La plus grosse bulle boursière de l'histoire ?

par Michel Lombardi, Bénéfice confidentiel

La seule chose qui maintient le marché boursier en vie, c'est l'argent facile qui y est indirectement injecté par la Réserve fédérale, rien d'autre. Les fondamentaux du marché sont morts dans l'eau.

Ici, je présente cinq indicateurs qui indiquent un risque élevé de indices boursiers clés.

L'optimisme continue de croître. Il existe un consensus général parmi les conseillers en valeurs mobilières et les investisseurs selon lequel les principaux indices boursiers continueront d'augmenter. Prenez le Sentiment Survey de l'American Association of Individual Investors, par exemple. Au 14 novembre, 39.20% de tous les répondants ont déclaré qu'ils étaient haussiers. Fin juin, ce nombre s'élevait à 30.28%. Les investisseurs baissiers sur les principaux indices boursiers ont chuté à 27.47% contre 35.17% en juin. (Source : site Web de l'American Association of Individual Investors, consulté pour la dernière fois le 20 novembre 2013.)

L'histoire nous a montré à maintes reprises que lorsque l'optimisme augmente et atteint le niveau d'euphorie, les principaux indices boursiers ont tourné dans le sens inverse. Les exemples en sont nombreux.

Bénéfices d'entreprise sont en difficulté. Les entreprises affichent des revenus plus faibles mais déclarent des bénéfices par action plus élevés, dépassant les estimations car elles réduisent leurs coûts, réduisent leur main-d'œuvre et poursuivent leurs programmes de rachat d'actions record. Cette « manœuvre financière » ne peut pas durer indéfiniment.

Et les perspectives de bénéfices des entreprises continuent de se détériorer. Il suffit de regarder le graphique ci-dessous des estimations des bénéfices par action des sociétés du S&P 500 au quatrième trimestre. Vous remarquerez qu'il y a une tendance très claire : les estimations continuent de baisser. Pendant ce temps, malgré la baisse des estimations des bénéfices des entreprises, le S&P 500 a grimpé encore plus haut.

Les entreprises mettent également en garde contre leurs bénéfices futurs. Au 15 novembre, 82 des sociétés du S&P 500 avaient publié des prévisions de bénéfices d'entreprise négatives pour le quatrième trimestre en cours. En revanche, seules 12 des sociétés du S&P 500 ont publié des prévisions positives sur leurs bénéfices d'entreprise pour le quatrième trimestre. (Source : FactSet, 15 novembre 2013.) Ce sont des statistiques très troublantes.

Les initiés des entreprises vendent des actions à un rythme alarmant. Selon un article récent dans ArgentActualités (22 novembre 2013), les achats d'actions par les initiés des entreprises sont au plus bas depuis 23 ans ! Lorsque les initiés des entreprises vendent plus d'actions qu'ils n'en achètent, cela montre un manque de confiance des personnes les plus proches des sociétés ouvertes dans les principaux indices boursiers, ce qui n'est pas un bon signe.

Le montant d'argent que les investisseurs ont emprunté pour acheter des actions a atteint un niveau record. La dette de marge sur le NYSE a dépassé les 400 milliards de dollars pour la première fois. Historiquement, lorsque les investisseurs ont beaucoup emprunté pour acheter des actions, les principaux indices boursiers se sont retournés contre eux. (Voir "Avertissement : la marge boursière (emprunts) atteint un niveau record»).

La confiance des consommateurs se détériore. Au cours des 10 premiers mois de 2013, la variation moyenne d'un mois à l'autre des ventes au détail et des services de restauration était de 0.24 %. En 2012, ce nombre était de 0.47 % et en 2011, il était de 0.59 %. (Source : Federal Reserve Bank of St. Louis, dernière consultation le 20 novembre 2013.) Les achats des consommateurs ralentissent. La National Retail Federation (NRF) a déclaré que cette année, il y aurait près de cinq pour cent de moins d'acheteurs le week-end de Thanksgiving par rapport à l'année dernière. En 2012, 147 millions d'acheteurs prévoyaient d'acheter des produits. Cette année, ce nombre est de 140 millions. (Source : Fédération nationale du commerce de détail, 15 novembre 2013.)

Avec tout cela, je ne vois pas beaucoup de raisons d'être haussier sur les principaux indices boursiers. Je suis peut-être le seul à le dire, mais cela pourrait être la plus grosse bulle boursière jamais créée. Quand il éclatera, ce ne sera pas joli.

Ce qu'il a dit:

"Les investisseurs ont été mis dans un coin injuste. Ceux qui ont investi dans des actions parce qu'ils ont été pris dans le boom technologique (1999) ont vu leurs investissements disparaître. Désormais, ceux qui se sont fortement endettés pour jouer le jeu de l'immobilier, parce que c'est l'endroit où il faut être (2005), pourraient connaître le même sort que les investisseurs boursiers. Merci encore, M. Greenspan.” Michael Lombardi dans Bénéfice confidentiel, Mai 27, 2005.

Michael a commencé à mettre en garde contre l'arrivée de la crise sur le marché immobilier américain au plus fort du boom, désormais largement considéré comme 2005.

Cet article La plus grosse bulle boursière de l'histoire ? est initialement publié sur Profitconfidentiel