L'indicateur avancé hebdomadaire de l'ECRI augmente à nouveau avec le 22 septembre 2012

Indice de croissance ECRI WLI actuel

WLI augmente à nouveau

Une mesure de la croissance économique future des États-Unis a grimpé la semaine dernière, tandis que le taux de croissance annualisé a atteint son plus haut niveau en plus d'un an, a déclaré vendredi un groupe de recherche.

L'Economic Cycle Research Institute, un groupe de prévision indépendant basé à New York, a déclaré que son indice hebdomadaire était passé à 126.7 au cours de la semaine se terminant le 22 septembre, contre 125.3 la semaine précédente. Cela a été initialement signalé comme 125.4.

Le taux de croissance annualisé de l'indice a atteint son plus haut niveau depuis juin 2011, à 3.8% contre 2.7%.

L'ECRI insiste toujours sur la présence d'une récession (une Post du 07 sept.2012 sur leur site). ECRI d'abord déclaré en septembre 2011 une récession arrivait . La taille et la profondeur sont inconnues. La valeur de l'indice de croissance ECRI WLI s'est améliorée cette semaine, profitant de sa troisième semaine en territoire positif. L'indice indique l'économie dans six mois sera légèrement meilleure qu'elle ne l'est aujourd'hui.

Le 13 septembre 2012, l'ECRI a publié l'article suivant sur son site Internet :

La récession de 2012 : en sommes-nous encore là ?

Cela fait presque un an que nous avons prédit une récession. En décembre, nous avons ensuite précisé le calendrier de démarrage : sinon d'ici le premier trimestre de l'année, alors d'ici la mi-2012. Mais nous avions aussi dit à l'époque que la récession ne serait pas évidente avant la fin de l'année. En d'autres termes, il y a neuf mois, nous savions que, assis ici aujourd'hui, la plupart des gens ne se rendraient probablement pas compte que nous sommes en récession – et nous pensons que nous sommes en récession.

Repensez à il y a quatre ans en 2008, quelques jours avant l'échec de Lehman. En regardant les données en main, vous verriez une croissance du PIB d'environ 1% au premier trimestre et de 1% au deuxième trimestre. Plus précisément, la croissance du PIB au deuxième trimestre venait d'être révisée à la hausse le 3 août de 2% à 2%, déclenchant un rallye du Dow Jones de 28 points ce jour-là.

Dans une interview publiée dans un récent numéro de Bloomberg Businessweek On a demandé au président Greenspan si quelque chose pendant la crise financière avait changé sa vision du monde comme Ayn Rand l'avait fait il y a des décennies. Il a dit : « Oui, bien sûr », se souvenant de la veille de l'effondrement de Lehman, lorsqu'il avait dit que la récession allait probablement arriver – pas qu'elle datait déjà de neuf mois. À l'époque, il était loin d'être seul à ses yeux. Lorsqu'on lui a demandé si cette erreur avait été humiliante, il a répondu : « En effet. »

D'après notre expérience également, le suivi des cycles économiques est souvent une leçon d'humilité.

En mars 2001, 95 % des économistes pensaient qu'il n'y aurait pas de récession, mais celle-ci avait déjà commencé. Et nous ne nous souvenons de personne en dehors de notre magasin qui avait prédit la récession de 1990-91 à l'avance.

Pratiquement aucun économiste n'a reconnu la grave récession de 1973-75 jusqu'à près d'un an après son début. En effet, cette récession a commencé avec l'ISM à 68.1 et la croissance de l'emploi salarié n'est pas devenue négative pendant huit mois.

En 1970, ignorant que l'économie était en récession depuis neuf mois, nul autre que Paul Samuelson a déclaré que le NBER s'était retrouvé sans emploi, ce qui signifie que l'amélioration de l'expertise politique avait rendu les récessions très improbables.

Le point clé ici est qu'il est vraiment difficile de savoir qu'une récession a déjà commencé – jusqu'à longtemps après les faits.

Mais quelles données soutiennent notre appel à la récession ? Nous venons de discuter de ce à quoi ressemblait le PIB il y a quatre ans. Veuillez noter que pour chacun de ces deux trimestres, la croissance du PIB a depuis été révisée à la baisse de deux à trois points de pourcentage. Ce sont d'énormes révisions.

De même, les chiffres de croissance du PIB pour chacun des deux premiers trimestres des deux récessions précédentes ont été révisés d'environ deux à quatre points de pourcentage. Ce qu'il faut retenir, c'est que, dans les premiers stades de la récession, les données sont presque toujours révisées à la baisse, et les révisions ont tendance à être assez substantielles à proximité des points de retournement du cycle économique.

Sachant cela, que devons-nous penser des estimations actuelles du PIB qui sont en moyenne inférieures à 2 % pour le premier semestre 2012, c'est-à-dire une croissance du PIB plus faible qu'il y a quatre ans ? N'oubliez pas qu'à ce moment-là, en septembre 2008, l'économie avait déjà passé neuf mois en récession.

Dans le cycle actuel, les ventes au détail ont déjà atteint un sommet en mars 2012 et, selon l'enquête auprès des ménages, l'emploi a diminué au cours des deux derniers mois et pendant quatre des six derniers mois. Remarquez que les données sur les ménages sont beaucoup moins révisées que les données sur les emplois salariés et ont également tendance à les dépasser un peu lors des changements de cycle. (Bien que le taux de chômage, calculé à partir des mêmes données, n'apparaisse pas encore dans ce cycle, cela est principalement dû au décrochage des personnes de la population active.)

Depuis juillet, lorsque nous avons souligné la faiblesse de la croissance des revenus personnels, il y a eu des révisions montrant une croissance des revenus encore plus faible remontant à quelques mois, suivies d'une certaine reprise apparente récemment. Comme pour certaines des autres données coïncidentes, cette série fera l'objet d'une révision importante dans les mois (et les années) à venir. Néanmoins, la faiblesse de la croissance des revenus transparaît dans les données sur les ventes au détail, qui, comme mentionné, ont en fait diminué depuis mars.

Beaucoup indiquent que le marché boursier a atteint de nouveaux sommets comme preuve qu'il n'y a pas de récession. Mais comme les gens l'ont appris au fil du temps, le marché ne concerne pas seulement l'économie. C'est l'une des raisons pour lesquelles nous prévoyons les cycles d'activité et d'inflation dans le monde, mais nous ne faisons pas d'appels de marché.

Considérez les faits. Au cours de trois des 15 dernières récessions – en particulier en 1980, 1945 et 1926-27 pendant les années folles – les cours des actions sont restés dans une phase de reprise cyclique. Bien sûr, dans 80 % de ces 15 récessions, il y a eu des baisses cycliques des cours des actions. Ainsi, bien que la récession signifie un risque élevé pour les actions, elle ne garantit pas une baisse du cours des actions. Ensuite, il y a la pire récession des 100 dernières années, lorsque les cours boursiers n'ont culminé qu'après le début de la récession en août 1929. Il ne fait aucun doute que les actions se sont bien comportées ces derniers mois, mais est-ce à cause de la vigueur de l'économie, ou s'agit-il de banques?

Alors que la nouvelle récession américaine est l'appel le plus médiatisé de l'ECRI, nous avons fait un certain nombre d'autres prévisions clés cette année. En avril, nous avons prédit une reprise de l'inflation des prix des maisons aux États-Unis, ainsi qu'un ralentissement de la croissance industrielle mondiale – et nous avons toujours été pessimistes quant à la croissance chinoise toute l'année.

Certains pensent que notre propre Weekly Leading Index contredit notre appel à la récession aux États-Unis. Ce n'est pas la première fois que cette accusation est portée. Rappelez-vous qu'il y a quelques années, les gens disaient que ses mouvements garantissaient une récession à double creux. À l'époque, nous avons catégoriquement et correctement rejeté cette interprétation. Aujourd'hui, nous pouvons vous dire que l'indice leader hebdomadaire n'indique pas une reprise et, plus important encore, c'est également le message de notre gamme complète d'indices avancés.

Pour les États-Unis, l'économie est en récession malgré tous les efforts extraordinaires déployés par la Fed au cours des quatre dernières années. En ce sens, on pourrait soutenir qu'en ce qui concerne l'économie, les actions de la Fed sont devenues de plus en plus inefficaces. La chute de la vitesse de l'argent à des niveaux record nous indique que la Fed pousse sur une corde - donc quoi qu'ils fassent, il n'y aura qu'une traction limitée. Fondamentalement, la récession doit suivre son cours.

Le 13 septembre également, Lakshman Achuthan, directeur des opérations de l'Institut de recherche sur le cycle économique, est apparu sur Bloomberg TV pour réaffirmer que la récession est là. Lakshman continue de prétendre que les éléments économiques que le NBER utilise pour appeler une récession ont été annulés, ce qui ne sera vrai que si les données actuelles sont révisées en amont. S'il te plait regarde Econintersect's perspectives économiques pour voir leur situation actuelle.

L'ECRI produit également un indice coïncident publié mensuellement. Les valeurs actuelles :

/images/z ecri_coin.png

la source: ECRI