Wicksell: un keynesiano?

di Dirk Ehnts, Econoblog101

Rileggere buoni libri è sempre un piacere, e spesso si scoprono passaggi che brillano di una nuova luce visto che il libro non è cambiato ma la mente sì.

Knut Wicksell's Interessi e prezzi contiene una sezione verso la fine che è molto interessante:

Sono solo io o Wicksell sta dicendo che se le banche non forniscono abbastanza depositi bancari (prestazioni), allora lo stato dovrebbe assumersi questo compito? Se è così, una banca statale con l'obiettivo di creare depositi per puntare alla stabilità dei prezzi non assomiglia alla politica fiscale, che è una ricetta tradizionale keynesiana?

Questa banca statale assomiglierebbe in realtà a un Tesoro più che a una moderna banca centrale, se si ricorda che Wicksell scrisse il suo libro nel 1898 (e in tedesco). Una banca centrale moderna non può creare direttamente depositi. Possono creare depositi indirettamente attraverso l'acquisto di beni dal settore privato non bancario, ma questa è una politica del fucile perché è molto difficile da prendere di mira. Quando una banca centrale acquista titoli di stato, come fa a sapere come li possiede? Banche o non banche, è impossibile prevedere chi vende quando la banca centrale compra.

Il moderno Tesoro potrebbe fornire ciò che Wicksell chiama "un'attività degna per lo Stato". Può creare obbligazioni sovrane, che poi deposita presso la banca centrale in cambio di riserve, che sono depositi presso la banca centrale. Può quindi spendere quelle riserve nell'economia, creando così depositi aggiuntivi per le famiglie e le imprese. Questa è la differenza tra l'autorità fiscale – il Tesoro – e l'autorità monetaria: la prima può spendere denaro e creare depositi, la seconda può prestare denaro (riserve) alle banche ma non può creare depositi. Per creare depositi sono necessarie le banche. Wicksell descrive un sistema creditizio puro che è molto vicino al mondo in cui viviamo oggi:

Tornando all'argomento dall'alto, se queste banche non riescono a creare un'adeguata quantità di depositi (per sostenere il livello dei prezzi), allora Wicksell sostiene che lo Stato dovrebbe rilevare quella 'attività meritevole'. Se si intende Wicksell in questo modo, allora Wicksell ha fornito alla successiva economia keynesiana e all'economia di Keynes basi ancora più solide di quelle generalmente attribuite.

Questi vecchi economisti morti – c'è ancora così tanta vita in loro!