Uusimmat Euroopasta: Rauhoittavat markkinat, palopako ja vakuudet Kiinalle

Econintersect: Euroopan äärimmäisen ahdistuksen lieventäminen jatkui torstaina, ja markkinat ympäri maailmaa osoittivat nousua kolmatta päivää peräkkäin. Lähes kaikki on pysynyt vihreänä globaaleilla markkinoilla, kuten markkinoiden yhteenvetonäytössä näkyy jatkotauon jälkeen. Globaalien osakemarkkinoiden reaktiosta huolimatta suuri osa kriisitoimista on kuitenkin edelleen hämärässä. Tosiasioiden tarkka arviointi johtaa siihen johtopäätökseen, että jossain välissä 50–100 prosenttia Kreikan joukkovelkakirjojen pääomasta menetetään ja avoimilla markkinoilla toimivien kauppiaiden määräämiä korkoja (20–50 %) ei koskaan makseta. hyvin. Vaikutusten arviointi eurooppalaiseen ja maailmanlaajuiseen pankkitoimintaan on edelleen hyvin epävarmaa.Viime päivinä GEI News on raportoinut uusista tapahtumista päivittäin ja harvemmin edellisinä kuukausina. Tämän päivän uutiset tulevat useista lähteistä.

Ensinnäkin vahvat markkinat jatkuivat torstaina. Seuraava kuva on otettu GEI Nykyiset markkinaolosuhteet -lehti klo 10 New Yorkin aikaa näyttäen hinnat kaikkien markkinoiden sulkemisen jälkeen 28. syyskuuta 15.

Eurooppalaisen TARP:n mahdollisuutta käsitteli GEI -uutiset eilen ja tänään Business Insider oli hyvä yhteenveto aiheesta. Tässä on joitain BI artikkeli:

Espanjan ja Italian lainakustannukset nousevat jälleen, vaikka EKP pyrkii hillitsemään joukkolainojen tuottoa velkakirjojen ostoilla. Tämä suunnitelma voisi olla keskeisessä asemassa EU:n talousministerien ja Yhdysvaltain valtiovarainministerin Timothy Geithnerin konferenssissa Puolan Wroclawissa huomenna.

Jos euroalueen viranomaiset uskovat, että tällainen suunnitelma olisi be onnistunut rauhoittuvilla markkinoilla tämä voisi muodostaa perustan uudelle loppupelille valtion velkakriisin ratkaisemiseksi.

Mukaan ReutersGeithnerin kerrotaan myös ehdottavan ERVV:n hyödyntämistä – pitkälti TALF-ohjelman mukaisesti, jota Yhdysvallat käytti julkisen rahan vahvistamiseen keskuspankkirahoilla.

"Se voisi auttaa niitä maita, joissa valtion joukkolainamarkkinat ovat vielä parannettavissa", sanoi euroalueen virkamies. Reuters raportoida.

Antamalla yksityisten sijoittajien sijoittaa julkisten varojen rinnalle, tällainen vipuvaikutus voisi laajentaa ERVV:n käytettävissä olevia resursseja pankkien tukemiseen tai joukkovelkakirjojen ostamiseen yli 611 miljardin dollarin rahastolla jo käytössään olevan. Analyytikot ovat toistuvasti kommentoineet, että tämä summa on liian pieni estääkseen tartunnan leviämisen euroalueelle.

Molemmat suunnitelmat edellyttävät kuitenkin huomattavaa poliittista tahtoa, koska ne perustuvat 21. heinäkuuta tehdyn ERVV:n toimivallan laajentamista koskevan sopimuksen hyväksymiseen. TARP:n kaltainen ohjelma vaatisi myös EU:n johtajien myöntävän, että eurooppalaisilla pankeilla ei ole riittävää pääomaa, mikä voisi ilman toteuttamiskelpoista suunnitelmaa saada markkinat vapaaseen pudotukseen. Tässä vaiheessa tämä kaikki tuntuu hyvin toiveikkaalta, pikemminkin kuin joltain välittömältä.

On todellakin kysyttävä, onko Geithnerin vipuvaikutusidea niin hyvä. Juuri eilen GEI -uutiset kertoi siitä, että eurooppalaisilla pankeilla on yli kolme kertaa suurempi vipuvaikutus kuin amerikkalaisilla pankeilla. Eikö jotain yhdistä riskiä ja vipuvaikutusta?

Philip Pilkington on esittänyt erittäin mielenkiintoisen kysymyksen artikkelissa osoitteessa Independent.ie: "Etsivätkö ovelat saksalaiset todella paloporttia?" Philip keskustelee useiden merkittävien henkilöiden reaktioista, mukaan lukien Wolfgang Munchau klo The Financial TimesSaksan tuomioistuimen viikko sitten antamaan tuomioon, joka ilmeisesti sulkee mahdollisuuden laskea liikkeeseen euroobligaatioita. Tällainen liike olisi ilmeisesti iso askel kohti jonkinlaista EU:n finanssiliittoa, vaikkakin mahdollisesti hyvin sekavaa ja vääntynyttä, varsinkin aluksi.

Kuitenkin, kuten kohdassa a GEI -uutiset artikkeli eilen, Euroopan komission puheenjohtaja Jose Manuel Barroso kertoi, että eurojoukkolainoista tehdään pian ehdotus. Hän myönsi kuitenkin, että tämä vaatisi merkittäviä muutoksia nykyisiin EU-sopimuksiin, luultavasti Saksan tuomioistuimen päätöksen tunnustamiseksi.

Kaikki tämä toi Pilkingtonin paloportaiden analogiaan. Hän kirjoitti:

Samaan aikaan entinen EKP:n virkamies Jurgen Stark sanoi aiemmin tällä viikolla, että Irlanti tarvitsee… ymmärrätte: lisää säästötoimia. Voidaan vain ihmetellä, ymmärtääkö Stark, että säästötoimien lisääminen osoittautuu kielteiseksi, koska se vaimentaa entisestään valtionvelkakriisin maiden talouskasvua ja varmistaa, että riittävien verotulojen kerääminen velkojen maksuun tulee entistä vaikeammaksi.

Jos hän ei ymmärrä tätä, hän elää mielikuvitusmaassa, jättäen huomiotta vakavimmat globaalit taloustieteilijät ja yrittää yksinkertaisesti siirtää vastuun kansallisille hallituksille. Jos hän ymmärtää tämän, hänen voidaan tulkita rohkaisevan syrjäisen laman suunnittelua euroalueella. Sekään ei ole suolaista. Ja molemmat heijastavat itsetuhoista dynamiikkaa – entinen, poliittista; jälkimmäinen taloudellinen.

Vaatimus säästötoimiin ilman loppua on tulossa yhä matalammaksi. Itse asiassa se alkaa näyttää tiettyjen eurooppalaisten hahmojen välttelytaktiikilta, jotta he voisivat välttää vastuuta, joka heillä on pitää koko juttu yhdessä.

Tällä tavalla, jos järjestelmä palaa, he voivat yksinkertaisesti hylätä kansallisten hallitusten syyllisyyden, koska he väittävät, etteivät he olleet tarpeeksi ankara. Tämä saattaa toimia poliittisesti – ainakin lyhyellä aikavälillä – mutta taloudellisesti se osoittautuu katastrofiksi.

Kun Eurooppa palaa, Saksa voi yksinkertaisesti paeta alas paloportaat. Tietenkin Saksan taloustalo on paljon vähemmän arvokas, kun muu naapurusto on muuttunut tuhkaksi.

Pilkington päättelee edelleen, että saksalaiset saattavat jäädä syrjään, kun EKP ajaa "painokoneita" luodakseen tarpeeksi devalvottuja euroja estämään kaikki pankit, jotka voivat joutua vatsaan huomattavien valtioiden maksukyvyttömyyden vuoksi. Näin Saksa ei ota suoraan vastuuta periferian velasta. Heidän on yksinkertaisesti elettävä tuhoutuneen valuutan kanssa, joka on selviytymiskyky, toisin kuin taloudellinen itsemurha, joka estää EKP:n toiminnan ja päätyy ainoaan taloon paloalueella tuhoutuneella alueella.

Pilkington ehdottaa edelleen ulospääsyä:

Kaiken tämän ikävän poliittisen ja oikeudellisen kiistelyn kiertämiseen on kuitenkin toinenkin tapa. sellaisesta, josta puhuu vain hyvin pieni joukko ihmisiä. Yksittäiset valtiot, joilla on tällä hetkellä rahoitusongelmia, voivat laskea liikkeeseen "Mosler-obligaatioita".

Näin se toimisi: valtiot laskisivat liikkeeseen uusia joukkovelkakirjoja, jotka sisältävät lausekkeen, jonka mukaan valtion maksukyvyttömyyden tapauksessa niitä voidaan käyttää verovelkojen kuolettamiseen alkuperämaassa. Tämä tarkoittaisi sitä, että joukkovelkakirjat olisivat aina ehdottomasti ilmoitetun arvon arvoisia ja tämä rauhoittaisi sijoittajia markkinoilla. Tämän puolestaan ​​pitäisi laskea joukkolainojen tuottoa merkittävästi ja estää valtioiden maksukyvyttömyys.

Moslerin joukkovelkakirjalainat antaisivat maille mahdollisuuden saada takaisin hallintaansa valtionvelkansa ja estää niitä riippumasta Euroopan laajuisista instituutioista – ja ne voisivat tehdä tämän ilman, että heidän tarvitsee erota yhtenäisvaluutoista. Lisäksi Moslerin joukkovelkakirjat osoittautuisivat todennäköisesti melko suosituiksi eurooppalaisten poliitikkojen keskuudessa, koska äänestäjät näkivät niiden antavan maiden "maksaa omalla tavallaan". Moslerin joukkovelkakirjat voivat laskea liikkeeseen myös kansakunnat itse; ja tämä tarkoittaa, että ne voidaan panna täytäntöön hyvin nopeasti; Sanomattakin on selvää, että nykyisessä ympäristössä nopeus on välttämätöntä.

Ainoa este Moslerin joukkovelkakirjalainojen käyttöönotolle on vakava tietoisuuden puute. Toivottavasti kommentaattorit ja poliitikot alkavat perehtyä ajatukseen ennen kuin on liian myöhäistä.

Moslerin joukkovelkakirjaehdotus julkaistiin klo Global Economic Intersection Opinion Blog heinäkuuta 11, 2011.

Lopuksi seuranta uutisille keskusteluista, joita Kiina on käynyt sekä Kreikan että Italian kanssa investoinnista niiden valtionvelkaan, joista on raportoitu GEI -uutiset. Alan Valdesin mukaan Kiina ei todennäköisesti osta vain Euroopan velkaa samalla tavalla kuin se on ostanut valtavia määriä Yhdysvaltain velkaa. Euroopassa kiinalaiset haluavat vakuuksia, Valdes sanoo. Tässä hän on videolla TheStreet.com:

Napsauta kuvaa toistaaksesi videon.

Mitä Kreikan vakuuksia Kiina sitten voi saada? Pitävätkö Parthenonin arvoisena? Entäs muutama kreikkalainen saari, joissa on toga- ja sandaalipukuisia palvelijoita tarjoamaan lomapaikkoja XNUMX miljoonalle kiinalaiselle turistille vuodessa?

Ja Italiassa? Entä seuraavaa kiinalaista olyypmics-näyttelyä varten kunnostettava colloseum? Tai ehkä Caprin saari saa samaa kohtelua kuin Kreikan saaria? Italialla on selvä etu Kreikkaan nähden – Italialla on Cortina D'Ampezzo, jota voitaisiin käyttää Kiinan ensimmäisten talviolympialaisten paikkana. Tai jopa Torino, jos tarvitaan lisää vakuuksia.

Lähteet:  Business Insider, Independent.ie, GEI:n lausunto, Street.com, GEI -uutiset: ja GEI Nykyiset markkinaolosuhteet -lehti