La prossima settimana: tassi di interesse e azioni

di Jeff Miller, Un pizzico di intuizione

La scorsa settimana ho suggerito che il mercato potrebbe aver bisogno di "digerire" l'annuncio del FOMC. Wow, avevo ragione! Questo continua una serie abbastanza buona di predire il tema principale per la prossima settimana.

Ho davvero lottato con le previsioni della scorsa settimana da quando ho odio assolutamente l'idea di una reazione ritardata. In generale, non mi piacciono tali spiegazioni e i lettori attenti potrebbero facilmente trovare le mie parole su questo argomento. Abbiamo molto di più della digestione. È stato un attacco isterico a tutti gli effetti. Poiché la questione non è stata risolta, il dibattito continua.

Ci aspetta una settimana piuttosto strana: molti dati, un dibattito in corso sulla Fed e una vacanza a metà settimana che di solito manda in vacanza i partecipanti al mercato entro martedì, se non per l'intera settimana.

Prevedo che il focus del mercato sarà sul nuovo superiore tasso d'interesse dell'ambiente, in particolare la questione delle implicazioni per le azioni e l'allocazione complessiva delle attività.

Linee di battaglia della scorsa settimana

C'era così tanto scritto e parlato. Come al solito, il mio riepilogo settimanale può solo raggiungere i punti più alti. Identificherò tre prospettive:

1. La Fed. Ci sono stati molti discorsi e tutti avevano lo stesso tema: i mercati hanno interpretato male, hanno reagito in modo eccessivo e sostanzialmente si sono sbagliati! Il New York Times usato questa lingua per descrivere un discorso del presidente della Fed di New York William C. Dudley, ma lo stesso si potrebbe dire del più falco presidente della Fed di Dallas Richard Fisher's riferimento a "maiali selvatici". Il colorato commentatore della CNBC Jim Cramer ha fatto la tipica estrapolazione da trader dicendo che la "parola si è diffusa" e che tutti erano sul messaggio, incluso lo Sports Center!
2. I commercianti. La storia da queste fonti era che la Fed era all'oscuro e non capiva i mercati. Questo punto di vista è stato ripetutamente espresso da Santelli e amici, per lo più nella tipica nozione che avere un grado avanzato in economia dimostra che sei stupido e ti squalifica dal prendere decisioni politiche. Citiamo invece il commento più misurato di Vince Foster a Minyanville. Descrive l'effetto sul mercato dell'eurodollaro. sospetto che pochi accademici e quasi nessun singolo investitore sa nemmeno cosa rappresenti questo mercato (confondendolo con la moneta), e nonostante l'importanza e le dimensioni.
3. Gli accademici. C'è uno sforzo onesto ed esteso per valutare l'effetto della politica della Fed e la reazione del mercato. Con molti, molti post nel dibattito, devo concentrarmi su uno solo. Scott Sumner ha avuto più effetto sul pensiero economico e sulla politica della Fed di quanto molti credano. Nota saggiamente altre influenze su tassi di interesse – non solo la Fed. Leggi il suo Post “Orient Express” e segui i link se vuoi capire il accademico Prospettiva.

Cosa dovremmo fare di questo? I disaccordi sono aspri e non sembra possibile una soluzione chiara. Essendo uno che si è mosso comodamente tra i massimi funzionari del governo, commercianti e accademici, ho una prospettiva insolita. Merita una risposta ponderata e ci sto lavorando. Nel frattempo, fornirò alcune riflessioni nella conclusione. Innanzitutto, aggiorniamo regolarmente le notizie e i dati della scorsa settimana.

Contesto su "Pesare la settimana a venire"

Ci sono molti buoni elenchi di eventi imminenti. Una fonte che seguo regolarmente è la calendario settimanale da Investing.com. Per ottenere i migliori risultati è necessario selezionare l'intervallo di date dal calendario visualizzato sul sito. Sarai ricompensato con un elenco completo di dati ed eventi da tutto il mondo. Ci vuole un po' di pratica, ma ne vale la pena.

Al contrario, evidenzierò un gruppo più piccolo di eventi. Il mio tema è un'ipotesi esperta su cosa guarderemo TV e la lettura sui principali media. È un focus su ciò che penso sia importante per il mio trading e per i portafogli dei clienti. Ogni settimana considero il prossimo calendario e il mercato attuale, prevedendo il tema principale che dovremmo aspettarci. Questo passaggio è una parte importante della mia preparazione e pianificazione del trading. Ci vogliono più ore di quanto tu possa immaginare.

Il mio record è abbastanza buono. Se rivedi l'elenco dei titoli, sembra una storia di preoccupazioni di mercato. Sbagliato! La cosa da notare è che ho evidenziato ogni argomento la settimana prima che catturasse l'attenzione. Trovo utile riflettere sul tema chiave della prossima settimana, e spero che lo farai anche tu.

Questo è diverso dagli altri miei articoli su "A Dash" in cui sviluppo un argomento logico e focalizzato con dati di supporto su un singolo tema. Qui sto semplicemente condividendo le mie conclusioni. A volte questi sono argomenti di cui ho già scritto, e altri sono nella mia agenda. Sto mettendo la notizia nel contesto.

I lettori spesso non sono d'accordo con le mie conclusioni. Non essere timido. Partecipa e commenta cosa dovremmo aspettarci nei giorni a venire. Questo pezzo settimanale enfatizza le mie opinioni su ciò che è veramente importante e su come contestualizzare le notizie. Ho avuto un grande successo con il mio approccio, ma sentiti libero di non essere d'accordo. Questo è ciò che fa un mercato!

Dati della scorsa settimana

Ogni settimana suddivido gli eventi in buoni e cattivi. Spesso c'è "brutto" e in rare occasioni qualcosa di veramente buono. La mia definizione operativa di "buono" ha due componenti:

1. La notizia è favorevole al mercato. Le nostre preferenze sulla politica personale non sono rilevanti per questo test. E soprattutto: niente politica.
2. È meglio delle aspettative.

Il buono

Questa è stata una settimana molto buona per i dati economici, nonostante la reazione del mercato.

• Il Senato approvato il disegno di legge sull'immigrazione con un solido voto bipartisan (68-32). Ora tocca alla Camera. La maggior parte degli elettori medi non comprende l'economia di questo problema, inclusa la competizione per il lavoro, il pagamento delle tasse e la spesa pubblica. Vedremo.
• Beni durevoli è aumentato a un solido ritmo del 3.6%.
• Utile per azione si spostano più in alto nonostante la crescita piatta degli utili totali (e del flusso di cassa). Ed Yardeni spiega come segue:

  "…(UN)Sebbene il flusso di cassa aziendale si sia appiattito insieme ai profitti aziendali, lo ha fatto a un livello record. Ce n'è in abbondanza per far salire i prezzi delle azioni. Per l'S&P 500, la somma dei riacquisti e dei dividendi è stata di 702 miliardi di dollari negli ultimi quattro trimestri fino al primo trimestre del 1. Dall'inizio del mercato rialzista durante il primo trimestre del 2013, la somma totale è di ben 1 trilioni di dollari. "

  Nota inoltre che i riacquisti aziendali sembrano essere inferiori a quelli annunciati o modellati: qualcosa da guardare.

  
  

• Vendite di case in sospeso erano forti, in aumento del 12.5% su base annua e in accelerazione. (Vedere L'analisi di Steven Hansen at GHG).
• Reddito delle persone fisiche è cresciuto fortemente allo 0.5%. Rischio Calcolato ha una bella storia con i grafici.
• sentimento del Michigan era solido. Questa era una lettura finale per giugno e un tocco sotto la finale di maggio. Lo sto valutando come "buono" perché c'è stata molta variazione dal preliminare alla finale e la gamma 84 è importante, come puoi vedere di Doug Short (che mostra il PIL e le recessioni, nonché le serie a lungo termine:

• Case-Shiller prezzi delle case aumentato a un ritmo record.  Rischio Calcolato ha la storia completa e grafici.