Apalancamiento no financiero NFCI se deteriora marginalmente ligeramente antes del 26 de julio de 2013

El subíndice de apalancamiento no financiero del Índice Nacional de Condiciones Financieras aumentó levemente (menos bien) esta semana pero aún permanece dentro del territorio de expansión económica. Econintersección se enfoca en herramientas no financieras para monitorear la economía.

Este índice permanece en una línea de tendencia "menos buena" y se cree que es un buen indicador a futuro de que se avecina una recesión. Un valor por encima de cero es una advertencia de recesión.

Si la tendencia continúa al ritmo actual de deterioro, faltan más de dos años para una recesión.

Según la Fed de Chicago:

El NFCI bajó a –0.79 en la semana que finalizó el 26 de julio, continuando indicando condiciones financieras más flojas que el promedio. Los subíndices de riesgo y apalancamiento disminuyeron levemente con respecto a la semana anterior, mientras que el subíndice de crédito se mantuvo sin cambios y el subíndice de apalancamiento no financiero aumentó levemente.

El ANFCI marcó hasta 0.18 en la semana que finalizó el 26 de julio. Este nivel del ANFCI indica que las condiciones financieras son algo más estrictas de lo que normalmente sugerirían las condiciones económicas actuales. La publicación de julio del Índice de Actividad Nacional de la Fed de Chicago (CFNAI) resultó en revisiones sustanciales en el ANFCI, elevando sus valores recientes en un promedio de 0.4 desviaciones estándar. El índice de julio estuvo por encima de cero por primera vez desde marzo de 2012.

La Fed de Chicago tiene una revisión continua hacia atrás de los datos:

La línea punteada en el gráfico a continuación es el NFCI de apalancamiento no financiero y se está utilizando como una herramienta de monitoreo de recesión. Cuando el NFCI del apalancamiento no financiero supera 0, es una advertencia de recesión. Este índice aísla un componente de las condiciones financieras no correlacionadas con las condiciones económicas para proporcionar una actualización de las condiciones financieras en relación con las condiciones económicas actuales.

Según la Fed de Chicago:

El subíndice de apalancamiento no financiero del NFCI ejemplifica mejor cómo el apalancamiento puede servir como una señal de alerta temprana de estrés financiero y su impacto potencial en el crecimiento económico. El peso positivo asignado a las medidas de apalancamiento de los hogares y las empresas no financieras en este subíndice NFCI lo hace característico del proceso de retroalimentación entre los sectores financiero y no financiero de la economía, a menudo denominado el "acelerador financiero". Las condiciones financieras cada vez más estrictas están asociadas con el aumento de las primas de riesgo y la disminución del valor de los activos. El patrimonio neto de los hogares y las empresas no financieras se reduce, por lo tanto, al mismo tiempo que se contrae el crédito. Esto conduce a un período de desapalancamiento (es decir, reducción de la deuda) en los sectores financieros y no financieros de la economía y, en última instancia, a una menor actividad económica.

Antecedentes del índice de la Fed de Chicago:

La línea negra continua [en el gráfico anterior] es el subíndice de apalancamiento no financiero del Índice de Condiciones Financieras Nacionales de la Fed de Chicago, y la línea azul sólida es la relación entre el crédito privado y el producto interno bruto (PIB) sin tendencia. Para facilitar la comparación, ambas medidas se han escalado para tener una media de cero y una desviación estándar de uno durante el período 1973-2012.

El eje horizontal (tiempo) se mide en semanas. Asignamos la razón crédito privado trimestral a PIB a la última semana de cada trimestre para poder graficarla en el mismo panel de cifras que el subíndice de apalancamiento no financiero semanal. Las regiones sombreadas en el panel A corresponden a períodos históricos de estrés financiero según el análisis de Brave y Butters (2012). Las regiones sombreadas en el panel B corresponden a las recesiones de EE. UU. Definidas trimestralmente por la Oficina Nacional de Investigación Económica. La línea negra discontinua es el umbral de predicción a dos años para una crisis financiera (panel A) y una recesión (panel B) calculado para el subíndice de apalancamiento no financiero, como se explica en el texto.

La carta de la Fed de Chicago concluye:

Nuestro indicador de apalancamiento no financiero señala tanto el inicio como la duración de las crisis financieras y las recesiones que las acompañan de manera más confiable en tiempos de entrega más largos que la relación crédito privado / PIB.

 

fuente: Fed de Chicago