Ennustettava Pratfall

Lakshman Achuthanista, ECRI:n perustaja ja operatiivinen johtaja

Japanin teollisuuden PMI on nyt pudonnut yli seitsemän vuoden alimmilleen, ja sen palvelut vastaavat lähes kuuden vuoden alimmilleen molempien PMI-indeksien supistuessa voimakkaasti. Tämä on osa uutta Japanin taantumaa – viidennen vuoden 2008 jälkeen – josta ECRI oli varoittanut jo hyvissä ajoin ennen viime syksyn liikevaihtoveronkorotusta.

Keskeinen asia on, että jälleen kerran tämän taantuman laukaisi shokki, joka iski Japanin talouteen sen ollessa kriisissä. taantuman haavoittuvuuden ikkuna, kuten hyvät johtavat indeksit osoittavat. Tässä tapauksessa shokki oli lakisääteinen veronkorotus, mutta mikä on ominaista ECRI:n ennakoiville johtaville indekseille, jotka tunnistavat taantuman haavoittuvuuden ikkunat?

Hyvä johtava taantuman ja elpymisen indeksi pitäisi olla käsitteellisesti vakaa, ei perustu tietojen yhteensovittamiseen, vaan sen kykyyn ottaa talteen endogeeniset suhdannevoimat, jotka määräävät talouden sietokyvyn ulkoisia häiriöjä vastaan. Kun tällainen johtava indeksi astuu sykliseen laskusuhdanteeseen, se viestii talouden siirtymisestä taantumaan haavoittuvuuden ikkunaan, jonka sisällä mikä tahansa merkittävä eksogeeninen sokki kallistaa talouden taantumaan. Tämä on avainasemassa taantuman riskin arvioinnissa.

ECRI:n Japanin pitkä johtava indeksi on tällainen indeksi, ja sen kasvuvauhti on itse asiassa alle vertailukelpoisen taantuman kehityksen ennen vuosien 1997 ja 2014 veronkorotuksia (kaavio), jotka molemmat laukaisivat taantumia, joita ECRI oli myös ennustanut.

Toisin kuin Yhdysvalloissa finanssikriisin jälkeen, Japanin epäonne on se, että sen taloutta ovat kohdanneet toistuvat shokit – mukaan lukien Tohokun maanjäristys ja liikevaihtoveron korotukset – kun se oli taantuman haavoittuvuuden ikkunoissa joille poliittiset päättäjät olivat sokeita.

Tältä Japaniutuminen todella näyttää. Abenomicsista huolimatta Japani on nyt viidennessä taantumassa vuoden 2008 jälkeen.

Tarkista ECRI:n viimeaikaiset tiedot reaaliaikainen ennätys.

Lisätietoja ECRI:n asiantuntijapalveluista saa ottaa meihin yhteyttä.

seurata @businesscycle Twitterissä ja LinkedIn.