Vejning af den kommende uge: Økonomisk overgang fra stimulus?

  af Jeff Miller

Den lange liste af statslige stimulus- og bistandsprogrammer var alle beregnet til at være midlertidige. Efterhånden som programmerne gradvist slutter, er ét spørgsmål altafgørende:

Vil der være en vellykket overgang fra regeringsstimulans til et selvbærende økonomisk opsving?

Nogle økonomer er fastholde solide vækstprognoser for resten af ​​året. De ser den nuværende afmatning som et resultat af følgevirkninger fra det japanske jordskælv og tsunami og fra højere benzinpriser. Hvis disse effekter er midlertidige, bør den moderate vækst forbedres.Økonomisk vækstekspert Michael Mandel, en anden af ​​den imponerende gruppe af Kauffman-konferencedeltagere, bemærker, at den forventede overgang fra regeringsstimulans til erhvervsinvesteringer endnu ikke viser sig. Her er et af flere nøglediagrammer. Se den hele artiklen for hans fine analyse af dette problem.

Jeg kan endnu ikke se en "double dip" recession fra de langsommere data, men den lavere vækstbane efterlader mindre plads til fejl. Check ud Econbrowsers analyse af økonomiske prognoser, og du vil se, at mainstream-økonomer omfavner denne holdning. En grund er, at effekten af ​​slutningen af ​​QE II-køb er blevet overvurderet af mange investeringsanalytikere.

Baggrund om “Vejer ugen frem”

Der er mange gode tjenester, der laver en komplet liste over alle begivenheder for den kommende uge, så det er ikke min mission. I stedet forsøger jeg at udpege, hvad der bliver vigtigst i den kommende uge. Hvis jeg har ret, er mit tema for ugen, hvad vi skal se på tv og læse i de almindelige medier. Det er et fokus på det, jeg synes er vigtigt for min handels- og kundeportefølje.

Læsere er ofte uenige i mine konklusioner. Det er fint! Vær med og kommenter. I de fleste af mine artikler bygger jeg en omhyggelig sag for hvert punkt. Mit formål her er anderledes. Dette ugentlige stykke understreger mine meninger om, hvad der virkelig er vigtigt, og hvordan man sætter nyhederne i sammenhæng. Jeg har haft stor succes med min tilgang, men nogle vil være uenige. Det er det, der gør et marked!

Data fra sidste uge

Nyhederne i sidste uge var for det meste negative.

Det Gode

Det er alle genstande, der enten er vigtige lige nu, eller som du holder øje med - en lille smule gode nyheder.

• Statens skatteopkrævninger er steget 9.1 % i forhold til sidste år. Rockefeller Institute i SUNY-Albany (HT Calculated Risk for the pointer) overvåger 47 tidlige rapporteringstilstande. Indtægterne er stadig 3 % lavere end topniveauerne, men historien er i pæn bedring.
• University of Michigan Forbrugerstemning forbedret med 2 point, hvilket slog forventningerne. Resultaterne var sandsynligvis hjulpet af lavere gaspriser. Det generelle tillidsniveau er stadig lavere, end vi har brug for til en god bedring. 

The Bad

Der var mange skuffende økonomiske nyheder. 

• Indledende arbejdsløshedsansøgninger på 424,000 — for høj til at forvente solid jobvækst.
• Boligdata var endnu dårligere end forventet.  Denne uges dårlige boligdata var de afventende boligsalg. Som Beregnet risiko påpeger, tyder dette på svagere salgsdata i de kommende måneder. 
• De "mindre" rapporter var meget dårlige.  Dette omfattede industriproduktion og BNP "internals".
• Europæiske statsgældsspørgsmål, redningsaktioner og skandaler. Overskrifterne omfattede manglen på en løsning i Grækenland og flere negative kreditovervågninger. IMF har stadig ikke valgt et nyt leder. Disse overskrifter får stadig opmærksomhed, og effekterne har ikke vist sig i SLFSI-dataene. Nogle ser dette som den største markedstrussel, selvom koblingen til amerikanske markeder altid er lidt vag. Jeg følger bestemt med, og det burde du også være.

Den meget triste

Den uventede død af CNBC's Mark Haines er et tab, der mærkes af alle i investeringssamfundet. Mark har været en del af min morgen i over tyve år. Hans interviews afspejlede hans forberedelse og juridiske baggrund. Mens han havde et synspunkt, havde interviewpersonen altid en fair chance for at komme med sin sag.

Vi vil alle savne ham, og vores team kondolerer hans familie og CNBC-kolleger.

Indikatorens snapshot

Det er vigtigt at holde de ugentlige nyheder i perspektiv. Mit ugentlige snapshot af indikatorer indeholder vigtige oversigtsindikatorer:

• ECRI Weekly Leading Index og det afledte vækstindeks
• St. Louis Fed Stress Index
• De vigtigste foranstaltninger fra vores "Felix" ETF -model.

Der vil snart være mindst én ny indikator, og de nuværende valg er under revision.

Indikatorerne viser fortsat beskeden vækst i et aftagende tempo, med ringe indikation af økonomisk risiko. Markedets frygt er som sædvanlig større, end man kunne forvente ud fra dataene.

Felix er grundlaget for vores "officielle" afstemning i ugebladet Ticker Sense Blogger Stemmeafstemning, nu registreret torsdag efter lukning af markedet. Vi har en lang offentlig rekord for disse stillinger. Dette er vores første bearish vejrudsigt i lang tid.

[Se mere om straffeboksen denne artikel. For mere om systemvurderinger kan du skrive til etf på newarc dot com for vores gratis rapportpakke eller for at blive tilføjet til den (gratis) ugentlige ETF -e -mail -liste. Du kan også skrive personligt til mig med spørgsmål eller kommentarer, og jeg vil gøre mit bedste for at svare.]

Ugen fremad

Der er nogle meget vigtige økonomiske rapporter i denne uge, især ISM-indekset og den månedlige jobrapport. Væksten i lønbeskæftigelsen, der stadig er meget lavere end nødvendigt, har faktisk gjort det bedre, end man kunne forvente ud fra resten af ​​de økonomiske data. Med højere arbejdsløshedskrav og svag forbrugertillid forventer jeg ikke en stærk rapport. Jeg laver min almindelige forhåndsvisning midt på ugen.

Case-Shiller boligprisdata vil formentlig også være svage.

Investeringsimplikationer

På handelskonti i sidste uge trak vi tilbage på aktivallokeringen til 40 %-intervallet, inklusive kun forsyningsvirksomheder (XLU) og forbrugsvarer (XLP). De indekserede ETF'er har små positive vurderinger, men er i øjeblikket i straffeboksen.

For investorer er det attraktivt at investere, når frygten er værre end fundamentale forhold. Når dette er sagt, fortsætter vi med at udvise forsigtighed med at etablere nye stillinger. Der er ingen hast og en masse usikkerhed. Vi forsøger altid at finde gode indgangspunkter.

Relaterede artikler

Vejning af ugen forude: At holde uroen i perspektiv  af Jeff Miller

Amerikansk makroøkonomisk oversigt af MacroTides

Oversigt over markederne af MacroTides

Jeff Miller har været partner i New Arc Investments siden 1997 og administreret investeringspartnerskaber og individuelle konti. Han har arbejdet for market makers på Chicago Board Options Exchange, hvor han fandt afvigelser i standardmodellerne for prisfastsættelse og udviklede nye prognoseteknikker. Jeff er en Public Policy-analytiker og har tidligere undervist i avancerede forskningsmetoder ved University of Wisconsin. Han analyserede mange spørgsmål relateret til statens skattepolitik og leverede kvantitativ modellering, som hjalp med at informere statslige og lokale embedsmænd i Wisconsin i mere end et årti. Jeff skriver på sin blog, Et strejf af indsigt.