Vuoden 2013 näkymät vuoden loppuun ja sen jälkeen

Yhteenveto, johtopäätökset, kehitystä on seurattava

Kirjailija: Cliff Wachtel FX Empire

Osa 4/4: 9 asiaa, jotka ratkaisevat markkinoiden kohtalon tulevina kuukausina

Seuraavassa on osittainen yhteenveto päätelmistä fxempire.com viikoittain analyytikot' tapaaminen. Poistuimme normaalista viikoittaisesta painopisteestämme muodostaaksemme näkymämme vuoden 2013 lopulle – vuoden 2014 alulle, osana valmistautumista koko vuoden 2014 täydelliseen ennusteeseemme. Yhdysvaltain hallituksen seisokkien dataviive siirsi meidät noin 3 viikkoa taaksepäin.

Tässä on osa 4, yhteenveto ja kokoelma johtopäätöksiä asioista, joita meidän kaikkien on todella katsottava. Jos sinulla ei ole aikaa lukea kaikkia 4 osaa, tämä on yksi.

Voit tarkastella muita osia napsauttamalla seuraavia linkkejä: OSA 1, OSA 2, OSA 3. Jos kaipaat aikaa, OSA 1 ja tämä artikkeli (OSA 4) tarjoavat yleiskatsauksen, yhteenvedon ja päätelmät. OSA 2 tarjoaa yksityiskohtia siitä, mitä tarvitaan markkinoiden nousun pitämiseen, ja OSA 3 paljastaa, mikä saa markkinat romahtamaan.

Vaikka Fedin supistamisen ajoitus ja siihen liittyvät korkosokkiriskit ovat edelleen keskeinen huolenaihe, on muitakin, ja jotkut niistä jätetään enimmäkseen huomiotta.

Esimerkiksi EU:n pankkien vakautussuunnitelmaneuvottelut ja niihin liittyvät EKP:n pankkien stressitestikysymykset sisältävät valtavan mahdollisen riskin, mutta ne on kuitenkin enimmäkseen jätetty huomiotta vuosien 2013–14 tärkeimpänä näkökohtana. Katso alta lisää siitä.

BULLISH

1. Kaikkien likviditeettirallien äiti, tai älä taistele keskuspankkia vastaan
2. Kasvu ja tulot: tarpeeksi hyviä kuplapelkojen poistamiseen?
3. Osakkeita pidetään kalliina, mutta eivät kuplana, varsinkin kun numerot 1 ja 2 jatkuvat
4. Vuoden lopun tiedot ovat positiivisia, mutta eivät lisää varhaisia ​​pienentymispelkoja, joulun ostosten tulokset keskittyvät
5. Tekninen kuva: Vakiintuneet pitkän aikavälin nousutrendit pitävät nousevan vauhdin perusperiaatteiden yläpuolella

nähdä OSA 2 saadaksesi täydelliset tiedot, alla on yhteenveto.

Niin kauan kuin vuoden 2013 rallin pitkän aikavälin nousevat ajurit pysyvät paikoillaan, kertoimet suosivat enemmän voittoja. Nämä sisältävät:

Stimulus jatkaa ja jatkaa toimintaansa

Mukautuva Fed, joka ei vain pidä kassavirtaa järjestelmään, vaan pitää myös korot niin alhaisina, että joukkovelkakirjat ja muut turvasatamavarat tarjoavat edelleen niukkaa tuottoa, joka ei edes pysy todellisen inflaation tahdissa.

Kasvu ja tulot: tarpeeksi hyviä kuplapelkojen poistamiseen?

Jos nämä voivat jatkaa ja pitää P/E-kertoimet vakaana 16.5-kertaisella tulotasolla (ei halpa, mutta kaukana 25-kertaisesta tasosta, joka yksiselitteisesti ilmaisee kuplia), se helpottaisi paljon kuplapelkoja. Jos ei, ralli muuttuu paljon epävakaammaksi, kun 12 kuukauden PE kerrannaiset siirtyvät paljon korkeammalle.

Osakkeita pidetään kalliina, mutta eivät kuplana, varsinkin kun numerot 1 ja 2 jatkuvat

Arvostuskeskustelu on edelleen epäselvä ja ratkaisematon: Yksimielisyys on, että osakkeet eivät ole halpoja eivätkä törkeän kalliita, varsinkin kun otetaan huomioon muiden omaisuuserien tuotto tuottohakijoiden kannalta. Yhdysvaltain osakkeet ovat ennätyskorkeilla, mutta eivät niin kaukana aikaisemmista ennätyksistä 2000 ja 2007. Jokainen viikko näyttää tuovan esiin toisen pitkän aikavälin karhun, joka ei edelleenkään luota ralliin, mutta joka on vastahakoisesti noussut. He tunnustavat, että edellä luetellut olosuhteet yhdistettynä siihen, että EU:sta tai muualta puuttuu ongelmia, voivat pitää varastot tasaisina tai nousta vuosia. Katso tätä vain yksi esimerkki viimeisimmästä vastahakoisesta härästä.

Vuoden lopun tiedot ovat positiivisia, mutta eivät lisää varhaisia ​​pienentymispelkoja, joulun ostosten tulokset keskittyvät

Kasvua ja inflaatiota koskevat huipputason raportit sekä vuoden 4 alun neljännen vuosineljänneksen tulosraportit ovat joko riittävän keskinkertaisia ​​tukemaan viivästyneitä toiveita, TAI, ovat niin myönteisiä, että markkinat uskovat, että elpyminen voi jatkua pienentymisen myötä. Joulun ostosten tulokset voivat olla avainasemassa, sillä tämä määrää suuren osan vuosituloksista kulutusmenoissa, jotka muodostavat lähes 2014 % Yhdysvaltain BKT:sta. On myös tärkeää, että 70 vuoden velkakirjojen korot pysyvät selvästi alle 10 %:n tason, josta Bernanke varoitti, että se voisi saada QE-kartoituksen takaisin valikkoon inflaatiopelkojen vuoksi, kuten alla olevassa laskuvoimien yhteenvedossa todetaan.

Tekninen kuva: Vakiintuneet nousutrendit ylläpitävät sijoittajien nousevaa harhaa

Jos edellä mainitut perustekijät pysyvät paikoillaan ja siten nousutrendit pysyvät terveinä, epäilyttävissä aikoina tasapeli menee härille. Tämä tarkoittaa, että dippejä ostetaan edelleen, lukuun ottamatta erittäin huonoja uutisia, jotka vahvistavat yhtä alla mainituista laskuvoimista, kuten:

1. Kasvava QE-ahdistuneisuus JA nousevat joukkovelkakirjakorot suhteettomaksi kapenemiseen, mikä uhkaa luottamusta elpymiseen
2. EU-kriisi tai muut pyrstöriskit iskevät.

nähdä OSA 2 kuukausittaiset kaaviot Yhdysvaltojen, Euroopan ja Aasian johtavista osakeindekseistä.

KARHUMAINEN

1. Kapeneminen: korkosokki, pelot tai tosiasiat, heikennä ralli, toipuminen
2. Osakkeiden arvostukset: kuplapelot nousevat, jos kasvu, tulostiedot eivät
3. Suuremmat riskit pahentavat arvostusongelmia
4. Yhdysvalloista, EU:sta, Japanista, Kiinasta ja kehittyvistä markkinoista tulevat riskit

nähdä OSA 3 saadaksesi täydelliset tiedot, alla on yhteenveto.

Mihin mielenosoitus sitten todennäköisesti päättyisi? Sen ilmeisiä uhkia ovat mm.

Kapeneminen: korkosokki, pelot tai tosiasiat, heikennä ralli, toipuminen

Taper, joka tuo jatkuvan nousun ilman vastaavaa kasvua taloudessa ja ansioissa, joita tarvittaisiin näiden korkojen perustelemiseksi, mikä viittaa siihen, että talous ja tulot kestävät korkeampia korkoja ja jatkavat elpymistä.

Toisin sanoen suurin kysymys on, voiko Yhdysvallat supistua tappamatta mielenosoitusta sekä Yhdysvalloissa että ulkomailla? Kuten osassa 3 keskustelimme, Yhdysvaltojen nousevat korot ovat ongelma myös muulle maailmalle, koska ne tekevät Yhdysvaltojen omaisuudesta yleensä houkuttelevampia ja korkeamman tuoton Yhdysvaltain joukkovelkakirjalainoista paremman kaupan. USA:n nousevat korot siis pakottavat joukkolainojen korot nousemaan kaikkialla, mikä on ongelma paikoissa, joissa ne yrittävät helpottaa (Eurooppa, Japani, Australia jne.) tai ainakin yrittävät estää kiristymistä edelleen (Kiina). Kehittyvillä markkinoilla Yhdysvaltojen nousevat korot merkitsevät kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjojen ja EU:n GIIPS-maiden joukkovelkakirjalainojen kysynnän vähenemistä ja siten niiden korkeampaa tuottoa ja korkeampia lainakustannuksia näissä maissa.

Uskomme edelleen, että todennäköisyydet eivät syrjäydy loppuvuoden aikana, mutta epäilemme, että se voi viivästyä paljon maaliskuun 2014 jälkeen, ellei Yhdysvaltain talous osoita merkkejä heikkenemisestä tai joukkolainojen korot alkavat nousta ja uhkaa elpymistä. Mikä voisi saada aikaan varhaisen kapenemisen, ehkä jopa ennen vuoden loppua? Fedin puheenjohtaja Ben Bernanke kertoi meille tällä viikolla, että päätös pienentää ensi kuussa riippuu lähinnä siitä, ovatko 10 vuoden valtion velkasitoumusten tuotot 3 % tai korkeammat joulukuussa. Jos näin on, Yhdysvaltain päättäjät ovat haluttomia vähentämään elvytystoimia ennenaikaisesti ja ottavat riskin jopa korkeammista koroista viitelainassa. Jos korot ovat 2.7 % tai alhaisemmat, niin joulua edeltävä kapeneminen jää pöydälle. Jos ne ovat 2.7 % ja 3 % välillä, epäilemme, että keskuspankki on varovainen ja jättää päätökset Janet Yellenin johtaman keskuspankin tehtäväksi kaikista niistä kuudesta keskustelemistamme syistä. tätä.

Osakkeiden arvostukset: kuplapelot nousevat, jos kasvu, tulostiedot eivät

Nykyinen konsensus on, että osakkeet eivät ole halpoja, mutta niillä on tilaa nousta korkeammalle, eivätkä ne ole kuplan alueella. Jotta kupla-argumentti pysyy loitolla, kasvu- ja tulotietojen on tehtävä jokin seuraavista

Jatka heidän hidasta, tasaista kehitystään, ihanteellisesti tarpeeksi hyvänä pitämään kuplapelot loitolla

Ole niin hyvä, että markkinat uskovat, että talous- ja tuloskasvu voi jatkua jopa kapenemalla ja mitä tahansa nousevia joukkolainakorkoja

Ole tarpeeksi heikko pitääksesi nykyiset QE-tasot paikoillaan, ja tämä QE:n ja alhaisten korkojen yhdistelmä pitää riskiomaisuuden, kuten osakkeiden, nousevan.

Suuremmat riskit pahentavat arvostusongelmia

Kohdassa mainitut kasvavat riskit OSA 3, kuten korkosokki, QE ei pysty pitämään omaisuuserien hintoja korkealla, erilaiset pyrstöriskit Yhdysvalloissa, EU:ssa tai muualla saavat riskiomaisuuden näyttämään yliarvostetuilta

Yhdysvalloista, EU:sta, Japanista, Kiinasta ja kehittyvistä markkinoista tulevat riskit

Kuten mainittiin OSA 3, esimerkkejä ovat:

• Toinen velkakatto ja budjettitaistelu, joka toisin kuin edellinen, aiheuttaa vahinkoa.
• Uhat Yhdysvaltojen rajojen ulkopuolella: Maailmantalouden hidastuminen muualla, mikä voi hidastaa merkittävästi Yhdysvaltojen kasvua. Alkuvuonna EU on edelleen suurin uhka tämän ennusteen aiemmissa osissa käsitellyistä syistä.

Vuoden lopun tiedot ja katsottavat tapahtumat

Keskuspankit

Keskuspankit ovat edelleen markkinoiden liikkeiden keskipiste, joten niiden lähettämät signaalit ja niille tärkeimmät raportit ja tiedot ovat todennäköisesti eniten vaikuttavia vuoden viimeisinä viikkoina. Esimerkkejä ovat 10 vuoden lainakorot tai muut viitekorot, kuukausittaiset työraportit ja vähittäismyynti (mukaan lukien päivitykset lomaostoskaudesta lännessä). Joulukuun kokoukset ja korkolausunnot sekä muut suuret puheet, jotka voivat muuttaa markkinoiden yksimielisyyttä pankkien politiikasta, voivat myös olla markkinoita liikuttava.

Yhdysvaltojen vähittäismyynti

Joulukuun Yhdysvaltain vähittäismyyntiraportit marraskuulle ovat poikkeuksellisen tärkeitä. Sen lisäksi, että ne ovat ensimmäinen luku lomaostoksissa, ne auttavat myös vahvistamaan, oliko kolmannen kvartaalin vahvan BKT:n takana oleva varastojen piikki itse asiassa nousevaa kasvua odotettaessa myynnin kasvua vai heikon aikaisempien tuotteiden jäämien laskua. kuukaudet. Toisin sanoen se vaikuttaa voimakkaasti Q3:n BKT-odotuksiin ja siten myös tulevan vuosineljänneksen kokonaisodotuksiin.

Onko selkeä EU-pankin vakautussuunnitelma tehty 31. joulukuuta mennessä? Toukokuun määräaika?

EU:n pankkien vakautussuunnitelman on täytettävä vähintään kolme keskeistä tavoitetta:

Beat the Deadline: EU:n on määrä viimeistellä 31. joulukuuta mennessä suunnitelmat ja rahoitus pankkien vakautusmekanismille, joka auttaa vahvistamaan tai sulkemaan pankkeja, jotka epäonnistuvat EKP:n stressitesteissä. EU voi jatkaa stressitestejä, kun käytössä on selkeä yksityiskohtainen suunnitelma ja rahoitus, joka poistaa epävarmuuden siitä, voivatko kaatuneet pankit lisätä tartuntariskiä. Ilman selkeää suunnitelmaa stressitestien on odotettava – kuka haluaa ottaa uuden EU-kriisin riskin etsimällä huonoja pankkeja ennen kuin turvaverkko on paikallaan? EU:n uskottavuus kärsisi hieman viivästyksestä, mutta niin kauan kuin he saavat selkeän suunnitelman valmiiksi toukokuuhun mennessä, ei hätää. Toukokuun 2014 jälkeen EU:n parlamenttivaalit voivat keskeyttää edistymisen jopa 9 kuukaudeksi, mikä tuo mukanaan erilaisia ​​riskejä, joista keskustelimme yksityiskohtaisesti tätä.

Ole selkeä tärkeimmistä yksityiskohdista: Määräajan asettaminen ei auta, jos EU laatii suunnitelman, joka ei lopeta epävarmuutta siitä, miten se suhtautuu testeihin läpäisevien pankkien kanssa. Jos suunnitelma on liian epämääräinen ja antaa epäonnistuneiden pankkien luoda tartuntapelkoja, kyseessä on EU:n kriisilaki III. EU on tehnyt sen virheen yrittäessään huijata markkinoita epämääräisillä, alirahoitettuilla suunnitelmilla ennen Kreikan ensimmäistä pelastuspakettia, ja ne vain lisäsivät pelkoa ja saivat aikaan pahimmat myynnit sitten vuoden 2009, mikä lopulta vaati paljon suurempia taloudellisia sitoumuksia markkinoiden rauhoittamiseksi. Valitettavasti EU yrittää jo nyt pitää sanamuodon epämääräisenä miellyttääkseen kaikkia. Esimerkiksi koska Saksa vastustaa tällä hetkellä kaikkea riskinjakoa EU:n jäsenten kesken (maksa omat pankit, Kiitos) se pehmensi ehtoja, jotta Saksa voisi välttää ei-saksalaisten pankkien rahoituksen. Katso tätä lisätietoja.

Tarpeeksi rahoitusta: On arvioitu, että stressitestit paljastavat noin 50 miljardin dollarin pääomavajeen, ja tämä johtuu kohteliasta fiktiosta, että EU:n pankkien hallussa olevat GIIPS-obligaatiot ovat riskittömiä! Markkinoiden pitämiseksi rauhallisina ne tarvitsevat sitoumuksia enemmänkin tarjotakseen tyynyn. Jos he leikkaavat rahoitusta liian lähelle, ne saattavat lisätä epävarmuutta siitä, miten, milloin ja voiko EU korjata pankkensa.

LOPPUAJAUKSET: SUURIMMAT KYSYMYKSET

Kuten vuoden 2013 alussa totesimme, tulevan vuoden suurimmat kysymykset ovat jälleen kerran:

• Jatkuuko elvytys ja nostetaanko omaisuuserien hinnat ennätystasoille, vaikka perustekijät ja tulot eivät ole aivan huippuluokkaa?
• Voidaanko jatkossakin välttää tartuntariskejä, todennäköisimmin EU:sta, vaikka mitään EU-kriisin aiheuttaneista ongelmista ei ole korjattu, eikä tarvittavia uudistuksia ja päätöksiä ole tehty?

Jatkuuko keskuspankin kannustin ja toimiiko se edelleen?

Se on käytännössä varmaa, että se jatkuu ja todennäköisesti kasvaa EU:ssa ja Japanissa. Mutta toimiiko se edelleen? USA näyttää alkavan pienentää QE:tä, vaikka ajoitus ja vauhti riippuvat sekä elpymisen tilasta että siitä, kuinka hyvin Fed pystyy pitämään korot kurissa. Jos Yhdysvallat on itse asiassa "likviditeettiloukussa" (suhteellisen pienet QE-leikkaukset tuovat suhteettoman suuria koronnousuja, jotka uhkaavat elpymistä), niin mikä tahansa merkityksellinen supistaminen on todennäköisesti hidasta tulossa ja hidasta toteuttaa.

Yellenin johtama Fed erehtyy varovaisuuden puolelle ja tekee kaikkensa, mukaan lukien viivyttääkseen keventämistä, pitääkseen korot alhaisina, ellei inflaatiosta tule yhtäkkiä suuri uhka.

Voimmeko välttää häntäriskejä?

Näitä ovat muun muassa:

Voiko EU jatkossakin välttää uutta lukua velkakriisissä? Erityisesti:

Laadi selkeä ja rahoitettu suunnitelma pankkien toimimiseksi, jotka epäonnistuvat EKP:n stressitesteissä, ja suorittavat nämä testit enemmän tai vähemmän ajoissa ja jatkavat muuten kriisin uuden luvun välttämistä ja osoittavat vihdoin todellista edistystä pankkivalvonnan keskittämisessä. ja budjetointi, ja tee se ennen toukokuuta 2014, jolloin EU:n parlamenttivaalit viivästävät edistymistä jopa 9 kuukaudella.

Järjestä mahdolliset ylimääräiset pelastustoimet.

Nämä ovat vain välittömimmät EU:n ongelmat. Sillä on myös edessään lukuisia vaikeita pitkän aikavälin päätöksiä, jotka sen on tehtävä selviytyäkseen. Katso tätä lisätietoja.

Voiko Yhdysvallat välttää vahingollisempaa velkakattotaistelua?

Se voi tapahtua uudelleen, Washingtonin ilmapiiri ei ole parantunut.

Suurin lähiajan kysymys: Voiko USA supistua ilman hintasokkia?

Voiko Yhdysvallat poistua QE:stä ilman, että Yhdysvaltojen ja ulkomaisten korkojen nousu nousee, kuten toukokuussa 2013? Yrittääkö Fed pienentyä joulukuussa, maaliskuussa tai jossain muussa vaiheessa, tämä kysymys on edelleen suurin yksittäinen kysymys ja Yhdysvaltain ja globaalien markkinoiden kohtaloa määräävä tekijä.

Suuri yhteinen nimittäjä

Käytännössä kaikki suurimpien talouksien keskuspankit ovat kevennystilassa. Fed on siirtymässä kohti hyvin alustavaa, hidasta kiristämistä ja kertoo kaikille, että se haluaa pitää korot alhaalla pitkään, pitkään. Se on suunnilleen yhtä hassua kuin suurten keskuspankkien kannalta. EKP ja BoJ ovat siirtymässä kohti lisähelpotuksia. Australian RBA ei ole sulkenut pois lisäkevennyksiä, varsinkin jos Kiina kamppailee.

Yhteenvetona voidaan todeta, että USD, EUR, JPY ja useimmat muut tärkeimmät valuutat ovat kaikki vaarassa hallituksen aiheuttaman ostovoiman menetyksen. USD on heikentynyt useimpiin valuuttoihin ja hyödykkeisiin verrattuna vuosikymmeniä, kuten keskustelimme perusteellisesti tätä. Vaikka se voi vahvistua tulevina kuukausina, pitkän aikavälin valuuttatrendit yleensä jatkuvat, koska kokonaisten maiden taustalla olevien perustekijöiden muuttaminen kestää kauan.

Jos suurin osa varallisuudestasi on jossakin näistä riskivaluutoista, vaarana on vuosikymmenien tappiot, kun valuuttasi debateed. Käytännössä jokaisen, jolla on suojeltavaa ja kasvatettavaa omaisuutta, tarvitsee

• monipuolistaa valuuttariskiään,
• Suojaa ensisijaisen valuutan heikkenemisriski
• Rakenna valuuttojen mukaan hajautettu tulovirta

Onneksi se ei ole vaikeaa tai aikaa vievää. Sinun ei tarvitse avata tilejä kaikkialla maailmassa tai käydä riskialtista, monimutkaista päiväkauppaa. Itse asiassa, älä tee, ellet ole TODELLA tehnyt läksyjäsi. Tällainen rikastu nopeasti -päiväkaupankäyntifilosofia, jota niin monet forex-tyypit ajavat, on tarkoitettu vain niille, joilla on oikea koulutus, persoonallisuus ja (jopa silloin) kokemus.

Ole viisas – Opi tyhmältä: helppoja tapoja välttää yleinen, kohtalokas virhe

Rabbini (OBM) Noach Weinbergillä oli tapana sanoa "tyhmä oppii omista virheistään, viisas oppii muiden virheistä."

Ole viisas, opi virheistäni ja niistä, joita olen nähnyt ja neuvonut.

nähdä tätä (jos Yhdysvalloissa tai Kanadassa) tai tätä (Pohjois-Amerikan ulkopuolella) ainoana ajantasaisena, palkittu opas moniin yksinkertaisempiin ja turvallisempiin tapoihin maallikkosijoittajille käyttää valuuttamarkkinoita salkkujensa valuuttariskin hajauttamiseen, vaikka he olisivatkin konservatiivisia tuloihin keskittyviä sijoittajia.

Se on kirja, jonka toivoin omistavani aloittaessani; se olisi säästänyt paljon aikaa ja rahaa. Ole hyvä ja jos aiot tutustua valuuttoihin (ja jokaisen asiantuntevan sijoittajan pitäisi), hyödynnä ainakin kovalla työllä ansaitsemistani oppitunneista.

Helppo, maksuton johdatus valuuttamarkkinoihin ja miksi sinun on tiedettävä niistä

Tein parhaani tehdäkseni kirjasta selkeän ja kattavan sekä helpon niille, jotka etsivät tiettyä tietoa. The arvostelut ja lukijoiden kommentit ehdottaa, että onnistuin luomaan maallikon lopullisen johdannon valuuttoihin. Silti, jos kirjan selaaminen on liikaa sitoutumista, tässä on helpompi tapa aloittaa.

Nyt on toinen videopohjainen johdatus forexiin, joka perustuu (osittain) kirjaani, tällä kertaa FXAcademy.com-sivustolta. Lähitulevaisuudessa sitä tarjotaan ilmaiseksi. Vieraile heidän verkkosivustollaan saadaksesi lisätietoja.

Voit tarkastella muita osia napsauttamalla seuraavia linkkejä: OSA 1, OSA 2, OSA 3, OSA 4. Jos kaipaat aikaa, OSA 1 ja OSA 4 antaa yleiskatsauksen, yhteenvedon ja johtopäätökset. OSA 2 tarjoaa yksityiskohtia siitä, mitä tarvitaan markkinoiden nousun pitämiseen, ja OSA 3 paljastaa, mikä saa markkinat romahtamaan.

Lisää Cliffin sähköpostilistalle napsauttamalla tätä, ja jätä nimesi, sähköpostiosoitteesi ja pyyntösi olla postituslistalla tulevia viestejä varten.

ILMOITUS / VASTUUVAPAUSLAUSEKE: YLLÄ ON VAIN TIEDOTUSTARKOITUKSESSA, VASTUU KAIKISTA KAUPANKÄYNNISTÄ TAI SIJOITUSPÄÄTÖKSISTÄ ON AINOASTAAN LUKIJALLA.