Warren Buffett está comprando Japón. Por qué debería considerarlo también.

por Rob Isbitts, Investigación de inversiones Sungarden

¿Existe un mercado alcista en ciernes en "aburrido"?

Berkshire Hathaway de Warren Buffett fue noticia esta semana cuando revelaron su última inversión. El conglomerado gigante ahora posee alrededor del 5% de las acciones en circulación de 5 empresas comerciales japonesas. O, como los llaman en Japón, sogo shosha. Berkshire también posee casi $ 6 mil millones en bonos del gobierno japonés. Entonces, Buffett no es ajeno a la Tierra del Sol Naciente.

Comparte este artículo - Vaya a la parte superior de la página, en el lado derecho, para ver los botones de redes sociales.

Estas empresas son importadores gigantes y prestan servicios a los fabricantes. Son los conductos comerciales que permiten el crecimiento de la economía japonesa y, por asociación, en todo el sudeste asiático.

Japón y crecimiento? Como aceite y agua.

Sin embargo, "crecimiento" es un término que se debe usar de manera flexible cuando se trata del mercado japonés. Para alguien que comenzó su carrera en un banco japonés en Nueva York en 1986, debo asumir que la mayoría de los inversionistas de hoy no ven a Japón como un centro de inversión como nosotros lo veíamos entonces.

La década de 1980 vio cómo la economía de Japón cobró importancia. Pasaron algunas décadas después de su derrota en la Segunda Guerra Mundial. Pero en los 80, todo el mundo ... quiero decir, todo el mundo ... quería hacer negocios con los japoneses.

Japón se levanta, luego se detiene

Luego, en la época del Crash de 1987, la música se desaceleró para Japón. Entonces se detuvo. Y no se ha reiniciado en más de 3 décadas.

La tabla de 4 pisos a continuación cuenta una historia consistente. Que Japón ha sido una historia económica poco emocionante. Para personas como Warren Buffett, eso a menudo crea valor.

De arriba a abajo: el Producto Interno Bruto (PIB) de Japón, el valor total de los bienes y servicios producidos, no era muy diferente hace un año de lo que era hace 20 años. Eso significa que no hay crecimiento a largo plazo.

La caminata económica de Japón, en un solo gráfico

Y eso es lo que ves en la tabla que se encuentra debajo. En un momento en que gran parte del mundo crecía a un 2-4% o más, Japón estaba típicamente cerca de cero, pero durante la caída de 2008-2009 y la posterior recuperación.

La tercera sección del gráfico muestra que, además del crecimiento cero, los precios al consumidor de Japón tampoco cambiaron mucho. Ponlos juntos, y tienes un caso raro de una gran economía que esencialmente es como un auto en modo de “estacionamiento”… durante 3 años. No hay grandes cambios de ninguna manera.

La sección inferior del gráfico muestra que el mercado de valores de Japón en general se ha movido hacia arriba y hacia abajo con los mercados de valores mundiales. Sin embargo, no sorprenderá que los movimientos hayan sido más silenciosos que, digamos, los del S&P 500 y el Nasdaq. NDAQ 2.2% índices

Quizás lo más intrigante para los inversores centrados en acciones como yo es que el precio del mercado de valores japonés, al igual que el crecimiento del PIB y la tasa de inflación, también se ubican aproximadamente en el mismo lugar en comparación con hace 20 años. Lo leyó correctamente: ¡un retorno de cero en 20 años! O, ligeramente por debajo de lo que han rendido los bonos japoneses durante ese tiempo.

Lo que todo esto significa

Todo inversor serio debería considerar esto de 2 formas:

1. El estancamiento de 20 años de Japón podría ocurrir en EE. UU.
2. La relativa estabilidad de Japón en ese momento podría convertirlo en un área de inversión relativamente atractiva durante la próxima década más o menos. Después de todo, se han vuelto bastante buenos en este juego de “tasas de interés cero, crecimiento cero”. Nosotros en los Estados Unidos recién estamos comenzando a reconocerlo.

Podría pensar que es absurdo sugerir que el mercado de valores y la economía de EE. UU. Podrían estancarse durante 10 a 20 años como lo hizo Japón. ¡Qué pronto lo olvidamos!

Creo que nos estamos volviendo japoneses, realmente lo creo.

La crisis financiera mundial produjo un rendimiento cero para el S&P 500 durante 10 años, que finalizó en 2009. Nuestra deuda está acumulada y el Congreso no puede estar nunca en la misma página. La Fed mantiene las tasas de interés a corto plazo cerca de cero durante el tiempo que sea necesario, dicen. Y en Estados Unidos se está gestando una enorme crisis de "transferencias de pagos".

Es decir, Seguridad Social, Medicare y Medicaid para una gran cantidad de personas, a medida que los Baby Boomers se jubilan, la gente vive más y no hay suficientes trabajadores calificados para reemplazarlos.

Esto es muy similar a lo que le sucedió a Japón hace algunas décadas. Excepto que en ese entonces era solo una amenaza. Todos estos años después, es una forma de vida.

Es importante destacar que todos estos inhibidores del crecimiento económico estaban en su lugar mucho antes de que apareciera Covid-19. Tenga todo esto en cuenta a medida que avanzamos.

Bajo la suposición educada de que todo lo viejo se vuelve nuevo nuevamente, me pregunto si la economía japonesa será recompensada por lo que NO ha hecho durante la última década. A diferencia del resto del mundo desarrollado, no ha habido una burbuja de deuda de los consumidores. Los consumidores de Japón todavía se encuentran entre los mejores ahorradores netos del mundo.

¿Quién es sexy ahora?

Esta no es una historia de inversión atractiva. Pero creo que hay una creciente evidencia de que cuando los inversores, en medio del próximo pánico, buscan una relativa estabilidad económica, Japón puede volver a estar en el centro de atención. Si es así, espero ser, en una especie de Justin Timberlake bizarro, a quien se le atribuya el mérito de traer lo aburrido.

Este artículo apareció originalmente at El inversor cubierto 05 de septiembre de 2020 y se reproduce aquí con permiso por escrito.

.

incluir (“/ home / aleta / public_html / files / ad_openx.htm”); ?>