À la recherche d'une récession

Hier, Econintersect supprimé les drapeaux de récession nous avions levé pour les importations et les actions. Comme l'économie - mesurée par notre indicateur prospectif – est proche de la récession, nous cherchons continuellement des indices dans les indicateurs coïncidents. La plupart des données sont de 30 à 90 jours plus anciennes que notre indicateur prospectif.

Quantitativement, aucun indice n'est parfait – et tous contiennent une erreur inconnue. Ainsi, comme un avocat plaidant, les analystes essaient de construire un dossier basé sur la prépondérance des preuves. Beaucoup ont tendance à choisir les preuves pour étayer leurs conclusions prédéterminées. Econintersect cherry picks aussi - mais pas pour étayer une conclusion particulière - mais parce que certains ensembles de données ne sont pas bien corrélés à l'activité économique globale.

Une économie, ce sont des milliards de points qui se déplacent dans de nombreuses directions. Il est toujours possible de trouver un ensemble de données qui appuie n'importe quelle conclusion.

Personne ne peut être absolument sûr de quoi que ce soit (à cause de l'intervention extraordinaire des gouvernements, tant budgétaire que monétaire). Cette intervention a déformé les données, provoquant des changements possibles (et souvent inconnus) dans les corrélations antérieures. Ajoutez au mélange que l'économie est dans une dépression causée par la dette. La Grande Récession n'a jamais pris fin. Seules de la fumée et des miroirs, et une méthodologie de détermination de la récession incomplète a déclaré la récession a pris fin.

Main Street n'a commencé à se redresser que 6 à 12 mois après la fin officielle de la récession et, selon la plupart des mesures, est loin d'une reprise complète.

L'ECRI a ouvert la boîte de Pandore avec ses appel à la récession fin septembre. Cela a amené de nombreux experts soit à réfuter l'appel de l'ECRI, soit à reconnaître et à poursuivre les affaires, comme Econintersection a fait. Personnellement, j'ai trop de respect pour l'ECRI pour le réfuter – ma mission est donc d'approfondir les données.

Econintersection publiera son indice économique prospectif pour novembre dans une semaine, mais il est instructif de voir certains des indices coïncidents qui ont historiquement des points de retournement coïncidant avec ou des dates de début de récession principales.

La production industrielle (fabrication) est bien sortie d'une zone de récession et ne tend pas vers une récession.

L'emploi a été historiquement un indicateur presque parfait d'une récession, et cela aussi est loin du territoire de récession - bien que la ligne de tendance soit actuellement plate (la croissance ne s'améliore pas - la dérivée seconde est égale à zéro).

Une partie de l'indice ISM manufacturier a également une forte corrélation avec les récessions. Cet indice est également bien au-dessus des niveaux historiques de récession.

Tous les éléments ci-dessus sont des indices non monétaires. L'inflation ne fausse pas les valeurs. Les ventes au détail ont également été assez bonnes pour prévoir une récession. Actuellement, les ventes au détail corrigées de l'inflation indiquent que l'économie américaine est bien au-dessus du territoire de récession.

Il peut y avoir d'autres indicateurs coïncidents qui prévoient les récessions avec une grande précision - mais ce sont ceux avec lesquels je suis le plus à l'aise. Au 30 septembre 2011, les données indiquent que l'économie était bien au-dessus des niveaux de récession.

Mais les prévisions de l'ECRI reposent sur leur propre méthodologie propriétaire qui comporte des éléments qui voient le jour plus d'un an à l'avance. Rien dans cette discussion ne réfute les prévisions de l'ECRI – cela prouve seulement que l'économie n'est probablement pas en récession aujourd'hui.

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