Le graphique de perte de profit des options - Partie 2

par Russ Allen, Instructeur de l'Académie de trading en ligne

Académie de trading en ligne Article de la semaine

Dans l'article précédent intitulé Utilisation du graphique Profit-Perte des options, j'ai commencé à décrire l'un des outils les plus puissants du trader d'options. Nous allons prolonger cette discussion aujourd'hui. Si vous n'avez pas encore lu l'article original, veuillez cliquer sur le lien ci-dessus pour le lire avant de continuer.

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Dans cet article, j'ai montré deux graphiques P/L pour une seule transaction – une option d'achat sur les actions de SPY. L'un des graphiques était du point de vue de l'acheteur d'appel. L'autre était du point de vue du vendeur d'appels. J'ai fait remarquer que quoi qu'il arrive après l'achat de l'option d'achat, l'une des deux parties (l'acheteur ou le vendeur de l'option) réalisera un profit, tandis que l'autre aura une perte du même montant.

Vous trouverez ci-dessous une autre paire de graphiques P/L dans lesquels les deux montrent le même commerce. Cette paire est quelque peu mise à jour. Ceux-ci représentent le profit ou la perte d'une transaction sur un appel de SPY au cours du 274, c'est-à-dire là où SPY négociait au moment de la rédaction de cet article.

L'option d'achat indiquée avait une date d'expiration du 21 septembre 2018, qui était de 91 jours dans le futur. Son prix à l'époque était de 7.58 $ par action (758 $ par unité). C'est ce qu'un acheteur d'appel paierait à un vendeur d'appel pour acheter cette option.

Après avoir payé 758 $ en espèces pour l'option, l'acheteur d'achat aurait alors le droit d'acheter (ou appeler) du vendeur d'appel 100 actions de SPY à tout moment jusqu'à la fermeture des bureaux à la date d'expiration le 21 septembre. Ils le feraient en payant un montant supplémentaire égal au prix d'exercice de 274 $ (27,400 100 $ pour XNUMX actions) à l'appel vendeur. Ce droit était absolu et s'appliquerait quel que soit le prix du marché de SPY au moment de l'exercice de l'option. L'acheteur d'appel, bien sûr, s'attendait et espérait que le prix de SPY serait beaucoup plus élevé.

Le vendeur d'appel, à son tour, en échange des 758 $ en espèces qu'il avait reçus pour l'option, prendrait l'obligation de remettre les 100 actions de SPY à l'acheteur d'appel et accepterait 27,400 XNUMX $ en paiement pour eux, quand et si commandé de le faire par l'acheteur d'appel. Comme le droit de l'acheteur d'achat, l'obligation du vendeur d'achat était absolue et s'appliquait quel que soit le prix du marché de SPY au moment de l'exercice de l'option.

Voici les deux graphiques P/L :

Diagramme 1 - Graphique P/L de l'acheteur d'appel

Diagramme 2 - Graphique P/L du vendeur d'appel

Comme décrit dans le premier article, notez que les deux graphiques ci-dessus sont des images miroir. Si une ligne horizontale était tracée sur l'un ou l'autre graphique au niveau où Théo Valeur P/L sur l'axe de gauche est zéro, et le graphique a été tourné de haut en bas de 180 degrés, ce graphique deviendrait le graphique de l'autre partie. Le graphique de l'acheteur devient le graphique du vendeur, ou vice versa.

Il y a quelques nouveautés sur cette paire de graphiques par rapport aux premiers que j'ai montrés.

1. Le premier graphique (celui de l'acheteur d'appel) en général des pentes ascendantes. Cela signifie qu'à des cours boursiers plus élevés (plus à droite), le profit de l'acheteur est plus élevé. La position de l'acheteur d'appel est haussier – il veut voir les cours des actions plus élevés.
2. Le deuxième graphique (celui du vendeur) des pentes descendantes. Cela signifie qu'à des cours boursiers plus bas (plus à gauche), le profit du vendeur d'appels est plus élevé. La position de l'acheteur d'appel est baissier – il veut voir les cours des actions baisser.
3. Notez sous les graphiques, la section intitulée Positions et simulations. Dans chaque cas, le Prix est indiqué comme 7.58 $. Il s'agit du prix par action auquel ces appels se négociaient au moment où les graphiques ont été réalisés. C'est le montant auquel un acheteur pourrait acheter un de ces appels à ce moment-là. Il est utilisé comme point de départ pour tous les calculs de profits et pertes sur les graphiques.
4. Ce prix de 7.58 $ par action s'élève à $758 par unité d'options ou par contrat. C'est pourquoi 758 $ est indiqué comme Perte maximale sur le graphique de l'acheteur d'appel et comme Bénéfice maximum pour le vendeur. Si SPY devait baisser de prix, de sorte que l'acheteur du call n'a jamais exercé son option ; et qu'il détenait l'option jusqu'à l'expiration, il perdrait alors la totalité des 758 $ qu'il avait payés. Dans ce cas, le vendeur d'appels conserverait simplement ces 758 $ comme bénéfice net.
5. Ces graphiques ont chacun deux lignes – une bleue et une grise. Les Ligne bleue montre quel serait le profit ou la perte sur la transaction si la transaction était clôturée lorsque l'action était au prix directement sous un point donné sur cette courbe bleue, à un moment précis dans le futur - la date d'expiration.
6. Les ligne grise montre quel serait le bénéfice de la transaction si la transaction était clôturée lorsque l'action était au prix directement sous un point donné de cette courbe grise, à un moment spécifique différent - ce moment est aujourd'hui.
7. Les lignes bleues et grises sont à des hauteurs différentes tout au long des courbes. Cela indique que le profit sur la transaction serait différent si la transaction était clôturée aujourd'hui (ligne grise) qu'elle ne le serait si elle était clôturée à la date future à laquelle l'option expire (ligne bleue). Cette différence est due à valeur de temps. Aujourd'hui, l'option a une valeur temporelle. Au jour de l'expiration, lorsqu'il ne reste plus de temps dans la vie de l'option, elle n'aura aucune valeur temporelle, donc sa valeur totale sera inférieure. En fait, si à ce moment-là le prix de SPY est inférieur à 274.00 $ (le prix d'exercice), l'appel n'aura aucune valeur.
8. Pour le propriétaire de l'option (graphique du haut), le P/L d'aujourd'hui la ligne grise est augmentation en tout point que le À l'expiration Ligne bleue. Cela indique que si la transaction était clôturée aujourd'hui, quel que soit le cours de l'action, le profit serait plus élevé que si elle était clôturée à l'expiration avec l'action au même prix. Cela signifie que le temps joue contre le propriétaire de l'option. Il souhaite que l'action se déplace rapidement vers sa cible, afin qu'il puisse clôturer la transaction dès que possible, tant qu'il reste une certaine valeur temporelle. Il est dans une course contre la montre et perd de la valeur de minute en minute.
9. A l'inverse, pour le vendeur d'options (graphique du bas), le P/L d'aujourd'hui la ligne grise est baisser en tout point que le À l'expiration Ligne bleue. Cela indique que si la transaction était clôturée aujourd'hui, quel que soit le cours de l'action, le profit du vendeur d'appel serait inférieur à celui s'il était clôturé à l'expiration avec l'action au même prix. Pour le vendeur d'options, le temps joue en sa faveur. Il gagne du profit pour chaque minute qui passe.

C'est tout ce que nous avons d'espace pour aujourd'hui. J'espère que cela vous a aidé à commencer à comprendre les graphiques P/L de l'option. Comme je l'ai mentionné au début, ils sont l'un des éléments les plus importants de la boîte à outils du trader d'options.