura per i trader. La maggior parte è rimasta sorpresa dalla reazione del mercato a più FedSpeak. Il nostro modello Felix era al sicuro in disparte.

Per gli investitori è stata una storia diversa. Se avevi la tua lista della spesa, c'erano buone opportunità per acquistare azioni. Per coloro che hanno seguito il nostro approccio di rendimento avanzato, hai avuto sia la possibilità di impostare nuove posizioni che di vendere call contro quelle vecchie.

E infine, abbiamo raccolto alcuni dei nostri recenti consigli in a nuova pagina delle risorse per gli investitori — un punto di partenza per l'investitore a lungo termine. (Commenti e suggerimenti sono benvenuti. Sto cercando di essere utile e adoro i feedback).

Pensiero finale

I miei amici dei vari gruppi in competizione sono tutti molto intelligenti ed esperti in quello che fanno. Un decisore politico ha un lasso di tempo a lungo termine e un punto di vista per evitare un disastro imminente. Un trader, per necessità, traduce qualsiasi informazione in una semplice regola. Fare diversamente può significare "soffiare fuori". I miei amici accademici sviluppano dati e prove che resistono alla revisione tra pari, ma potrebbero non adattarsi alla rilevanza del mercato.

Al momento, penso che tutti questi gruppi abbiano ragione. La Fed ha identificato con precisione gli effetti economici reali della politica di QE, piuttosto minimi. I commercianti hanno esagerato gli effetti della Fed attraverso regole come "non combattere la Fed", il Bernanke put, POMO e simili. La percezione diventa realtà. Gli accademici si rifiutano di impegnarsi con gli economisti pop, il che rende il loro lavoro molto meno rilevante di quanto potrebbe essere. Almeno ci stanno provando.

Ci sono alcuni gestori di fondi molto esperti che capiscono cosa sta succedendo. Sanno che i tassi di interesse più elevati sono in realtà un segno di salute economica e di mercato. di Barron finalmente colpisci questo tema nel numero attuale, e prevedo che lo vedrete molto più frequentemente nelle prossime settimane. Prenditi qualche minuto per guardare i consigli di questi tre belle interviste. Sarà tempo ben speso, spiegando come le azioni possono prosperare con l'aumento dei tassi di interesse.

Per la mia opinione, trovo utile pensare a un probabile destinazione per l'economia e i mercati finanziari. Questo è utile per evitare un'eccessiva focalizzazione su ogni singola variabile in un mondo in cui tante cose sono correlate. Mi aspetto che l'economia migliori, che i tassi di interesse aumentino (a partire dalla fascia lunga), che i rapporti PE aumentino (come di solito accade quando i tassi salgono al 4% circa), che i margini di profitto diminuiscano leggermente e che il deficit statunitense diminuire. Questo clima sarà molto negativo per alcuni titoli e settori e molto positivo per altri. (Provvedo maggiori dettagli qui.)

Un elemento chiave è evitare la fissazione sulla Fed. L'idea che la Fed determini i tassi di interesse a lungo termine viene rapidamente smentita. James Hamilton mostra (Non è solo la Fed) che i tassi di interesse sono effettivamente aumentati dopo l'annuncio sia del QE2 che del QE3. Lui scrive,

"Vale la pena sottolineare che il recente aumento dei tassi di interesse è stato un fenomeno globale, non solo qualcosa visto negli Stati Uniti. "

I hanno dimostrato che l'acquisto della Fed è solo l'1% del trading giornaliero nei mercati cash. Quasi tutti confondono la nuova emissione netta di debito, la nuova emissione totale e il flottante. Questo è un grosso errore e può essere costoso.

E infine

Se leggi una cosa questa settimana dovrebbe essere il messaggio di Josh Brown sui singoli investitori e sui tempi di mercato. Hai davvero bisogno di leggere il intero post (e dovresti unirti a me nel leggere anche tutto il resto da Josh). Ecco il grafico chiave, che mostra l'effetto dei tentativi degli investitori sul tempismo di mercato:

Josh ottiene il nostro più alto riconoscimento: spegniamo il pulsante di disattivazione dell'audio e riattiviamo TIVO quando lo vediamo in TV!