Kinas grå svane kunne blive sort som kul

Gæsteforfatter: Jack H. Barnes, der skriver kl jackhbarnes.com. Jack er pensioneret grundlægger og porteføljeforvalter af en lille hedgefondsbutik. Han blev kåret i "Best of the Web" som Top Stock Picker i 2005 af Forbes. Hans to fonde gav tocifrede positive afkast i 2008. Jeg trak mig tilbage i 2009 til stranden, hvor jeg nu skriver tilfældige kommentarer om de globale markeder.

Den kinesiske økonomi er på vej mod en økonomisk hård landing; det vil overskride til nedadgående og blive den økonomiske Black Swan-begivenhed i 2011-2012. Inflation, ja begge typer, vil være historien i Kina i de kommende måneder.

De trin, der er nødvendige for en økonomisk sort svanelanding, er alle sket, det næste er kun nedstyrtningslandingen. Regnen i Australien har cementeret Kinas økonomiske afmatning. Regnen vil have længerevarende konsekvenser for begge økonomier.

(Klik på her for større billede af grafen nedenfor.)

• Kina er ved at få sine stålværker lukket på grund af mangel på tilgængeligt kul med høj BTU. Dette har altid været det svage led i den kinesiske eksportmodel. En afhængighed af importerede råvarer.
• Kina er ved at have sit elektriske net under ydeevne i de høje vintermåneder, da det bruger australsk højkvalitetskul til at "søde" lokale kinesere fremskaffede lavkvalitets lav BTU kul til deres kraftværker. Selvom disse værker vil arbejde med det lokale kul, vil de ikke producere den samme Megawatt-belastning, som de gjorde.
• Kina bliver nødt til at importere nødforsyninger af diesel for at hjælpe de lokale fabrikker med at fortsætte med at køre på deres egne uafhængigt drevne generatorer.
• Kina vil ende med at betale mindst 100 % stigning i kulpriserne af høj kvalitet år over år. Dette bliver nødt til at blive skubbet ind i deres omkostningsstruktur, det er for stort til at absorbere.

Kineserne kommer til at købe verdens markeder efter ethvert tilgængeligt kul med BTU-indhold højere end deres eget gennemsnitlige indenlandske kul. De har ingen valg. De kommer til at købe kul fra de amerikanske østkystterminaler i størrelse, før dette er overstået.

Behovet for at importere højkvalitets kulmalm og jernmalm er de to akilleshæl i deres eksportbaserede økonomi. Kina kommer til at presse kulpriserne op i hele verden, hvilket igen gør lokalt fremskaffet stål rentabelt i USA.

Kineserne ser også på en stigning i jernmalm, det primære input til stålværker. Vale har hævet renten med 8.8 % for 1^st Kvartal 2011. BHP rapporteres at have hævet satserne med 40 % dette år. I fremtiden forhandler BHP nu kvartalsrenter. Det inflation i jernmalm for 1^st Q i 2011 rapporteres at være 7 % højere end sidste kvartal 2010.

Sidste gang, at australske kulfelter blev oversvømmet, nåede prisen på kul af høj kvalitet $300 pr. ton. Prisen for australsk kul for 1. kvartal 2011 var $225 pr. ton, og det var før Force Majeure blev erklæret. Det var en stigning på 75 % i forhold til prisen, der blev forhandlet i marts 2010.

En redningsbåd i Rockhampton, Queensland, tirsdag, fra kl The New York Times (1/4/11). Se GHG Nyheder Kort.

Den nye oversvømmelse vil presse priserne på højkvalitetskul til $300+ denne gang. Oversvømmelserne er mere omfattende, og skaderne på den lokale australske infrastruktur er værre denne gang. Dette bliver ikke et hurtigt eller nemt reparationsjob i Queensland. Dette bliver en længerevarende begivenhed, end mainstream-medierne giver det.

Enkelt sagt er der to typer inflation.

• Der er omkostningspressinflation, hvor en producent er i stand til at øge priserne på grund af en stigning i råomkostningerne.
• Der er forventning om inflationstype. Dette er kilden til alle tidligere hyperinflationære begivenheder!

Den anden type er den farlige type. Inflationsforventninger inficerede den amerikanske økonomi, da Paul Volcker overtog ansvaret for den amerikanske centralbank. Han hævede renten i USA, indtil han dræbte forventningen om, at der ville inflation. Det var en modig opfordring på det tidspunkt, og det var det, der gav brændstof til det historiske tyremarked fra 1982 -2000 til at vokse.

I dag taler medieeksperterne om en afmatning til mellem-encifret på grund af den kinesiske regerings forsøg på at bremse inflationen, eller bedre sagt inflationsforventningerne. Det er den anden type inflation, som de kinesiske ledere frygter.

Når først det har inficeret en nations befolkning, går det ikke stille væk. Det tager Volcker-lignende handlinger for at stoppe den død i sine spor. For at gøre det ville Kina være nødt til at sætte deres økonomi ind i en negativ vækstperiode, noget de ikke har råd til.

Den kinesiske produktionsbase vil ikke være i stand til at absorbere inflationen og bliver nødt til at bruge omkostningspressinflation på dette tidspunkt. Dette burde styrke nationerne med ståleksportkapacitet og lokalt indkøbt kul. Den amerikanske stålindustri, med lokalt indkøbt jernmalm og kul, kommer til at være konkurrencedygtig igen.

Dette vil skubbe inflationsforventningerne ind i Kinas økonomi, da hårde importomkostninger fortsætter med at stige i en langsom global økonomi. Deres evne til at fortsætte med at hæve Yuan mod den amerikanske dollar vil blive yderligere understreget. Lad Yuan stige, og se alle konkurrencefordele løbe ud, eller hold dig fast og se inflationen rase internt gennem deres økonomi.

Den igangværende økonomiske krig mellem USA og Kina driver prisen på mad op for den gennemsnitlige kinesiske borger. Dette vil ramme kineserne hårdt, da de importerer en fødevare for en voksende middelklasse. Der er allerede rapporter om, at basisfødevarer er dyrere på lige fod i USA sammenlignet med amerikanske fødevaresupermarkeder.

"På en nylig fredag ​​kørte den skaldede 33-årige, som driver en morgenmadsstand sammen med sin kone, en indkøbskurv ind i gangen på en CP Lotus Corp.-superbutik i det nordlige Shanghai, kun med henblik på priser. På få sekunder tømte hans kone hylderne på de 11 resterende flasker Cofco Ltd. "Five Lakes"-sojaolie, rabatvalget på 47.90 yuan, eller omkring $7.20, for fem liter (1.32 gallons).

Ved kassen opdelte hr. Liu deres køb på 79 dollars i tre partier for at omgå butikkens maksimum på fire flasker og regeringens forbud mod hamstring. For at transportere provianterne til deres madstand placerede Mr. Liu to flasker i kurven på sin blå elektriske scooter og balancerede ni mere på kørebrættet. Hans kone væltede på ryggen.

Mr. Lius levebrød er nu lige så usikkert afbalanceret. Han regner med, at hans madolieomkostninger steg med 27 % i 2010."

WSJ

Kineserne har eksporteret deflation til USA i det sidste årti. USA har i de sidste par år brugt QE eksporteret inflation til Kina. Denne tovejsudveksling rammer nu den kinesiske forbruger i pengepungen. Det påvirker deres evne til at lægge forventede fødevarer på bordet ved middagstid. Dette er også omtrent den eneste måde, du kan destabilisere den kinesiske regering på. Implikationerne af det rækker længere end denne artikel...

Bemærk:  The Guardian har en interaktive kort viser omfanget af oversvømmelser i Australien.