Econintersection: Le Federal Open Market Committee (FOMC) – le conseil d'administration de la Réserve fédérale a décidé de continuer à « taper » – réduit son TAUX d'achat MENSUEL dans le cadre de sa politique d'assouplissement quantitatif. La réduction lors de la réunion du 18 décembre 2013 était de 10 milliards de dollars, la réunion du 29 janvier 2014 a ajouté 10 millions de dollars de réduction, la réunion du 19 mars a diminué de 10 millions de dollars. et maintenant, la réunion du 30 avril a diminué de 10 millions de dollars supplémentaires.
Les informations reçues depuis la réunion du Federal Open Market Committee en mars indiquent que la croissance de l'activité économique s'est récemment redressée, après avoir fortement ralenti pendant l'hiver en partie à cause de conditions météorologiques défavorables.
Il s'agissait de la deuxième réunion présidée par Janet L. Yellen – et peu de choses ont été modifiées dans la déclaration de la réunion. La réduction progressive du programme d'assouplissement quantitatif de 85 millions de dollars par mois a commencé en décembre 2013 sous l'ancien président du FOMC Bernanke.
Le tableau suivant compare la déclaration de la réunion précédente du FOMC à la déclaration de la réunion qui s'achève aujourd'hui. Trop de choses sont sorties de leur contexte dans les médias – examinez les changements ci-dessous dans leur contexte.
Déclaration du 19 mars | Déclaration du 30 avril |
| Les informations reçues depuis la réunion du Federal Open Market Committee en janvier indiquent que la croissance de l'activité économique a ralenti pendant les mois d'hiver, reflétant en partie des conditions météorologiques défavorables. Les indicateurs du marché du travail étaient mitigés mais, dans l'ensemble, se sont encore améliorés. Le taux de chômage reste cependant élevé. Les dépenses des ménages et les investissements fixes des entreprises ont continué de progresser, tandis que la reprise dans le secteur du logement est restée lente. La politique budgétaire freine la croissance économique, même si l'ampleur de la restriction diminue. L'inflation est restée inférieure à l'objectif à long terme du Comité, mais les anticipations d'inflation à long terme sont restées stables. | Informations reçues depuis la réunion du Federal Open Market Committee en mars indique que la croissance de l'activité économique s'est accélérée récemment, après avoir fortement ralenti pendant l'hiver en partie à cause de conditions météorologiques défavorables. Les indicateurs du marché du travail étaient mitigés mais, dans l'ensemble, se sont encore améliorés. Le taux de chômage reste cependant élevé. Les dépenses des ménages semblent augmenter plus rapidement. L'investissement fixe des entreprises a légèrement baissé, tandis que la reprise dans le secteur du logement est restée lente. La politique budgétaire freine la croissance économique, même si l'ampleur de la restriction diminue. L'inflation est restée inférieure à l'objectif à long terme du Comité, mais les anticipations d'inflation à long terme sont restées stables |
| Conformément à son mandat statutaire, le Comité cherche à favoriser au maximum l'emploi et la stabilité des prix. Le Comité s'attend à ce qu'avec des mesures d'adaptation appropriées, l'activité économique se développe à un rythme modéré et que les conditions du marché du travail continuent de s'améliorer progressivement, se déplaçant vers celles que le Comité juge compatibles avec son double mandat. Le Comité considère que les risques pesant sur les perspectives économiques et sur le marché du travail sont presque équilibrés. Le Comité reconnaît qu'une inflation persistante en dessous de son objectif de 2 % pourrait présenter des risques pour la performance économique, et il surveille attentivement l'évolution de l'inflation pour s'assurer que l'inflation se rapprochera de son objectif à moyen terme. | Conformément à son mandat statutaire, le Comité cherche à favoriser au maximum l'emploi et la stabilité des prix. Le Comité s'attend à ce qu'avec des mesures d'adaptation appropriées, l'activité économique se développe à un rythme modéré et que les conditions du marché du travail continuent de s'améliorer progressivement, se déplaçant vers celles que le Comité juge compatibles avec son double mandat. Le Comité considère que les risques pesant sur les perspectives économiques et sur le marché du travail sont presque équilibrés. Le Comité reconnaît qu'une inflation persistante en dessous de son objectif de 2 % pourrait présenter des risques pour la performance économique, et il surveille attentivement l'évolution de l'inflation pour s'assurer que l'inflation se rapprochera de son objectif à moyen terme. |
| Le Comité juge actuellement qu'il existe une force sous-jacente suffisante dans l'ensemble de l'économie pour soutenir l'amélioration continue des conditions du marché du travail. À la lumière des progrès cumulés vers le maximum d'emploi et de l'amélioration des perspectives des conditions du marché du travail depuis le début du programme actuel d'achat d'actifs, le Comité a décidé de réduire encore et de manière mesurée le rythme de ses achats d'actifs. À partir d'avril, le Comité augmentera ses avoirs en titres adossés à des créances hypothécaires d'agences à un rythme de 25 milliards de dollars par mois au lieu de 30 milliards de dollars par mois, et augmentera ses avoirs en titres du Trésor à plus long terme à un rythme de 30 milliards de dollars. par mois plutôt que 35 milliards de dollars par mois. Le Comité maintient sa politique actuelle de réinvestissement des paiements de principal de ses avoirs en titres de créance d'agence et de titres adossés à des créances hypothécaires d'agences dans des titres adossés à des créances hypothécaires d'agences et de reconduction des titres du Trésor arrivant à échéance aux enchères. Les avoirs importants et toujours croissants du Comité en titres à long terme devraient maintenir une pression à la baisse sur les taux d'intérêt à long terme, soutenir les marchés hypothécaires et contribuer à rendre les conditions financières plus accommodantes, ce qui devrait à son tour favoriser une reprise économique plus solide et aider à veiller à ce que l'inflation, au fil du temps, soit au taux le plus compatible avec le double mandat du Comité. | Le Comité juge actuellement qu'il existe une force sous-jacente suffisante dans l'ensemble de l'économie pour soutenir l'amélioration continue des conditions du marché du travail. À la lumière des progrès cumulés vers le maximum d'emploi et de l'amélioration des perspectives des conditions du marché du travail depuis le début du programme actuel d'achat d'actifs, le Comité a décidé de réduire encore et de manière mesurée le rythme de ses achats d'actifs. À partir de mai, le Comité augmentera ses avoirs en titres adossés à des créances hypothécaires d'agences à un rythme de 20 milliards de dollars par mois au lieu de 25 milliards de dollars par mois, et augmentera ses avoirs en titres du Trésor à plus long terme à un rythme de 25 milliards de dollars. par mois plutôt que 30 milliards de dollars par mois. Le Comité maintient sa politique actuelle de réinvestissement des paiements de principal de ses avoirs en titres de créance d'agence et de titres adossés à des créances hypothécaires d'agences dans des titres adossés à des créances hypothécaires d'agences et de reconduction des titres du Trésor arrivant à échéance aux enchères. Les avoirs importants et toujours croissants du Comité en titres à long terme devraient maintenir une pression à la baisse sur les taux d'intérêt à long terme, soutenir les marchés hypothécaires et contribuer à rendre les conditions financières plus accommodantes, ce qui devrait à son tour favoriser une reprise économique plus solide et aider à veiller à ce que l'inflation, au fil du temps, soit au taux le plus compatible avec le double mandat du Comité. |
| Le Comité suivra de près les informations reçues sur l'évolution économique et financière au cours des prochains mois et poursuivra ses achats de titres adossés à des créances hypothécaires du Trésor et d'agences, et utilisera ses autres outils politiques selon les besoins, jusqu'à ce que les perspectives du marché du travail se soient considérablement améliorées dans un contexte de stabilité des prix. Si les informations entrantes soutiennent largement les attentes du Comité concernant l'amélioration continue des conditions du marché du travail et le retour de l'inflation vers son objectif à plus long terme, le Comité réduira probablement le rythme des achats d'actifs par étapes mesurées supplémentaires lors des prochaines réunions. Cependant, les achats d'actifs ne suivent pas un cours préétabli et les décisions du Comité concernant leur rythme resteront subordonnées aux perspectives du Comité concernant le marché du travail et l'inflation ainsi que son évaluation de l'efficacité et des coûts probables de tels achats. | Le Comité suivra de près les informations reçues sur l'évolution économique et financière au cours des prochains mois et poursuivra ses achats de titres adossés à des créances hypothécaires du Trésor et d'agences, et utilisera ses autres outils politiques selon les besoins, jusqu'à ce que les perspectives du marché du travail se soient considérablement améliorées dans un contexte de stabilité des prix. Si les informations entrantes soutiennent largement les attentes du Comité concernant l'amélioration continue des conditions du marché du travail et le retour de l'inflation vers son objectif à plus long terme, le Comité réduira probablement le rythme des achats d'actifs par étapes mesurées supplémentaires lors des prochaines réunions. Cependant, les achats d'actifs ne suivent pas un cours préétabli et les décisions du Comité concernant leur rythme resteront subordonnées aux perspectives du Comité concernant le marché du travail et l'inflation ainsi que son évaluation de l'efficacité et des coûts probables de tels achats. |
| Afin de soutenir les progrès continus vers une stabilité maximale de l'emploi et des prix, le Comité a réaffirmé aujourd'hui son point de vue selon lequel une orientation très accommodante de la politique monétaire reste appropriée. Pour déterminer pendant combien de temps maintenir la fourchette cible actuelle de 0 à 1/4 % pour le taux des fonds fédéraux, le Comité évaluera les progrès réalisés et attendus vers ses objectifs d'emploi maximum et d'inflation de 2 %. Cette évaluation prendra en compte un large éventail d'informations, y compris des mesures des conditions du marché du travail, des indicateurs de pressions inflationnistes et des anticipations d'inflation, et des lectures sur les évolutions financières. Le Comité continue d'anticiper, sur la base de son évaluation de ces facteurs, qu'il sera probablement approprié de maintenir la fourchette cible actuelle du taux des fonds fédéraux pendant une longue période après la fin du programme d'achat d'actifs, surtout si l'inflation projetée continue d'être inférieure à l'objectif à long terme de 2 % du Comité, et à condition que les anticipations d'inflation à long terme restent bien ancrées. | Afin de soutenir les progrès continus vers une stabilité maximale de l'emploi et des prix, le Comité a réaffirmé aujourd'hui son point de vue selon lequel une orientation très accommodante de la politique monétaire reste appropriée. Pour déterminer pendant combien de temps maintenir la fourchette cible actuelle de 0 à 1/4 % pour le taux des fonds fédéraux, le Comité évaluera les progrès réalisés et attendus vers ses objectifs d'emploi maximum et d'inflation de 2 %. Cette évaluation prendra en compte un large éventail d'informations, y compris des mesures des conditions du marché du travail, des indicateurs de pressions inflationnistes et des anticipations d'inflation, et des lectures sur les évolutions financières. Le Comité continue d'anticiper, sur la base de son évaluation de ces facteurs, qu'il sera probablement approprié de maintenir la fourchette cible actuelle du taux des fonds fédéraux pendant une longue période après la fin du programme d'achat d'actifs, surtout si l'inflation projetée continue d'être inférieure à l'objectif à long terme de 2 % du Comité, et à condition que les anticipations d'inflation à long terme restent bien ancrées. |
| Lorsque le Comité décidera de commencer à supprimer les accommodements politiques, il adoptera une approche équilibrée conforme à ses objectifs à plus long terme d'un maximum d'emploi et d'une inflation de 2 %. Le Comité prévoit actuellement que, même après que l'emploi et l'inflation soient proches des niveaux conformes au mandat, les conditions économiques peuvent, pendant un certain temps, justifier le maintien du taux cible des fonds fédéraux en dessous des niveaux que le Comité considère comme normaux à long terme. Avec un taux de chômage proche de 6-1/2 pour cent, le Comité a mis à jour ses prévisions. Le changement dans les directives du Comité n'indique aucun changement dans les intentions politiques du Comité telles qu'énoncées dans ses récentes déclarations. | Lorsque le Comité décidera de commencer à supprimer les accommodements politiques, il adoptera une approche équilibrée conforme à ses objectifs à plus long terme d'un maximum d'emploi et d'une inflation de 2 %. Le Comité prévoit actuellement que, même après que l'emploi et l'inflation soient proches des niveaux conformes au mandat, les conditions économiques peuvent, pendant un certain temps, justifier le maintien du taux cible des fonds fédéraux en dessous des niveaux que le Comité considère comme normaux à long terme. |
| Les votes pour l'action de politique monétaire du FOMC étaient : Janet L. Yellen, présidente ; William C. Dudley, vice-président ; Richard W. Fisher ; Sandra Pianalto; Charles I. Plosser ; Jerome H. Powell ; Jeremy C. Stein; et Daniel K. Tarullo. Narayana Kocherlakota a voté contre l'action, qui a soutenu le sixième paragraphe, mais a estimé que le cinquième paragraphe affaiblit la crédibilité de l'engagement du Comité à ramener l'inflation à l'objectif de 2 % par le bas et favorise l'incertitude politique qui entrave l'activité économique. | Les votes pour l'action de politique monétaire du FOMC étaient : Janet L. Yellen, présidente ; William C. Dudley, vice-président ; Richard W. Fisher ; Narayana Kocherlakota ; Sandra Pianalto; Charles I. Plosser ; Jerome H. Powell ; Jeremy C. Stein; et Daniel K. Tarullo. |
Source : Tous les procès-verbaux et index/calendrier des relevés réserve fédérale
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