Painiskelevat väistämättömän talouskasvun hidasteen kanssa

kirjoittanut Gene D. Balas

Paljon on puhuttu heikosta BKT:n kasvusta tässä talouden elpymisessä, mutta se ei rajoitu vain Yhdysvaltoihin, se on ominaisuus Euroopassa ja erityisesti Japanissa, jossa alhainen kasvu on ollut juurtunut pitkään. Hitaan kasvun kääntäminen on uhmannut politiikan määräyksiä tai jopa massiivisia rahapoliittisia elvytystoimia; Muuten Japani olisi kasvanut huomattavasti tähän mennessä.

Ei ole yllättävää, että väestön ikääntyminen on yhteistä kaikille näille alueille, ja väestörakenteen muutokset todellakin selittävät suuren osan talouskasvun hidasta.

Kuinka suuri taloudellinen jarrutus johtuu väestörakenteen muutoksista?

Ratkaiseessaan tätä arvoitusta Federal Reserven tutkijat loivat monimutkaisen kvantitatiivisen mallin työssä olevien tekijöiden tutkimiseksi ja kuvasivat tuloksiaan aiemmin tässä kuussa julkaistussa asiakirjassa, Uuden normaalin ymmärtäminen: Väestötietojen rooli. He päättelivät, että heidän elinkaarensa läpi kulkevien suurten ikäluokkien pullistuminen loi sekä vuosikymmenien talousbuumin että myötävaikuttaa nyt nykyiseen hitaampaan kasvuvauhtiin.

Itse asiassa tutkijat totesivat, että nämä demografiset voimat hidastivat BKT:n määrän kasvua 1 ¼ prosenttiyksiköllä vuosittain, verrattuna siihen, mitä se oli ollut historiallisesti. Muista, että talouden pitkän aikavälin potentiaalinen kasvuvauhti määräytyy kahdesta perustekijästä:

• kuinka monta ihmistä työskentelee ja

• kuinka paljon kukin heistä tuottaa laitteiden ja tekniikan avulla.

Tai toisin sanoen potentiaalinen BKT:n kasvu on yksinkertaisesti työvoiman kasvun ja tuottavuuden kasvun summa. Jos työvoima kasvaa hitaasti ja tuottavuuden kasvu on nyt heikkoa (ehkä uusien teknologioiden suuret voitot ovat jo jättäneet jälkensä toistaiseksi), talouden on hyvin vaikeaa kasvaa samalla vauhdilla kuin vuonna 2. menneisyys. Kun otetaan huomioon työvoiman kasvutrendit ja viimeaikaiset arviot tuottavuuden noususta, talouden pitkän aikavälin potentiaalinen kasvuvauhti on noin XNUMX %, mikä on myös suunnilleen linjassa Fedin arvioiden kanssa.

Kyse ei ole vain siitä, että suuret ikäluokat ovat vanhentumassa

Yllä olevien tekijöiden lisäksi on olemassa myös muutamia muita näkökohtia. Jos väestö ikääntyy, se johtuu siitä, että aiemmilla sukupolvilla, mukaan lukien suuret ikäluokat, oli vähemmän lapsia. Tämä vapautti molemmat mahdolliset vanhemmat pääsemään työelämään tai jäämään työelämään, koska esimerkiksi äitiyslomat eivät enää olisi välttämättömiä. Ja kun huollettavia on vähemmän ja molemmat mahdolliset vanhemmat työskentelevät, suhteellisesti enemmän varoja voitaisiin käyttää harkinnanvaraisiin tuotteisiin kuin perushyödykkeisiin, kuten ruokaan ja vaatteisiin. Tämä ruokki 1980- ja 1990-lukujen kulutusbuumia, kun suuret ikäluokat saavuttivat uransa ja kulutustottumustensa huipun. Tärkeää on, että tämä mahdollisti myös säästämisasteen korkean 1980-luvulla ja 1990-luvulla, mikä lisäsi tuottoa eri omaisuusluokkien välillä, kun varoja sijoitettiin.

Nyt tämä prosessi on päättymässä, kun eläkkeelle jääminen häämöttää ja sijoituksia siirretään osakkeista joukkovelkakirjoihin ja lopulta kulutetaan eläkkeellä. Tutkijat totesivat, että "reaalikorkojen osalta havaitsemme, että syntyvyyslukujen lasku ja työllisyysasteiden nousu 1960- ja 1970-luvuilla ovat kumpikin vaikuttaneet ½ prosenttiyksiköllä tasapainoreaalikoron laskuun vuoden 1980 ja nykyajan välillä. pidempi eliniänodote, mikä selittää jäännösmäärän." Tämä tarkoittaa 1 ¼ prosentin reaalikorkojen laskua.

Tarkasteltaessa asiaa toisella tavalla, voidaan nähdä kolme demografista tekijää, jotka vaikuttavat jollain tavalla alhaisempiin korkoihin:

• Suuret ikäluokat aiempina vuosina lisäsivät säästöjä valmistautuessaan eläkkeelle, mikä alensi korkoja.

• Suuret ikäluokat alkavat nyt allokoida osakkeista joukkolainoiksi eläkkeelle jäämisen aikana.

• Suuret ikäluokat vähentävät menoja yhdessä eläkkeelle siirtymisen kanssa (ja vaikuttavat talouskasvuun sekä korkoihin).

Tuottavuuden rooli

Toinen tekijä on myös tuotantokapasiteetti, joka rakennettiin tukemaan kulutusmoottoria, joka ei enää käy täydellä kallistuksella. Yrityksillä on enemmän laitteita ja infrastruktuuria kuin mitä ne tällä hetkellä käyttävät, ja käyttämättömällä kapasiteetilla ei ole juurikaan syytä investoida uusiin laitteisiin tai teknologioihin. Tämä auttaa selittämään BKT:n heikon pääoman kulutuksen – ja voi myös auttaa vastaamaan kiusalliseen kysymykseen, miksi tuottavuuden kasvu on niin anemiaa. Tuottavuuttahan voi lisätä innovaatioilla, mikä vaatii tutkimusta ja investointeja.

Ei nopeaa korjausta

Tutkijoiden tekemä johtopäätös oli hieman synkkä, sillä nämä olosuhteet voivat edustaa "uutta normaalia" hitaamman talouskasvun ympäristöä. On äärimmäisen vaikeaa voittaa demografisen vastatuulen valtavia haasteita ja tuottavuuden kasvun puuttumisen aiheuttamaa kiusallista dilemmaa millään helpolla tavalla, mikä tekee poliittisten päättäjien työstä paljon vaikeampaa. Se ei loppujen lopuksi ole ongelma, joka voidaan ratkaista yksinkertaisilla politiikkamääräyksillä, vaikka me kaikki haluaisimme sen olevan niin.

Tilinpäätöksessä esitettävät

Sijoittamiseen liittyy riskejä, mukaan lukien mahdollinen pääoman menetys, ja sijoittajien tulee harkita huolellisesti omia sijoitustavoitteitaan eikä koskaan luottaa mihinkään yksittäiseen kaavioon, kaavioon tai markkinointikappaleeseen tehdäkseen päätöksiä. Tämän kappaleen sisältämät tiedot on tarkoitettu vain tiedoksi, eivätkä ne ole suositus arvopapereiden ostamiseen tai myymiseen, eikä niitä tule pitää sijoitusneuvoina. Ota yhteyttä talousneuvojaasi, jos sinulla on kysyttävää erityistarpeistasi ja olosuhteistasi.

Tässä esitetyt tiedot ja mielipiteet on saatu luotettaviksi uskotuista lähteistä, mutta niiden tarkkuutta ja täydellisyyttä ei voida taata. Kaikki tiedot ovat peräisin julkisesti saatavilla olevista tiedoista, eikä United Capital ole vahvistanut niitä itsenäisesti. Esitetyt mielipiteet ovat ajankohtaisia ​​tämän julkaisun päivämääränä ja voivat muuttua. Tietyt sen sisältämät lausunnot ovat tulevaisuuteen suuntautuvia lausuntoja, mukaan lukien, mutta ei rajoittuen, ennusteet tai viittaukset tuleviin tapahtumiin, suuntauksiin, suunnitelmiin tai tavoitteisiin. Tällaisiin lausuntoihin ei pidä luottaa kohtuuttomasti, koska ne ovat luonteensa vuoksi alttiina tunnetuille ja tuntemattomille riskeille ja epävarmuustekijöille. Indeksit ovat hallitsemattomia, ne eivät ota huomioon transaktiokulujen tai palkkioiden vaikutusta, eivät edusta varsinaista tiliä, eikä niitä voida sijoittaa suoraan. Kansainväliseen sijoittamiseen liittyy erityisiä riskinäkökohtia, mukaan lukien valuuttakurssien vaihtelut, alhaisempi likviditeetti, taloudelliset ja poliittiset riskit sekä erilaiset laskentamenetelmät.

© 2016 United Capital Financial Advisers, LLC. Kaikki oikeudet pidätetään