Le diagnostic de dé-mondialisation a précédé la guerre commerciale

de Lakshman Achuthan, Co-fondateur et directeur des opérations de l'ECRI

La démondialisation s'approfondit et ses racines sont bien plus profondes que la guerre commerciale. En fait, c'était au début de 2016 lorsque nous avons expliqué que la démondialisation durait depuis des années. Bien que l'ECRI ne propose pas de prescriptions politiques, la démondialisation a des implications importantes, et des rapports provenant de sources allant du Conseil des relations étrangères à la Banque des règlements internationaux ont depuis fait écho à nos conclusions.

Je le répète, la mondialisation comporte des composantes cycliques et structurelles. La mesure de la mondialisation par l'ECRI est la différence entre les taux de croissance du commerce mondial et du PIB (graphique), qui connaît des fluctuations cycliques associées aux cycles de croissance mondiaux. En effet, lors d'une reprise de la croissance mondiale, la croissance du commerce mondial a tendance à dépasser la croissance du PIB mondial, alors que l'inverse est vrai lors d'un ralentissement de la croissance mondiale.

Tout à fait séparément, la mondialisation ou la démondialisation structurelle se produit lorsque cette mesure est respectivement substantiellement positive ou négative pendant de longues périodes. Une vague de mondialisation structurelle a dominé les années 1990 et le début des années 2000, stimulée par l'Accord de libre-échange nord-américain (ALENA) de 1994 et l'entrée de la Chine dans l'Organisation mondiale du commerce en 2001, déclenchant ce que nous avons surnommé "le tsunami de la mondialisation" à l'époque. La composante cyclique du commerce mondial n'a submergé la mondialisation structurelle qu'au moment des récessions, notre mesure de la mondialisation s'enfonçant profondément en territoire négatif autour de la récession américaine de 2001 et de la crise financière mondiale (GFC).

Depuis la GFC, cependant, la structure démondialisation a émergé comme la force dominante, car notre mesure a été presque exclusivement négative depuis 2011, avec une brève incursion en territoire positif en raison de la cyclique reprise de la croissance mondiale vers 2017 – qui nous avons correctement prévu en 2016.

le ralentissement cyclique de la croissance mondiale en cours s'est installée, la démondialisation s'est fortement développée, exacerbée par la suite par la guerre commerciale. À son tour, notre mesure de la mondialisation a plongé à son niveau le plus bas depuis le GFC et à son pire niveau jamais enregistré en dehors des récessions.

Toutefois, les douleurs de la démondialisation ne sont pas partagées également. Les exportations ne représentent que 12 % du PIB aux États-Unis et moins de 20 % du PIB dans les principales économies asiatiques que sont la Chine, le Japon et l'Inde. Pendant ce temps, dans la zone euro, les exportations représentent environ 30 % du PIB en France, en Italie et en Espagne, et 50 % du PIB allemand.

Par conséquent, à plus long terme, le reflux de la mondialisation est plus susceptible de laisser les grandes économies européennes au sec, tout en blessant, mais sans détruire, les grandes économies asiatiques et en posant un modeste vent contraire à la croissance américaine. Et, comme la démondialisation est antérieure à la guerre commerciale, toute résolution de la guerre commerciale peut offrir un coup de pouce relativement faible, mais pas assez pour compenser la démondialisation structurelle.

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