Euroalueen reflaatio

Kirjailija: Lakshman Achuthan ECRI:n perustaja ja operatiivinen johtaja

Saksan Bundin tuotot ovat nousseet viime viikkoina, mikä on tukahduttanut spekulaatiot niiden kääntyvän negatiiviseksi lähiaikoina. Ei sattumaa, että euroalueen deflaatiopelot ovat laantuneet.

Pankkien 10 vuoden nimellistuottojen nousua ennakoi inflaatio-odotusten nousu vuoden 2015 alussa, kun euroalueen inflaatio kiihtyi (kaavion alaviiva). Erityisesti tämä inflaation kiihtyminen sekä markkinoiden inflaatio-odotusten nousu (ei esitetty) seurasivat ECRI:n euroalueen tulevaisuuden inflaatiomittarin (EZFIG, yläviiva) aikaisempaa nousua.

Reaalituotot (ei esitetty) kääntyivät sitten huhtikuun lopulla nousuun ja ovat sen jälkeen nousseet tuntuvasti – mutta eivät yhtä paljon kuin inflaatio-odotusten nousu tämän vuoden alun jälkeen. Itse asiassa EZFIG:n lähettäessä yksiselitteisen reflaatiokutsun ennakoituaan syklinen inflaation kiihtyessä on pieni riski, että deflaatio uusiutuisi tulevina kuukausina, mistä EZFIG:n tulisi ilmoittaa etukäteen.