Pépites techniques : la zone crépusculaire de Wall Street pourrait être sur le point de changer

par Investing Daily, Investir quotidiennement

— cet article rédigé par Joe Duarte

Investir quotidiennement Article de la semaine

Ce n'est pas encore Halloween, mais Wall Street ressemble beaucoup à un mélange de Twilight Zone, Lucy in the Sky with Diamonds et Strawberry Fields, alors que les grandes maisons de courtage et leurs têtes parlantes flottent dans un bateau alimenté par l'argent facile de la banque centrale sur une rivière mythique où rien n'est réel et ils fantasment de rencontrer une fille aux yeux de kaléidoscope.

Je ne me souviens pas d'un marché coincé dans une fourchette de négociation plus frustrante et dangereuse depuis 1994, lorsque le S&P 500 (SPX) a commencé l'année à 481 et a clôturé à 470 fin janvier 1995 pendant une période où le gouvernement fédéral La Réserve a relevé le taux des Fed Funds, qui est le taux au jour le jour utilisé par les banques pour équilibrer leurs comptes, de 3 % à 6 %. La différence cette fois est que la fourchette de négociation étrange qui a commencé le 14 juillet n'a que six semaines et que 2016 n'est pas 1994. Donc, la possibilité que cela puisse durer plus longtemps est certainement là.

Pourtant, il existe d'autres distinctions importantes à noter entre 1994 et 2016 qui peuvent toutes avoir une influence majeure sur la façon dont les choses se déroulent. D'une part, l'élection favorise un sentiment de folie et le pays est différent démographiquement, technologiquement et philosophiquement à bien des égards tangibles. Économiquement, il y a aussi des contrastes frappants. Par exemple, en 1994, le PIB américain augmentait à un taux annuel robuste de 3 % par rapport au taux annuel maigre et discutable (en raison des ajustements saisonniers) de 1.1 % signalé récemment. L'indice des prix à la consommation a augmenté à un taux de 2.7 % en 1994, par rapport au taux annualisé actuel (2015) de 0.7 %. Et il y avait environ 66 millions d'Américains sans travail en 1994, contre quelque 94 millions en juillet 2016. Au total, l'économie américaine pouvait supporter un doublement des taux d'intérêt à l'époque.

Des signes de stress en bourse apparaissent

Appelez-moi fou de la chaleur. Après tout, l'été a été chaud au Texas. Mais quand Janet Yellen, présidente de la Fed, habituellement insipide, dit :

"Je pense que les arguments en faveur d'une augmentation du taux des fonds fédéraux se sont renforcés ces derniers mois"

et lorsque le prochain orateur, le vice-président de la Fed Stanley Fischer, lors de la même réunion de Jackson Hole (8/26/16) annonce presque que la hausse des taux pourrait survenir dès septembre, il est peut-être temps d'y prêter attention. Certains traders ont été attentifs au fait que le S&P 500 a inversé ses gains intra-journaliers à la suite des remarques de Fischer. Et comme je le montrerai lors de mon examen des graphiques, les choses ont doucement mais sensiblement changé sur les graphiques au cours des deux dernières semaines.

Dans mes pépites techniques du 15 août colonne, faisant référence à la complaisance du marché mise en évidence par une très faible volatilité, j'ai noté :

« Quelque chose doit céder, et lorsque les investisseurs décideront que les fondamentaux économiques comptent, nous pourrions assister à une baisse significative des actions. Cela dit, nous ne sommes peut-être pas encore près de ce point. »

Eh bien, peut-être que nous nous rapprochons du point où ce qui n'avait pas d'importance la semaine dernière compte soudainement.

Les vendeurs gagnent du terrain

Tout d'abord, je veux me concentrer sur le S&P 500 (SPX), qui continue de se limiter à une fourchette et dont je parlerai de la faible volatilité dans la section suivante. Regardez les deux panneaux inférieurs sur le graphique, Accumulation-Distribution (Accum/Dist) et On Balance Volume (OBV). Les deux ont atteint un sommet et se dirigent vers le bas. Cela suggère que les vendeurs commencent à prendre le dessus. Notez également qu'il y a deux semaines, les barres de volume grises (signifiant que les acheteurs étaient aux commandes) étaient plus grandes que les barres de volume roses (indiquant que les vendeurs sont en hausse), qui ont augmenté au cours des trois derniers jours de bourse.

Pendant ce temps, SPX non seulement n'a pas réussi à étendre sa récente cassure à de nouveaux sommets, mais n'a pas non plus réussi à se maintenir à sa première ligne de support, la moyenne mobile sur 20 jours (ligne pointillée), et se situe maintenant juste au-dessus de la bande de Bollinger inférieure (vert continu ligne). À ce stade, l'indice pourrait bien remonter vers la bande de Bollinger supérieure ou commencer à baisser lentement. Plus important à long terme est ce qui se passe si l'indice tombe à environ 2144, là où la moyenne mobile sur 50 jours a clôturé le 25 août.

Les bandes de Bollinger (lignes vertes continues au-dessus et au-dessous des prix) sont construites sur le principe que les prix ne peuvent pas s'écarter de la moyenne (moyenne mobile) pour toujours et que lorsque les prix vont trop loin dans une direction, vers le haut ou vers le bas, ils inverseront la direction . Pour cet exemple, j'utiliserai la moyenne mobile sur 20 jours (ligne pointillée verte).

Le point saillant des groupes cette semaine est qu'ils commencent à s'élargir un peu. Lorsque cela se produit, c'est un signe que la volatilité est sur le point d'augmenter, ce qui signifie que les traders commencent à revoir leurs positions actuelles et qu'il peut y avoir des des changements significatifs dans l'allocation d'actifs.

Au-delà des bandes

Une autre façon utile d'examiner le marché consiste à examiner le nombre d'actions qui progressent par rapport à celles qui baissent. Et la New York Stock Exchange Advance Decline Line (NYAD, panneau supérieur) est le meilleur moyen d'analyser cette dynamique également connue sous le nom de largeur du marché. Dans des circonstances normales :

• Le NYAD monte avec les indices

• Lorsque le NYAD se retourne, c'est souvent le signe qu'une correction significative a peut-être commencé

• Il est très utile de regarder le NYAD en même temps que d'explorer plusieurs indices de marché et de comparer leur tendance globale au NYAD

Dans cet instantané, il est clair que le NYAD est en train de basculer. Dans le même temps, nous voyons le S&P 500 (premier panneau inférieur) montrer également une certaine faiblesse. Encore plus prononcée est la faiblesse du Dow Jones Industrial Average (INDU, panneau inférieur du milieu) qui a commencé à faire une série de hauts et de bas inférieurs, et semble être dans une tendance à la baisse à court terme. L'indice Nasdaq 100 (NDX, panneau inférieur inférieur) s'est également aplati. Ces trois indices, lorsqu'ils sont considérés conjointement avec le NYAD, suggèrent que le marché commence à s'affaiblir.

Conclusion

Nous approchons peut-être d'une période de volatilité accrue. Plusieurs indicateurs de momentum, de flux monétaires et de prix suggèrent que le marché commence à s'affaiblir. Et la Réserve fédérale a clairement indiqué qu'elle était intéressée à augmenter les taux d'intérêt, et qu'elle pourrait peut-être le faire en septembre, qui est traditionnellement le mois le plus dangereux de l'année commerciale.

Je me trompe peut-être et tout cela peut basculer. Des groupes d'indicateurs similaires au cours des derniers mois et années se sont avérés peu utiles au cours des huit dernières années de taux d'intérêt nuls et de marchés manipulés par les banques centrales. Il est également vrai que les traders d'algorithmes à haute fréquence sont bien connus pour augmenter et baisser les prix sans raison valable, juste pour prendre quelques centimes au reste d'entre nous. Mais, si c'est le moment où la raison et l'analyse traditionnelle remplacent la Twilight Zone, Lucy dans le ciel avec des diamants et le marché des machines Strawberry Fields, les prochains mois pourraient être difficiles pour les investisseurs qui ne sont pas prudents et ne pensent pas à la protection de leurs portefeuilles.