Varastot: Sub pinnan huononeminen

Kirjoittanut Jim Welsh

Macro Tidesin tekninen katsaus 31. lokakuuta 2016

Viimeisten viiden viikon aikana S&P:n tarkastelu osoittaa, ettei paljon ole tapahtunut. Syyskuun 5. päivästä lähtien S&P on pudonnut vain -22 %, mikä ei ole paljon laskua viiden kaupankäynnin viikon aikana. Mutta tuo sangviininen yleiskatsaus peittää sen, mitä pinnan alla tapahtuu. Vaikka S&P on pudonnut vain -2.34 % syyskuun 5. päivän jälkeen, Russell 2.34 on menettänyt -22 %, 2000 kertaa niin paljon kuin S&P.

Kuten totesin 26. syyskuuta WTR:ssä,

”Viime viikolla Russell 2000 teki uuden ennätyksen, kuten myös Nasdaq 100. Nämä sektorit ovat menestyneet parhaiten, mutta kunkin indeksin uutta huippua ei vahvistanut sen suhteellinen voimaindeksi. Russell 2000:n ja Nasdaq 100:n suhteellinen voimaindeksi ero viittaa siihen, että nämä johtavat sektorit alkavat väsyä ja ovat alttiimpia korjauksille.

Kirjoitin 10. lokakuuta WTR:ssä

"Perjantaina Russell 2000 murtui nousevan trendiviivansa alapuolelle, joka yhdistää kesäkuun Brexit-matalin ja syyskuun alun (punainen viiva), ennen kuin nousi tänään. Ennemmin tai myöhemmin sinisen trendiviivan testi lähellä 1200:aa on todennäköistä.

Tänään Russell 2000 laski 1185:een. Jos S&P putoaa alle 2120:n ja 2100:n, kuten odotin, Russell 2000 voi käydä 1150:ssa lähiviikkoina.

Napsauta mitä tahansa kaaviota saadaksesi suuremman kuvan.

Russell 2000:n heikkous ei ole ainoa osoitus sisäisestä heikkoudesta pinnan alla. Osakkeiden prosenttiosuus 200 päivän keskiarvon yläpuolella on pudonnut 81. syyskuun 9 prosentista 57 prosenttiin viime perjantaina. Vaikka S&P on tallannut vettä, yhä useammat osakkeet ovat myyneet pois.

Uusia 52 viikon huippuja saavuttaneiden osakkeiden prosenttiosuus NYSE:ssä ja Nasdaqissa on supistunut merkittävästi syyskuun alusta lähtien. Nämä mittaukset ovat 21 päivän keskiarvoja, joten ne eivät täysin kuvasta kuluneen viikon heikkenemisen määrää. Perjantaina 48 osaketta nosti uuden 52 viikon huipun NYSE:ssä, mutta 77 teki uuden 52 viikon alimman. Nasdaqin luvut olivat paljon negatiivisemmat, kun 142 osaketta teki uuden pohjan ja vain 56 osaketta pystyi tekemään uuden 52 viikon huipun.

Huolimatta laajan markkinatilanteen heikkenemisestä, nettoennakkojen 21 päivän keskiarvo miinus laskut eivät ole vieläkään ylimyyty. Osakkeiden prosenttiosuuden heikkeneminen alle 200 päivän keskiarvon ja uudet 52 viikon ennätykset NYSE:ssä ja Nasdaqissa saavuttavien osakkeiden prosenttiosuuden lasku lisää varmasti todennäköisyyttä, että S&P putoaa alle 2119:n tukensa, johon olen viitannut viikkoa. Perjantaina S&P teki päivänsisäisen alimman arvon 2119. On huomionarvoista, että jokainen tämän tukilinjan pomppiminen heikkenee, mikä tarkoittaa, että markkinat ovat valmistautumassa nopeaan ja jyrkkään pudotukseen tämän tuen alapuolelle.

S&P:n 500 osakkeesta vain 5 osaketta edustaa 11.85 prosenttia indeksistä, koska se on painotettu pääomituksen mukaan. Viisi osaketta ovat Apple, Microsoft, Amazon, Facebook ja Google, jotka ovat menestyneet hyvin. Financials ETF:n (XLF) 5 osaketta edustavat 64 % S&P 12.8:sta. Kun yhdistät tämän sektorin ja 500 teknologian huippua, nämä 5 osaketta muodostavat 69 % S&P:stä, vaikka ne ovat vain 24.65 % kaikista 13.8 osakkeesta. .

Näiden 69 osakkeen vahvuus on se, miksi S&P on pystynyt pitämään tukinsa yläpuolella 2119:ssa. Ennemmin tai myöhemmin Big 5 kokee oman korjauksensa, ja kun he tekevät, muut markkinat liukuvat niiden mukana. . Tämä kokoonpano viittaa siihen, että kun vuoden 2119 tauko tulee, se on terävä.

Koska suuri osa markkinoista on korjautunut jo 5 viikkoa, suuren 5:n lasku merkitsee todennäköisesti korjauksen loppua, ei alkua, koska kokonaismarkkinat ovat ylimyytyjä ja mieliala muuttuu laskevaksi, kun Big 5 myydään pois. . Jos oikein, Call / Put -suhteen ja Option Premium -suhteen pitäisi nousta korkeammalle, jos S&P putoaa nopeasti 2050–2070:een, kuten olen odottanut.

Kuten viime viikolla yksityiskohtaisesti keskusteltiin:

"Asemointi öljyfutuurimarkkinoilla jatkaa trendiä suurten speksien jälkeen ja hallinnoitu raha (tyhmä raha) pysyy erittäin pitkään, kun taas tuottajat ja mainokset (älykäs raha) ovat nyt lyhyitä melkein yhtä monta sopimusta kuin ne olivat korkeimmillaan kesäkuussa. Elokuu. Elokuun alun pohjan jälkeen 41.58 dollariin tynnyriltä joulukuun sopimuksen mukaisesti öljy nousi 50.59 dollariin, mikä on 9.01 dollarin voitto. Viime alimmasta 43.77 dollarista sama 9.01 dollarin ralli päättyisi 52.78 dollariin. Viime viikon ylin hinta oli 52.22 dollaria. Jos öljy putoaa tämän päivän alimmalle tasolle 49.62 dollariin, huippu on todennäköisesti paikallaan. Pudotus viime viikon huipulta voi olla pieni korjaus ennen yhtä rallia yli 52.22 dollarin. Vaikka öljy voi hetken nousta yli 52.22 dollarin, seuraava suuri liike on todennäköisesti 44.00 dollaria tynnyriltä. Lähes yli 53.50 dollaria tarkoittaisi, että olen luultavasti väärässä. Öljy ja osakkeet ovat korreloineet jonkin verran viime kuukausina. Jos öljy putoaa odotetulla tavalla, se todennäköisesti painaa myös varastoja."

Tänään öljyn hinta laski 3 % ja on laskenut 7.3 % viime maanantain WTR:stä. Arvelen, että öljy voi pudota alle 45.00 dollarin tynnyriltä ennen kuin kunnollinen pomppiminen saa vallan. OPEC kokoontuu 22. marraskuuta, joten lyhyt kattausralli on tulossa lyhyinä peittoina siltä varalta, että OPEC suostuu vähentämään tuotantoa.

Perjantaina 28. lokakuuta julkaistu Commitment of Traders -raportti tukee edelleen näkemystäni siitä, että kulta on joko saavuttanut kaupankäynnin pohjan tai laskee sen vielä kerran alle äskettäisen alimman 1243 dollarin. Viimeaikainen lasku on saattanut suuria keinottelijoita ja hallussa olevien rahojen jälkeisen trendin leikkaamaan pitkiä positioitaan, kun taas mainokset ja tuottajat ovat vähentäneet lyhyitä positioitaan merkittävästi.

Vaikka on mahdollista, että kulta on saavuttanut pohjan, en usko niin. Kaksi viikkoa sitten ajattelin, että kulta voisi pomppia 1280 dollariin, ja se nousi 1285 dollariin sen jälkeen, kun FBI:n uutiset Clintonin sähköposteista julkistettiin perjantaina. Uskon edelleen, että kulta laskee alle 1243 dollarin ennen kuin pohja muodostuu. Kun pohja on paikoillaan, nousu 1300 dollariin on todennäköistä vähintään, ja on kunnollinen mahdollisuus, että kulta nousee tulevina kuukausina yli 1380 dollarin, joka oli elokuun huippu. Tämä voi olla keskihintainen ja hyvä ostomahdollisuus.

Viime viikolla ajattelin, että dollarissa saattaa olla hieman enemmän nousua jäljellä, kun se oli viime maanantaina 98.82. Tiistaina dollari nousi 99.09:aan ennen kuin kääntyi laskuun. On liian aikaista vahvistaa, mutta veikkaukseni on, että dollari on saavuttanut ainakin lyhyen aikavälin huippunsa.

Maaliskuun 2015 huippunsa jälkeen dollari on käynyt kauppaa suurella 92:n ja 100:n välillä. On olemassa hyvä mahdollisuus, että nykyinen ralli on kolmion D-aalto maaliskuun 2015 huipulta. Jos näin on, tämänhetkinen ralli on huipussaan lähellä 99.50:aa ja putoaa sitten lähelle 94.00:aa aallolla E. Pidemmällä aikavälillä dollari nousee todennäköisesti 100.51:n yläpuolelle ja mahdollisesti 106.00:aan 110.00:aan aallolla 5 maaliskuun 70.00 alimmasta 2008:sta. se siirtyy pian 100.51:n yläpuolelle, se todennäköisesti nousee korkeammalle alueelle vasta myöhemmin vuonna 2017. Joten keskipitkän aikavälin näkökulmasta dollari on mielenkiintoisessa risteyksessä

Syyskuun 19. viikon viikoittaisessa teknisessä katsauksessa arvioin 10 vuoden valtiokonttorin tuoton kasvun mahdollisuutta tulevina viikkoina:

"10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan tuotto näyttää olevan valmis murtautumaan sinisen vaakaviivan yläpuolelle, vaikka 1.635 prosentin aukko saattaa täyttyä ensin. Joka tapauksessa uskon, että 10 vuoden tuotto on 1.85 % – 1.90 %. Pidemmällä aikavälillä on tulossa testi pitkän aikavälin vihreästä alaspäin suuntautuvasta trendilinjasta, joka yhdistää vuosien 2007, 2013 ja 2015 huiput lähellä 2.0 %. Se sanoi, että 10 vuoden valtionkassan tuoton nousu muistuttaa kilpikonnaa."

Perjantaina 28. lokakuuta 10 vuoden Treasuryn tuotto nousi 1.879 prosenttiin. Arvelen, että joukkovelkakirjamarkkinat todennäköisesti kääntyvät nousuun tulevina viikkoina, varsinkin jos osakemarkkinat myyvät odotetusti. Perjantain ensimmäistä arviota kolmannen vuosineljänneksen BKT:sta vahvisti viennin kasvu, joka lisäsi 0.83 % 2.9 %:iin soijapapujen viennin kertaluonteisen nousun vuoksi. Kuten Macro Tides -lehden marraskuun numerossa todettiin, BKT:n kasvu todennäköisesti hidastuu viimeisellä neljänneksellä, mikä tukisi joukkovelkakirjamarkkinoita. Vaikka inflaatio todennäköisesti kiipeää Fedin 2 prosentin tavoitteen yläpuolelle ensi vuoden ensimmäisellä neljänneksellä, Janet Yellen vastustaa edelleen koronnostoa.

Taktinen S&P-sektorin kiertoportfoliomalli: suhteellinen vahvuus

Major Trend Indicator on jatkanut heikkenemistään, mikä tukee S&P:n laskun mahdollisuutta vuosiin 2050–2070. Russell 2000 on odotetusti laskenut 1200:aan, mikä avaa oven edelleen laskuun 1150:een. Mahdollisuus on pienempi. että S&P voi kokea syvemmän laskun hintamallin perusteella. Kuten aiemmin keskusteltiin, helmikuun alin taso saattaa olla aalto 4 maaliskuun 2009 pohjalta. Tämä viittaa siihen, että S&P:llä on potentiaalia nousta noin 2360:een tulevina kuukausina, ennen kuin härkämarkkinat päättyvät. On mahdollista, että Brexit-matalin nousu oli suuremman ABC-korjauksen aalto B, joka päättyisi sen jälkeen, kun S&P oli päässyt aallon C alle Brexit-matalin vuonna 1991 S&P:ssä. Kaikki tämä on kiistanalaista, kunnes S&P sulkeutuu alle 2119:n ja nousevan sinisen trendiviivan.

Disclosure

S&P 500 -indeksi on laaja mittari osakemarkkinoiden olosuhteiden muutoksista, joka perustuu 500 laajasti omistetun kantaosakkeen keskimääräiseen kehitykseen. Kaikki indeksit, S&P 500, Russell 2000 ja Nasdaq 100, ovat hallitsemattomia, eivätkä sijoittajat voi sijoittaa suoraan indeksiin.