Écrit par Steven Hansen

Je trouve intéressant de voir comment les acteurs du marché ignorent et marginalisent les analyses qui ne sont pas favorables au marché. Vous pouvez arrêter de lire maintenant si vous souhaitez uniquement lire une analyse positive (conviviale pour le marché).

Considérez qu'un analyste travaillant pour un acteur du marché ne serait probablement jamais licencié pour avoir exagéré une perspective positive - mais que diriez-vous d'une situation où les perspectives pessimistes de l'analyste étaient fausses. Wall Street récompense les perspectives positives et pénalise les perspectives négatives.

Wall Street gagne plus d'argent dans un marché en hausse, et beaucoup moins dans un marché en baisse. Il y a un avantage à faire parler les marchés. Les marchés (pour de nombreuses raisons) n'ont pas à suivre les tendances de l'économie pendant de longues périodes. Pour des périodes plus longues, les tendances générales devraient correspondre. Le graphique ci-dessous compare l'indice S&P 500 (ligne rouge) et l'indicateur coïncident super économique Chicago Fed National Activity Index (CFNAI représenté par une ligne bleue) - et il montre que l'économie a ralenti - mais que le marché continue d'augmenter (ligne rouge ).

 Le CFNAI n'est pas configuré comme le PIB, car il utilise à la fois des intrants monétaires et non monétaires. Certains pensent qu'il y a un problème de méthodologie avec le PIB 1T (une métrique monétaire) - mais je travaille avec de nombreux indicateurs non monétaires – et bien qu'il puisse y avoir un problème de méthodologie avec le PIB, les données non monétaires du 1T2015 étaient terribles.

Actuellement, le marché ignore l'économie ou croit que la situation économique est transitoire, comme cela a été plusieurs fois auparavant. Les perspectives de l'économie mondiale ne sont pas bonnes et j'ai du mal à croire que les États-Unis puissent être un îlot de prospérité. Une économie mondiale médiocre réduit les exportations (et, plus important encore, exerce une pression sur les bénéfices car la concurrence est plus forte) – et au 1T2015, la baisse des exportations a supprimé 0.4% du PIB par rapport au trimestre précédent. Il ne s'agit PAS d'un problème transitoire car les exportations sont maintenant en baisse depuis plus d'un an.

La semaine dernière, nous avons publié notre Juin 2015 perspectives économiques qui continuent de s'affaiblir. La plupart des secteurs suivis de l'économie sont relativement faibles, la plupart augmentant bien en deçà des taux observés depuis la fin de la Grande Récession. Lorsque les données sont aussi faibles, il n'est pas inconcevable qu'une méthodologie différente puisse dire que les données sont récessives. L'assouplissement significatif de nos prévisions ce mois-ci a été déclenché par des baisses marginales de nombreux ensembles de données qui se rapprochent de plus en plus de la croissance zéro. 

Econintersect Economic Index (EEI) avec une moyenne mobile sur 3 mois (ligne rouge)

Nos prévisions d'emploi à six mois continuent de prévoir une croissance de l'emploi relativement forte, mais à partir de ce mois, nos prévisions indiquent des taux de croissance légèrement plus lents. Considérez que nous ajoutons des emplois à l'économie, mais ce ne sont pas des emplois à rémunération égale par rapport à avant la Grande Récession.

L'état de l'économie n'est pas favorable au marché - et je n'ai vu aucune prévision à long terme qui annonce un cycle de croissance fort à venir.

Autres nouvelles économiques cette semaine :

Les Econintersection Indice économique pour Juin 2015 continue de s'affaiblir. La plupart des secteurs suivis de l'économie sont relativement faibles, la plupart augmentant bien en deçà des taux observés depuis la fin de la Grande Récession. Lorsque les données sont aussi faibles, il n'est pas inconcevable qu'une méthodologie différente puisse dire que les données sont récessives. L'assouplissement significatif de nos prévisions ce mois-ci a été déclenché par des baisses marginales de nombreux ensembles de données qui se rapprochent de plus en plus de la croissance zéro. Veuillez noter que la plupart des prévisions de perspectives à 6 mois concernent une économie en légère amélioration.

L'indice de croissance ECRI WLI est désormais en territoire positif mais indique toujours que l'économie connaîtra une faible croissance dans 6 mois.

Indice de croissance ECRI WLI actuel

Le marché s'attendait à ce que les demandes de chômage initiales hebdomadaires se situent entre 265,000 275,000 et 270,000 282,000 (consensus 4 266,500) contre 266,250 271,500 signalés. La moyenne mobile sur 300,000 semaines la plus importante (en raison de la volatilité des sinistres déclarés hebdomadairement et des erreurs de saisonnalité lors de l'ajustement des données) est passée de 7 XNUMX (rapportées la semaine dernière à XNUMX XNUMX) à XNUMX XNUMX. Les moyennes mobiles ont été égales ou inférieures à XNUMX XNUMX pour la plupart des XNUMX derniers mois.

Demandes de chômage initiales hebdomadaires – Moyenne sur 4 semaines – Désaisonnalisée – 2011 (ligne rouge), 2012 (ligne verte), 2013 (ligne bleue), 2014 (ligne orange), 2015 (ligne violette)

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Faillites cette semaine : IMRIS

Tableau de bord hebdomadaire de publication économique :