Directeurs du CEPR : la Fed devrait acheter des obligations d'État européennes

Econintersection: Les co-directeurs du CEPR (Center for Economic and Policy Research) Dean Baker et Mark Weisbrot ont appelé la Réserve fédérale à stabiliser les marchés obligataires européens en achetant des obligations italiennes et espagnoles - et d'autres obligations souveraines si nécessaire - en abaissant ainsi les taux d'intérêt sur ces obligations. Les deux, dans un communiqué de presse daté du 28 novembre (lundi), ont publié une déclaration qui est reproduite après la pause de continuation.

Pour diffusion immédiate: 28 novembre 2011
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Washington, DC– Les codirecteurs du Centre de recherche économique et politique, Dean Baker et Mark Weisbrot, ont appelé aujourd'hui la Réserve fédérale à stabiliser les marchés obligataires européens en achetant des obligations italiennes et espagnoles – et d'autres obligations souveraines si nécessaire – abaissant ainsi les taux d'intérêt sur ces obligations. Ils ont publié la déclaration suivante :

« Le risque d'un effondrement financier en Europe est important et augmente chaque jour. Les retombées financières pourraient être plus importantes que celles qui ont suivi l'effondrement de Lehman Brothers en 2008, et pourraient facilement pousser l'économie américaine en récession. Les autorités européennes avancent beaucoup trop lentement pour contenir ce risque. La Banque centrale européenne (BCE), en particulier, ne remplit pas sa fonction de banque centrale pour agir en tant que prêteur en dernier ressort dans une situation de crise.

« La BCE doit intervenir pour empêcher les rendements des obligations italiennes et espagnoles d'augmenter au point de ne plus pouvoir emprunter sur les marchés privés, comme ce fut le cas pour la Grèce, le Portugal et l'Irlande. Mais il a refusé de le faire, et la semaine dernière, la chancelière allemande Angela Merkel a directement rejeté l'idée des euro-obligations, au motif qu'elle réduirait la pression sur les économies les plus faibles pour qu'elles réduisent leurs budgets.

« L'incapacité de la BCE à agir crée le besoin de la réserve fédérale d'agir dans le cadre de son mandat visant à promouvoir le plein emploi aux États-Unis. L'intervention de la Fed mettra fin au cercle vicieux qui a fait grimper les rendements obligataires italiens et espagnols, ce qui a augmenté leurs coûts d'emprunt et rendu les marchés financiers de plus en plus sceptiques quant au remboursement de leurs dettes.

« Les politiques d'austérité actuelles comme solution à la crise n'ont fait que l'exacerber, car la croissance projetée de la zone euro pour l'année prochaine a été abaissée à 0.5 % et de nouvelles coupes budgétaires augmentent le risque d'une récession régionale. Cela affaiblit davantage le système bancaire sous-capitalisé de la zone euro, augmente la fuite des capitaux et augmente le risque d'effondrement financier.

« L'assouplissement quantitatif de plus de 2 XNUMX milliards de dollars de la Fed aux États-Unis a réussi à abaisser les taux d'intérêt à long terme ici sans frais pour le contribuable et n'a eu aucun effet mesurable sur l'inflation. La Fed peut se lancer dans un programme similaire d'achat d'obligations souveraines européennes, qui serait également sans coût pour les contribuables américains et n'entraînerait qu'une accumulation par la Fed de réserves de change. Il serait beaucoup plus petit que l'assouplissement quantitatif domestique que la Fed a effectué à ce jour, et encore moins susceptible d'avoir un impact sur l'inflation. Sur une base par dollar, il est difficile d'imaginer quoi que ce soit que la Fed puisse faire qui aurait un impact plus important sur la croissance et l'emploi aux États-Unis.

« Il est possible que la menace de l'action de la Fed pousse la BCE à agir seule. Mais dans tous les cas, les enjeux sont trop élevés pour l'économie américaine pour que la Fed reste sur la touche. Le reste du monde, dont une grande partie ressent déjà les effets de la l'instabilité dans la zone euro, serait également susceptible de soutenir et d'apprécier l'action de la Fed.

Baker, écrivant dans Al Jezeera, dit que les États-Unis ont subi un effet dû au fait que la Chine a acheté de grandes quantités de dette américaine à long terme en 2004-2006, avec pour effet que l'obligation à long terme est restée stable et a même légèrement baissé alors que Greenspan a relevé les taux à court terme de 1 % à 5.25 %. L'effet a été que l'économie américaine est restée forte au cours de cette période malgré un resserrement important de la Fed.

Baker et Weisbrot proposent que les États-Unis fassent maintenant pour l'Europe ce que la Chine a fait pour les États-Unis

Commentaire de l'éditeur: Bien sûr, moins d'un an après l'action chinoise de deux ans qui a compensé les effets du resserrement de la Fed, les États-Unis et le monde sont entrés dans le marché baissier de 2007-2009 et la crise financière qui a culminé en 2008-2009. Quelle sera la suite si les États-Unis entreprennent une action similaire vis-à-vis de l'Europe ?

Sources:  Communiqué de presse du site du CEPR et   Al Jezeera

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