Talousennuste heinäkuussa 2012: Kasvu jatkuu

Kirjoittanut Steven Hansen

- Econintersect Heinäkuun 2012 talousindeksi osoittaa, että talouden perustekijät osoittavat edelleen talouden kasvua – kasvuvauhdin parantuessa tässä ennusteessa hieman.

Uutiset eivät ole hyviä – Eurooppa on kuolemankierteessä, BRIC-taloudet hidastuvat nopeasti, useimmat tutkimukset ovat taantuman tasolla tai lähellä sitä, ja USA:n sairaat työllisyysluvut. Mutta suuri osa näistä huonoista uutisista ei korreloi taloudellisen toimeliaisuuden kanssa. Ja otsikoilla (tiedoilla), jotka korreloivat, on yleensä vakaa tasainen tai positiivinen trendiviiva.

Kuitenkin yksi kolmesta Yhdysvaltojen tärkeimmistä talousindikaattoreista, joilla mainostetaan olevan kuuden kuukauden visio, on negatiivinen ja alentava – ja kirjoittajat sanovat, että taantuma on tulossa.

Tämä viesti tiivistää seuraavat asiat:

  1. johtavat indikaattorit,
  2. satunnaisten indikaattoreiden ennakoivat osat,
  3. tarkastella teknisiä taantuman indikaattoreita ja
  4. tulkitse sitten omaa indeksiämme - Econintersect Talousindeksi (EEI) – joka on rakennettu enimmäkseen ei-rahallisista "asioista", jotka ovat osoittaneet Main Street -talouden suuntaa vähintään 30 päivän kuluttua.

Mieti:

  • "New Normal" -talous sykkii tai kasvaa arvaamattomina spurteina. Nämä spurtit näkyvät ECRI:n WLI:ssä, Econintersect Talousindeksi ja Chicagon keskuspankin kansallinen aktiivisuusindeksi (CFNAI). Tämä saa talouden toisinaan näyttämään siltä, ​​että se saa pitoa, ja toisinaan se putoaa kalliolta. Nämä talouspulssit saavat jotkut uskomaan, että talous on matkalla kohti taantumaa, sillä ennusteet käyttävät kasvun muutosvauhtia arvioidakseen talouden kehitystä. Lisäksi nämä syklit ovat poissa vaiheesta kalenterin kanssa – ja yleisesti käytetyt kausitasoitusmenetelmät näyttävät liioittelevan näitä syklejä.;
  • kuluttaja kuluttaa edelleen – mutta menojen suhde tuloihin laskee. Kulutuskuluissa on paljon vivahteita ja nykyinen tausta on täältä;

Kausitasoitettujen menojen suhde tuloihin (laskeva suhde tarkoittaa, että kuluttaja kuluttaa vähemmän tuloistaan)

  • Joe Sixpackin taloudellinen asema saattaa vahvistua.  Econintersect kokeilee talousindeksiä, jonka taustalla on arvioida, kuinka hyvin Joe tuntee olonsa. Hakemisto on dokumentoitu tämän viestin lopussa. Joe ja hänen rikkaammat ystävänsä ovat talouden ajureita. Joe on sininen viiva alla olevassa kaaviossa, eikä se ole lähellä menneisiin taantumiin liittyviä tasoja.

Joe Sixpack -indeksi

  • työpaikkojen kasvu on irronnut tunnetuista talouden perustekijöistä.
  • Useimmat taloustiedotteet perustuvat kausitasoitettuihin tietoihin, joita tarkistetaan kuukausia liikkeeseenlaskun jälkeen, joten tietyn julkaisun supistuminen ei välttämättä ole ilmeinen useisiin kuukausiin. The Econintersect ennuste perustuu oikaisemattomiin tietoihin, joita ei suurimmaksi osaksi tarvitse tarkistaa.

Johtavat indikaattorit

Tärkeimmät indikaattorit perustuvat suurelta osin rahaan (ECRI:n tapauksessa se on asiantunteva arvaus, koska indeksin rakenne on omistusoikeus). EconintersectEnsisijainen huolenaihe rahaan perustuvien menetelmien käytössä talouden ennustamisessa on nykyinen poikkeuksellinen rahapolitiikka, joka saattaa (tai ei) vaikuttaa historiallisiin suhteisiin. Tämä selviää vasta jälkikäteen.

Econintersect ei käytä mitään osaa johtavista indikaattoreista talousindeksissään.

ECRI:n viikoittainen johtava indeksi (WLI) – ECRI on väittänyt vahvasti lähes vuoden, että taantuma on tulossa. Heinäkuussa he totesivat maan olevan tällä hetkellä taantumassa. ECRI:n WLI-indeksin arvo on hypännyt ympäriinsä johtuen taaksepäin tarkistuksesta – mutta on nyt vakaasti negatiivisella alueella. Indeksi pyörii nollan ympärillä, mikä tarkoittaa, että talous tulee kuuden kuukauden kuluttua olemaan yhtä huono kuin tänään. Positiivinen luku osoittaa yritystalouden kasvua, kun taas negatiivinen luku on supistuminen.

Nykyinen ECRI WLI -indeksi

Conference Boardin johtava talousindikaattori (LEI) – LEI:n kuuden kuukauden kasvuvauhti hidastui hieman, mutta on edelleen kasvualueella ja selvästi yli vuoden 2011 lopun kasvun. Tämän indeksin historiallisia suhteita tarkasteltaessa on oltava negatiivinen useita kuukausia (vähintään kuusi) ennen taantumaa on tapahtunut.

Johtava Yhdysvaltojen indeksi Philadelphian keskuspankista – Tämä indeksi on kaikkien osavaltioindeksien superindeksi.

Jokaisen osavaltion johtava indeksi ennustaa kuuden kuukauden kasvua osavaltion yhteensattumaindeksin korko. Malleissa on yhteensattumaindeksin lisäksi muita taloutta johtavia muuttujia: valtion tason asuntoluvat (1-4 yksikköä), valtion alkuvaiheen työttömyysvakuutuskorvaukset, toimitusajat Instituutin (ISM) tuotantotutkimuksesta ja korkoero 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan ja 3 kuukauden valtion velkakirjan välillä.

Johtavat indikaattorit Bottom Line – ECRI:n tapauksessa niillä on useita vain asiakkaiden saatavilla olevia indeksejä. ECRI sanoo, että heidän tietojensa (mukaan lukien WLI) valtaosa on osoitus taantumasta. Sekä Conference Board (LEI) että Philly Fedin johtava indeksi sanovat, että talouskasvu jatkuu niin pitkälle kuin niiden indeksit voivat nähdä. Nämä ovat täysin päinvastaisia ​​mielipiteitä.

Tulevaisuuteen katsovat yhteensattumaindikaattorit

Tässä on läpikulku taloudellisesti ennakoivimmista yhteensattumaindekseistä, jotka Econintersect uskoo, että hänellä voi olla jopa kuuden kuukauden varoitus lähestyvästä taantumasta - ja heillä ei ole aikaisemmin ollut vääriä varoituksia.

Varoita, että jokaisella taantumalla on erilaiset ominaisuudet – ja tietty indeksi ei välttämättä supistu taantuman aikana tai alkaa supistua taantuman jo alkaessa.

Kaikissa tiedoissa Econintersect analyysit, Tällä hetkellä ei ole havaittavissa merkkejä taantumasta.

Kuorma-auton kuljetus osa työllisyydestä – etsimään lähestyviä taantumia. Katso nollakasvuviivaa vuositasolla. Kahden viimeisen taantuman aikana se on tarjonnut kuuden kuukauden varoituksen lähestyvästä taantumasta ilman vääriä varoituksia. Kuljetus is taloudellinen varoitusindikaattori, koska se siirtää tavarat hyvissä ajoin ennen lopullista vähittäismyyntiä. Kunnes ihmiset lopettavat syömisen tai tavaroiden ostamisen, liikenne on edelleen yksi tärkeimmistä talouden sykepisteistä.

Liikenteen työllisyyden kasvu on selvästi nollakasvurajan yläpuolella. Koska liikenne antaa kuuden kuukauden lamavaroituksen, tämä tarkoittaa, että mahdollinen taantuma on yli kuuden kuukauden päässä.

rautatie – Viikoittain ja kuukausittain Econintersect arvioi kiskon liikkeitä. Kuten yllä olevassa Rekkakuljetuksessa todettiin, tavaroiden ja materiaalien liikkeellä on looginen ja todistettavissa oleva taloudellinen korrelaatio. Rail siirtää materiaaleja ja valmiita tavaroita erityisesti kuukausia ennen lopullista myyntiä loppukuluttajalle.

Nykyiset raidetiedot

Täällä rautatieliikenne supistuu vuoden 2011 tasosta - pääasiassa hiilen vuoksi. Jos hiili poistetaan yhtälöstä, kasvu on ollut 2.5-3.5 % vuodessa (hieman vähemmän hyvää kuin kuukausi sitten). Kivihiili on vaihtoehtoinen polttoaine, ja vaihtoehtoinen vaihtoehto näyttää nyt olevan maakaasu, joka on putkistotuote, joka toimii ennätystasolla.

ISM Non-Manufacturingin liiketoiminta-alaindeksi – tämä indeksi oli jälleen hieman parempi viimeisessä päivityksessään – ja pysyy vakaasti kasvualueella. Tämän indeksin tulkinnan nykyinen ongelma on, että nykyinen trendi ei ole ilmeinen.

Ennustavan yhteensattumaindeksin pohjaviiva - Econintersect uskoo todelliseen taloudelliseen toimintaan (ei rahaperusteiseen BKT:hen) oli laajenee toukokuussa 2012 jossain 2–3 % monilla talouden aloilla käyttämällä ei-monetaarisia pulssipisteitä, jotka perustuvat näihin yllä esitettyihin indekseihin, ja muita indeksejä, jotka Econintersect ovat osoitus reaalitaloudesta. Tämä oli hieman vähemmän hyvä kuin viime kuukausina, kun tarkastellaan yhteensopivuustietoja.

Taantuman tekniset vaatimukset

Noudattamalla NBER:n nykyisiä teknisiä taantuman kriteereitä:

Taantuma on taloudellisen toimeliaisuuden merkittävä, yli muutaman kuukauden kestävä lasku, joka näkyy normaalisti BKT:ssa, reaalituloissa, työllisyydessä, teollisuustuotannossa sekä tukku- ja vähittäiskaupassa. Taantuma alkaa juuri sen jälkeen, kun talous saavuttaa aktiviteetin huippunsa, ja päättyy, kun talous saavuttaa pohjansa. Pohjan ja huipun välillä talous on kasvussa. Laajentuminen on talouden normaali tila; useimmat taantumat ovat lyhyitä, ja ne ovat olleet harvinaisia ​​viime vuosikymmeninä.

….. Komitea painottaa erityisesti kahta kuukausittaista aktiivisuusmittaria koko taloudessa: (1) henkilökohtaiset tulot vähennettynä siirtomaksuilla reaalisesti ja (2) työllisyys. Lisäksi viitataan kahteen pääosin teollisuuden ja tavaran kattavaan indikaattoriin: (3) teollisuustuotantoon ja (4) teollisuuden sekä tukku- ja vähittäiskaupan toimialojen myynnin volyymiin hintamuutoksilla oikaistuna.

Tässä on yksi kaavio, joka kertoo kaiken, kun tarkastellaan kuukausittaista muutosta (huomaa, että kertoimia on käytetty muutoksen tekemiseksi selvemmiksi).

Kuukauden kasvu Henkilökohtaiset tulot vähennettynä siirtomaksuilla (sininen viiva), työllisyys (punainen viiva), teollisuustuotanto (vihreä viiva), yritysmyynti (oranssi viiva)

Yllä olevassa kaaviossa, jos viiva putoaa alle 0:n (musta viiva), sektori supistuu edellisestä kuukaudesta. Hänen mukaansa yritysmyynti on lähimpänä supistumista – mutta ei supistu. Sinun tulkintasi kaaviosta pitäisi olla, että talous ei ollut taantumassa kesäkuussa 2010. Tämä on jälleen taustapeili, sitä tarkistetaan, eikä se ennusta, mihin talous on menossa.


Econintersect uskoo, että New Normal -taloudella on erilainen dynamiikka kuin useimmilla talousmalleilla.


Talousennustetiedot

Econintersect's Economic Index (EEI) on suunniteltu havaitsemaan Main Streetin ja yritysten talouden käännekohdat. Tämä ennuste perustuu indeksin kolmen kuukauden liukuvaan keskiarvoon.

EEI on a ei-rahapohjainen talousindeksi, joka laskee "asiat", jotka ovat osoittaneet Main Streetin talouden suuntaa vähintään 30 päivää tulevaisuudessa. Huomaa, että Econintersect Talousindeksiä ei ole rakennettu jäljittelemään BKT:tä (vaikka yleisiä korrelaatioita on), vaan se yrittää mallintaa yritysten ja Main Streetin näkemää talouden muutosnopeutta.

EEI:n punainen viiva on 3 kuukauden liukuva keskiarvo, joka on 0.52:ssa (hieman viime kuun 0.42:sta), kun taas kuukausiindeksi parani 0.35:stä 0.63:een. Talousennuste perustuu 3 kuukauden liukuvaan keskiarvoon, koska kuukausiindeksi on erittäin äänekäs. Alle 0.4 osoittavat heikkoa taloutta, kun taas lukemat alle 0.0 viittaavat supistumiseen.

Tämän kuun päivityksen myötä indeksin trendi on parantunut laskusta (vähemmän hyvä, mutta talous kasvaa) tasaiseksi (kasvuvauhti vakio).

Indeksin positiivinen arvo edustaa talouden kasvua. Jos talous kasvaisi samaa tahtia, tämä indeksi palauttaisi arvon 0.50. Tämän kuukauden arvo 0.52 osoittaa, että talouden kasvuvauhti on vakio.

Kuluttajien ja yritysten käyttäytyminen (joka on EEI:n perusta) joko johtavat tai seuraavat vanhanaikaisia ​​teollisen iän toimenpiteitä, kuten BKT:tä, riippuen taloutta ohjaavasta dynamiikasta. Talouden pääkatusektori jäi bruttokansantuotteesta jäljessä vuoden 2007 suuresta taantumasta ja siitä poistumisessa.

As Econintersect jatkaa mallinsa tarkistamista aika ajoin vähäinen tietokokonaisuuksiin ja menetelmiin tehtävät mukautukset sen mukauttamiseksi todellisiin yhteensattumatietoihin. Tähän päivään mennessä, kun kaikki uudelleenlinjaukset on tehty, mikään muutos ei ole muuttanut trendilinjoja tai taantuman merkkejä. Suurin osa tähän mennessä tehdyistä muutoksista oli poistaa tietojoukkoja, joissa oli ei-hyväksyttäviä taaksepäin tehtyjä versioita. Tämän indeksin dokumentaatio oli lokakuu 2011 ennuste.

Työpaikkojen kasvuennuste paranee

- Econintersect Jobs Index ennustaa työpaikkojen luomisen paranevan lyhyellä aikavälillä heinäkuulle.

- Econintersect Jobs Index perustuu taloudellisiin elementteihin, jotka luovat työpaikkoja, ja (selitys tänne) mittaa historiallista dynamiikkaa, joka johtaa työpaikkojen syntymiseen. Se mittaa yleinen tekijät, mutta se ei ole tarkka (kvantitatiivisesti) niin monta erityinen tekijät vaikuttavat tarkkaan palkkaamisen ajankohtaan. Tämä indeksi pitäisi ajatella näin työpaikkojen luomispaineiden mittaus.

Tällä hetkellä työpaikkojen vuosikasvu on keskimäärin yli vuoden ennusteen EconintersectTyöpaikkaindeksi. Alla olevassa taulukossa luetellaan yksityiset maatalouden ulkopuoliset palkanlaskennan ennusteet nykyisen (ei alkuperäisen otsikon) BLS:n yksityisen maatalouden ulkopuolisen palkkalistan perusteella. Huomaa, että BLS-tietoja tarkistetaan jatkuvasti, ja tämä talousennusteen työllisyysennusteosio käyttää uusimpia BLS-arvioita.

Silti, Econintersect Jobs Index ennustaa vähemmän työpaikkoja kuin todellisuudessa syntyy. Ongelmasta on keskustelu Ben Bernanke ja työllisyyden arvoitus. Näyttää siltä, ​​​​että työllisyys on hiipunut omalle tielleen.

Kuukausi

Ennuste

Nykyinen todellinen*

heinäkuu 2011 135,000 175,000
elokuu 2011 145,000 52,000
syyskuu 2011 145,000 216,000
lokakuu 2011 145,000 139,000
marraskuu 2011 125,000 178,000
joulukuu 2011 100,000 234,000
tammikuu 2012 90,000 277,000
helmikuu 2012 95,000 254,000
maaliskuu 2012 125,000 147,000
huhtikuu 2012 130,000 (203,000) ** 87,000
voi 2012 130,000 (200,000) ** 92,000
kesäkuu 2012 145,000 (215,000) **
kesäkuu 2012 155,000 (200,000) **

* Nykyinen arvio kuukausittaisesta kasvusta BLS:n kausitasoitettujen yksityisten ei-maatalouden palkkalistoilla

** väärennetty kasvu perustuu ennusteen ja nykyisen todellisen poikkeamaan

Fudge-tekijä (perustuu viimeisen 6 kuukauden poikkeamaan BLS:n todellisen kasvun ja Econintersect Työllisyysindeksi) tarjotaan myös – ja hankkeiden työpaikkojen kasvu voi olla jopa 200,000 XNUMX. Fudge-tekijä on nestemäinen, koska BLS:llä on huomattavasti taaksepäin tarkistettuja työpaikkoja.

Taloudellisten indikaattoreiden analyysi:

Econintersect analysoi kaikki tärkeimmät taloudelliset indikaattorit. Alla oleva taulukko sisältää hyperlinkkejä viesteihin. Oikea sarake "Ennustava" tarkoittaa, että tällä tietyllä indikaattorilla on johtava komponentti (yleensä muu kuin itse indeksi) eli sillä on hyvä korrelaatio tulevaisuuden taloustilanteen kanssa.

Linkkejä indikaattoreiden analyysiin:

Ennakoiva
Johtavat indikaattorit
ECRI:n talousennusteet x
Johtava talousindikaattori x
Talousmittarit
Bruttokansantuote
Chicago Fedin kansallinen toimintaindeksi rajallinen
Federal Reserve View of Economy (beige Book)
Federal Reserve FOMC:n kokoukset
liikenne
Kauppatase x
Rautatieliikenne x
Merikonttimäärät x
Kuorma-autojen vetoisuus
Kuluttajat
Michiganin yliopiston kuluttajamieli
Kulutusluotot
Konferenssilautakunnan kuluttajien luottamus
Henkilökohtaiset kulutuskulut (PCE)
Hinnat
Hinnat ja inflaatio – CPI, PPI ja vienti/tuonti
Liiketoiminta ja valmistus
Tukkumyynti
Vähittäismyynti rajallinen
ISM Non-Manufacturing Survey x
Valmistus Myynti
ISM Manufacturing Survey
Kestohyödykkeet
Teollisuustuotanto x
Empire State Manufacturing Survey
Phillyn Fedin yritystutkimus
rakentaminen
Rakennuskulut
Uusi kodinrakennus
kiinteistöt
Odottava kotimyynti
Case-Shiller Kotihintaindeksi
Uuden asunnon myynti rajoitettu
Asuntomyynti
CoreLogic Home hintaindeksi
Työllisyys
Viikoittaiset alkutyöttömyyskorvaukset
Työpaikkojen avaaminen ja työvoiman vaihtuvuustutkimus (JOLTS) rajallinen
Bureau of Labor Statistics Jobs Report x
ADP:n työllisyysraportti

Yleiset talousindikaattorit:

Kuukausitiedot: [napsauta tästä päästäksesi lähdetiedostoon]

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/monitoring-the-economy/Documents/monthly%20ECONOMIC%20DATA%20TABLES.pdf

Neljännesvuosittaiset tiedot: [napsauta tästä päästäksesi lähdetiedostoon]

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/monitoring-the-economy/Documents/quarterly%20ECONOMIC%20DATA%20TABLES.pdf

Aruoba-Diebold-Scottin liiketoimintaehtoindeksi: [napsauta tästä nähdäksesi lähdetiedoston]

http://www.philadelphiafed.org/research-and-data/real-time-center/business-conditions-index/ads_2000.pdf

Aiemmat EEI-ennusteet

Joen indeksin dokumentointi:

Tavoite: Suunnitella talousindeksi, joka keskittyy keskivertokuluttajaan – Joe Sixpack – Main Streetin indeksi.

Profiili: Joe Sixpack on sini- tai valkokaulustyöläinen, jolla on koti ja asuntolaina. Hänellä on vähän pankkeja ja vähän todellisia sijoituksia.

Metodologia: Mikään indeksi ei edusta keskimääräistä Joeta, koska tämä on Amerikka, ja Amerikassa kaikki Joet ovat erilaisia. Ei mitään syytä ihastua.

  • Haluan vain saada käsityksen siitä, mitä Joe luulee tekevänsä tarkastelemalla hänen palkkatuloaan ja asunnon arvoa.
  • haluat käyttää todellisia (inflaatiokorjattuja) arvoja tasaamaan aikajaksojen välillä.
  • Haluamme sopeutua työttömyyteen tarkastelemalla tuloja henkeä kohti saadakseen käsityksen dynamiikasta. [oletetaan, että siirtomaksut suoritetaan selviytymisen vuoksi – ruokaa, suojaa ja vaatteita, joten siirtomaksuja ei sisällytetä; Joe Sixpackin ei oleteta olevan omistaja; Joella ei ole vuokratuloja.]

  • Yllä oleva kaavio näyttää henkilökohtaisen tulon neljä osaa. Alla olevan kaavion punainen viiva näyttää reaaliset (inflaatiokorjatut) käytettävissä olevat reaalitulot henkeä kohden (DPI). Myös alla olevassa kaaviossa sininen viiva näyttää reaalipalkan asukasta kohden – todellisen DPI:n vähennettynä siirtomaksuilla, omistajien tuloilla ja vuokratuloilla.

  • Kuten yllä olevasta kaaviosta näkyy, Joen reaalipalkat ovat noin 2000 tasoa.
  • Real Home -arvot (yhteensä alla olevan kaavion mukaisesti) ovat 1990-luvun tasolla – huomaa, että tätä kuvaajaa EI ole mukautettu asuntojen määrän kasvuun.

Joen talousindeksi:

Alla oleva kaavio lisää todellisten asuntojen arvojen muutoksen asukasta kohden, jotta saat käsityksen Joen tuloista. Lähtökohtana on, että Joes ainakin alitajuisesti laskee "ei-todelliset" tulot (kuten kodin arvon muutoksen) tuloiksi ja mukauttaa kulutusta sen mukaan. Todellisuudessa Joes käytti tätä voittoa ostaakseen suurempia taloja tai ottaakseen asuntolainaa ostaakseen veneitä ja vapaa-ajan ajoneuvoja ja pitääkseen lomaa.

Yhdistämällä asukasta kohden lasketut kodin arvot ja palkat, haluan esitellä Joen indeksin.

Valitettavasti kodin arvot (Federal Reserve Z.1:stä) päivitetään neljännesvuosittain, mikä tarkoittaa, että Joen indeksi on voimassa vain 31. maaliskuuta 2012 asti. Mutta tiedämme sen molemmat tulo JA asuntojen hinnat paranevat – joten tiedämme, että nykyinen arvo on korkeampi kuin tässä esittämämme kaaviot.

2 vastausta aiheesta "Talousennuste heinäkuu 2012: Kasvu jatkuu jumiutumassa"

Kommenttien lisääminen on estetty.