La semaine à venir : taux d'intérêt et actions

par Jeff Miller, Une pincée de perspicacité

La semaine dernière, j'ai suggéré que le marché pourrait avoir besoin de « digérer » l'annonce du FOMC. Wow, j'avais raison ! Cela continue une assez bonne séquence de prédiction du thème principal pour la semaine à venir.

J'ai vraiment eu du mal avec les prévisions de la semaine dernière depuis que j'ai déteste absolument l'idée d'une réaction différée. En général, je n'aime pas de telles explications, et les lecteurs avertis pourraient facilement trouver mes propres mots à ce sujet. Nous avons bien plus que de la digestion. C'était une crise à part entière. La question n'étant pas réglée, le débat continue.

Nous avons une semaine assez étrange à venir – beaucoup de données, un débat en cours sur la Fed et des vacances en milieu de semaine qui envoient généralement les participants du marché en vacances le mardi, sinon pour toute la semaine.

Je prédis que le marché se concentrera sur le nouveau taux d'intérêt l'environnement, notamment la question de l'implication pour les actions et l'allocation globale d'actifs.

Lignes de bataille de la semaine dernière

Il y avait tellement de choses écrites et parlées. Comme d'habitude, mon résumé hebdomadaire ne peut atteindre que les points forts. Je vais identifier trois perspectives :

1. La Fed. Il y a eu de nombreux discours et tous avaient le même thème : les marchés ont mal interprété, réagi de manière excessive et se sont fondamentalement trompés ! Le New York Times utilisé cette langue pour décrire un discours du président de la Fed de New York, William C. Dudley, mais on pourrait en dire autant du président de la Fed de Dallas, plus belliciste, Richard Fisher. référence aux « porcs sauvages ». Le commentateur coloré de CNBC, Jim Cramer, a fait l'extrapolation typique d'un commerçant en disant que le "mot est sorti" et que tout le monde était sur le message, y compris Sports Center!
2. Les commerçants. L'histoire de ces sources était que la Fed n'avait aucune idée et ne comprenait pas les marchés. Ce point de vue a été exprimé à plusieurs reprises par Santelli et ses amis, principalement dans l'idée typique qu'avoir un degré avancé en économie prouve que vous êtes stupide et vous empêche de prendre des décisions politiques. Citons plutôt le commentaire plus mesuré de Vince Foster à Minyanville. Il décrit l'effet sur le marché de l'Eurodollar. Je soupçonne que peu universitaires et presque aucun investisseur individuel ne sait ce que représente ce marché (le confondant avec la devise), et ce malgré son importance et sa taille.
3. Les universitaires. Il y a un effort honnête et étendu pour évaluer l'effet de la politique de la Fed et la réaction du marché. Avec beaucoup, beaucoup de messages dans le débat, je dois me concentrer sur un seul. Scott Sumner a eu plus d'effet sur la pensée économique et la politique de la Fed que la plupart ne le pensent. Il note avec sagesse d'autres influences sur taux d'intérêt – pas seulement la Fed. Lire son Poste « Orient Express » et suivez les liens si vous voulez comprendre académique Perspective.

Que devrions-nous faire de ça? Les désaccords sont vifs et aucune résolution claire ne semble possible. En tant que personne qui a évolué confortablement parmi les hauts fonctionnaires, les commerçants et les universitaires, j'ai une perspective inhabituelle. Cela mérite une réponse réfléchie, et j'y travaille. En attendant, je vais fournir quelques réflexions dans la conclusion. Tout d'abord, faisons notre mise à jour régulière des nouvelles et des données de la semaine dernière.

Contexte de « Peser la semaine à venir »

Il existe de nombreuses bonnes listes d'événements à venir. Une source que je suis régulièrement est la calendrier hebdomadaire d'Investing.com. Pour de meilleurs résultats, vous devez sélectionner la plage de dates dans le calendrier affiché sur le site. Vous serez récompensé par une liste complète de données et d'événements du monde entier. Cela demande un peu de pratique, mais cela en vaut la peine.

En revanche, je mets en évidence un plus petit groupe d'événements. Mon thème est une supposition d'expert sur ce que nous allons regarder TV et la lecture dans les médias grand public. C'est un focus sur ce que je pense être important pour mes portefeuilles de trading et de clients. Chaque semaine, je considère le calendrier à venir et le marché actuel, prédisant le thème principal auquel nous devrions nous attendre. Cette étape est une partie importante de ma préparation et de ma planification de trading. Cela prend plus d'heures que vous ne pouvez l'imaginer.

Mon dossier est plutôt bon. Si vous examinez la liste des titres, cela ressemble à un historique des préoccupations du marché. Tort! La chose à noter est que j'ai mis en évidence chaque sujet la semaine avant qu'il n'attire l'attention. Je trouve utile de réfléchir au thème clé de la semaine à venir, et j'espère que vous le ferez aussi.

Ceci est différent de mes autres articles sur "A Dash" où je développe un argument logique et ciblé avec des données à l'appui sur un seul thème. Ici, je partage simplement mes conclusions. Parfois, ce sont des sujets sur lesquels j'ai déjà écrit, et d'autres sont à mon agenda. Je replace l'actualité dans son contexte.

Les lecteurs sont souvent en désaccord avec mes conclusions. Ne soyez pas timide. Rejoignez-nous et commentez ce à quoi nous devrions nous attendre dans les jours à venir. Cet article hebdomadaire met l'accent sur mes opinions sur ce qui est vraiment important et sur la façon de mettre les nouvelles en contexte. J'ai eu beaucoup de succès avec mon approche, mais n'hésitez pas à être en désaccord. C'est ce qui fait un marché !

Données de la semaine dernière

Chaque semaine, je décompose les événements en bons et mauvais. Il y a souvent du « moche » et en de rares occasions quelque chose de vraiment bon. Ma définition de travail de « bon » comporte deux éléments :

1. Les nouvelles sont favorables au marché. Nos préférences personnelles en matière de politique ne sont pas pertinentes pour ce test. Et surtout — pas de politique.
2. C'est mieux que les attentes.

Le bon

Ce fut une très bonne semaine pour les données économiques, malgré la réaction du marché.

• Le Sénat a approuvé le projet de loi sur l'immigration avec un solide vote bipartite (68-32). Il appartient maintenant à la Chambre. La plupart des électeurs moyens ne comprennent pas les aspects économiques de cette question, notamment la concurrence pour les emplois, les paiements d'impôts et les dépenses gouvernementales. Nous verrons.
• Biens durables augmenté à un rythme solide de 3.6 %.
• Bénéfice par action augmenter malgré une croissance stable des bénéfices totaux (et des flux de trésorerie). Ed Yardeni explique comme suit:

  "…(UNE)Bien que les flux de trésorerie des entreprises se soient aplatis en même temps que les bénéfices des entreprises, ils l'ont fait à un niveau record. Il y en a beaucoup pour faire monter les cours des actions. Pour le S&P 500, la somme des rachats et des dividendes a totalisé 702 milliards de dollars sur les quatre derniers trimestres jusqu'au T1-2013. Depuis le début du marché haussier au cours du premier trimestre de 1, la somme totale est de 2009 billions de dollars.. »

  Il note également que les rachats d'entreprises semblent être moins qu'annoncés ou modélisés - quelque chose à surveiller.

  
  

• Ventes à domicile en attente ont été solides, 12.5 % plus élevés en glissement annuel et en accélération. (Voir L'analyse de Steven Hansen at IEG).
• Revenu personnel était en forte hausse à 0.5%. Risque calculé possède de bonne histoire avec des graphiques.
• sentiment du Michigan était solide. Il s'agissait d'une lecture finale pour juin et un peu en dessous de la finale de mai. Je le note comme « bon » car il y a eu beaucoup de variations entre les préliminaires et les finales et la plage de 84 est importante, comme vous pouvez le voir de Doug Short (qui montre le PIB et les récessions ainsi que les séries à long terme :

• Prix ​​des maisons Case-Shiller augmenté à un rythme record.  Risque calculé a toute l'histoire et des graphiques.