Écrit par Steven Hansen

La semaine dernière, Sentier Research dis-nous que les salaires médians réels étaient 1.4 % de plus en décembre qu'en novembre 2014. Cette augmentation doit être considérée comme significative.

Un bref résumé de l'importance de cette augmentation peut être vu dans le graphique ci-dessous (ligne rouge) ;

La croissance des revenus s'oriente dans la bonne direction (la ligne rouge dans le graphique ci-dessus est dans une tendance générale à la hausse depuis la mi-2011) - et il ne fait aucun doute que les consommateurs ont besoin de conduire une économie basée sur la consommation - et non le gouvernement ou les grandes entreprises. Il semble que les politiciens croient tous que l'économie américaine commence à tourner à plein régime et qu'ils font la queue pour s'en attribuer le mérite. 

Les voix qui disent que l'économie s'améliorera cette année regardent les mauvaises données. Certaines données ont une vision prospective tandis que d'autres données sont coïncidentes ou vues arrière. Ce que nous pouvons dire sans aucune crainte de contradiction, c'est que les données coïncidentes et tardives indiquent que l'économie a parcouru un long chemin depuis le naufrage du train appelé la Grande Récession. Ce que nous pouvons également dire, c'est que les tendances restent vraies jusqu'à ce qu'elles ne le soient plus - ce qui signifie que vous POUVEZ prévoir en utilisant les tendances et GÉNÉRALEMENT vous aurez raison.

Je n'ai pas de boule de cristal pour prévoir avec précision - et personne d'autre non plus. Il y a tellement de dynamiques en jeu, et choisir les plus dominantes qui affecteront l'économie n'est pas possible (à moins d'écouter les têtes parlantes des chaînes d'information économique qui sont absolument sûres de tout ce qui va se passer ensuite).

Les États-Unis ont une économie basée sur la consommation. Mettre de l'argent entre les mains du consommateur médian est une dynamique positive forte pour l'avenir - et l'amélioration significative signalée du revenu médian ne peut pas être considérée comme une dynamique négative. Les tendances vont dans la bonne direction - et en tant que personne tendance - les tendances se poursuivent jusqu'à ce qu'elles ne se poursuivent plus. Cependant, les gens tendance sont toujours surpris des tournants.

Le courant Econintersection les prévisions économiques montrent une faiblesse dans le secteur des entreprises – pas une faiblesse de type récession mais un affaiblissement des tendances. Cela compenserait une partie de la croissance de la part des consommateurs de l'économie.

L'économie mondiale s'affaiblit d'heure en heure. Le dernier Déclaration de la réunion du FOMC ajouté cette faiblesse à leur liste de préoccupations. La tourmente de la zone euro est un fourrage quotidien alimentant la faiblesse, comme du bois mort alimentant un feu de forêt. Sur la base des réalités économiques actuelles, le commerce n'est pas une partie suffisamment importante de l'économie américaine pour avoir un effet notable SAUF :

• la mollesse mondiale actuelle se transforme en une récession mondiale de grande ampleur. (Cela affecterait l'économie New Normal USA à tellement de niveaux qu'il est difficile d'imaginer comment les États-Unis s'en sortiraient. Il faut de nombreux mois de dynamique négative pour provoquer une récession, ce qui signifie qu'une récession majeure n'est pas encore en vue. )

• une sorte de contagion financière explose à cause d'un défaut de paiement. (C'est très peu probable car la plupart des grandes banques centrales semblent disposées à utiliser l'assouplissement quantitatif (QE) dans la mesure nécessaire (en achetant toute la dette poubelle) pour reporter le jour du jugement à un avenir proche.)

Je pense à la force relative du dollar – causée par le QE et les politiques de taux d'intérêt bas des principales banques centrales non américaines (ainsi que la force relative de l'économie américaine).

• La principale dynamique positive du renforcement du dollar est le rapatriement des dollars de carry trade (qui tend à créer des investissements américains, stimulant l'économie américaine). Voir note ci-dessous.
  

• Des dollars plus forts créent également des produits moins chers à acheter pour le consommateur américain (ce qui donne au consommateur plus d'argent à dépenser pour des choses auparavant non abordables - mais ne stimulerait l'économie américaine que dans la mesure où ces dépenses étaient consacrées à des produits et services américains.)

• La plus grande dynamique négative due au dollar plus fort est le commerce - le tourisme aux États-Unis, les vacances en dehors des États-Unis par les Américains (hé, il devient moins cher de passer des vacances en Europe qu'en Floride), et un dollar fort rend les produits américains comparativement plus chers à la fois à l'intérieur et à l'extérieur. en dehors des États-Unis. 

Remarque :  Ne sous-estimez pas l'effet potentiel du portage sur les actions et les obligations américaines tant que la BCE et le Japon ont des programmes de QE « déchaînés ». Alors que la dette publique américaine rapporte tellement plus d'intérêts que le Japon et de nombreux pays européens en même temps que le dollar s'apprécie, il est difficile d'envisager une baisse significative des titres américains malgré des niveaux de valorisation défavorables. Les écarts de taux d'intérêt et les tendances des devises sont de puissants vents favorables qui entraînent des fuites de liquidités des pays d'origine du QE vers les actifs américains.

Il est intelligent et correct de parler de l'économie de la classe moyenne – c'est le cœur de l'économie américaine. Mais la justesse se termine lorsque la discussion commence sur les moyens d'aider à alimenter le moteur de la classe moyenne. Un côté des politiciens parle d'allégement fiscal pour la classe moyenne et l'autre parle de moins de réglementation pour tous. Si les allégements fiscaux étaient la réponse, l'économie aurait dû s'enflammer sous les allégements fiscaux de Bush en 2001 et 2003. Si moins de réglementation comme réponse, les États-Unis n'auraient pas connu de crise financière en 2008 dont la cause immédiate a été attribuée à la déréglementation. 

Vivant dans des pays en développement la majeure partie de ma vie, le rôle des petites entreprises est évident dans l'amélioration du sort de la classe moyenne. Ce qui se passe aujourd'hui aux USA peut s'expliquer en un seul graphique de Gallup:

L'Amérique est devenue trop dépendante du gouvernement et des grandes entreprises pour l'emploi. Les petites entreprises sont le moteur de l'économie de la classe moyenne. La réglementation actuelle fait qu'il est très difficile pour une personne de la classe moyenne de démarrer et de gérer une entreprise. Gallup a déclaré :

Parce que nous avons mal diagnostiqué la cause et l'effet de la croissance économique, nous avons mal diagnostiqué la cause et l'effet de la création d'emplois. Pour nous remettre sur la bonne voie, nous devons cesser de tout mettre sur l'innovation et nous devons commencer à nous concentrer sur les tout-puissants entrepreneurs et créateurs d'entreprise.

Si les politiciens ont raison de dire que les allégements fiscaux et la déréglementation sont les réponses pour l'économie de la classe moyenne - concentrez-les entièrement sur les petites entreprises nous sommes donc quelque peu assurés que les avantages vont dans la bonne poche.

Autres nouvelles économiques cette semaine :

Les Econintersection Indice économique pour Février 2015 continue d'afficher une économie stable et en croissance – encore une fois avec une légère baisse de croissance par rapport au mois dernier. Toutes les parties de l'économie en dehors de notre modèle économique – à l'exception du logement résidentiel – affichent une expansion raisonnable. La ligne de tendance de croissance de notre modèle ralentit, cependant, si nous ajoutons quelques éléments supplémentaires que nous analysons (mais n'incluons pas) dans notre modèle de prévision économique (tels que l'emploi ou la confiance des consommateurs) - les tendances s'améliorent au lieu de ralentir .

La valeur de l'indice de croissance ECRI WLI est légèrement passée en territoire négatif, ce qui implique que l'économie n'aura pas augmenté dans six mois.

Indice de croissance ECRI WLI actuel

Le marché s'attendait à ce que les demandes de chômage initiales hebdomadaires se situent entre 280,000 310,000 et 300,000 265,000 (consensus 4 306,750) contre 306,500 298,500 signalés. La moyenne mobile sur 300,000 semaines la plus importante (en raison de la volatilité des sinistres déclarés hebdomadairement et des erreurs de saisonnalité lors de l'ajustement des données) est passée de 19 20 (rapportées la semaine dernière à XNUMX XNUMX) à XNUMX XNUMX. Les moyennes mobiles ont été égales ou inférieures à XNUMX XNUMX pour les XNUMX des XNUMX semaines précédentes.

Demandes de chômage initiales hebdomadaires – Moyenne sur 4 semaines – Désaisonnalisée – 2011 (ligne rouge), 2012 (ligne verte), 2013 (ligne bleue), 2014 (ligne orange), 2015 (ligne violette)

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Faillites cette semaine : Joint humide, Hip-cricket

Tableau de bord hebdomadaire de publication économique :