Surtension sur une surtension

Écrit par Jim Gallois

Revue Technique Hebdomadaire 30 novembre 2020

Dans une interview ce week-end sur "Cette semaine", le Dr Fauci a déclaré que la terrible augmentation des cas de COVID-19 et des hospitalisations au cours du mois dernier ne serait pas "tout d'un coup se retourner". En fait, il a averti qu'au cours des prochaines semaines, la propagation du virus pourrait s'aggraver.

« Il est donc clair que dans les prochaines semaines, nous allons avoir le même genre de chose. Et peut-être que deux ou trois semaines plus tard, nous verrons peut-être une montée en flèche. »

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Si ses inquiétudes deviennent une réalité, les ressources médicales de nombreuses villes pourraient être débordées et nécessiter une augmentation des restrictions et des blocages. Toute restriction imposée viendra s'ajouter aux changements de comportement qui se produisent déjà à mesure que de plus en plus de personnes deviennent prudentes. Comme indiqué la semaine dernière, Thanksgiving pourrait devenir une parfaite tempête pandémique :

« L'action de grâce a le potentiel d'être la tempête parfaite puisque la pandémie est plus répandue, tout comme des millions de personnes voyagent dans différentes parties du pays. »

Après l'épidémie initiale de COVID-19 au printemps, les pays européens ont mis en place de manière agressive des blocages qui semblaient réussir à courber la courbe. Le nombre de cas est tombé à presque zéro avant d'amorcer une augmentation progressive mais persistante en août et septembre. A partir de fin septembre, le nombre de cas a plus que quadruplé début novembre.

Des chercheurs européens pensent que l'énorme augmentation a été alimentée par les touristes revenant de vacances en Espagne, qui avaient discrètement connu une résurgence des cas de COVID-19 qui se sont propagés dans ses principales villes. Avec des millions d'Américains voyageant par avion et par route vers différentes parties des États-Unis, une explosion similaire de cas de COVID-19 pourrait être évidente juste avant Noël.

Les pays européens ont répondu par une forte augmentation des règles de pandémie qui ont peut-être commencé à ralentir et à inverser l'augmentation des cas après la mi-novembre.

Les changements de comportement volontaires apportés par les gens et l'augmentation des restrictions ont entraîné un ralentissement des indices des directeurs d'achat (PMI) pour l'Allemagne, la France, le Royaume-Uni et l'ensemble de la zone euro.

Il y a de plus en plus de signes que la récente augmentation du nombre de cas aux États-Unis ralentit déjà le rythme du rebond aux États-Unis Le nombre de demandes de chômage a augmenté au cours des deux dernières semaines, les indices PMI pour Chicago et d'autres villes ont chuté en novembre, et en attendant la maison les ventes ont chuté pour le deuxième mois consécutif en octobre.

Le rapport sur l'emploi de novembre sera publié le vendredi 4 décembre et montrera que la croissance de l'emploi a ralenti par rapport à l'augmentation de 638,000 XNUMX d'octobre. La faiblesse prononcée du marché du travail peut s'avérer être un signal d'alarme pour les marchés financiers, qui ont été hypnotisés par la perspective des vaccins et inconscients des chiffres effrayants qui semblent enregistrer chaque jour un nouveau record.

Actions

Les traders de Robin Hood conduisent le bus depuis des mois et sont plus influencés par la dynamique des actions individuelles et du marché dans son ensemble que par toute nouvelle négative. Tant que les actions Mega Cap tiennent le coup et que le nouvel élan trouvé dans les actions sensibles aux cycles persiste, les traders de Robin Hood ont continué à acheter chaque baisse, quelle que soit sa faible profondeur. Cette tendance ne devrait pas changer tant qu'il n'y aura pas plus de faiblesse des prix. Étant donné que les fondamentaux sont passés au second plan pour ces « investisseurs », un examen détaillé des fondements techniques pourrait donner un aperçu du moment où le marché peut être vulnérable à une correction de 5 % à 7 %.

Le sentiment est devenu encore plus exubérant.

La moyenne sur 10 jours du ratio Call/Put était de 186 appels ou tous les 100 puts le 27 novembre. C'est plus élevé qu'en janvier et février 2020 en raison du volume d'options d'achat d'actions individuelles beaucoup plus élevé.

Sommets de janvier à septembre 2018 (non illustré) Ratio C/P juste au-dessus de la ligne horizontale noire à 1.40 – maintenant 1.86

Option Premium Ratio (OPR) Lignes verticales – OPR 3 jours MA inférieur à 0.35% Le faible niveau de l'OPR est dû au fait que la demande d'appels a augmenté les primes d'appel par rapport aux primes de vente.

L'indice CNN Fear & Greed a atteint 92 le vendredi 27 novembre. La seule fois où il a été plus élevé au cours des trois dernières années, c'était en février 2020.

Il est tombé en deçà de +80 en janvier et septembre 2018, suivis de corrections rapides. En février 2018, le marché obligataire a été effrayé lorsque le rapport sur l'emploi de janvier 2018 a montré une accélération de la croissance des salaires, suscitant des inquiétudes quant à une hausse des taux de la Fed.

Au quatrième trimestre 2018, le marché boursier s'est effondré, car les craintes que la Fed ne relève ses taux de manière agressive en 2019 ont entraîné une baisse de près de -20.0% en décembre du S&P 500. En 2019, le S&P 500 a connu des reculs de plus de -5% en Mai et août après que l'indice Fear & Greed ait dépassé 70. Les inquiétudes concernant la guerre commerciale ont conduit à une augmentation de la pression vendeuse.

Le marché boursier ne subit pas de correction simplement parce qu'il y a trop d'optimisme. Le marché corrige car il est généralement suracheté (c'est pourquoi il y a tant d'optimisme), puis une raison de prendre / vendre des bénéfices se matérialise. La raison la plus évidente à présent d'une augmentation de la pression de vente est les blocages supplémentaires qui amènent les économistes à abaisser leurs estimations de croissance du PIB au quatrième trimestre mais aussi au premier trimestre du premier trimestre de 1.

Le sentiment est clairement exagéré, mais la force interne du marché est forte, ce qui suggère que le marché pourrait connaître un recul et un rallye plus faible avant qu'une correction plus profonde ne se déclenche.

La ligne NYSE Advance – Decline a enregistré un nouveau sommet le 27 novembre, ce qui suggère que toute correction sera probablement superficielle jusqu'à ce qu'une divergence négative de la ligne AD apparaisse.

Le pourcentage d'actions au-dessus de leur moyenne sur 200 jours a atteint 89% le 27 novembre. Il s'agit d'un chiffre très élevé, qui confirme que le marché est suracheté mais reflète également sa force. Le pourcentage (ligne noire) est au-dessus de tous les MA – vert, bleu et rouge.

Pendant la majeure partie de 2020, l'Equal Weight S&P 500 a pris du retard par rapport au S&P 500, qui a été relevé par sa pondération de 25 % des actions Mega Cap. Il y a eu une brève poussée de 2 semaines à la fin du mois de mai, suivie de 5 mois de sous-performance. Cela a changé après le creux du 30 octobre et surtout le 9 novembre après l'annonce du vaccin de Pfizer. L'Equal Weight S&P 500 s'est creusé le 9 novembre et la force relative a augmenté depuis.

Les actions Mega Cap représentent 47% du Nasdaq 100 qui a dépassé le 1er septembre. Depuis lors, la force relative du Nasdaq 100 par rapport au S&P 500 a signalé l'amélioration du marché au sens large, telle que mesurée par l'Equal Weight S&P 500.

Le Russell 2000 et sa force relative par rapport au S&P 500 ont éclaté (au-dessus de la ligne bleue) lors de l'actualité du vaccin Pfizer du 9 novembre. Il a continué à se redresser alors que les financières se sont redressées, qui représentent 20 % du Russell 2000.

La Value Line Geometric est une moyenne non pondérée de 1700 actions et comme le Russell 2000 a éclaté (au-dessus de la ligne bleue) sur les nouvelles de Pfizer. Il est toujours inférieur d'environ 2 % à son sommet de 2020 de janvier 563.72 et de plus de -9.0 % sous son sommet historique de 594.35 en août 2018.

Le 27 novembre, le NYSE 21 Day Advances moins Declines Oscillator et le NASDAQ 21 Day Advances moins Declines Oscillator ont atteint un nouveau niveau de surachat. Normalement, ces oscillateurs chuteront (ce qu'ils ont fait aujourd'hui), puis rebondiront à un niveau plus bas. Le pic inférieur est ce qui présage un recul plus profond. À court terme, le marché pourrait baisser un peu plus avant qu'un autre rallye ne se déclenche. Si le prochain rallye est plus faible, ce qui est prévu, le S&P 500 pourrait chuter à 3520. Une clôture en dessous de 3520 ouvrirait la porte à un chute à 3400.

Tel que discuté la semaine dernière Les fonds de pension américains et mondiaux utilisent une allocation d'investissement de 60-40. Depuis fin septembre, les actions ont largement surperformé les obligations, ce qui pourrait conduire à un rééquilibrage des ventes alors que les fonds de pension vendent des actions. Selon Goldman Sachs et JP Morgan, ces grands fonds de pension pourraient devoir vendre des actions avant la fin de l'année pour atteindre leur allocation 60/40. Il est possible que le marché boursier américain doive absorber jusqu'à 100 milliards de dollars de ventes, tandis que les ventes mondiales pourraient approcher les 160 milliards de dollars.

Toute vente de rééquilibrage pourrait exacerber les ventes en raison de davantage de blocages et contribuer à une forte correction. Le S&P 500 a le potentiel de revenir à 3400 avec une probabilité plus faible de 8 qu'une baisse à 3300 se développe. Au premier semestre 2021, le S&P 500 pourrait remonter à 4000. Bien que le S&P 500 ait atteint un nouveau record historique la semaine dernière, son RSI a enregistré deux divergences négatives. C'est un autre signe qu'un repli est à venir.

D'or

L'or devrait clôturer en dessous de 1849 $ et le 23 novembre, il l'a fait. Sur la base d'une analyse de la configuration, l'or a le potentiel de chuter à 1753 $. Le 27 novembre, l'or a clôturé en dessous de sa moyenne sur 200 jours (1802) pour la première fois depuis le 23 mars, juste après le creux de l'or. La clôture en dessous de la moyenne de 200 jours devrait entraîner une augmentation des ventes, car davantage de taureaux d'or jettent l'éponge. Il est à noter que la baisse de l'or s'est produite dans le contexte d'une baisse du dollar. Les investisseurs peuvent établir une position de 33% dans les ETF sur l'or (via IAU ou GLD) si l'or tombe en dessous de 1760 $.

Silver

Le 23 novembre, l'argent est passé sous sa ligne de tendance de support depuis le plus bas d'avril. La tendance de l'argent est similaire à celle de l'or, avec une baisse de 29.75 $ à 21.78 $ représentant la vague A, et le rebond à 25.75 $ étant la vague B. Si la vague C est égale à la vague A (-7.97 $), l'argent pourrait chuter à 17.98 $. La moyenne de l'argent sur 200 jours est de 20.56 $, ce qui devrait fournir un support, donc l'argent ne peut pas tomber à 17.98 $.

Actions aurifères

Le RSI de l'ETF Gold tock GDX est tombé à 30.5 le 24 novembre lorsque GDX est tombé à 33.25 $, après avoir culminé à 41.81 $ le 6 novembre. La baisse de GDX par rapport au sommet de 47.78 $ le 5 août à 37.08 $ était un mouvement en trois vagues, tout comme la remontée de 3 $ au sommet du 37.08 novembre à 6 $. La baisse initiale de 41.81 $ à 47.78 $ est la vague A, et le rebond de 37.08 $ à 37.08 $ est la vague B. Si la vague C est égale à la vague A (41.81 $-47.78 $ = 37.08 $), GDX pourrait chuter de 10.70 $ du sommet de 10.70 $ à 41.81 $. Les traders peuvent établir une position de 31.11% si le GDX tombe en dessous de 33 $.

Dollar

Le dollar s'est échangé à un nouveau plus bas de 91.50 ce matin, puis a rebondi à 91.96. Il est possible que le rallye du plus bas de 91.75 le 1er septembre au plus haut du 24 septembre à 94.74 ait été la vague a d'une plus grande correction. Le plus bas d'aujourd'hui représente la vague b de la plus grande correction et devrait être suivi d'un rallye au-dessus de 94.74 pour la vague c. Si cela se produit, cela terminerait la vague 4 à partir du plus haut de mars et serait suivi d'une autre baisse jusqu'à un plus bas plus bas au premier semestre 2021.

Si le dollar parvient à se redresser dans les semaines à venir, l'or pourrait subir des pressions et grimper en dessous de 1753 $ avant la fin de l'année. L'or en bénéficierait probablement si le dollar tombait par la suite de 95.00 à 96.00 à un nouveau plus bas en 2021.

TLT

Dans le WTR du 2 novembre, j'ai recommandé de prendre position dans TLT sur la faiblesse, et les recommandations ont été remplies à un prix moyen de 155.48 $. Relevez le stop à 157.80 $ et vendez la moitié de la position si TLT négocie jusqu'à 163.00 $.

Portefeuille modèle tactique de rotation sectorielle aux États-Unis : classement de la force relative

Le MTI a généré un signal d'achat de rallye du marché baissier (BMR) lorsqu'il a dépassé la moyenne mobile rouge le 16 avril lorsque le S&P 500 a clôturé à 2800. Un nouveau marché haussier a été confirmé le 4 juin lorsque le WTI est passé au-dessus de la ligne horizontale verte. Bien que le MTI ait confirmé la probabilité d'un marché haussier, il n'exclut pas une correction. Fin août, on s'attendait à ce que le S&P 500 baisse à 3200 (il est tombé à 3209 le 24 septembre) puis remonte à 3550 (il est monté à 3550 le 12 octobre).

Ce qui n'était pas attendu, c'est le développement non pas d'un mais de deux vaccins avant la fin de 2020, les deux montrant une efficacité de plus de 90 %. En conséquence, une baisse en dessous de 3209 n'est plus probable, bien qu'une baisse à 3450 ou moins soit possible. Comme prévu, les cas de COVID ont augmenté et pourraient entraîner encore plus de restrictions que nous n'en avons vu, surtout si Thanksgiving s'avère être un événement de super diffusion. Le marché a pu regarder par-dessus les vallées et la perspective d'un vaccin pourrait limiter la baisse. C'est pourquoi une baisse à 3200 est peu probable, même si les blocages sont pires que prévu.

Les 10 principaux secteurs du S&P 500 avec Russell 2000 et Midcap inclus.

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