Ugen forude: En flod af data

af Jeff Miller

I sidste uge handlede det om overskrifter og Fed's Jackson Hole -tale. Denne uge bliver en helt anden. Der er en dataflod, der kulminerer med fredagens beskæftigelsessituationsrapport.

Alle har lave forventninger til denne uges økonomiske nyheder. Det gør jeg også. Et i forvejen træg økonomisk opsving blev kastet af kurs af jordskælvet og tsunamien i Japan. Ligesom den effekt faldt, havde vi den meget omtalte gældsloftdebat. Den politiske proces undergravede tilliden fra forbrugere, virksomheder og et vildledende ratingbureau.Der er nu to forskellige fortolkninger - en verdensomspændende økonomi, der spirer ind i en recession eller en forlængelse af "soft patch".

Den kommende uges data vil ikke løse debatten, da alle forventer mere svaghed i tallene. Jeg vil tilbyde min egen prognose i konklusionen, men lad os først foretage vores regelmæssige gennemgang af ugens begivenheder.

Baggrund om “Vejer ugen frem”

Der er mange gode kilder til en omfattende ugentlig gennemgang. Jeg tjekker altid artiklerne fra Steven Hansen ved Global Economic Intersection og Beregnet Risk. Min mission er en anden. Jeg udpeger, hvad der vil være vigtigst i den kommende uge. Mit tema for ugen er, hvad vi vil se på tv og læse i de almindelige medier. Det er et fokus på det, jeg synes er vigtigt for min handels- og kundeportefølje.

I modsætning til mine andre artikler på “A Dash” forsøger jeg ikke at udvikle et fokuseret, logisk argument med understøttende data om et enkelt tema. Jeg deler konklusioner. Nogle gange er det emner, som jeg allerede har skrevet om, og andre er på min dagsorden. Jeg prøver at sætte nyhederne i kontekst.

Læsere er ofte uenige i mine konklusioner. (En kommentator foreslog for nylig, at det var et bevis på, at jeg tog fejl - en fantastisk fortolkning!) Vær ikke genert. Deltag i og kommenter, hvad vi skal forvente. Dette ugentlige stykke understreger mine meninger om, hvad der virkelig er vigtigt, og hvordan man sætter nyhederne i en kontekst. Jeg har haft stor succes med min tilgang, men er velkommen til at være uenig. Det er det, der skaber et marked!

Data fra sidste uge

I en let uge for data afspejler den træg væksthistorie stadig helheden af ​​beviserne.

Det Gode

Der var et par lyspunkter.

• Varige varer ordrer steg 4%, meget bedre end forventet. Dette var et juli -tal, og det afspejlede en vis stigning i bilproduktionen.
• Initial arbejdsløse fordringer klokket lidt højere ind, men stadig i 400K -området, når du tager højde for Verizon -strejken. Det er stadig ikke det, vi har brug for, men det er bedre end de seneste niveauer og meget bedre, end mange havde forudsagt for et par uger siden. Det er ikke et recessionært niveau og heller ikke et tegn på robust vækst.
• pengemængde rebound fortsætter. Dette er en vigtig fremadrettet indikator, der ignoreres bredt. Det er en ledende indikator, hvilket giver det ekstra betydning. Jeg har skrevet om dette i flere uger. Det ignoreres i handelssamfundet. Hvis du forstår dette punkt, vil du indse, at QE II -effekterne lige er begyndt. Det her interview med Bob McTeer, en af ​​vores yndlingskilder, forklarer punktet på en måde, som alle kan forstå.

• Flere strejf af kompromis om Superudvalget. Ingen er meget opmærksom på dette, og de forventer heller ikke meget. Det er en kilde til fordel for kloge investorer. Der er opmuntrende baggrundsrapporter om udvalgets fremskridt. Ingen forventer meget af gældslimens kompromis. Min modsat estimat for succes er 2-1. Vi har nu ét GOP -medlem der ikke ønsker at skære rettigheder ned. Dette bliver en stor historie i løbet af de næste tre måneder, så læs denne artikel at forberede dig på breaking news.

The Bad

Der var nogle vigtige negative nyheder.

• Michigan følelsesindeks er på lavkonjunktur. Check ud Doug Short for hans store historiske kort. Vi vidste allerede, at dette ville være forfærdeligt baseret på den foreløbige behandling. Spørgsmålet er, om det er en afspejling af Washington -politikken fra gældsloftet eller noget med en varig effekt.
• ECRI -vækstindeks faldt videre til negativt territorium. ECRI advarer mod at overreagere uden en vedvarende ændring af denne indikator, men vi ser med interesse.
• Yderligere europæisk forvirring. Der var mystisk salg torsdag, først knyttet til forskellige rygter om europæiske aktier. Rygterne om en nedgradering af tysk gæld eller fransk gæld blev begge nægtet. Rygter om en ændring af det europæiske forbud mod salg af varer blev nægtet. Det eneste tilbageværende rygte var den igangværende debat om Finlands krav om sikkerhed på græsk gæld. Amerikanske investorer må hellere vænne sig til denne rygter-drevne handel, da den europæiske historie er mere end et år væk fra en beslutning.
  

Den neutrale

I slutningen af ​​ugen var der få, der ventede nogen store meddelelser fra Jackson Hole. Jeg formoder, at mange stadig forventer noget nyt “QE”, inden året slutter. Som vi bemærkede on to lejligheder i sidste uge blev vægt og forventninger til handling overvurderet.

Den sørgelige

Alle i erhvervslivet har respekt for Steve Jobs. Her på "A Dash" anerkender vi udfordringen med hans konkurrerende krav - hans svigtende helbred og hans fortsatte ønske om ekspertise. Han har været en inspirerende leder og skabt værdi for kunder, medarbejdere og aktionærer. Få synes at forstå, at et godt firma gør alt det ovenstående.

Vores team håber, at hr. Jobs finder tilfredshed fra hver dag. Det fortjener han.

Indikatorens snapshot

Det er vigtigt at holde de ugentlige nyheder i perspektiv. Mit ugentlige snapshot af indikatorer indeholder vigtige oversigtsindikatorer:

• ECRI Weekly Leading Index og det afledte vækstindeks
• St. Louis Feds stressindeks
• De vigtigste foranstaltninger fra vores "Felix" ETF -model.

Som jeg ofte har bemærket tidligere, rapporterer ECRI og SLFSI med en uges forsinkelse. Det betyder, at de rapporterede værdier ikke inkluderer sidste uges markedshandling. I min forskning tager jeg højde for denne forsinkelse. I min daglige overvågning af markedet ser jeg på de bagvedliggende elementer i SLFSI. Jeg kan ikke gøre dette med pålidelighed for ECRI, da indikatorerne er hemmelige. SLFSI vil stige i næste uge, men ikke til det niveau, der ville udløse "risikoalarmen".

Der vil snart være mindst en ny indikator, og de nuværende valg er under revision. Især overvejer jeg at udskifte ECRI -metoden med lige så effektiv og mere gennemsigtig tilgang fra Bob Dieli. ECRI har en "lang førende" serie, der kun er tilgængelig for abonnenter, som de refererer til i medieoptrædener.

Relaterede artikler

Investerer blogartikler af Jeff Miller

Forbrugernes tillid i Michigan 4^th Værst på rekord af Doug Short

Økonomi: Syg, men ikke døende af Steven Hansen

Guld trendlinjer af John Lounsbury

Vil du køre gennem et andet bjørnemarked? af MacroTides

Det er tid til at kautionere på bankaktier af Martin Hutchinson

Om forfatteren

Jeff Miller har været partner i New Arc Investments siden 1997, administreret investeringspartnerskaber og individuelle konti. Han har arbejdet for market makers på Chicago Board Options Exchange, hvor han fandt uregelmæssigheder i standardprismodellerne for optioner og udviklede nye prognoseteknikker. Jeff er en public policy -analytiker og underviste tidligere i avancerede forskningsmetoder ved University of Wisconsin. Han analyserede mange spørgsmål relateret til statens skattepolitik og leverede kvantitativ modellering, som hjalp med at informere statslige og lokale embedsmænd i Wisconsin i mere end et årti. Jeff skriver på sin blog, Et strejf af indsigt.