Die Ausgaben für den Gesamtkonsum im September 2019 wurden verbessert

Geschrieben von Stefan Hansen

Der Trend setzt sich dort fort, wo das Einkommenswachstum das Konsumwachstum übertrifft.

• Der Markt betrachtet aktuelle Werte (nicht real inflationsbereinigt) und erwartet (von Econoday):.

• Die monatlichen Schwankungen sind verwirrend. Betrachtet man die inflationsbereinigte 3-Monats-Wachstumsrate im Jahresvergleich, so verbesserte sich der Trend der Wachstumsrate des verfügbaren Einkommens, während sich der Wachstumstrend des Konsums ebenfalls verbesserte.
• Echtes verfügbares persönliches Einkommen ist up 3.5 % im Jahresvergleich und die realen Konsumausgaben betragen up 2.6 % im Jahresvergleich.
• Die jüngste BIP-Schätzung für das 3. Quartal 2019 ergab, dass die Wirtschaft um 1.9 % expandierte (quartalsweise kumuliert). Die Ausgaben werden zum BIP gezählt, und die Einnahmen werden ignoriert, da das BIP die Ausgabenseite der Wirtschaft misst. Im Laufe der Zeit wachsen jedoch die Einnahmen und Ausgaben der Verbraucher im gleichen Maße.
• Die Sparquote beträgt 8.3 % (etwas mehr als im Vormonat von 8.1 %.

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Das inflationsbereinigte Einkommen und der Konsum sind „verkettet“, und das Bruttoinlandsprodukt ist inflationsbereinigt. Dies bedeutet, dass die Auswirkungen auf das BIP am besten verstanden werden, wenn man sich die verketteten Zahlen ansieht. Ecointersect ist der Ansicht, dass die Trends im Jahresvergleich sehr aufschlussreich für das Verständnis der wirtschaftlichen Dynamik sind.

Die inflationsbereinigten Ausgaben pro Kopf haben den Höchststand vor der Rezession überschritten.

Saison- und inflationsbereinigte Ausgaben pro Kopf

Die folgende Grafik veranschaulicht die Beziehung zwischen Einnahmen (DPI) und Ausgaben (PCE) – und zeigt deutlich, dass Einnahmen und Ausgaben im Zeitverlauf nahezu gleich schnell wachsen. In letzter Zeit gab es jedoch eine Divergenz, da die Einkommen viel schneller wuchsen als die Ausgaben.

Indexiert bis Januar 2000, Wachstum des real verfügbaren Einkommens (blaue Linie) zu den realen Ausgaben (rote Linie)

Die kurzfristigen Trends sind je nach den ausgewählten Zeiträumen gemischt.

Verhältnis der saisonbereinigten Ausgaben zum Einkommen (ein sinkendes Verhältnis bedeutet, dass der Verbraucher weniger von seinem Einkommen ausgibt)

PCE sind die Ausgaben der Verbraucher. In den USA ist der Konsument die Wirtschaft. Ebenso ist das persönliche Einkommen das Geld, das die Verbraucher verdienen, um es auszugeben. Auch wenn sich die meisten Analysten auf die persönlichen Ausgaben konzentrieren, da das BIP auf den Ausgaben basiert, bieten Einkommenssteigerungen den Verbrauchern die Möglichkeit, mehr auszugeben.

Es besteht eine allgemeine Korrelation zwischen PCE und BIP (PCE ist eine Komponente des BIP).

Saison- und inflationsbereinigte Veränderung der privaten Konsumausgaben (blaue Linie) zum BIP (rote Linie) im Jahresvergleich

Ecointersect und BIP verwenden die inflationsbereinigten (verketteten) Zahlen. Das verfügbare persönliche Einkommen (DPI) ist das Einkommen nach Steuern.

Saison- und inflationsbereinigte prozentuale Veränderung gegenüber dem Vormonat – verfügbares persönliches Einkommen (rote Linie) und private Konsumausgaben (blaue Linie)

Dennoch liegt das Wachstum der Einnahmen und Ausgaben im Jahresvergleich unter dem BIP-Wachstum.

Saison- und inflationsbereinigte Veränderung gegenüber dem Vorjahr – verfügbares persönliches Einkommen (rote Linie) und private Konsumausgaben (blaue Linie)

Die Sparquote ist sprunghaft – aber seit Anfang dieses Jahres ist der allgemeine Trend rückläufig. In einer verbrauchergetriebenen Wirtschaft ist eine höhere Sparquote kein gutes Zeichen für ein steigendes BIP. Dies ist einer der Gründe, warum das BIP möglicherweise kein guter einzelner Indikator für die Wirtschaftstätigkeit ist.

Persönliche Ersparnisse in Prozent des verfügbaren persönlichen Einkommens

Und ein Blick auf die unterschiedlichen Preisänderungen, die die BEA in dieser PCE-Veröffentlichung im Vergleich zum BEA-BIP und dem BLS-Verbraucherpreisindex (CPI) sieht. Wir sollten beachten, dass die Inflationsanpassung für PCE erfolgt und das persönliche Einkommen normalerweise niedriger ist als die für BIP und VPI verwendeten.

Veränderung gegenüber dem Vorjahr – PCE-Preisindex (blaue Linie) vs. VPI-U (rote Linie) vs. BIP-Deflator (grüne Linie)

Schließlich für Rezessionsbeobachter, hier ist die Grafik unten, hier sind die Elemente, die verwendet werden, um eine Rezession zu markieren. (1) persönliches Einkommen abzüglich Transferzahlungen, real und (2) Beschäftigung. Darüber hinaus beziehen wir uns auf zwei Indikatoren, die hauptsächlich das Verarbeitende Gewerbe und Waren abdecken: (3) die Industrieproduktion und (4) das preisbereinigte Umsatzvolumen des verarbeitenden Gewerbes und des Großhandels-Einzelhandels.

Wenn eine Linie unter die 0 (schwarze Linie) fällt, schrumpft dieser Sektor gegenüber dem Vormonat. Das persönliche Einkommen ist die blaue Linie. Hinweis – die untenstehende Grafik verwendet Multiplikatoren, um Bewegungen deutlicher zu machen (ignorieren Sie den Wert der Skala, berücksichtigen Sie nur, ob die Grafik über [gut] oder unter [schlecht] der Nulllinie liegt).

Wachstum von Monat zu Monat Persönliches Einkommen abzüglich Transferzahlungen (blaue Linie), Beschäftigung (rote Linie), Industrieproduktion (grüne Linie), Unternehmensumsatz (orange Linie)

Vorbehalte bei der Verwendung von persönlichen Einkommens- und Konsumausgabendaten

PCE ist ein ziemlich verrauschter Index und unterliegt manchmal erheblichen Rückwärtsrevisionen. Auf diesen Index kann man sich in Echtzeit nicht verlassen.

Diese Daten über das persönliche Einkommen und die persönlichen Konsumausgaben allein sind kein gutes Instrument, um vor einer bevorstehenden Rezession zu warnen. Ecointersect gezeigt hat dass PCE eine Ablenkung für Rezessionsbeobachter ist, wobei Bewegungen über einige Monate mit einer Genauigkeit von 30% einen Rezessionsbeginn anzeigen und eine 70%ige Inzidenz auf ein nicht rezessives Ereignis hinweisen. PCE hat über viele Monate lang anhaltende Rückgänge im Zusammenhang mit Rezessionen, aber diese langen Rückgänge sind nicht sehr gut für die „Vorhersage“ einer Rezession, bis sie bereits im Gange ist.

Die Leser werden gewarnt, dass dieser Artikel auf saisonbereinigten Daten basiert. Monatliche unbereinigte Daten stehen mit einer Verzögerung von mehreren Monaten zur Verfügung.

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