L'analista scopre che una misura ha le azioni sopravvalutate

 Ecointersect: L'analista Doug Short riferisce che una misura della valutazione relativa delle azioni, il rapporto Tobin-Q, è sopravvalutata. Il rapporto è ora più alto che mai negli ultimi 110 anni, fatta eccezione per la bolla dot.com della fine degli anni '1990. Il rapporto Q è superiore ai picchi prima del crollo del 1903, del crollo del 1907, del crollo del 1929, del picco del mercato nel 1937, del picco del mercato nel 1966, del crollo del 1973-74 e del crollo del 2008-09 .Il calo medio dopo i picchi precedenti è stato del 50.5% (Dow Jones Industrial Average). Il calo più piccolo è stato del 30% nel mercato ribassista del 2000-02. Il calo maggiore fu 1929-32 quando il Dow perse l'89%. Quindi ci sono stati 8 picchi precedenti nel rapporto Tobin-Q e questi sono stati seguiti dagli 8 più grandi mercati di orsi degli ultimi 110 anni.

Naturalmente, otto non è una dimensione del campione schiacciante. C'è una possibilità statistica che non può essere ignorata completamente che questa volta l'alto rapporto Q sarà precursore di un risultato diverso. Se la correlazione del Q-ratio con la successiva performance del mercato azionario è puramente casuale, allora l'osservazione dell'otto di fila è un risultato con una probabilità dello 0.39% (3.9 probabilità su mille). Inoltre, non si può dire di quanto possano salire sia il Tobin-Q che i mercati prima che ci sia un altro declino. Dal momento in cui il rapporto Q ha raggiunto questo livello nella bolla delle dot.com fino al raggiungimento del picco finale, ci sono voluti più di quattro anni e il mercato non ha raggiunto il picco per 4 anni e mezzo. Sono state fatte enormi somme di denaro per coloro che hanno guidato quel razzo fino in cima e poi sono usciti prima del mercato ribassista che ha toccato il fondo nel 1.

Tuttavia, ignorare l'alto rapporto Q equivale a piazzare una scommessa con una quota del 99.61% contro di te.

Fonte:  GEI Investimenti e dshort.com