Die heutige Fed POMO TOMO FOMC Alphabet Soup Unspin

von Lee Adler, Wall Street-Prüfer

Imaginäres Geld

In der heutigen Folge von Fed POMO TOMO FOMC Follies haben wir eine weitere Senkung des Fed-Fonds-Zielsatzes, kein POMO und fast kein TOMO.

Aber machen Sie keinen Fehler, wenn die Fed will, dass die Geldsätze um ein weiteres Viertel niedrig bleiben, muss sie sich noch mehr Geld vorstellen.

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Das sind zusätzlich zu den 281 Milliarden US-Dollar, die es sich bereits seit der Bewältigung seines „einmaligen“ Repo-Marktnotstands am 17. September vorgestellt hat. Dies kam über „temporäre“ Repo Man Operations-Gelder und 70.6 Milliarden US-Dollar in Permanent Open Market Operations (POMO). Geld.

Nach meinen Berechnungen sind das durchschnittlich 7.4 Milliarden US-Dollar pro Werktag. Das entspricht einem monatlichen Tempo von etwa 155 Milliarden US-Dollar.

Wenn sie so weitermachen, wird es mehr als genug sein, um jeden Cent des neuen Schatzes zu absorbieren. Dieses Angebot hatte dazu geführt, dass dem System Mitte September das Geld ausgegangen war. Diese Papierflut hat den Markt überschwemmt und wird ihn auch weiterhin überschwemmen. Im September absorbierte dieser konstante Angebotsfluss schließlich alle überschüssigen Barmittel, die zur Finanzierung der Emission zur Verfügung standen.

Das heutige Fed POMO TOMO ist nicht dasselbe wie QE, sagt Powell

Powell sagt, dass man es nicht mit dem, was er frühere LSAPs nannte – Large Scale Asset Purchases, verwechseln sollte, was Fedspeak für QE ist.

Ich weiß nicht, wie es dir geht, aber ich bin überhaupt nicht verwirrt. Das ist größer.

Jetzt ist die Mischung aus dem, was sie kaufen, unter QE New etwas anders als bei QE Two und One and Three. Aber die praktischen Auswirkungen sind die gleichen. Die Fed speist dieses Geld entweder über Kredite an Primärhändler (Repo) im Rahmen von TOMO in das System ein oder indem sie direkt einen Teil des Treasuries-Bestands der Händler von ihnen kauft.

In beiden Fällen zahlt die Fed das Geld einfach auf die Giro- und Handelskonten des Primärhändlers bei der Fed ein. Es ist Geld, das vor diesen "Operationen" nicht existierte, was nur das schicke Wort der Fed für "Trades" ist.

Die große Lüge des „Offenmarktbetriebs“

Tatsächlich ist der ganze Begriff „Open Market Operations (OMO)“ ein Euphemismus. Es ist drittklassiges Gaslighting, aber es funktioniert.

Offenmarkt-Operationen sind nicht offen, sie sind nicht im Markt, und sie sind Trades, keine „Operationen“. Eine Operation ist das, was ein Arzt durchführt, wenn er Ihre Gallenblase entfernt. Oder ein geplanter Militärschlag. OMO sind Geschäfte, die die Fed direkt mit und nur mit Primärhändlern unter von der Fed streng definierten Bedingungen abwickelt.

Die Trades sollen den Markt nachahmen, aber die Konditionen sind natürlich günstig für die Händler. Sonst würden sie sie nicht machen. Aber es sind Geschäfte.

Das Wichtigste ist, dass dies der einzige Weg ist, der einzige Weg, den ich sage, dass imaginäres Geld der Fed in das Finanzsystem und die Wirtschaft gelangt. Die Fed hinterlegt sie auf Giro- und Handelskonten der Primärhändler.

Dies ist kein amorpher, mysteriöser Prozess, bei dem Geld aus dem Äther in den Markt fließt, nachdem die Fed es gedruckt hat. Kein Herr und keine Frau! Dies ist eine direkte Geldspritze in die Märkte. Die Fed bezahlt die Händler und die Händler schicken dieses Geld dann auf seinen fröhlichen Weg durch ihre Handels- und Kreditaktivitäten. Sie bekommen es zuerst. Sie sind die Verteiler.

Was mit diesem Geld passiert, nachdem die Fed es sich vorstellt, liegt nicht in der Hand der Fed. Es liegt an den Händlern.

Monetarisierung durch einen anderen Namen ist immer noch Monetarisierung

Natürlich fließen einige, nicht alle, aber ein Teil des Geldes in den Wirtschaftsstrom. Es tut dies, wenn die Händler das, was ihnen noch übrig ist, verwenden, um es bei den Schatzkammer-Auktionen nächste Woche für neue Schatzpapiere auszugeben. Tatsächlich leihen die Händler das Geld, das sich die Fed gerade vorgestellt hat, an die US-Regierung, die es dann ausgibt.

Dies ist eine direkte Schuldenmonetarisierung durch die Fed, nur unter Einschaltung der Händler als Mittelsmann. Die Fed tut das, damit es nicht wie eine direkte Monetarisierung aussieht. Aber wirklich. Es ist, was es ist, ungeachtet der Tatsache, dass sie die Primary Dealer als Strohmann benutzen.

Die Dealer sind für die Fed natürlich mehr als nur Strohmänner. Sie besitzen und betreiben die Aktien- und Rentenmärkte zu ihrem eigenen Vorteil. Sie sind das Haus. Sie besitzen die Tische. Sie finanzieren die Spieler. Das ist ihr Spiel.

Die Fed ist, wie ich bereits erwähnt habe, ihr Meyer Lansky, der große Gangster-Verlobte der Mafia-Spieler in ihrer Blütezeit. Wenn die Händler ein neues Verbrechensprogramm durchführen wollen, machen Sie keinen Fehler, die Fed wird einen Weg finden, es zu finanzieren. Und wenn ein paar White-Hat-Narren beim US-Finanzministerium versuchen, sie zu kontrollieren, werden die Händler einen Weg finden, sie zu kaufen und zu kooptieren. Sobald die Treasury-Agenten korrumpiert oder durch gesetzgeberische Gefangennahme an den Rand gedrängt werden, geht die Kriminalitätswelle ungehindert weiter.

Vergessen Sie nie, der Finanzminister war und ist in erster Linie ein Wall Street Made Man.

Hier sind wir heute. Die Kriminellen leiten die Show. Trump, Mnuchin und Powell. Bugsy Siegel, Lucky Luciano und Meyer Lansky.

Die Macht von Powells Vorstellungskraft

Wenn die Fed diese Kredite vergibt oder das Inventar der Händler kauft, sehen wir die grenzenlose Vorstellungskraft der Fed. Der einzige Unterschied zwischen Grand Wizard Powell und dem Wizard of Oz besteht darin, dass das, was Powell sich vorstellt, sofort wahr wird, sobald es auf den Konten dieser Dealer landet. Aus der großen Leere heraus materialisiert sich Geld auf den Handelskonten der Primärhändler. Was sie damit machen, ist ihnen überlassen.

Die Fed kann Rauchsignale senden, aber die Händler können einatmen oder nicht. Und wenn sie nicht einatmen, blasen sie keinen Rauch aus.

Ihre Wertpapierbestände stiegen aufgrund eines massiven Anstiegs der Verschuldung durch Repo-Kredite in den letzten zwei Jahren an. Beachten Sie, dass dieser massive Anstieg der Hebelwirkung geschah, als die Fed Geld aus dem System zog. Die Händler und Banken mussten das Papier aufnehmen und dafür Kredite aufnehmen.

Sie sind jetzt bis auf die Kiemen mit Papier ausgestopft. Sie sind nicht in der Stimmung, noch mehr einzuatmen. Ohne diesen Willen und die Fähigkeit zu kaufen, ist es wahr, Chief Pow, dass die Wirkung von QE New möglicherweise nicht dieselbe ist wie die von QE Two.

Zweifellos ist die Absicht seitens der Fed da, aber die Händler sind bereits so lange in ihren Lagerbeständen, wie sie wollen oder können.

Die Fed musste also damit beginnen, neue Treasury-Emissionen zu kaufen, wenn sie die Geldsätze stabil halten wollte. Sie wären sonst durch die Decke gegangen. Und es scheint genug zu geben, um die Aktien- und Anleihekurse in die Höhe zu treiben.

Hier bekommt die Fed heute eine Viertelbillion

Aber was haben diese 281 Milliarden Dollar an neuem Geld bisher gekauft? Nun, sie haben den S&P 500 um ganze 1 Prozent höher gebracht. Bei dieser Rate wäre eine Billion weniger als 4% der Aktienpreisinflation wert.

Und wie sieht es mit den Anleiherenditen aus? Bei Geschäftsschluss am Tag vor Beginn der QE New durch die Fed lag die 10-Jahres-Rendite bei 1.84. Heute sind es 1.80.

Mit all dem neuen Geld wurden also flache Anleiherenditen und 1% höhere Aktienkurse gekauft. Aber bedenken Sie, dass die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen am 1.52. Oktober bis auf 8 gesunken ist. Was auch immer zu arbeiten schien, um die Renditen zu senken, funktionierte an diesem Tag nicht mehr.

Aber zumindest, wenn die Fed sich die nächste Billion vorstellt, wird die US-Regierung sie ausgeben. Sie wird Zinsen auf die Schulden zahlen, die Militärausgaben bezahlen und sogar erhöhen und sie für Junkets auf Eigentum des Trump-Regimes ausgeben. Ein Teil des Geldes fließt zu denen, die in Unternehmen arbeiten, die diese Begünstigten bedienen.

Auf diese Weise stellen sie sicher, dass wir weiterhin ein robustes BIP-Wachstum von 1.9 % erzielen.

Ja, das ist das Ticket.

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