Écrit par Steven Hansen

Les investisseurs comprennent-ils vraiment l'économie ou le cycle économique ? La récente flambée des indices boursiers remet en question l'hypothèse selon laquelle les marchés pensent qu'il existe une relation.

Comme je l'ai dit à plusieurs reprises dans le passé, il n'est pas nécessaire d'avoir des corrélations à court terme entre l'économie et les marchés. Il y a des millions de raisons pour lesquelles les marchés vont dans un sens et l'économie dans l'autre. L'examen des bénéfices des sociétés indexés depuis 1990 montre que les bénéfices des sociétés ont progressé à près du double du taux d'amélioration du revenu intérieur brut. De toute évidence, les profits avaient augmenté beaucoup plus rapidement que l'économie.

Bénéfices des entreprises (ligne rouge) par rapport au revenu intérieur brut (ligne bleue) indexés sur 1990

Mais depuis la Grande Récession (alias New Normal), il existe une corrélation beaucoup plus étroite entre les bénéfices des entreprises et la croissance économique.

Bénéfices des entreprises (ligne rouge) par rapport au revenu intérieur brut (ligne bleue) indexés sur 2007

La nouvelle normalité suggérerait au marché d'accorder une plus grande attention au revenu intérieur brut comme guide d'évaluation du marché. Le marché étant tourné vers l'avenir, il est nécessaire de connaître la situation économique dans des mois. Il semble que la plupart des prévisionnistes prévoient une croissance économique d'environ 2.8% au cours des 12 prochains mois - et cela suggère également que la hausse du marché au cours des 12 prochains mois devrait également se situer dans cette fourchette.

La semaine dernière, nous avons publié nos prévisions économiques qui restent à l'un des niveaux les plus bas depuis la fin de la Grande Récession. Nos prévisions économiques sont conçues comme une mesure de Main Street et non comme une prévision du PIB. Cependant, il existe des corrélations comme on peut le voir sur le graphique ci-dessous.

Croissance annuelle du PIB (ligne rouge) par rapport à l'indice économique Econintersect (ligne bleue)

Econintersection estime qu'examiner la croissance d'une année à l'autre est une meilleure façon d'examiner le PIB – et nos prévisions économiques sont basées sur la croissance d'une année à l'autre. De plus, nos prévisions sont émises quatre mois avant la publication du PIB.

D'après toutes les preuves que nous voyons, la croissance économique sera au mieux modérée au cours des six prochains mois. La valorisation boursière (basée sur les corrélations historiques New Normal) devrait suivre cette croissance modérée.

 Autres nouvelles économiques cette semaine :

Les Econintersection Indice économique pour 2015 Novembre  légèrement amélioré - mais reste dans la fourchette basse des valeurs d'indice observées depuis la fin de la Grande Récession. Les secteurs les plus suivis de l'économie ont généralement affiché une certaine croissance. Notre indice économique reste néanmoins en déclin à long terme depuis la fin de 2014. Nos prévisions d'emploi à six mois continuent de prévoir un affaiblissement de la croissance de l'emploi.

L'indice de croissance ECRI WLI est désormais en territoire positif mais indique toujours que l'économie connaîtra une faible croissance dans 6 mois.

Indice de croissance ECRI WLI actuel

Le marché (de Bloomberg) s'attendait à ce que les premières demandes de chômage hebdomadaires se situent entre 245 K et 270 K (consensus 265,000 259,000) contre 4 265,250 signalés. La moyenne mobile sur 265,000 semaines la plus importante (en raison de la volatilité des sinistres déclarés hebdomadairement et des erreurs de saisonnalité lors de l'ajustement des données) est passée de 263,250 300,000 (déclarée la semaine dernière comme 2014 XNUMX) à XNUMX XNUMX. Les moyennes mobiles ont généralement été égales ou inférieures à XNUMX XNUMX depuis août XNUMX.

Demandes de chômage initiales hebdomadaires – Moyenne sur 4 semaines – Désaisonnalisée – 2011 (ligne rouge), 2012 (ligne verte), 2013 (ligne bleue), 2014 (ligne orange), 2015 (ligne violette)

Faillites cette semaine : RAAM Énergie mondiale

Tableau de bord hebdomadaire de publication économique :