L'enquête ISM sur la fabrication d'octobre 2016 reste marginalement en expansion

Écrit par Steven Hansen

L'enquête ISM manufacturière s'est améliorée de manière insignifiante et est restée marginalement en expansion. Les éléments internes clés ont diminué et ont été mélangés. L'indice Markit PMI manufacturier, également publié aujourd'hui, est en territoire positif et s'est amélioré.

L'indice ISM de l'enquête manufacturière (PMI) s'est légèrement amélioré de 51.5 à 51.9 (50 sépare la contraction et l'expansion de la fabrication). C'était légèrement au-dessus des attentes qui étaient de 50.6 à 52.2 (consensus 51.6).

Plus tôt aujourd'hui, le Indice Markit PMI manufacturier a été libéré:

Le PMI atteint son plus haut niveau depuis un an en octobre

• Les gains de production et les nouvelles commandes sous-tendent une nette amélioration des conditions d'exploitation
• Des emplois ont de nouveau été créés, bien qu'à un rythme modeste
• L'inflation des coûts atteint son plus haut niveau depuis deux ans
• Le titre d'octobre Markit Final US Manufacturing Purchasing Managers' Index™ (PMITM) était légèrement meilleur que la lecture flash précédente de 53.2, s'établissant à 53.4. Il s'agit d'une nette amélioration par rapport aux 51.5 de septembre et de la meilleure lecture enregistrée depuis un an. Les conditions d'exploitation se sont continuellement améliorées au cours des sept dernières années, le PMI d'octobre étant remarquable pour être le plus élevé enregistré par l'enquête depuis 12 mois.

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• Les enquêtes régionales de la Fed sur la fabrication sont mitigées, et maintenant l'ISM indique que la fabrication montre une expansion marginale.

Une pénétration relativement profonde de cet indice en dessous de 50 a normalement entraîné une récession.

Le Carnet de commandes bruyant s'est amélioré et reste en contraction. La croissance du carnet de commandes devrait être un indicateur de l'amélioration des conditions ; un nombre inférieur à 50 indique une contraction. La précision du backlog n'a pas une forte corrélation avec les données réelles.

Exceptions de la version ISM :

L'activité économique dans le secteur de la fabrication élargi en octobre, et le économie globale a augmenté pour le 89e mois consécutif, selon les responsables de l'approvisionnement du pays dans le dernier Fabrication ISM® Rapport d'activité®.

Le PMI® d'octobre a enregistré 51.9%, soit une augmentation de 0.4 point de pourcentage par rapport à la lecture de septembre de 51.5%. L'indice des nouvelles commandes a enregistré 52.1 pour cent, une baisse de 3 points de pourcentage par rapport à la lecture de septembre de 55.1 pour cent. L'indice de production a enregistré 54.6%, 1.8 point de pourcentage de plus que la lecture de septembre de 52.8%. L'indice de l'emploi a enregistré 52.9%, une augmentation de 3.2 points de pourcentage par rapport à la lecture de septembre de 49.7%. Les stocks de matières premières ont enregistré 47.5%, une baisse de 2 points de pourcentage par rapport à la lecture de septembre de 49.5%. L'indice des prix a enregistré 54.5% en octobre, une augmentation de 1.5 point de pourcentage par rapport à la lecture de septembre de 53%, indiquant une hausse des prix des matières premières pour le huitième mois consécutif. Les commentaires du panel sont largement positifs, citant une économie favorable et des ventes stables, à quelques exceptions près.

Des 18 industries manufacturières, 10 affichent une croissance en octobre dans l'ordre suivant : usines de textile; Fabrication diverse; Produits alimentaires, boissons et tabac ; Produits minéraux non métalliques; Produits informatiques et électroniques ; Meubles et produits connexes ; Produits en papier; Impression et activités de soutien connexes ; Produits du pétrole et du charbon ; et produits chimiques. Les huit industries qui ont signalé une contraction en octobre — classées dans l'ordre — sont : les produits du bois; Vêtements, cuir et produits connexes ; métaux primaires ; Produits en plastique et en caoutchouc ; Équipement de transport; Équipements électriques, appareils et composants ; Produits métalliques fabriqués; et Machines.

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Il est intéressant de noter que l'ISM Manufacturing représente moins de 10 % de l'emploi aux États-Unis et environ 20 % de l'économie des entreprises. Historiquement, on pourrait soutenir que la partie production de l'ISM manufacturier est en tête de l'indice de production industrielle de la Fed – cependant, la corrélation n'est pas forte lorsque l'on examine les tendances.

Cependant, la tenue de cette enquête et d'autres Econintersection suit responsable de leurs prévisions, le graphique suivant compare les données concrètes du sous-indice manufacturier des produits industriels (barre bleue) et des livraisons manufacturières du recensement américain (barre rouge) à l'ISM Manufacturing Survey (barre violette).

Comparer des enquêtes à des données concrètes

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Mises en garde sur l'utilisation de l'indice manufacturier ISM :

Il s'agit d'un sondage, d'une quantification d'opinions – et non de faits et de données. Cependant, comme indiqué ci-dessus, certains éléments de cette enquête ont une corrélation bonne à excellente avec l'économie. Les enquêtes fournissent des données concrètes de plusieurs semaines à plusieurs mois et peuvent fournir un aperçu précoce des conditions changeantes.

Beaucoup utilisent l'ISM manufacturier pour estimer la croissance de l'emploi dans le secteur manufacturier. Econintersection a exécuté des coefficients de corrélation pour l'emploi manufacturier ISM et la série de données sur l'emploi manufacturier BLS ci-dessus remontant à 1988, en utilisant des données trimestrielles. Les corrélations coïncidentes sont en fait négatives, mais médiocres (r = -0.2 à -0.4 pour diverses périodes examinées). Voir ici pour les définitions.

Avant 2000, les données de l'ISM sur l'emploi avaient une faible corrélation positive avec les données du BLS 4 à 7 trimestres plus tard (valeurs r supérieures à 0.6). Depuis 2000, les corrélations pour l'emploi manufacturier ISM comme indicateur avancé de l'emploi manufacturier BLS se situent entre 0 et 0.3 pour r (coefficient de corrélation). Ces valeurs définissent les corrélations comme nulles à faibles.

En d'autres termes, l'indice d'emploi ISM n'est pas utile pour comprendre le secteur manufacturier emplois croissance.

L'indice de l'emploi ISM semble utile pour prédire les points de retournement qui peuvent conduire les données du BLS jusqu'à un an.

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