Vuoden 3 kolmannen vuosineljänneksen BKT: n oikaisut sisältävät kuluttajakulujen kasvun

Kirjailija: Rick Davis Kuluttajamittauslaitos

BEA:n arvion mukaan BKT:n kasvu vuoden 3 kolmannella neljänneksellä on 2016 %:

Toisessa arviossaan Yhdysvaltain BKT: stä vuoden 2016 kolmannelle neljännekselle Taloudellisen analyysin toimisto (BEA) raportoi, että kasvuvauhti oli +3.15 %, +0.24 % enemmän kuin aiemmassa arviossaan ja +1.73 % edellisestä neljänneksestä.

Suurin osa otsikkonumeron parantumisesta johtui +0.42 %:n tarkistuksesta ylöspäin kulutusmenoihin. Kuluttajatavaramenoja tarkennettiin +0.26 % ylöspäin ja kuluttajapalveluiden menojen ilmoitettiin olevan +0.16 % aiemmin arvioitua paremmaksi. Molemmat luvut ovat kuitenkin alle edellisen neljänneksen kasvutason (ja olivat yhteensä -0.99 % pienemmät kuin 2Q-2016). Yleisesti meluisaa varastonkasvua tarkistettiin alaspäin -0.12 % +0.49 %:iin. Mikään raportin muihin rivikohtiin tehdyistä tarkistuksista ei ollut olennainen.

BEA:n varastojen käsittely voi aiheuttaa melua ja vääristää vakavasti otsikkonumeroa lyhyellä aikavälillä – minkä BEA myöntää julkaisemalla myös toissijaisen otsikon, joka sulkee pois inventaarioiden vaikutuksen. BEA:n "alhainen rivi" (heidän "kotimaan tuotteen todellinen lopullinen myynti") oli +2.66 % kasvuvauhti, mikä on +0.36 % enemmän kuin edellisessä arviossa ja nyt +0.08 % vuoden 2 toisesta neljänneksestä.

Kotitalouksien todellisen vuosittaisen käytettävissä olevan tulon ilmoitettiin kasvaneen 176 dollarilla vuosineljänneksestä 39,234 2009 dollariin (vuonna 0.2 dollaria). Koko lisäystä ei käytetty; kotitalouksien säästämisaste nousi +5.9 % XNUMX %:iin.

Tätä tarkistusta varten BEA oletti hieman alhaisemman efektiivisen vuositasoisen deflaattorin eli 1.39 %. Samalla vuosineljänneksellä (heinäkuusta 2016 syyskuuhun 2016) Bureau of Labor Statisticsin (BLS) CPI-U-indeksiin kirjaama inflaatio oli 1.84 %. Inflaation aliarvioiminen johtaa vastaavasti optimistisiin kasvuvauhtiin, ja jos BEA:n "nimelliset" tiedot olisi deflatoitu CPI-U-inflaatiotietojen avulla, kasvuluku olisi ollut pienempi, +2.74 %:n vuositasolla.

Raportin merkittävimpien kohteiden joukossa :

• Tavaroiden kulutusmenojen kokonaisosuus nousi +0.74 %:n kasvuvauhtiin (vaikka se on edelleen olennaisesti -0.77 % pienempi kuin edellisellä neljänneksellä).
• Palveluihin liittyvien kulutusmenojen osuus kokonaistuloksesta parani +1.15 %:iin (joka on myös -0.22 % pienempi kuin edellisellä neljänneksellä). Kuluttajien yhdistetty osuus otsikkonumerosta oli +1.89 %, mikä laski merkittävästi -0.99 % vuoden 2 toisesta neljänneksestä.
• Yksityisten kaupallisten kiinteiden investointien kokonaisosuus pysyi negatiivisena -0.15 %:ssa. Vaikka supistuminen on hieman pienempi kuin edellisellä neljänneksellä, se edustaa silti neljättä peräkkäistä neljännestä kaupallisten kiinteiden investointien supistumisesta.
• Varastojen vaikutus heikkeni jonkin verran ja lisäsi otsikkoon +0.49 % (samallakin dramaattisesti +1.65 % vuoden 2 toisesta neljänneksestä – viiden peräkkäisen neljänneksen supistumisen jälkeen). On tärkeää muistaa, että BEA:n varastonumerot ovat poikkeuksellisen meluisia (ja alttiita hyödykkeiden hintojen tai valuuttakurssien heilahtelujen aiheuttamille merkittäville vääristymille/poikkeavuuksille) ja edustavat lopulta nollan palautuvaa (ja pitkällä aikavälillä olennaisesti nollasummaa).
• Julkisten menojen positiivinen kokonaisosuus puolittui olennaisesti; sitä tarkistettiin alaspäin -0.04 % +0.05 %:iin. Tämä oli edelleen historiallisen suuri +0.35 % enemmän kuin edellisellä neljänneksellä. Tämä hetkellinen kasvu johtui lähes varmasti liittovaltion lisääntyneestä finanssivuoden lopulla ("käytetään viimeinen budjetoitu pennikin - vaikka emme voi käyttää mitä tahansa, mitä ostamme") - toistuva vuosittainen ilmiö, johon liittyy kompensoi neljännen kalenterineljänneksen (ensimmäinen tilikausi) tämän kasvun kääntymisen.
• Viennin osuus kokonaismäärästä parani hieman ja oli +1.18 % (+0.01 % tässä tarkistuksessa ja +0.97 % edellisestä neljänneksestä).
• Tuonti väheni -0.31% otsikkonumerosta, kasvoi +0.03% tässä tarkistuksessa, mutta laski -0.28% edellisestä neljänneksestä.
• ”Kotimaan tuotteen todellinen loppumyynti” tarkistettiin ylöspäin +0.36 % +2.66 %:iin ja se on +0.08 % enemmän kuin edellisellä neljänneksellä. Tämä on BEA:n talouden "alarivi" ja se ei sisällä raportoitua varaston kasvua.
• Kuten edellä mainittiin, reaalisen asukasta kohti lasketun vuotuisen käytettävissä olevan tulon ilmoitettiin kasvaneen 176 dollaria vuosineljänneksestä tässä raportissa. Samalla kotitalouksien säästämisaste tarkistettiin 5.9 prosenttiin, joka on samalla tasolla kuin vuoden 2016 toisella neljänneksellä. Tämä rivi on tärkeää pitää perspektiivissä: reaalinen vuotuinen käytettävissä oleva tulo henkeä kohden kasvaa vain +6.97 % vuonna 2008. yhteenlaskettu vuoden 0.82 toisesta neljänneksestä lähtien – niukka vuositasolla +33 %:n kasvu viimeisten XNUMX vuosineljänneksen aikana.

Numerot

Nopea muistutus: klassinen BKT: n määritelmä voidaan tiivistää seuraavan yhtälön avulla :

BKT = yksityinen kulutus + yksityiset investoinnit + julkiset menot + (vienti - tuonti)

tai kuten se yleisesti ilmaistaan ​​algebrallisessa pikakirjoituksessa :

BKT = C + I + G + (XM)

Uudessa raportissa tämän yhtälön arvot (kokonaisdollarit, prosenttiosuus kokonaistuotannosta ja panos lopulliseen prosenttiluvun kasvuun) ovat seuraavat :

BKT:n komponenttien taulukko

BKT yhteensä = C + I + G + (XM)

 Neljännesvuosittaiset muutokset osuuksissa, joita eri osatekijät vaikuttavat kokonaistuotantoon, voidaan ymmärtää parhaiten alla olevasta taulukosta, jossa eritellään osuudet yksityiskohtaisemmin ja ajan mittaan. Alla olevassa taulukossa olemme jakaneet ”C” -komponentin tavaroiksi ja palveluiksi, ”I” -komponentin kiinteiksi investoinneiksi ja vaihto -omaisuudeksi, erottaneet viennin tuonnista, lisänneet rivin BEA: n ”Kotimaisen tuotteen todelliseen lopulliseen myyntiin” ja luetelleet neljännekset sarakkeissa, joista viimeisin on vasemmalla :

Neljännesvuosittaiset muutokset prosentteina BKT:hen

Yhteenveto ja kommentit

Otsikkonumero osoittaa nyt "normaalia" ja tervettä vuotuista kasvuvauhtia, joka on hieman yli 3 %. On myös hyvä, että ylöspäin tarkentuminen oli seurausta ylöspäin tarkennetusta kulutuskulutuksesta. Muutamia huomioitavia asioita raportissa olivat:

• Kulutuskulutuksen kasvu edellisellä vuosineljänneksellä otti silti suuren iskun vuosineljänneksestä (se laski lähes täyden prosentin).
• Uskomme, että on uskottavaa, että erityisen epäsiviilikampanjan ympärillä vallitseva "pelko, epävarmuus ja epäily" (FUD) aiheutti huonoja kuluttajien tunteita ja vastaavaa kulutuspahoinvointia. Jos näin on, osa siitä on varmasti siirtynyt myös kuluvalle neljännekselle.
• Vaikka BEA on todella ylpeä "kausivaihteluistaan", jotenkin erittäin ennustettavissa olevat liittovaltion finanssivuoden lopun menopelit pakenevat heiltä täysin. Tämä hetkellinen "kasvu" liittovaltion menoissa on vain tuotu eteenpäin vuoden 4 2016Q:lta.
• Kiinteät kaupalliset investoinnit ovat edelleen heikkoja, ja ne ovat nyt supistuneet neljästi peräkkäin neljännesvuosittain.
• Suurin osa vuosineljänneksittäin tehdyistä parannuksista otsikkonumeroon tuli kahdesta erityisen meluisasta rivistä: varastoista ja viennistä. Näiden kahden rivikohdan vuosineljännesten välinen vaihtelu edustaa yhteensä +2.62 % otsikon numerosta. Kun otetaan huomioon julkisten menojen vuosineljänneksittäinen +0.35 % "parannus", voidaan väittää, että valtaosa 3 %:n otsikkoluvusta on joko meluisista tiedoista tai yksinkertaisesti lainattu seuraavalta vuosineljännekseltä.

Yhteenvetona hyvä raportti, jossa kulutus on hieman parempi, mutta kaupalliset kiinteät investoinnit ovat yhtä huolestuttavia.