Chine : deux enquêtes PMI divergent

Econintersection: L'indice PMI (Purchasing Managers' Index) officiel de la Chine a légèrement baissé en janvier, à 50.4 contre 50.6 en décembre. La portion des exportations de l'indice s'est établie à 48.5, contre 50, tandis que la portion des nouvelles commandes de l'indice a augmenté à 51.6 contre 51.2 en décembre. Les chiffres indiquent que le renforcement du secteur manufacturier en Chine est tiré par la demande intérieure. Le deuxième PMI couvrant les petites et moyennes entreprises, pour la plupart privées, a indiqué une vigueur des exportations et un secteur manufacturier beaucoup plus solide dans l'ensemble.

Un extrait de Reuters résume la répartition des activités de fabrication pour le rapport officiel :

"Il semble que les nouvelles commandes à l'exportation aient diminué même lorsque les nouvelles commandes ont globalement augmenté, ce qui suggère que des dépenses d'infrastructure et d'autres investissements pour stimuler la demande intérieure sont nécessaires pour maintenir la croissance de l'économie (chinoise)", a déclaré Naohiro Niimura, partenaire de la société de recherche et de conseil Market. Conseil sur les risques.

Les résultats des deux premiers mois de l'année sont généralement faussés par la saison des vacances chinoises qui culmine avec la célébration du Nouvel An chinois début février. La production est généralement réduite et les ouvriers d'usine quittent les centres industriels pour faire la fête dans leurs villages traditionnels. Un commentaire du Financial Times:

"Le PMI est un baromètre assez inexact autour des vacances du Nouvel An chinois", a déclaré Lu Ting, économiste à Bank of America Merrill Lynch. "Nous pensons que l'économie chinoise et ses marchés d'actifs connexes resteront dans une situation idéale à court terme."

Le deuxième PMI rapporté par Markit et HSBC a brossé un tableau plus solide. Le nombre de janvier pour cet indice était de 52.3, contre 51.5 en décembre. L'implication est que les entreprises les plus grandes et significativement SOE (entreprises d'État) donnent une image (ralentissement des exportations) qui n'est pas reflétée par les petites entreprises. Le rapport pour le HSBC PMI mentionnait spécifiquement une demande renforcée de la part des clients en Europe et aux États-Unis.

Remarque : Les nombres supérieurs à 50 indiquent une expansion tandis qu'en dessous de 50 correspondent à une contraction.

Pendant une grande partie de l'année dernière, le PMI HSBC était en contraction tandis que le PMI officiel est resté au-dessus de 50 pour tous, sauf deux mois. Aujourd'hui, les petites entreprises reflètent une économie plus forte que les grandes entreprises. Le dernier numéro HSBC est le plus fort en deux ans. Les points clés de Markit:

• La production augmente au rythme le plus rapide depuis mars 2011

• Forte hausse du total des nouvelles commandes

• L'activité d'achat augmente au rythme le plus rapide en deux ans

Un commentaire fourni dans le rapport Markit sur le PMI HSBC :

Commentant l'enquête China Manufacturing PMI™, Hongbin Qu, économiste en chef, Chine et co-responsable de la recherche économique asiatique chez HSBC, a déclaré :

« Une lecture plus élevée du PMI manufacturier final de janvier implique que l'activité manufacturière de la Chine prend de l'ampleur grâce à l'amélioration des conditions nationales. Nous voyons de plus en plus de signaux d'une reprise soutenue de la croissance dans les mois à venir : la croissance régulière des investissements tirée par les projets d'infrastructure, l'amélioration des conditions du marché du travail stimulant les dépenses de consommation et le processus de restockage en cours pour stimuler la croissance de la production. »

John Lounsbury

Sources:

• Les actions asiatiques reculent après le PMI chinois et la masse salariale américaine en vue (Chikako Mogi, Reuters, 31 janvier 2013)

• La croissance du secteur manufacturier chinois ralentit (Simon Rabinovitch, Financial Times, 01 février 2013)

• PMI manufacturier HSBC Chine (Markit, 01 février 2013)