Écrit par Steven Hansen

Une grande partie de ce que j'écris est matière à réflexion. Je prends des positions opposées sur des sujets lorsque je suis généralement d'accord sur ce qui a été dit - car je veux que les lecteurs comprennent qu'il y a des exceptions ou des mais ou des préoccupations légitimes de ceux qui ont des points de vue différents. Très peu de choses sont noires ou blanches.

À partir de Business Insider:

La Réserve fédérale devrait augmenter ses taux d'intérêt cette année pour la première fois depuis 2006. 

Et Brian Smedley, stratège principal des taux américains chez Bank of America Merrill Lynch Global Research, pense que lorsque la Fed bougera, elle augmentera les taux beaucoup plus rapidement que le marché ne l'attend actuellement. 

Dans notre dernier les graphiques les plus importants au monde, Smedley a inclus le graphique suivant, montrant l'augmentation de la masse salariale non agricole dépassant l'augmentation de la population active. Pour Smedley, cela signifie que le marché du travail est plus tendu que certains ne le pensent. 

« Le ralentissement du marché du travail diminue rapidement », écrit Smedley, « au milieu de la plus forte croissance de l'emploi depuis la fin des années 1990. La croissance démographique s'est également nettement ralentie depuis le dernier cycle économique, entraînant une réduction plus rapide du chômage pour un rythme donné de création nette d'emplois. Cela oblige la Fed à relever les taux à un rythme plus rapide au cours de l'année prochaine que ce que l'extrémité avant de la courbe des taux prévoit. »

Pour commencer, le graphique ci-dessus est basé sur la taille de la « main-d'œuvre ». Je ne serai jamais d'accord avec la façon dont le la force de travail est déterminée - tla force de travail est la somme of employés et  au chômagepersonnes. Il ne fait aucun doute que si l'on est employé, ils sont dans la population active. La mouche dans la pommade est une personne «sans emploi» qui, selon la définition du BLS, est :

Les personnes sont classées comme chômeurs si elles n'ont pas d'emploi, ont activement cherché du travail au cours des 4 semaines précédentes et sont actuellement disponibles pour travailler.

En utilisant les définitions du BLS, remarquez comment la main-d'œuvre n'a pas vraiment augmenté au cours des 5 dernières années, alors que la population a continué de croître.

Pour moi, la force de travail est toute personne travaillant ou disposée à travailler.

• Une trop grande partie des États-Unis a de grandes poches de population où il existe peu d'emplois - et on ne continuerait pas à chercher du travail dans cette situation (et le BLS ne les compterait pas dans la population active).
• De plus, le problème pourrait être que les salaires sont trop bas pour un deuxième salarié dans une famille avec de jeunes enfants.
• Ou ce pourrait être un étudiant qui travaillerait s'il y avait un emploi pour compenser les coûts.
• Ou le retraité qui veut gagner de la monnaie

Je sais que certains pensent que la main-d'œuvre diminue à cause de la démographie (les baby-boomers à la retraite) - alors quelqu'un doit expliquer ce graphique ci-dessous [cliquez sur le graphique pour agrandir] :

Indice des niveaux d'emploi – 55 ans et plus (ligne gris foncé), 45 à 54 (ligne violette), 35 à 44 (ligne orange), 25 à 34 (ligne verte), 20 à 24 (ligne rouge) et 16 à 19 (Ligne bleue)

Il semble qu'il reste beaucoup de main-d'œuvre, MAIS il ne fait aucun doute que la main-d'œuvre est consommée en indexant l'emploi sur la population. 

La vraie question est le taux de consommation du mou. Ta fermeture aux niveaux d'avant la récession de 2007 est dans deux ans SI le taux de fermeture reste le même (graphique ci-dessous).

Il est à noter que les valeurs indexées de la population à l'emploi étaient les mêmes après la récession de 2001 et avant la récession de 2007. Logiquement, par conséquent, on pourrait supposer que l'économie des États-Unis a connu un ralentissement de l'emploi avant la Grande Récession.

Les niveaux d'emploi les plus élevés par rapport à la population entraient dans la récession de 2001 – il ne serait donc pas déraisonnable de supposer que ce niveau d'emploi serait proche des niveaux d'emploi optimaux où il y avait peu de sous-emploi.

Au rythme actuel de fermeture entre l'emploi et la population indexé au début de la récession de 2001 – il reste plus de cinq ans avant la fermeture.

Trop d'hypothèses doivent être faites pour déterminer le ralentissement de l'emploi – alors que le véritable problème auquel la Fed est confrontée est la déflation et une économie atone qui agit comme des montagnes russes. Logiquement, la disparition du sous-emploi déclencherait une inflation qui est le parfait remède à la déflation. Il semble y avoir peu de remèdes dans une politique monétaire à taux zéro contre la déflation – mais il existe des outils éprouvés pour lutter contre l'inflation.

Quand la Fed va-t-elle relever ses taux ? Même eux ont du mal à expliquer quel serait le déclencheur. Personnellement, je pense qu'ils auraient dû ajuster les taux à la hausse il y a au moins un an. N'oubliez pas que les taux bas de la Fed facilitent le financement du gouvernement, mais privent les personnes possédant des actifs de retour sur investissement (moins de revenus, moins de dépenses). Effectuer artificiellement le taux d'intérêt naturel pendant de longues périodes (par l'adhésion obstinée de la Fed aux taux liés à zéro) signifie que la Fed comprend la dynamique sous-jacente – et je devrais être sous influence pour croire que c'est vrai.

Autres nouvelles économiques cette semaine :

Les Econintersection Indice économique pour Mars 2015 continue d'afficher une économie en décélération mais en croissance. Tous les secteurs suivis de l'économie sont en expansion, mais la plupart des secteurs affichent un certain ralentissement de leur taux de croissance. Les effets négatifs du ralentissement récemment résolu du port de la côte ouest (un conflit de travail qui durait depuis des mois) sont visibles dans une grande partie des données brutes – et ce sera un frein économique au PIB du 1T2015. Bien qu'au-delà de nos prévisions, nous nous attendons à un léger rebond économique dans les mois à venir alors qu'un billion de dollars de marchandises par an commence à traverser normalement les ports de la côte ouest.

La valeur de l'indice de croissance ECRI WLI est légèrement passée en territoire négatif, ce qui implique que l'économie n'aura pas augmenté dans six mois.

Indice de croissance ECRI WLI actuel

Le marché s'attendait à ce que les demandes de chômage initiales hebdomadaires se situent entre 279,000 300,000 et 290,000 313,000 (consensus 4 283,000) contre 283,250 294,500 signalés. La moyenne mobile sur 300,000 semaines la plus importante (en raison de la volatilité des sinistres déclarés hebdomadairement et des erreurs de saisonnalité lors de l'ajustement des données) est passée de 23 24 (rapportées la semaine dernière à XNUMX XNUMX) à XNUMX XNUMX. Les moyennes mobiles ont été égales ou inférieures à XNUMX XNUMX pour les XNUMX des XNUMX semaines précédentes.

Demandes de chômage initiales hebdomadaires – Moyenne sur 4 semaines – Désaisonnalisée – 2011 (ligne rouge), 2012 (ligne verte), 2013 (ligne bleue), 2014 (ligne orange), 2015 (ligne violette)

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Faillites cette semaine : Aralco S/A Industria e Comercio, basée à Sao Paulo, au Brésil, et huit débiteurs affiliés ont déposé une demande pour le chapitre 15

Tableau de bord hebdomadaire de publication économique :