Écrit par Jeff Miller, Une pincée de perspicacité

Il existe un grand calendrier économique présentant les rapports mensuels les plus importants - emploi, fabrication ISM, services ISM et ventes d'automobiles. En temps normal, nous analyserions les données et les implications pour les bénéfices des entreprises et les taux d'intérêt. Il y en aura bien sûr, mais les "vraies" nouvelles du marché semblent passer au second plan. Avec des médias centrés sur les événements non marchands, cela permet aux investisseurs de se poser la bonne question :

Où un travail supplémentaire peut-il être très rentable ?

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Le TWA d'aujourd'hui fournira quatre idées perspicaces qui peuvent augmenter vos résultats d'investissement - si vous êtes capable de poser les bonnes questions.

Récapitulatif de la semaine dernière

Dans mon dernière édition de TWA J'ai exhorté les investisseurs, bombardés d'histoires sur l'anniversaire de la crise financière, d'arrêter de mener la dernière guerre. Mon objectif était de fournir des informations utiles plutôt que de deviner les rebondissements de l'actualité de Washington. J'adopte la même approche cette semaine. Les lecteurs ont été réceptifs à cela, et je l'apprécie.

L'histoire en un seul graphique

Je commence toujours ma revue personnelle de la semaine en regardant un bon graphique. j'aime particulièrement la version mis à jour chaque semaine par Jill Mislinski. Elle inclut beaucoup d'informations précieuses dans un seul visuel. L'article complet contient encore plus de graphiques et d'analyses, y compris des commentaires sur le volume. Vérifiez-le.

Le marché a baissé de 99% sur la semaine. La fourchette de négociation hebdomadaire était d'environ 1.1%, toujours très faible. Je résume la volatilité réelle et implicite chaque semaine dans notre section Instantané d'indicateur ci-dessous. La volatilité reste bien inférieure à la moyenne de long terme.

Note personnelle

J'ai apprécié ma semaine loin du bureau et je rentrerai chez moi demain. J'ai vu des idées intéressantes et importantes dans ma lecture de vacances, alors je prends le temps de les transmettre.

Les Nouvelles

Chaque semaine, je décompose les événements en bons et mauvais. Pour nos besoins, « bon » a deux composantes. Les nouvelles doivent être favorables au marché et meilleures que les attentes. J'évite d'utiliser mes préférences personnelles dans l'évaluation des nouvelles - et vous devriez aussi!

Le cas échéant, j'inclus les attentes (E) et la lecture précédente (P).

Le bon

• Décision de taux du FOMC était attendue et acceptée par les marchés.
• Indicateurs haute fréquence restent positifs, bien que le groupe de tête longue soit juste au-dessus de la neutralité (Démocrate du New Deal).
• Commandes de biens durables a augmenté de 4.5% E 1.8% P -1.2% révisé de -1.7%. Ex-transport, les résultats ont été un peu mous.
• Défaillances hypothécaires nationales a diminué en août, le taux étant tombé à 3.52. Le tableau ci-dessous de Black Knight (via Risque calculé) montre l'amélioration au cours des deux dernières années.

• Le sentiment est resté élevé (100.1) sur l'enquête du Michigan et a atteint un nouveau sommet de 138.4 sur la mesure E 131 P134.7 du Conference Board. Jill Mislinski a les meilleurs graphiques sur ce sujet, montrant la relation avec le marché et l'économie.

Le mauvais

Comme cela a été le cas récemment, certaines des "mauvaises" nouvelles consistent en des indicateurs légèrement en retrait des meilleurs niveaux.

• Réclamations initiales sans emploi passé à 214K E 209K P 202K
• Ventes à domicile en attente a baissé de 1.8% E un gain de 1.8% P -0.8%. Les ventes de logements neufs sont conformes aux attentes avec un gain de 629K (SAAR). Démocrate du New Deal, cependant, note des signes de "retournement".

• Revenu personnel a augmenté de 0.3 %, manquant légèrement les attentes de 0.4 % mais égalant le précédent de 0.3 %
• Dépenses personnelles a augmenté de 0.3 %, répondant aux attentes, mais manquant le précédent de 0.4 %.

The Ugly

Je prends une semaine de congé de la laideur.

La semaine à venir

Nous aimerions tous connaître à l'avance l'orientation du marché. Bonne chance avec ça! Le deuxième meilleur est de planifier ce qu'il faut rechercher et comment réagir.

Le calendrier

Lorsque la semaine de trading commence avec le premier du mois, nous obtenons un grand calendrier économique. Les rapports sur l'emploi retiendront le plus l'attention. Les indices ISM manufacturier et des services donnent un aperçu opportun de l'activité des entreprises. Les ventes d'automobiles complètent les principaux rapports.

Briefing.com a un bon calendrier économique américain pour la semaine (et beaucoup d'autres bonnes caractéristiques que je surveille chaque jour). Voici les principales sorties américaines.

Thème de la semaine prochaine

Il y a beaucoup de nouvelles économiques importantes, mais cela n'a pas été très important ces dernières semaines. Une économie solide et un rythme graduel pour la Fed semblent se refléter sur les marchés.

L'accent mis sur les « histoires » de Washington est compréhensible, mais pas rentable pour les investisseurs. La confirmation d'un juge à la Cour suprême est, bien sûr, très importante. Le lien avec l'investissement est plus difficile à trouver. L'attrait en tant que reportage est clair. Les problèmes sont ceux où il n'y a pas de vrais experts et où l'opinion de tous est égale. Tout le monde veut regarder, se faire sa propre opinion et discuter avec des amis.

Cela représente une sorte de pause dans le va-et-vient normal des problèmes de marché. Je veux en profiter pour soulever des questions importantes, négligées par la plupart. On devrait se demander :

Comment les investisseurs peuvent-ils poser les bonnes questions – celles qui sont les plus pertinentes pour les résultats futurs ?

Les plus importants nécessitent une étude et une réflexion, mais les résultats seront payants.

1. Comment les investisseurs doivent-ils planifier les élections de mi-mandat ? David Templeton (HORAN) se penche sur le cycle présidentiel. Il note que la période historique compte tout comme les incréments de temps étudiés. Cette année, l'histoire semble particulièrement inutile, puisque septembre a été le pire mois. Cette semaine Barron table ronde, l'article de couverture, passe en revue l'éventail des résultats possibles. Le panel d'experts se concentre sur ce à quoi s'attendre de chaque scénario, pas sur quel scénario s'attendre. Ben Phillips, PDG d'EventShares, sponsor d'un ETF lié aux politiques (PLCY), est particulièrement utile pour révéler des idées d'actions spécifiques liées à divers résultats électoraux.

2. Dr Ed Yardeni soulève une question dans l'esprit de beaucoup : avec autant de pièges à ours apparents, pourquoi le marché continue-t-il de monter en flèche ? Son article comprend un examen complet des inquiétudes, y compris des graphiques utiles. Il note cinq corrections et six « attaques de panique ». Tous ont été suivis de rebonds. Le Dr Ed conclut ainsi :

   Alors, que faudra-t-il pour piéger le taureau dans les pièges à ours ? Il faudra une récession. C'est tout ce qu'on peut en dire. Alors que Goldman et tous les autres sont à l'affût de cet événement, l'indice des principaux indicateurs économiques (LEI) et l'indice des indicateurs économiques coïncidents (CEI) ont atteint de nouveaux records en août (Fig. 11). Le LEI l'a fait même si l'écart de la courbe des taux, qui n'est que l'une des 10 composantes de cet indice, se rétrécit assez régulièrement depuis 2013, mais reste positif. Il ne se soustrait du LEI que lorsqu'il est négatif. Il contribue donc toujours positivement au LEI, mais dans une moindre mesure. L'histoire montre que le CEI, qui est un bon indicateur mensuel du PIB réel trimestriel, baisse lorsqu'une crise financière survient, déclenchant un resserrement du crédit et une récession. Il n'y a aucun signe que le scénario est sur le point de se reproduire de si tôt.

3. Eddy Elfenbein attire l'attention sur Le marché aux ours silencieux. Ceux qui se concentrent sur les moyennes et certaines actions phares peuvent manquer de réelles opportunités. L'accent mis sur la technologie peut changer. [Et félicitations à Eddy pour le deuxième anniversaire de son ETF innovant, CWS. Il est performant et permet d'accéder facilement à ses choix].

   Les Wall Street Journal note que des actions comme Harley-Davidson, Whirlpool, Stanley Black & Decker et Caterpillar n'ont pas fait grand-chose. La liste comprend également des produits de consommation de base comme General Mills et le nôtre, JM Smucker. Apple et Amazon représentent 30% du gain du S&P 500 jusqu'à présent cette année.

4. Pourquoi la Fed n'est-elle pas plus préoccupée par l'inflation ? La plupart des gens ont l'impression que leurs propres coûts augmentent considérablement. Jill Mislinski fournit une comparaison utile entre l'IPC et l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, le PCE. Comprendre ces différences aidera à comprendre la Fed.

1. Doit-on s'inquiéter de la baisse imminente du bilan de la Fed ? Scott Grannis explique que l'expansion d'origine satisfaisait la demande d'actifs sûrs. C'est pourquoi la croissance de M2 ​​a été modeste malgré l'expansion de la base monétaire. La vélocité de l'argent a considérablement ralenti, mais elle augmente maintenant. Voici le tableau clé de son poste.

Scott observe :

Le graphique #5 est l'exposition principale. Cela montre le ratio de M2 ​​au PIB nominal. Pour comprendre ce graphique, considérez M2 comme une approximation du montant de liquidités (ou d'équivalents) que la personne, l'entreprise ou l'investisseur moyen souhaite détenir à un moment donné. Considérez le PIB comme une approximation du revenu annuel moyen d'une personne. Le rapport des deux est donc une approximation du pourcentage du revenu annuel moyen d'une personne ou d'une société que l'on souhaite conserver sous une forme sûre et relativement liquide (c.-à-d. espèces ou quasi-espèces). En période d'incertitude, il va de soi que la plupart des gens voudraient détenir plus de leurs actifs en espèces, et en période d'optimisme, ils voudraient en détenir moins.

Dans la réflexion finale d'aujourd'hui, j'ajouterai quelques commentaires pour chacune de ces grandes questions.

Le coin quantitatif

Nous suivons quelques sources régulièrement mises en avant et les meilleures autres nouvelles quantiques de la semaine.

Analyse de risque

J'ai une règle pour mes clients investisseurs. Pensez d'abord à votre risque. Ce n'est qu'alors que vous devriez envisager des récompenses possibles. Je surveille de nombreux rapports quantitatifs et mets en évidence les meilleures méthodes dans cette mise à jour hebdomadaire.

L'Indicateur Instantané

Les conditions commerciales à court terme se maintiennent à des niveaux très favorables. La volatilité réelle reste très faible. Alors que beaucoup soutiennent que le faible niveau de VIX est un signe de complaisance, il reste supérieur à la volatilité réalisée. Ceux qui vendent de la volatilité gagnent de l'argent. Le rendement de 3 % a été dépassé ; certains y voient le précurseur d'une nouvelle fourchette de négociation pour le billet à dix ans.

Mon équipe a travaillé sur le projet d'instantané de l'indicateur historique pendant que j'étais en vacances. Je vais essayer de poster quelque chose bientôt.

Les sources en vedette :

Bob Dieli: Analyse du cycle économique via le « C Score.

Brian Gilmartin: Tout ce qui concerne les bénéfices, pour l'ensemble du marché ainsi que pour de nombreuses entreprises individuelles.

Alerte à la récession: Indicateurs quantitatifs solides pour l'analyse économique et de marché.

Georg Vrba: Indicateur de cycle économique et outils de market timing. Aucun des indicateurs de Georg ne signale de récession. Voici la dernier graphique sur l'indice du cycle économique.

Doug court et Jill Mislinski : Mise à jour régulière d'un ensemble d'indicateurs. Excellents graphiques et analyses. Il est temps de mettre à jour leur résumé clé de la Big Four points de données économiques.

Commentaire de l'invité

Marc Hulbert (Barron) analyse la stratégie d'utilisation de la moyenne mobile à 200 jours comme signal d'achat/vente pour le marché. Ironiquement, cela fonctionnait mieux lorsque les coûts de négociation étaient plus élevés. Consultez l'intégralité de l'article pour l'explication. [Jeff - Je me demande. Je me méfie toujours des « explications » formées après un nombre relativement faible d'instances. Mais le changement d'un indicateur tant annoncé est certainement intéressant].

Créations sur mesure analyse la force des indicateurs économiques avancés, en notant la relation avec les récessions (éventuelles). C'est encore une autre approche qui rassure sur le front de la récession.

Aperçu pour les commerçants

Consultez notre publication hebdomadaire sur la Bourse. Nous combinons des liens vers des articles importants sur le trading, des thèmes d'intérêt actuel et des idées de nos modèles de trading. Cette semaine nous avons exploré les fondements possibles d'une approche commerciale. Pour souligner ce thème, nous avons été ravis d'avoir les commentaires d'experts de Avi Gilburt et son équipe. Nous avons partagé les conseils des meilleurs experts en trading et discuté de quelques choix récents parmi nos modèles de trading. Notre meneur et rédacteur en chef, Messager bleu, a fourni un contrepoint fondamental pour Avi et les modèles, qui sont tous de la persuasion technique.

Nous avons obtenu de bons résultats avec les modèles. Certains d'entre eux présentent un profil risque/rendement attrayant pour les investisseurs en retraite. Consultez la publication hebdomadaire (y compris les résultats) et écrivez-nous à main at newarc dot com si vous souhaitez plus d'informations ou une consultation.

Aperçu pour les investisseurs

Les investisseurs doivent avoir un horizon à long terme. Ils peuvent souvent exploiter la volatilité du trading.

Le meilleur de la semaine

Si je devais choisir une seule source la plus importante pour les investisseurs à lire cette semaine, ce serait Aswath Damadoran analyse d'Apple (AAPL) et d'Amazon (AMZN). L'expert principal de l'évaluation des actions passe en revue l'histoire de chaque entreprise et les évaluations passées. L'article fournit une illustration détaillée pour ceux qui souhaitent apprendre à faire une évaluation fondamentale experte. Et enfin, bien sûr, il fournit quelques conclusions pratiques sur ces deux actions populaires.

J'ai toujours fonctionné sur la prémisse que si vous appréciez les entreprises, vous devriez être prêt à agir sur ces évaluations. Dans le cas d'Apple et d'Amazon, cela suggérerait que la prochaine étape que je devrais franchir avec chaque entreprise est de vendre. Avec Apple, une action que je détiens depuis près de trois ans et qui m'a bien servi sur la période, cela se ferait en vendant ma participation. Avec Amazon, une action que je n'ai pas détenue depuis plus de cinq ans, cela impliquerait de rejoindre les légions des vendeurs à découvert. Comme un Le film des Avengers, je vais vous laisser en suspens jusqu'à mon prochain post, car j'ai deux détails à régler avant de pouvoir agir. Le premier est de me débattre avec les incertitudes que j'ai sur mes propres histoires pour les deux sociétés, et les effets qui en résultent sur leurs valorisations. Le second est ce que j'appellerai mystérieusement « l'effet catalyseur », qui me paraît indispensable, surtout quand on vend à découvert.

Idées d'actions

Chuck Carnevale combine une fois de plus une grande leçon d'évaluation des actions avec quelques conseils pratiques. La clé? L'investisseur axé sur la valeur doit se concentrer sur la valeur de l'entreprise. Laissez le « acteur du marché » s'inquiéter du prix de l'action. FedEx est l'exemple, mais l'analyse est universelle et intemporelle.

Capitale du renard de pierre analyse Citigroup (C), expliquant l'importance de la valeur comptable tangible. Quiconque investit dans les banques devrait lire ceci.

Jae Jun observe que certaines actions semblent attirer toute l'attention. Il trouve trois « entreprises ennuyeuses » qui représentent à la fois de la valeur et du potentiel.

Personal Finance

Seeking Alpha L'Asset Allocation Daily du rédacteur en chef Gil Weinreich est toujours à la fois intéressant et informatif. Cette semaine, j'ai particulièrement aimé son explication d'un fait surprenant: L'investisseur de retraite médian n'a rien épargné – rien du tout. Gil décrit les sources de données sur ce sujet et pourquoi il n'est pas juste de mettre l'accent sur les comptes de retraite. Il cite également Marc Gerstein sur la façon de réduire les risques tout en restant investi. Marc combine une analyse intéressante sur la façon d'utiliser les performances passées avec les résultats d'un écran de « qualité ». Si vous pensez qu'il est peut-être temps de mettre davantage l'accent sur une volatilité plus faible plutôt que sur l'élan, c'est votre genre de liste !

Retours anormaux est une source quotidienne importante pour nous tous qui suit l'actualité des investissements. Le sien Publication du mercredi sur les finances personnelles est particulièrement utile pour les investisseurs individuels. Comme toujours, il existe de nombreux liens intéressants sur divers sujets. j'ai particulièrement aimé L'identification de Ben Carlson de quatre conseils d'investissement importants - et le rappel que les petites choses sont petites. (Voir aussi Tony Isola ci-dessous).

Attention à…

Produits d'assurance compliqués. Tony Isola explique ce qu'il faut surveiller.

Compagnies aériennes. L'analyse mise à jour de Morningstar des quatre grands transporteurs montre qu'ils sont valorisés à leur juste valeur.

Pensée finale

Ma semaine dans une communauté de joueurs de bridge experts du monde entier a été surprenante dans un sens. Personne d'aucun pays n'a mentionné la politique américaine, les problèmes internationaux ou notre président. J'ai affronté des équipes de France, d'Israël, de Chine, d'Indonésie, d'Italie et du Japon, entre autres.

Voici quelques réflexions supplémentaires sur les cinq questions de la semaine.

1. Il est encore trop tôt pour une bonne lecture des élections de mi-mandat. Il y a tellement de nouveaux événements chaque semaine que la situation reste fluide. Comme le panel du Barron, je préfère planifier et préparer plutôt que de deviner le résultat.
2. Je suis tout à fait d'accord avec le Dr Ed. Le marché se négocie sur les fondamentaux économiques et les attentes de bénéfices. En l'absence de récession, les actions restent attractives. C'est bien sûr la raison pour laquelle nous suivons ces indicateurs de si près à chaque tranche de TWA.
3. Eddy (et Marc Gerstein) mettent en lumière certaines des nombreuses actions bon marché sur le marché actuel.
4. Il est facile de se plaindre de la Fed et du coût de la vie. N'hésitez pas à le faire lorsque vous prenez un verre entre amis. Dans votre investissement, il est plus important de comprendre la Fed que de la combattre par le biais d'un désaccord.
5. Le poste de Scott Grannis est crucial pour vos perspectives d'investissement. Ceux qui ont mal compris les effets des politiques de QE de la Fed se tromperont également sur le dénouement. Le message est clairement organisé et expliqué, mais ce n'est toujours pas un matériel facile pour la plupart. Cela vaut la peine d'être lu deux fois.

Je ne m'attends pas à ce que les questions de cette semaine soient sur les lèvres des experts au cours de la semaine à venir. La volonté de poser les bonnes questions nous donne un avantage sur les autres !

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Je suis plus inquiet pour :

J'ai passé une semaine sans me concentrer sur les soucis et les médias financiers. Pas de TIVO pour faire des récapitulatifs ! Je chercherai à nouveau les soucis lundi matin. Pendant ce temps, l'équilibre délicat se maintient. La vigueur de l'économie et des bénéfices des entreprises a pris le pas (désolé – dans mon esprit la semaine dernière) sur l'actualité politique.

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