L'inflazione in India è destinata a scendere drasticamente

di Sunil Chandra

La Reserve Bank of India dell'India è pronta a guadagnare complimenti, anche se non guadagnati, per la sua gestione dello scenario dei prezzi quando i dati mensili sull'inflazione saranno annunciati il ​​16 gennaio 2012. L'Indice dei prezzi all'ingrosso, misurato su base annua (YoY), è dovrebbe scendere dal 9.11% di fine novembre 2011 al 7.75% (o anche meno) quando i dati di fine dicembre 2011 saranno resi pubblici lunedì prossimo. Lo sfondo di questa drammatica caduta sarebbe piuttosto comico se non fosse per le circostanze farsesche che lo circondano.

Inflazione alimentare: l'effetto base elevato

Diamo prima un'occhiata alla parte divertente. Il previsto calo dell'inflazione a dicembre sarà interamente dovuto al calo dell'indice alimentare. Si prevede che i prezzi dei manufatti (peso 65%) continueranno a crescere a livelli del 7.50%. Allo stesso modo anche l'indice di carburante (peso 15%) crescerebbe di circa il 14.50% annuo. Tuttavia, l'indice degli articoli primari (peso 20%) dovrebbe rimanere invariato rispetto ai livelli dello scorso anno a causa dei prezzi elevati che hanno prevalso nel dicembre dello scorso anno. Questa apparente stabilità negli articoli primari farà abbassare i tassi di inflazione di quasi l'1.50% poiché questo indice ha rappresentato dall'1.75% al ​​3.00% dell'inflazione complessiva per gran parte dell'anno.

Di Patate e Cipolle

Ora questa stabilità negli articoli primari è anche piuttosto illusoria poiché molti degli elementi costitutivi sono diventati più costosi durante l'anno. Si registra invece un sensibile calo dei prezzi degli ortaggi, che pesano appena l'1.75% sull'intero indice di inflazione. Anche tra gli ortaggi si registra un forte calo del 50%-75% dei prezzi di cipolle e patate (peso combinato 0.40%). Le cipolle erano diventate terribilmente costose alla fine del 2010 a causa di una scarsa carenza di raccolto/offerta ei prezzi sono aumentati di quasi cinque volte. Come in tutte queste carenze stagionali, quest'anno l'offerta è stata più del normale ei prezzi sono tornati ai livelli pre-2010.

Questo calo dei prezzi di Cipolle e Patate (e di altri ortaggi di stagione) sta quindi aiutando a diminuire l'Indice Vegetale complessivo che a sua volta sta aiutando il Indice degli articoli alimentari a drop e, in definitiva, l'inflazione complessiva scenderà abbastanza bruscamente.

Un rallentamento della crescita economica

L'altra parte della storia non è solo farsesca, ma piuttosto tragica. Una banca centrale, troppo preoccupata per l'inflazione e rifiutandosi di riconoscere il ruolo dell'inflazione alimentare, ha fatto aumentare i tassi e i tassi di interesse sui prestiti sono aumentati di quasi il 4% all'anno in un periodo di un anno e mezzo. Di conseguenza, la crescita economica reale dell'India è scivolata da quasi il 9% sui livelli annuali a circa il 6.75% (la stima ufficiale) o anche meno. L'Indice della Produzione Industriale ha infatti mostrato un 5.1% ad ottobre 2011 a fronte di un normale aumento a due cifre. Questo rallentamento ha portato a un crollo dei mercati azionari, ostacolando così la mobilitazione di nuovi capitali. Il calo dei prezzi delle obbligazioni ha tenuto lontani gli investitori da nuove emissioni da parte delle aziende manifatturiere. Ciò ostacola ulteriormente la crescita economica.

Azione RBI prevista a breve

È quindi abbastanza gratificante che la Reserve Bank abbia ora riconosciuto che il rallentamento della crescita economica è una seria preoccupazione e abbia suggerito un abbassamento dei tassi di interesse nei prossimi giorni (http://www.bbc.co.uk/news/business-16381122).

Questa proposta di allentamento, anche se tardiva, aiuterà l'economia a riprendersi ea rimettersi sulla strada della rapida crescita. Per quanto riguarda l'elevata inflazione core, speriamo che la Reserve Bank tragga lezioni appropriate dalle sue inefficaci azioni di inasprimento dello scorso anno. Potrebbe imparare ad accettare che i prezzi di cibo e carburante sono "neutri al tasso di interesse" e che i prezzi di produzione possono essere gestiti meglio lasciando che il paese in ripresa aumenti i suoi livelli di produzione e le conseguenti efficienze.

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Sunil Chandra è CEO di una start-up di investment banking, con sede a Nuova Delhi. Precedentemente è stato associato alla Punjab National Bank, una delle più grandi dell'India, e, in seguito, come Country Head per alcune importanti case obbligazionarie in India. In precedenza ha scritto per Hindustan Times e altre pubblicazioni.