ECRI bezeichnet Rezession als Gewissheit – unsere Prognose vom Oktober 2011 ist noch nicht rezessiv

Die Konjunktur wird im Oktober 2011 als schwach prognostiziert – perspektivisch sollte sie aber in etwa der September-Konjunktur entsprechen.

Obwohl Rezessionsrisiken bestehen und Econintersect auf mehrere Datenpunkte hingewiesen hat (Importe und Aktienmärkte), die rezessiv sind, sind die zukunftsgerichteten Datenpunkte schwach, aber nicht rezessiv.

Insgesamt weist der Econintersect Econintersect Economic Index einen weniger guten gleitenden 3-Monats-Durchschnitt nahe einer Kontraktion auf – aber die letzten 2 Monate zeigten geringfügig verbesserte Daten. Es sollte auch hervorgehoben werden, dass ECRI – ein bewährter Dienst für Konjunkturprognosen – eine Rezession ausgerufen hat. In eine Aussage Anfang letzter Woche sagten sie ihren Kunden:

…… dass die US-Wirtschaft tatsächlich in eine neue Rezession kippt. Und die Politik kann nichts dagegen tun.

Die Methodik von Econintersect sieht nur einen Monat in die Zukunft, während ECRI sagt, dass ihre Indikatoren mindestens 6 Monate in die Zukunft blicken. ECRI behauptet, eine Rezession sei beschlossene Sache (und Econintersect glaubt an ihre Methodik). Unsere Indikatoren sind jedoch noch nicht in den Rezessionsbereich eingetreten.

Die großen koinzidenten Datenpunkte (die alle mindestens zwei Monate älter sind als dieser Prognosezeitraum) bleiben im Durchschnitt schwach im Expansionsbereich. Die Trendlinien dieser Daten sind im Allgemeinen flach oder weisen einen Abwärtstrend auf. Econintersect verwendet die übereinstimmenden Datentrendlinien, um sein Wirtschaftsmodell zu validieren.


Ehrlich gesagt befürchten wir, dass die New Normal Economy eine andere Dynamik hat als jedes Wirtschaftsmodell.


Durch Backtesting seines Modells hat Econintersect festgestellt, dass sein Index keine richtige 30-Tage-Prognose liefert. Auf der anderen Seite bietet das, was als Transportsegment des Econintersect Economic Index (EEI) bezeichnet und veröffentlicht wurde, einen ziemlich genauen Echtzeitausblick.  Das ehemalige Transportsegment ist jetzt der Econintersect Economic Index. Eine Diskussion zum „neuen“ EEI finden Sie am Ende dieses Beitrags.

Bleibt die Frage, ob die US-Wirtschaft in eine Rezession eintritt.

Gleichzeitig trat im vergangenen Jahr der aktuelle Konjunkturschwächezyklus auf – und könnte ein saisonaler New-Normal-Effekt sein. Im vergangenen Jahr reagierte Econintersect auf diese schlechten Daten und die sich schnell verschlechternden Trendlinien mit dem Aufruf einer „Rezessionsuhr“ – nur um die Daten zu verbessern. In diesem Jahr scheint der Rückgang im EEI stärker zu sein – aber es gibt jetzt zwei Monate mit verbesserten Daten (obwohl der 3-Monats-Durchschnitt nach wie vor weniger gut ist). Der andere zu beachtende Faktor ist, dass der EEI im letzten Jahr in Echtzeit viel schlechter aussah, weil er Daten enthielt, die seither durch Rückwärtsrevision verbessert wurden. Der „alte“ EEI ging tatsächlich drei Monate in Echtzeit ins Negative, blieb aber nach Revisionen in diesem Jahr im positiven Bereich.

Die Wirtschaftslage befindet sich derzeit nahe am Schrumpfungsgebiet. Es ist schwach. Und jeder wirtschaftliche Tritt in den Magen könnte zu einer echten Kontraktion führen. Econintersect warnt davor, dass sich die meisten Elemente der Wirtschaft NICHT auf das Niveau der Rezession vor 2007 erholt haben. Wäre dies vor dem Zweiten Weltkrieg gewesen, würden Ökonomen die aktuelle Wirtschaftslage der USA als Depression betrachten.

Wirtschaftsprognosedaten

Der Economic Index (EEI) von Econintersect soll die Wendepunkte der Main Street und der Wirtschaft erkennen. Wir haben im April begonnen, vor einer Konjunkturabschwächung zu warnen. In dieser Oktober-Prognose weisen wir weiterhin darauf hin, dass eine Expansion des Konjunkturzyklus beginnen KANN. Es wird mehrere Monate dauern, um zu bestätigen, ob dies ein Wendepunkt ist.

Diese Prognose basiert auf dem nicht-monetären Wirtschaftsindex von Econintersect, der „Dinge“ zählt, die sich als Hinweis auf die Richtung der Wirtschaft in 30 Tagen in der Zukunft erwiesen haben. Beachten Sie, dass der Econintersect-Wirtschaftsindex nicht so konstruiert ist, dass er das BIP nachahmt (obwohl es allgemeine Korrelationen gibt), sondern versucht, die von Unternehmen und Main Street gesehene Wirtschaft zu modellieren.

Der EEI ist kein monetärer Index. Die Daten müssen nicht inflationsbereinigt werden.

Während die Wirtschaft in einigen Bereichen weiter expandiert, schrumpft die Wirtschaft in anderen Bereichen. Wenn eine Kontraktion auftritt, ist sie an keinem unserer Pulspunkte schwerwiegend. Und auch jede Erweiterung ist bestenfalls mittelmäßig.

Die rote Linie des EEI ist der gleitende 3-Monats-Durchschnitt, der bei 05 liegt, während der monatliche Index bei 0.20 liegt. Ein Wert von 0.20 ist nicht gut.

Es dauert mehrere Monate (oder Quartale) negativer Daten, bevor eine Rezession festgestellt wird. Beachten Sie, dass dieser Index nicht die Schwere der Kontraktion misst – nur, dass eine Kontraktion an gewichteten Pulspunkten auftritt.

Das Beschäftigungswachstum ist zwar nicht gut, aber auch nicht rezessiv

Der NBER-Rezessionsdating-Ausschuss verwendete nicht-landwirtschaftliche Gehaltslisten als Marker für die Rezession 2007.

Seit unserer letzten Prognose zeigte der BLS-Stellenbericht vom August 2011 ein Nullwachstum – ein Rezessionsmarker. Der BLS-Jobbericht ist jedoch in der Vergangenheit in Echtzeit ungenau und erst mehrere Monate nach der ersten Datenfreigabe korrekt. Darüber hinaus zeigten die ADP-Beschäftigungsdaten ein weiterhin weniger gutes (aber positives) Beschäftigungsbild.

Der Beschäftigungsindex von Econintersect basiert auf wirtschaftlichen Elementen, die Arbeitsplätze schaffen. Stellenindex von Econintersect (Erklärung hier) lag im Juni auf einem Zyklustief. Der Stellenindex misst die historische Dynamik, die zur Schaffung von Arbeitsplätzen geführt hat, ist jedoch nicht genau, da viele Faktoren den genauen Zeitpunkt der Einstellung beeinflussen. Dieser Index sollte als eine Messung des Drucks zur Schaffung von Arbeitsplätzen.

Zu diesem Zeitpunkt liegt das Beschäftigungswachstum im Jahresvergleich deutlich über dem Econintersect-Index. Für Juli 2011 prognostizierte Econintersect ein Beschäftigungswachstum im privaten außerlandwirtschaftlichen Bereich von 135,000, während die tatsächliche Zahl bei 154,000 lag. Im August 2011 prognostizierte der Index ein Beschäftigungswachstum von 145,000 – tatsächlich waren es 17,000. Der Index prognostiziert sowohl im September als auch im Oktober 2011 ein Wachstum der nichtlandwirtschaftlichen privaten Arbeitsplätze auf 145,000.

Wie Sie der roten Linie in der obigen Grafik entnehmen können, prognostiziert Econintersect für die nächsten sechs Monate ein sich verschlechterndes Beschäftigungswachstum.

Der Econintersect-Wirtschaftsindikator© (EEI) neu dokumentiert

Der EEI wurde ursprünglich in der dokumentiert Prognose Oktober 2010. Da es sich um einen „überarbeiteten“ EEI handelt, wird dieser Index in diesem Abschnitt neu dokumentiert. Im mechanischen Sinne der Änderung hat Econintersect den Teil des Index entfernt, der „stillen“ oder Rauschen entfernen sollte. Dieser gelöschte Teil des Index unterlag einer erheblichen Rückwärtsrevision durch die Datenquellen (was seine Wirksamkeit in Echtzeit einschränkte) und erlaubte dem Index bei der Ausführung nicht, „vorzuliegen“.

Bedenken Sie, dass die meisten Wirtschaftsindikatoren (Daten) rückwärts revidiert werden – und obwohl sie letztendlich korrekt sind, sind sie bei ihrer ersten Ausgabe nicht korrekt. Der EEI setzt sich fast ausschließlich aus festen Datenpunkten zusammen – und unterliegt kaum einer Rückwärtsrevision.

Es gibt keine Änderungen an den Elementen oder der Methodik des verbleibenden Index, der sich wie angekündigt entwickelt hat. Es war dieser neue EEI, der es Econintersect ermöglichte, im April 2011 einen Wendepunkt für den Zyklus zu erklären.

Der EEI wird mit meist nicht-monetären Pulspunkten unterhalb des Einzelhandelsumsatzes / des persönlichen Einkommensbelegs erstellt. Darüber hinaus behandelt seine Methodik die Saisonalität, indem die Änderungsrate der Daten im Jahresvergleich berücksichtigt wird.

Der monatliche EEI-Index wurde ab November 2007 negativ, aber der gleitende Dreimonatsdurchschnitt wurde im April 2008 negativ (gegenüber NBER Dezember 2007). Dies ist nicht überraschend, da es sich um einen Main Street-Index handelt, der nicht darauf ausgelegt ist, das BIP nachzuahmen. Ein wesentlicher Unterschied zwischen BIP und EEI sind die Wendepunkte. Daher sollte es nicht überraschen, dass der EEI das Ende der Kontraktion der Großen Rezession auf der Main Street erst im April 2010 sah (im Vergleich zum NBER Juni 2009).

Daten für mehrere Elemente des EEI waren vor 2000 nicht verfügbar. Er besteht aus 4 gewichteten Datengruppierungen. Dies ist ein New-Normal-Index, und jedes Element weist eine historisch hohe Korrelation zu führenden wirtschaftlichen Wendepunkten auf.

  • Staatsausgaben
  • industrielle Produktion
  • Verkehr (Messungen der Verbraucher- und Geschäftsnachfrage)
  • Export / Import (Maßnahmen der Verbraucher- und Geschäftsnachfrage sowie ein Maß für die globale Nachfrage)

Beachten Sie, dass dieser Index nicht versucht, die Stärke von Expansionen oder Kontraktionen zu quantifizieren – nur dass eine Kontraktion über gewichtete Pulspunkte hinweg stattfindet. Es ist ein relativer Index zum Vormonat – Gewichtung und Zählung der Elemente, die besser oder schlechter sind.

Für den Fall, dass Econintersect die Wahrscheinlichkeit einer Rezession für sehr wahrscheinlich hält, wird eine Rezessionsuhr herausgegeben. Wenn dieser Trend anhält, wird die Uhr durch eine Warnung ersetzt. Wenn die Kontraktion endemisch wird, wird eine Rezession aufgerufen.

Die Methodik von Econintersect wurde dem Warnsystem des US Weather Bureau entlehnt:

Achtung: Eine Rezession ist möglich.

Achtung: Eine Rezession ist wahrscheinlich.

Rezession: Eine Rezession hat begonnen.

Frühere EEI-Prognosen

Eine Antwort zu „ECRI nennt Rezession eine Gewissheit – unsere Prognose vom Oktober 2011 ist noch nicht rezessiv“

  1. Ausgezeichneter Artikel. Dieser Artikel ist interessant, da er erklärt, wo wir in Bezug auf eine Rezession stehen und wohin wir gehen könnten. Es unterbricht die Geschwindigkeit, die viele Experten als Tatsache behaupten, aber dennoch eine Warnung.

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