Με τις IPO σε αναμονή, οι προμήθειες προσφοράς μετοχών των τραπεζών μειώθηκαν

ΠΑΡΑΓΓΕΛΙΑΣ

• Το χειρότερο τρίμηνο των τελευταίων 13 ετών για τις συμφωνίες της ECM
• Οι προμήθειες μειώθηκαν κατά 74% το τρίμηνο, 73% μέχρι σήμερα
• Η τύχη της προγραμματισμένης Porsche, Arm IPO εξακολουθεί να είναι αβέβαιη
• Οι κινεζικές τράπεζες καταλαμβάνουν την πρώτη θέση στους πίνακες του πρωταθλήματος ECM

Οι φόβοι ύφεσης μαζί με την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία συγκλόνισαν τις αγορές μετοχών (ECM) το δεύτερο τρίμηνο, αρνούμενοι στους τραπεζίτες επικερδείς προμήθειες για την οργάνωση πωλήσεων μετοχών όπως π.χ. αρχικές δημόσιες προσφορές (IPOs).

Η επιβράδυνση ώθησε τις προμήθειες των παγκόσμιων επενδυτικών τραπεζών από τις συμφωνίες ECM σε πτώση 74% στα 2.6 δισεκατομμύρια δολάρια, με βάση τα στοιχεία της Refinitiv, δεχόμενο πλήγμα από το χειρότερο τρίμηνο των τελευταίων 13 ετών για τις αγορές ECM παγκοσμίως.

Οι IPO και άλλες ασκήσεις ανάκτησης κεφαλαίων από εισηγμένες εταιρείες προσέθεσαν έως και 94 δισεκατομμύρια δολάρια μεταξύ τέλους Μαρτίου και 21 Ιουνίου, το ένα τέταρτο του ποσού που ανακτήθηκε κατά την αντίστοιχη περίοδο πριν από ένα χρόνο λόγω της πτώσης των συμφωνιών στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ.

Οι τραπεζίτες αναμένουν ότι οι συνθήκες της αγοράς θα βελτιωθούν το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, με την ARM που κατασκευάζει τσιπ, την πολυτελή αυτοκινητοβιομηχανία Porsche και την εταιρεία περιποίησης δέρματος Galderma να αναμένεται να πιάσουν το επόμενο διαθέσιμο παράθυρο IPO.

Ορισμένοι αισιόδοξοι για τις IPO, ωστόσο, αγνόησαν το 2022 εντελώς. Jerome Renard, επικεφαλής του EU Equity Capital Markets στην Bank of America, δήλωσε:

«Το 2022 θα είναι ουσιαστικά αδύνατο να φτάσουμε σε επίπεδο κοντά στον όγκο των εργασιών που έγιναν πέρυσι. Δεν υπάρχει χρόνος."

Στις 30 Ιουνίου, η ιταλική εταιρεία παραγωγής ηλεκτροδίων Industrie De Nora (DNR.MI) υποχώρησε 3.1 ποσοστιαίες μονάδες στο ντεμπούτο της στο Μιλάνο, καθώς ο όμιλος έγινε η πρώτη μεγάλη εταιρεία που εισήχθη στην κύρια αγορά της Ιταλίας από τότε που η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία.

Οι εταιρείες αναβάλλουν τις IPO

Ελβετική μηχανική και η τεχνολογική εταιρεία ABB την περασμένη εβδομάδα απέσυραν την IPO του επιχειρηματικού της σχεδίου φόρτισης ηλεκτρικών οχημάτων E-mobility, επισημαίνοντας τις «προκλητικές» συνθήκες της αγοράς.

Ο ιταλικός όμιλος πετρελαίου και φυσικού αερίου Eni έδωσε παρόμοιο λόγο για την αναβολή του ντεμπούτου στην αγορά της μονάδας λιανικής και ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.

Άλλες αμερικανικές εταιρείες έχουν λάβει παρόμοια μέτρα, συμπεριλαμβανομένης της Mobileye, της μονάδας αυτοοδηγούμενων αυτοκινήτων της Intel Corp (INTC.O) και του ιστότοπου κοινωνικής δικτύωσης Reddit Inc. Brad Miller, επικεφαλής της ECM Americas στην UBS. Η αργία της Ημέρας Εργασίας στις ΗΠΑ γίνεται στις 5 Σεπτεμβρίου φέτος, δήλωσε:

«Οι περισσότερες από τις εταιρείες που προσανατολίζονται στην ανάπτυξη σε τεχνολογία, υγειονομική περίθαλψη και καταναλωτές που αναζητούν IPO έχουν ήδη προωθήσει τις ημερομηνίες τους για να εισέλθουν στην αγορά στο χρονοδιάγραμμα μετά την Εργατική Πρωτομαγιά».

Ο Miller είπε ότι ορισμένοι υποψήφιοι IPO έχουν προγραμματίσει εκ νέου για το 2023 ή έως ότου οι προοπτικές είναι σαφέστερες για τα επιτόκια, τον πληθωρισμό και την αγορά. Η Ευρώπη και οι Ηνωμένες Πολιτείες, που παραδοσιακά αποτελούν περίπου το 60% της παγκόσμιας αγοράς IPO, αντιπροσώπευαν μόνο το 9% των εκδόσεων για το δεύτερο τρίμηνο, μετά από πτώση 96% από πέρυσι.

Οι δευτερογενείς πωλήσεις μετοχών μειώθηκαν κατά 70% από έτος σε έτος το τρίμηνο, ενώ οι προσφορές μετατρέψιμων χρεογράφων μειώθηκαν κατά 85% στα 7 δισεκατομμύρια ευρώ. Ενώ οι τραπεζίτες θρηνούσαν για την αδύναμη αγορά, οι επενδυτές χειροκρότησαν τις χαμηλότερες τιμές.

Ο Luc Mouzon, επικεφαλής της ECM στη γαλλική διαχείριση περιουσιακών στοιχείων Amundi, η οποία επενδύει σε πωλήσεις μετοχών, εξήγησε:

«Η φετινή χρονιά δεν ήταν κακή γιατί αυτό που μας προσφέρθηκε είναι το ανώτερο άκρο του καλαθιού όσον αφορά την ποιότητα και επίσης το χαμηλότερο άκρο όσον αφορά τις αποτιμήσεις».

Η περασμένη ήταν μια ιστορική χρονιά για την έκδοση IPO, αλλά μια δυσάρεστη χρονιά για τους επενδυτές IPO. Οι περισσότερες από τις μεγαλύτερες αγγελίες του περασμένου έτους διαπραγματεύονται πολύ κάτω από την τιμή ντεμπούτου τους με τον δείκτη FTSE Renaissance IPO για την Ευρώπη, την Αφρική και τη Μέση Ανατολή να έχει υποχωρήσει σχεδόν 45% μέχρι στιγμής φέτος (.FTIPOS).

«Όλοι γνωρίζουμε ότι υπάρχει ένα παιχνίδι που τείνει να είναι κυκλικό», είπε ο Amundi's Mouzon. «Δεν είναι υπέροχο να είσαι αυτός που κάνει την τελευταία προσφορά όταν σταματά η μουσική».

Στάση SPAC

Ο εορτασμός έφτασε επίσης στο τέλος του για τις εταιρείες λευκών επιταγών – που επίσημα ονομάζονται εταιρείες εξαγοράς ειδικού σκοπού ή SPAC, με αυστηρότερο ρυθμιστικό έλεγχο και μειωμένο ενδιαφέρον των επενδυτών.

Αυτή η μετατόπιση της όρεξης των επενδυτών μαζί με την πτώση σε άλλες αναδοχές μετοχών, συμπεριλαμβανομένων των παραδοσιακών IPO, έχει ανατρέψει τους πίνακες πρωταθλήματος, συνήθως επηρεασμένοι από τις τράπεζες των ΗΠΑ.

Μέχρι στιγμής φέτος, έως και πέντε κινεζικές τράπεζες έχουν ταξινομηθεί στις 10 κορυφαίες προμήθειες ECM. Το 2021, ο πρώτος Κινέζος, CITIC, κατέλαβε την ένατη θέση. Ο Stephane Gruffat, συνεπικεφαλής του Equity Capital Markets της Deutsche Bank, σχολίασε:

«Είμαστε μάρτυρες μιας σημαντικής διόρθωσης σε πολλαπλάσια, η οποία σίγουρα είχε αντίκτυπο στο εάν οι πωλητές μέτοχοι και εκδότες είναι πρόθυμοι να έχουν πρόσβαση στη δημόσια αγορά στο τρέχον πλαίσιο».

Με τον «μετρητή φόβου» της Wall Street, τον δείκτη μεταβλητότητας Cboe (.VIX), να παραμένει στο 29, πολύ πάνω από τον δείκτη ασφαλείας 20 για μια δημόσια εγγραφή, οι τραπεζίτες αναζητούν επενδυτές ακρογωνιαίου λίθους για να στηρίξουν τις IPO τους.

Αυτοί οι επενδυτές, που δεσμεύονται να αγοράσουν μετοχές πριν από την επίσημη ολοκλήρωση της διαδικασίας δημιουργίας βιβλίων, συμβάλλουν στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στην αγορά.

Richard Cormack, συνεπικεφαλής της ECM in ΕΜΕΑ στην Goldman Sachs, είπε:

«Πιστεύουμε ότι οι διαδικασίες ακρογωνιαίου λίθου ή αγκύρωσης θα έχουν ολοένα αυξανόμενη σημασία για τις επερχόμενες IPO, ώστε να αυξηθεί η βεβαιότητα των συναλλαγών και να μειωθούν οι περίοδοι κινδύνου αγοράς μετά την κυκλοφορία».

Αυτή η στρατηγική πρόκειται να τηρηθεί από την ισπανική εταιρεία ανανεώσιμων πηγών ενέργειας Opdenergy, η οποία την Τετάρτη αποκάλυψε σχέδια για έναρξη IPO για εξασφάλιση έως και 200 ​​εκατομμυρίων ευρώ και βρίσκεται σε προοδευτικές συζητήσεις με έναν επενδυτή ακρογωνιαίο λίθο για να αναλάβει περίπου το 25% της προσφοράς.