La settimana avanti 2-28-11

di Jeff Miller

Ci sono state alcune buone notizie la scorsa settimana, ma l'impennata dei prezzi dell'energia è stata la grande storia. Facciamo la nostra recensione buona, cattiva e brutta prima di guardare cosa aspettarci nella settimana in corso.

Il buono

La maggior parte dei principali indicatori economici rimane in territorio positivo. C'è un crescente riconoscimento che il rally economico ha ora un carattere autosufficiente.

• La crescita economica sta ancora migliorando. Indice settimanale leader dell'ECRI spostato più in alto. L'indice di crescita ha raggiunto un altro nuovo picco, 6.1%, il più alto da maggio 2010. Questo è un segnale di solida crescita per quanto si è disposti a prevedere.
• Rischio come misurato da Indice di stress della Fed di St. Louis, è rimasto in territorio negativo. Questa misura tiene traccia di molti dati di mercato nei diciotto input. Non è un sondaggio, né opinioni, né una raccolta di aneddoti. Dovremmo tutti prestare attenzione ad alcuni dati reali. Il valore spostato a -.017, leggermente superiore al -.024 della scorsa settimana. Per ulteriori interpretazioni, il St. Louis Fed pubblicato un breve documento con un grafico molto carino che aiuta a interpretare questo indice. Il grafico non riflette il recente continuo calo dello stress, ma identifica le date di importanti eventi recenti. Il documento ha anche una versione più lunga del grafico, che illustra i periodi di stress passati. Non ho intenzione di eseguire il grafico ogni settimana, ma consiglio vivamente ai lettori di dare un'occhiata al giornale. Nel declino del 2008 ci sono stati molti avvertimenti da questo indice - nessun segno in questo momento. Il rapporto cita i dati del 2/18, riportati il ​​2/24. Mi aspetterei che l'indice si muova un po' più in alto la prossima settimana.
• Sentimento dei consumatori del Michigan. L'indice del Michigan ha raggiunto un sorprendente 77.5. Questo non è ancora in un territorio forte, ma si sta muovendo nel modo giusto.
• Iniziali senza lavoro stanno migliorando, di nuovo sotto i 400K e la media mobile a 4 settimane più bassa dal 2008.

Il Bad

Le cattive notizie, ancora una volta, includevano i dati sugli alloggi, ma non è tutto qui.

• Vendite e prezzi di Case-Shiller deboli. Rapporti sui rischi calcolati: “L'indice dei prezzi delle case Case-Shiller ha mostrato che i prezzi delle case sono ancora in calo – per il sesto mese consecutivo – e si prevedono ulteriori cali dei prezzi delle case con gli alti livelli di inventario e un'alta percentuale di vendite in difficoltà. Undici delle venti città di Case-Shiller sono ora a nuovi minimi post-bolla...” Tuttavia, Steven Hansen's analisi trovato motivo per chiedersi se il tasso di declino delle abitazioni stesse rallentando. Steve è stato piuttosto negativo sulle prospettive per l'edilizia abitativa per la maggior parte del 2010, quindi forse l'edilizia abitativa peggiorerà di meno?
• I prezzi dell'energia sono aumentati poiché gli investitori si chiedevano se le rivolte popolari in Egitto e Libia si sarebbero estese ad altri paesi del Medio Oriente.

Il Cattivo

La crescita e la diffusione della democrazia possono essere disordinate e dirompenti. Definirlo "brutto" è ingiusto, poiché gli osservatori esperti sanno che niente di buono è facile. Gli operatori di mercato, tuttavia, non hanno una visione distaccata e accademica di questi sviluppi.

I mercati odiano l'incertezza. Rivolte democratiche in Medio Oriente, legislatori statali che lasciano i loro stati per ritardare le votazioni e un possibile arresto del governo federale sono tutte fonti di paura.

Gli esperti, come Fawaz Gerges (London School of Economics), hanno suggerito che gli eventi attuali equivalgono, per il mondo arabo, alla caduta del muro di Berlino per l'Europa. Alla fine il brutto anatroccolo potrebbe diventare un cigno.

Le grandi preoccupazioni

Ecco come valuto le grandi preoccupazioni.

Sono abbastanza vicino alla storia del Wisconsin e ha implicazioni per altri stati. Ha un interesse politico e importanti implicazioni politiche per i dipendenti e i servizi forniti negli stati, ma l'angolo di investimento non è così importante.

L'arresto del governo federale sarebbe un grave aspetto negativo per i servizi, i consumi e i mercati. Mi aspetto che le teste più fredde del Congresso negozieranno un compromesso temporaneo. Questo risolverà il problema immediato, ma manterrà la questione dei deficit e dei tagli alla spesa in primo piano.

La mia lettura attuale è che ci sono limiti all'interruzione del petrolio in Medio Oriente. Non sembra esserci un'imminente minaccia saudita - la più grande preoccupazione - e le implicazioni in Libia non sono ancora chiare.

I prezzi attuali del petrolio sono come una tassa straniera sull'economia statunitense. C'è una perdita di PIL e nessun corrispondente guadagno in benefici. Siamo tutti d'accordo che è un aspetto negativo, ma coloro che invocano la "stagflazione" si stanno spingendo troppo oltre. Come al solito, James Hamilton di Econbrowser è l'esperto di riferimento sui prezzi del petrolio e sugli effetti economici. Ai livelli attuali, lui vede il rischio molto più basso rispetto alle crisi passate.

La mia conclusione è che gli eventi come si sono svolti finora non sono nello stesso campo delle principali interruzioni storiche dell'approvvigionamento di petrolio, ed è improbabile che producano moltiplicatori economici abbastanza grandi da poter precipitare una nuova recessione economica. Potrebbero ridurre di mezzo punto percentuale la crescita annuale del PIL, ma non prevedo molto peggio di così.

Inoltre, l' La Fed non vede attuali prezzi del petrolio come innesco per l'azione.

Le nostre previsioni

Basiamo la nostra posizione settimanale "ufficiale" sulle valutazioni del nostro modello "Felix" TCA-ETF. Dopo una postura prevalentemente rialzista per diversi mesi, Felix è diventato più cauto. Quattro settimane fa abbiamo detto che era una chiamata ravvicinata e siamo passati alla neutralità. Tre settimane fa era ancora vicino, ma siamo tornati al rialzo nel settimanale Sondaggio sul sentiment di Ticker Sense Blogger. Siamo rimasti rialzisti questa settimana. Ecco cosa vediamo:

• L'82% dei nostri 56 ETF ha un rating positivo, rispetto al 77% della scorsa settimana.
• Il 45% dei nostri 56 settori si trova nella nostra "scatola delle penalità", in calo rispetto al 55% della scorsa settimana. Questa è un'indicazione di un rischio a breve termine significativo, ma ridotto.
• Il nostro universo ha una forza mediana di +20, circa la stessa di +19 della scorsa settimana.

Il quadro complessivo rimane leggermente rialzista. Siamo completamente investiti in conti di trading poiché ci sono diversi settori forti, ma stiamo osservando gli indicatori con molta attenzione. Questa è stata una chiamata molto stretta per diverse settimane.

[Per ulteriori informazioni sull'area di rigore vedi Questo articolo. Per ulteriori informazioni sulle valutazioni del sistema, puoi scrivere a etf at newarc dot com per il nostro pacchetto di report gratuito o per essere aggiunto all'elenco di e-mail settimanale (gratuito). Puoi anche scrivermi personalmente con domande o commenti e farò del mio meglio per rispondere.]

La settimana avanti

Ci sono una serie di segnalazioni questa settimana, ma ecco cosa guarderò.

• Le proteste in corso nel Wisconsin e in Medio Oriente: che giustapposizione! Non vedo un grande collegamento con i prezzi delle azioni in questo momento, ma sto guardando.
• Le possibilità per un arresto del governo federale. Sembra stupido, ma chi lo sa?
• Prezzi dell'energia.
• Lavoro, lavoro, lavoro. Mercoledì avrò la mia normale anteprima dell'occupazione, ma penso che le cose vadano un po' meglio sul fronte del lavoro.

Implicazioni sugli investimenti

La reazione degli investitori la scorsa settimana è stata piuttosto interessante. Molti erano disposti a vendere al primo segnale di difficoltà, in questo caso l'aumento dei prezzi dell'energia. Per molti, questo è stato l'inizio della tanto attesa correzione.

Ci sono state solo vendite minori, ma stiamo già vedendo alcune previsioni apocalittiche. Quelli completamente investiti si chiedono se dovrebbero vendere per bloccare i guadagni. Quelli sotto-investiti stavano cercando una possibilità di acquistare, ma ora ci stanno ripensando.

Questa non è una questione di psicologia; è una questione di sistema.

Se non sai come affrontare una correzione durante un rally esteso, non hai un sistema. Stai solo indovinando.

Ogni settimana cerco di condividere indicatori solidi che forniscono una guida, un approccio che uso con successo da molti anni.

Questa settimana puoi fare ancora meglio: ascolta Mr. Buffett! Il suo lettera annuale ha molti consigli sulla paura. Dovresti rilassarti e passare un po' di tempo con i suoi consigli.

Puoi e dovresti anche leggere alcuni commenti di esperti. mi piace La presa di David Merkel. Anche i ritorni anomali cita diverse recensioni positive. Questo è un consiglio forte per capire il tuo approccio all'investimento e iniziare un piano.

La mia prima domanda ai nuovi clienti è se l'obiettivo è preservare la ricchezza o creare ricchezza. Le prossime domande determinano quanto rischio è appropriato. Cerco di mettere in pratica l'approccio Buffett e dovresti farlo anche tu.

Jeff Miller è partner di New Arc Investments dal 1997, gestendo partnership di investimento e conti individuali. Ha lavorato per i market maker presso il Chicago Board Options Exchange, dove ha riscontrato anomalie nei modelli di prezzo delle opzioni standard e sviluppato nuove tecniche di previsione. Jeff è un analista di politiche pubbliche e in precedenza ha insegnato metodi di ricerca avanzati presso l'Università del Wisconsin. Ha analizzato molte questioni relative alla politica fiscale statale e ha fornito modelli quantitativi che hanno aiutato a informare i funzionari statali e locali del Wisconsin per più di un decennio. Jeff scrive sul suo blog, Un pizzico di intuizione.