Options Laquelle est la bonne ?

par Russ Allen, Instructeur de l'Académie de trading en ligne

De nos jours, la plupart des actions et des fonds négociés en bourse proposent des options de vente et d'achat. Cela ouvre une multitude de choix pour différentes stratégies d'options, dont nous avons discuté beaucoup dans cette colonne. Ce grand nombre d'options disponibles peut être déroutant pour les nouveaux commerçants. Aujourd'hui, nous allons décrire comment décoder la liste massive d'alternatives sur la chaîne d'options.

Les deux facteurs qui distinguent l'une des options pour une action donnée d'une autre pour cette même action sont date d'expiration et prix d'exercice. Pour aujourd'hui, concentrons-nous sur les dates d'expiration. Pour nos explications ci-dessous, nous nous concentrerons sur les options basées sur les actions et les fonds négociés en bourse. Les options sur indices et sur devises et futures diffèrent légèrement.

Il existe plusieurs types, ou séries, d'expirations d'options : mensuel, trimestriel, hebdomadaireet SAUTS (options à long terme). Voici les principales caractéristiques des différentes séries.

Options mensuelles

Ceux-ci sont offerts depuis le plus longtemps – depuis 1973, lorsque les options cotées ont été négociées pour la première fois. Les options mensuelles expirent le troisième vendredi du mois civil. Les mois civils particuliers qui auront des options expirant pour un stock spécifique dépendront du cycle auquel ce stock a été attribué par les bourses d'options. Le tableau suivant est tiré du site Web de l'Options Industry Council, le groupe professionnel de l'industrie des options :

Les échanges listent des options sur un titre donné selon l'un des cycles d'expiration suivants :

À un moment donné, il existe au moins quatre mois d'expiration différents sur un titre particulier. Toutes les actions et ETF auront des options répertoriées pour au moins les deux mois d'expiration à court terme ainsi que deux mois à compter de leur cycle trimestriel d'expiration. Les règles d'échange récentes permettent désormais l'inscription de mois supplémentaires au-delà de quatre expirations disponibles, il y a donc des écarts par rapport aux procédures d'inscription standard.

Regardons un exemple. Nous sommes aujourd'hui le 22 décembre 2015. L'expiration mensuelle de décembre était la semaine dernière, le 18 décembre, qui était le troisième vendredi de décembre.

Disons qu'un stock est affecté au cycle 3, de sorte que ses mois d'expiration réguliers sont mars, juin, septembre et décembre. Nous savons qu'il y aura des expirations répertoriées qui tomberont au cours de ces mois. Mais en plus, la règle ci-dessus dit "Toutes les actions et ETF auront des options répertoriées pour au moins les deux mois d'expiration à court terme."

Ainsi, notre action aurait également des options qui expirent en janvier et en février, les deux mois d'expiration à court terme, même si ces deux mois ne font pas partie de son cycle.

Étant donné que février ne fait pas partie du cycle régulier de cette action (qui comprend mars, juin, septembre et décembre), les options de février ne sont devenues nécessaires qu'après l'expiration des options de décembre, pour répondre à l'exigence de deux expirations à court terme. Ainsi, les options de février ne seraient apparues sur la chaîne d'options pour cette action que le lundi 21 décembre, juste après l'expiration des options de décembre le vendredi précédent. Les options de février auront ainsi une durée de vie totale de seulement deux mois.

Le reste de cette règle se lit comme suit : "... avec deux mois à compter de leur cycle trimestriel d'expiration." Les deux prochains mois qui correspondent à cette règle sont mars et juin.

Donc, maintenant la liste des expirations mensuelles pour ce stock comprend, à minimum, janvier, février, mars et juin.

La dernière phrase de la règle se lit comme suit : "Les règles d'échange récentes permettent désormais la liste des mois supplémentaires au-delà de quatre expirations disponibles." Cela signifie que si les bourses estiment qu'il y aurait un marché pour d'autres expirations mensuelles en plus de celles décrites ci-dessus, elles peuvent ajouter ces mois. Nous pourrions appeler cela la règle « et tout ce qu'ils veulent d'autre ».

Voici la chaîne d'options pour le stock de General Electric (GE). GE est au cycle 3, le cycle mars-juin-septembre.

Les règles, comme indiqué ci-dessus, tiendraient compte des options indiquées à gauche pour janvier, février, mars et juin 2016. Nous pouvons voir qu'il existe également des options pour avril 2016, qui relèvent de la catégorie "et tout ce qu'ils veulent". régner.

En outre, il existe également des options qui expirent en janvier 2017 et janvier 2018. Celles-ci sont étiquetées comme mensuelles, mais font en fait partie d'une série différente appelée LEAPS, que nous aborderons ensuite.

SAUTS

L'objectif de LEAPS est de permettre aux investisseurs de se couvrir ou de spéculer sur des périodes plus longues que quelques mois. La description de LEAPS par le Chicago Board Options Exchange est la suivante :

« Les options LEAPS ont les mêmes caractéristiques que les options standard, mais avec des dates d'expiration jusqu'à trois ans dans le futur.

LEAPS est l'acronyme de « Long Term Equity Anticipation Participation Securities ». Malgré ce nom imposant, ce sont simplement des options régulières qui, au moment de leur première inscription, expirent dans une année à venir. Ils sont généralement (mais pas toujours) définis pour expirer en janvier d'une année à venir.

Outre leur longue durée de vie, ils ne sont pas différents des autres options mensuelles. Lorsque vient le moment où la date d'expiration de l'option d'origine LEAPS tombe dans la plage qui relèverait des règles d'expiration des options mensuelles habituelles, la durée de vie de cette option se poursuit comme avant jusqu'à son expiration. Ce n'est tout simplement plus considéré comme une option LEAPS à ce stade. Cela ne fait aucune différence dans son comportement.

Avec les explications des options mensuelles et des LEAPS, nous avons pris en compte toutes les options visibles sur la chaîne d'options de GE illustrée ci-dessus. Il y en a cependant d'autres que nous n'avons pas encore affichés, notamment :

Options trimestrielles

Les options trimestrielles ont une date d'expiration le dernier jour du mois qui termine le trimestre, en fonction du cycle de l'action, même si ce jour n'est pas un vendredi. Pour GE, l'activation de l'affichage des options trimestrielles donne une chaîne qui ressemble à ceci :

Le seul changement est que maintenant les options trimestrielles pour le 31 décembre 2015 sont affichées sur la première ligne de la chaîne. Notez que si la fin du trimestre tombait à une date qui aurait de toute façon été une date d'expiration mensuelle régulière, l'option avec cette date aurait été étiquetée comme une option mensuelle. L'option spéciale trimestrielle pour la même date n'aurait pas été ajoutée, car elle aurait été redondante.

Les options trimestrielles peuvent être utiles pour les gestionnaires de portefeuille qui rééquilibrent leurs portefeuilles à la fin des trimestres, afin que leurs positions d'options puissent coïncider avec ces dates. Tout le monde est libre d'utiliser les options trimestrielles, bien sûr.

Options hebdomadaires

Le dernier ensemble d'options régulières sont les hebdomadaires. Celles-ci expirent les vendredis qui ne seraient pas autrement la date d'expiration d'autres options mensuelles, LEAPS ou trimestrielles. Toutes les actions qui ont des options n'ont pas d'hebdomadaires. Ils sont proposés sur une action si les bourses et les teneurs de marché d'options pensent qu'il y aurait un marché pour eux. Leur explication est qu'ils offriront des hebdomadaires s'ils estiment qu'il y aura « des liquidités suffisantes », ce qui revient au même.

À l'origine, les options hebdomadaires apparaissaient un jeudi et expiraient huit jours plus tard le vendredi de la semaine suivante. Récemment, les bourses ont proposé plusieurs options hebdomadaires de sorte qu'à un moment donné, il y ait une expiration d'un certain type chacun des six prochains vendredis. Lorsqu'un futur vendredi arrive dans la fenêtre de six semaines, s'il n'y a pas déjà une autre option mensuelle, trimestrielle ou LEAPS qui expire à cette date, il est ajouté en tant qu'hebdomadaire.

En activant le dernier paramètre de notre chaîne d'options, qui consiste à afficher les expirations hebdomadaires, la chaîne complète des expirations pour GE ressemble à ceci :

Les Hebdomadaires prennent désormais leur place sur la chaîne.

Maintenant que nous avons décrit toutes les expirations possibles, l'étape suivante consiste à définir quelques lignes directrices pour décider quelles expirations sont les plus adaptées à un objectif donné. Nous n'avons pas d'espace pour couvrir entièrement cela cette fois, nous continuerons donc la semaine prochaine; mais une considération est que nous voulons sélectionner une date d'expiration où les options ont de petits écarts acheteur-vendeur. C'est parce que cette propagation est un coût pour nous. De toutes les séries existantes, les options mensuelles pourraient être appelées l'expiration «traditionnelle» dans le sens où ce type existe depuis le plus longtemps. Les mensuels ont de loin le plus grand volume et l'intérêt ouvert et, par conséquent, les plus petits écarts acheteur-vendeur.

Il existe d'autres considérations encore plus importantes dans le choix des dates d'expiration et des grèves dont nous discuterons la prochaine fois.

Ces courts articles ne peuvent qu'atteindre les sommets du monde fascinant des options. Pour une véritable formation, contactez votre centre local à propos de notre programme Professional Option Trader.