Scritto da Steven Hansen

La scorsa settimana, Sentier Research ci ha detto che i salari medi reali erano 1.4% in più a dicembre rispetto a novembre 2014. Tale incremento è da considerarsi significativo.

Un breve riassunto della significatività di tale incremento è riportato nel grafico sottostante (linea rossa);

La crescita del reddito tende nella direzione corretta (la linea rossa nel grafico sopra è in una tendenza generale al rialzo dalla metà del 2011) e non c'è dubbio che i consumatori debbano guidare un'economia basata sui consumi, non il governo o le grandi imprese. Sembra che tutti i politici credano che l'economia USA stia iniziando a girare su tutti i cilindri e si stiano mettendo in fila per prendersi il merito. 

Le voci che dicono che l'economia migliorerà quest'anno stanno guardando i dati sbagliati. Alcuni dati hanno uno sguardo in avanti mentre altri dati sono coincidenti o visti dal retro. Quello che possiamo dire senza timore di smentita è che i dati coincidenti e in ritardo dicono che l'economia ha fatto molta strada dal disastro ferroviario chiamato Grande Recessione. Quello che possiamo anche dire è che le tendenze rimangono vere fino a quando non sono più vere, il che significa che PUOI fare previsioni usando le tendenze e IN GENERALE sarai corretto.

Non ho la sfera di cristallo per prevedere con precisione, e nemmeno nessun altro. Ci sono così tante dinamiche in gioco, e scegliere quelle dominanti che influenzeranno l'economia non è possibile (a meno che non ascolti le teste dei canali di notizie economiche che sono assolutamente sicure di tutto ciò che accadrà dopo).

Gli Stati Uniti hanno un'economia basata sui consumi. Mettere i soldi nelle mani del consumatore medio è una forte dinamica positiva per il futuro - e il significativo miglioramento riportato del reddito mediano non può essere interpretato come una dinamica negativa. Le tendenze sono nella giusta direzione - e come persona di tendenza - le tendenze continuano fino a quando non continuano. Tuttavia, le persone di tendenza sono sempre sorprese dai punti di svolta.

L'attuale Ecointersect le previsioni economiche mostrano una debolezza nel settore delle imprese, non una debolezza di tipo recessivo, ma un indebolimento delle tendenze. Ciò compenserebbe parte della crescita della parte dei consumatori dell'economia.

L'economia globale si indebolisce di ora in ora. L'ultimo Dichiarazione della riunione del FOMC ha aggiunto questa debolezza alla loro lista di preoccupazioni. Le turbolenze nell'Eurozona sono cibo quotidiano che alimenta la debolezza, come legna secca che alimenta un incendio boschivo. Sulla base delle attuali realtà economiche, il commercio non è una parte sufficientemente significativa dell'economia statunitense da avere un effetto evidente A MENO CHE:

• l'attuale debolezza globale si trasforma in una recessione globale in piena regola. (Ciò influenzerebbe l'economia New Normal USA su così tanti livelli che è difficile immaginare come gli Stati Uniti potrebbero fuggire. Ci vogliono molti, molti mesi di dinamiche negative per fare una recessione, il che significa che una grande recessione non è ancora in vista. )

• una sorta di contagio finanziario esplode da un default del debito. (Questo è molto improbabile poiché la maggior parte delle principali banche centrali sembra disposta a utilizzare il quantitative easing (QE) nella misura necessaria (acquistando tutto il debito spazzatura) per rimandare il giorno del giudizio fino al prossimo futuro.)

Penso alla forza relativa del dollaro, causata dal QE e dalle politiche di basso tasso di interesse delle principali banche centrali non statunitensi (oltre alla forza relativa dell'economia statunitense).

• La principale dinamica positiva del rafforzamento del dollaro è il rimpatrio dei dollari di carry trade (che tende a creare investimenti negli USA, stimolando l'economia USA). Vedi nota sotto.
  

• Dollari più forti creano anche prodotti più economici da acquistare per i consumatori statunitensi (il che dà al consumatore più soldi da spendere per cose precedentemente non accessibili, ma stimolerebbe solo l'economia degli Stati Uniti nella misura in cui questa spesa riguardava prodotti e servizi statunitensi).

• La più grande dinamica negativa dovuta al dollaro più forte è il commercio: turismo negli Stati Uniti, vacanze al di fuori degli Stati Uniti da parte degli americani (ehi, sta diventando più economico andare in vacanza in Europa rispetto alla Florida) e un dollaro forte rende i prodotti statunitensi relativamente più costosi sia all'interno che fuori dagli Stati Uniti. 

Nota:  Non sottovalutare il potenziale effetto del carry trade su azioni e obbligazioni statunitensi finché la BCE e il Giappone hanno programmi di QE "furiosi". Con il debito del governo degli Stati Uniti che paga molto più interesse del Giappone e di molti paesi europei nello stesso momento in cui il dollaro si apprezza, è difficile vedere i titoli statunitensi avere un calo significativo nonostante i livelli di valutazione sfavorevoli. Gli spread dei tassi di interesse e le tendenze valutarie sono potenti forze favorevoli che spingono la perdita di liquidità dai paesi di origine del QE alle attività statunitensi.

È intelligente e corretto parlare di economia della classe media: questo è il nucleo dell'economia americana. Ma la correttezza finisce quando inizia la discussione sui modi per aiutare ad alimentare il motore della classe media. Una parte dei politici parla di sgravi fiscali per la classe media e l'altra parla di meno regolamentazione per tutti. Se lo sgravio fiscale fosse stato la risposta, l'economia avrebbe dovuto accendersi sotto lo sgravio fiscale di Bush nel 2001 e nel 2003. Se la risposta fosse stata meno regolamentazione, gli Stati Uniti non avrebbero avuto una crisi finanziaria nel 2008 dove la causa prossima è stata attribuita alla deregolamentazione. 

Vivendo nei paesi in via di sviluppo per gran parte della mia vita, il ruolo delle piccole imprese è ovvio nel migliorare la sorte della classe media. Quello che sta succedendo oggi negli USA si può spiegare in un unico grafica da Gallup:

L'America è diventata troppo dipendente dal governo e dalle grandi imprese per l'occupazione. La piccola impresa è il motore dell'economia della classe media. I regolamenti esistenti rendono molto difficile per una persona della classe media avviare e gestire un'impresa. Gallup ha dichiarato:

Poiché abbiamo mal diagnosticato la causa e l'effetto della crescita economica, abbiamo mal diagnosticato la causa e l'effetto della creazione di posti di lavoro. Per tornare in carreggiata, dobbiamo smettere di puntare tutto sull'innovazione e dobbiamo iniziare a concentrarci sugli onnipotenti imprenditori e costruttori di imprese.

Se i politici hanno ragione sul fatto che gli sgravi fiscali e la deregolamentazione sono le risposte per l'economia della classe media - concentrarli interamente sulla piccola impresa quindi siamo in qualche modo certi che i benefici vadano nella tasca giusta.

Altre notizie economiche di questa settimana:

 Ecointersect Indice economico per Febbraio 2015 continua a mostrare un'economia stabile e in crescita, ancora una volta con un modesto calo della crescita rispetto al mese scorso. Tutte le parti dell'economia al di fuori del nostro modello economico – eccetto l'edilizia residenziale – stanno mostrando un'espansione ragionevole. La linea di tendenza della crescita per il nostro modello sta rallentando, tuttavia, se aggiungiamo qualche altro elemento che analizziamo (ma non includiamo) nel nostro modello di previsione economica (come l'occupazione o il sentimento dei consumatori) - le tendenze stanno migliorando anziché rallentare .

Il valore dell'indice di crescita ECRI WLI ha attraversato leggermente il territorio negativo, il che implica che l'economia non sarà cresciuta tra sei mesi da oggi.

Attuale indice di crescita ECRI WLI

Il mercato si aspettava le richieste di disoccupazione iniziali settimanali da 280,000 a 310,000 (consenso 300,000) rispetto ai 265,000 riportati. La più importante (a causa della volatilità dei sinistri segnalati settimanalmente e degli errori di stagionalità nell'adeguamento dei dati) la media mobile a 4 settimane è passata da 306,750 (riportata la scorsa settimana come 306,500) a 298,500. Le medie mobili sono state uguali o inferiori a 300,000 per le 19 delle 20 settimane precedenti.

Richieste di disoccupazione iniziali settimanali – Media di 4 settimane – Destagionalizzata – 2011 (linea rossa), 2012 (linea verde), 2013 (linea blu), 2014 (linea arancione), 2015 (linea viola)

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Fallimenti questa settimana: Guarnizione bagnata, Hipcricket

Scorecard del rilascio economico settimanale: