Publications de données économiques : les révisions peuvent vous tuer !

J'observe les marchés avec intérêt lorsque les principales publications économiques diffèrent des attentes. Si vous n'aimez pas les données d'aujourd'hui, attendez le mois prochain et vous les aimerez probablement (ou les détesterez) encore plus.

De nombreux communiqués économiques ne sont pas exacts lorsqu'ils sont publiés pour la première fois. Les données sont révisées pendant des mois après la valeur globale initiale. Dans le cas de l'indice d'activité national de la Fed de Chicago (CFNAI), qui est l'indice super coïncident pondéré de 85 indicateurs « économiques », littéralement les valeurs entières de l'indice changent chaque mois en raison de révisions répétées en arrière.

Lorsque vous considérez que la ligne de récession est de -0.7 pour le CFNAI, alors le fait d'avoir des révisions de données certains mois de plus de 0.8 rend l'indice presque sans valeur en temps réel. Vous pouvez être dans le doo-doo profond si vous accrochez votre chapeau de la production mensuelle (analyse complète ici).

La production industrielle de la Réserve fédérale (IP) est un autre indice dont les mois de révision des données en amont accompagnent la publication de chaque mois.

En utilisant les valeurs actuelles, nous voyons l'indice IP augmenter lentement. Les valeurs de sortie d'origine donnent une impression de croissance stagnante avec une légère tendance à l'amélioration.

Mais le plus gros des estimations initiales trompeuses est le BLS Jobs Report. Se souvenir du août 2011 manchettes criant qu'il n'y avait pas de croissance de l'emploi? Ce mois-là, ADP a déclaré que la croissance de l'emploi était de 91,000 104,000 – et surprise, surprise – l'estimation actuelle du BLS est de XNUMX XNUMX.

Le graphique ci-dessus est la variation de l'emploi d'un mois à l'autre en fonction du niveau d'emploi non agricole initial et des niveaux d'emploi déclarés actuels à la fin du mois. Vous noterez une révision en arrière assez drastique pour une publication économique majeure à laquelle le marché réagit en temps réel. Les données du BLS sont extrêmement précieuses après un an ou plus. Mais on ne peut tout simplement pas lui faire confiance pour donner une vue actuelle précise.

Il devrait être évident que les indicateurs avancés qui utilisent des données qui sont continuellement révisées finiront par donner la bonne réponse - mais pas en temps réel, et probablement avec le recul. En tant que spécialiste des systèmes, le problème avec bon nombre des principaux indices est que la méthodologie de collecte de données est incompatible avec les dates de publication. Soit les dates de publication doivent être modifiées, soit les méthodes de collecte de données doivent être révisées – ou les deux.

Il ne profite à personne de publier des données qui seront révisées de manière significative.

Nouvelles économiques cette semaine :

Les prévisions économiques d'Econintersect pour novembre 2011 continue de prédire une croissance faible.

L'ECRI a appelé une récession. Leurs données sont prospectives sur 6 mois et l'essentiel pour eux est qu'une récession est une certitude. La taille et la profondeur sont inconnues. Bien que les données d'Econintersect ne soient pas récessives (prévision d'un mois), nous prenons cet appel à la récession au sérieux. Cette semaine, le niveau réel de l'indice WLI de l'ECRI était moins mauvais pour la deuxième semaine consécutive, mais il indique toujours que l'économie dans six mois sera pire.

Les demandes de chômage initiales ont chuté de 10,000 400,000 (de 397,000 390,000, qui a été révisé à la hausse par rapport aux 400,000 XNUMX préliminaires la semaine dernière) à XNUMX XNUMX. Historiquement, les demandes dépassant XNUMX XNUMX par semaine surviennent généralement lorsque les gains d'emploi sont inférieurs à la croissance de la main-d'œuvre, ce qui entraîne une augmentation du taux de chômage (antécédents ici et ici). La jauge réelle – la moyenne mobile sur 4 semaines – a légèrement baissé à 400,000 4. En raison du bruit (mouvements d'une semaine à l'autre d'événements anormaux), la moyenne sur XNUMX semaines reste la jauge fiable.

Dans l'ensemble, les données de cette semaine ont continué à montrer une faible amélioration de l'économie. Il n'y avait pas de drapeaux de récession. La faiblesse cette semaine, ce sont les commerçants et les investisseurs qui courent comme des vieilles femmes.

Tableau de bord hebdomadaire de publication économique :

Services bancaires en euros: Est-il temps de retirer votre argent de la banque ?
Chine: Les taux de réserves contribuent-ils à freiner la croissance du crédit ?
Sentiment de novembre Michigan: Le sentiment s'est amélioré à 64.2 mais à des niveaux de récession
Prix ​​d'exportation/importation d'octobre: Très forte baisse des prix à l'exportation
Balance commerciale de septembre: Le déficit commercial a diminué en raison d'une baisse de la consommation de pétrole
Ventes en gros de septembre: En hausse de 14.8% en glissement annuel
Consommation de diesel d'octobre : tendance à la hausse, à la baisse et maintenant en expansion sur un an
JOLTS de septembre: montre une certaine pression à la hausse sur la croissance de l'emploi
Grèce & AIG Faillite: L'un fait des coupes de cheveux tandis que l'autre n'a pas fait
Crédit à la consommation de septembre: La croissance, c'est tous les prêts étudiants
Grèce: À quoi ressemblera la bonne voie pour sortir de cette crise
Investissement et travail: Aucun moteur économique car l'investissement et la main-d'œuvre sont en plein désarroi
Trafic ferroviaire d'octobre: Enfin, le trafic ferroviaire est à la hausse
John Paulson: Peut-être qu'il n'a pas de chance cette année
Bons du Trésor: Un marché soudain chaud
Actions d'octobre: Un bon mois pour avoir été investi
Investissement : Des marchés qui profitent d'une richesse croissante
Europe: Votre horizon d'investissement doit-il ignorer l'Euro News quotidienne ?
Fusion du marché: Les solutions Euro mess ne sont pas réalisables
Interprétation du monde: Utilisation d'une photo érotique pour expliquer les résultats possibles
Étudiants en économie de Harvard: Une réponse sarcastique à leur protestation
Économie: Existe-t-il une relation impie entre les universitaires et les entreprises ?
Inégalité: Avoir de grandes entreprises et les riches économies mondiales déséquilibrées
Solutions européennes: Le plan de match est-il juste de continuer à donner un coup de pied sur la route ?
Conseils réglementaires du gouvernement: Le renard conseille-t-il le fermier sur ses poules ?
Services bancaires en euros: les renflouements ne résoudront pas le problème

Faillites cette semaine: Dynegy Holdings, Comté de Jefferson (Alabama)

Banques en faillite cette semaine: