Kun listautumisannit ovat pidossa, pankkien osakeannin palkkiot laskivat

Yhteenveto

• ECM-sopimusten huonoin vuosineljännes 13 vuoteen
• Maksut laskivat 74 % neljänneksellä, 73 % tähän mennessä
• Suunnitellun Porschen, Arm IPO:n kohtalo on edelleen epävarma
• Kiinalaiset pankit nousevat ECM-liigataulukoiden kärkeen

Taantumapelot sekä Venäjän hyökkäys Ukrainaan järkyttivät osakepääomamarkkinoita (ECM) toisella vuosineljänneksellä ja estivät pankkiirilta tuottoisia palkkioita osakemyynnin järjestämisestä, kuten esim. alustavat julkiset tarjoukset (IPO:t).

Hidastuminen pudotti maailmanlaajuisten investointipankkien palkkiot ECM-sopimuksista 74 % 2.6 miljardiin dollariin Refinitivin tietojen perusteella, mikä on osunut ECM-markkinoiden pahimmasta neljänneksestä 13 vuoteen.

Listautumisannit ja muut pörssiyhtiöiden pääomanhakuharjoitukset lisäsivät maaliskuun lopun ja kesäkuun 94. päivän välisenä aikana 21 miljardia dollaria, mikä on neljäsosa samaan aikaan vuosi sitten hankitusta summasta johtuen Euroopan ja Yhdysvaltojen sopimusten romahtamisesta.

Pankkiirit odottavat markkinatilanteen paranevan tämän vuoden toisella puoliskolla, kun siruvalmistaja ARM, luksusautovalmistaja Porsche ja ihonhoitoyhtiö Galderma ennustetaan saavuttavan seuraavan saatavilla olevan listautumisikkunan.

Jotkut listautumisannin optimistit ovat kuitenkin jättäneet vuoden 2022 huomioimatta. Jerome Renard, Bank of American EU:n osakepääomamarkkinoiden johtaja, totesi:

”Vuonna 2022 on olennaisesti mahdotonta saavuttaa tasoa, joka on lähellä viime vuoden toimintojen volyymia. Ei ole aikaa."

Italialainen elektrodivalmistaja Industrie De Nora (DNR.MI) laski 30 prosenttiyksikköä debyyttinsä aikana Milanossa 3.1. kesäkuuta, kun konsernista tuli ensimmäinen suuri yritys, joka listautui Italian päämarkkinoille Venäjän hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan.

Yritykset lykkäävät listautumisia

Sveitsin suunnittelu ja teknologiayhtiö ABB peruuttivat viime viikolla E-mobiilisähköajoneuvojen latausliiketoimintasuunnitelmansa listautumisen viitaten "haasteisiin" markkinaolosuhteisiin.

Italialainen öljy- ja kaasukonserni Eni antoi saman syyn lykätä vähittäiskaupan ja uusiutuvien energialähteiden yksikkönsä markkinadebyyttiä.

Muut yhdysvaltalaiset yritykset ovat ryhtyneet vastaaviin toimenpiteisiin, mukaan lukien Mobileye, Intel Corpin (INTC.O) itseajavien autojen yksikkö, ja sosiaalisen median sivusto Reddit Inc. Brad Miller, UBS:n ECM Americasin johtaja. Yhdysvaltain työväenpäivä on tänä vuonna 5. syyskuuta.

"Useimmat teknologian, terveydenhuollon ja kuluttajien kasvuhakuiset yritykset, jotka haluavat listata listautumisannin, ovat jo siirtäneet markkinoille tuloaan työpäivän jälkeiseen aikaan."

Miller sanoi, että jotkut listautumisannin ehdokkaat ovat siirtäneet ajankohtaa vuoteen 2023 tai kunnes näkymät ovat selvempiä koron, inflaation ja markkinoiden suhteen. Eurooppa ja Yhdysvallat, jotka muodostavat perinteisesti noin 60 % maailmanlaajuisista listautumisannista, muodostivat vain 9 % toisen vuosineljänneksen liikkeeseenlaskuista, kun ne laskivat 96 % viime vuodesta.

Toissijaisten osakkeiden myynti laski 70 % vuodentakaisesta neljänneksellä, kun taas vaihtovelkakirjalainat laskivat 85 % 7 miljardiin euroon. Pankkiirit valittivat heikkoja markkinoita, kun taas sijoittajat suosittelivat hintojen laskua.

Luc Mouzon, osakkeiden myyntiin sijoittavan ranskalaisen omaisuudenhoitaja Amundin ECM:n johtaja, selitti:

"Tämä vuosi ei ole ollut huono, koska meille on tarjottu laadullisesti korin yläpäätä ja arvostuksilla myös alapäätä."

Viimeinen vuosi oli historiallinen listautumisannin osalta, mutta epämiellyttävä listautumisannin sijoittajille. Suurin osa viime vuoden suurimmista listauksista käy selvästi alle debyyttihinnan. FTSE Renaissance IPO -indeksi Euroopassa, Afrikassa ja Lähi-idässä on pudonnut lähes 45 % tänä vuonna (.FTIPOS).

"Me kaikki tiedämme, että on olemassa peli, jolla on taipumus olla syklinen", sanoi Amundin Mouzon. "Ei ole hienoa olla se, joka tekee viimeisen tarjouksen, kun musiikki loppuu."

SPAC Stop

Juhla on päättynyt myös blank-check-yhtiöiden – joita muodollisesti kutsuttiin erityiskäyttöön tarkoitetuiksi hankintayhtiöiksi eli SPAC:iksi – osalta tiukemman sääntelyn valvonnan ja sijoittajien kiinnostuksen vähenemisen myötä.

Tämä sijoittajien ruokahalun muutos yhdessä muiden osakemerkintöjen romahtamisen kanssa, mukaan lukien perinteiset listautumisannit, ovat kääntäneet sarjataulukot, joihin yleensä vaikuttavat yhdysvaltalaiset pankit.

Tänä vuonna tähän mennessä jopa viisi kiinalaista pankkia on luokiteltu kymmenen parhaan joukkoon ECM-maksuissa. Vuonna 10 ensimmäinen kiinalainen, CITIC, sijoittui yhdeksänneksi. Stephane Gruffat, Deutsche Bankin osakepääomamarkkinoiden johtaja, kommentoi:

"Olemme nähneet merkittävää korjausta moninkertaisesti, mikä on varmasti vaikuttanut siihen, ovatko myyvät osakkeenomistajat ja liikkeeseenlaskijat halukkaita pääsemään julkisille markkinoille nykyisessä tilanteessa."

Wall Streetin "pelkomittarin", Cboen volatiliteettiindeksin (.VIX) ollessa 29, joka on reilusti yli 20 listautumisannin turvamerkinnän, pankkiirit ovat etsineet kulmakivisijoittajia tukemaan listautumistaan.

Nämä sijoittajat, jotka lupaavat ostaa osakkeita ennen kirjanrakennusprosessin muodollista päättymistä, auttavat palauttamaan luottamuksen markkinoihin.

Richard Cormack, ECM:n toinen johtaja EMEA Goldman Sachsissa, sanoi:

"Uskomme, että kulmakivi- tai ankkuriprosessit ovat jatkuvasti kasvava merkitys tuleville listautumisille transaktiovarmuuden lisäämiseksi ja markkinariskien lyhentämiseksi julkaisun jälkeen."

Tätä strategiaa aikoo noudattaa espanjalainen uusiutuvan energian yhtiö Opdenergy, joka julkisti keskiviikkona suunnitelmansa listautumisesta jopa 200 miljoonan euron turvaamiseksi ja käy asteittaisia ​​keskusteluja kulmakivisijoittajan kanssa noin 25 prosentin osakeannista.