Икономическа прогноза юли 2012 г.: Растежът продължава да се задържа

Написано от Стивън Хансен

Най- Пресечете отново Икономическият индекс за юли 2012 г. показва, че основните икономически основи продължават да показват икономическа експанзия – като темпът на растеж се подобрява незначително в тази прогноза.

Новините там не са добри – Европа е в спирала на смъртта, икономиките на БРИК се забавят бързо, повечето проучвания са на нива на рецесия или близо до тях и болните числа на заетостта в САЩ. Но голяма част от тези лоши новини не са свързани с икономическата активност. А заглавията (данните), които корелират, обикновено имат стабилни плоски до положителни линии на тенденция.

Въпреки това, един от трите основни водещи икономически индикатора на САЩ, за които се рекламира, че имат шестмесечна визия напред, е отрицателен и деградиращ – и авторите казват, че идва рецесия.

Тази публикация ще обобщи:

  1. водещи показатели,
  2. предсказуеми части от съвпадащи показатели,
  3. преглед на индикаторите за техническа рецесия и
  4. след това интерпретирайте нашия собствен индекс - Пресечете отново Икономически индекс (EEI) – който е изграден от предимно непарични „неща“, които са показали посоката на икономиката на Main Street поне 30 дни в бъдещето.

Обмислям:

  • „Новата нормална” икономика пулсира или расте с непредвидими скокове. Тези скокове са очевидни в WLI на ECRI, Пресечете отново Икономически индекс и Националният индекс на дейността на Фед (CFNAI) на Чикаго. Това кара икономиката на моменти да изглежда сякаш набира сила, а друг път на път да падне от скала. Тези икономически импулси карат някои да вярват, че икономиката върви към рецесия – тъй като прогнозите използват темпа на растеж, за да оценят икономическите тенденции. Освен това тези цикли не са във фаза с календара – и често използваните методологии за сезонно коригиране изглежда преувеличават тези цикли.;
  • потребителят все още консумира – но процентът на разходите спрямо дохода е деградиращ. Има много нюанси с потребителските разходи и текущата история можете да намерите тук;

Сезонно коригирано съотношение на разходите към дохода (намаляващото съотношение означава, че потребителят харчи по -малко от своя доход)

  • Икономическата позиция на Джо Сикспак може да се засилва.  Пресечете отново експериментира с икономически индекс, чийто основен принцип е да оцени колко добре се чувства Джо. Индексът е документиран в долната част на тази публикация. Джо и по-богатите му приятели са икономическите двигатели. Джо е синята линия в графиката по-долу и не е близо до нивата, свързани с минали рецесии.

Джо Сикспак индекс

  • растежът на работните места е отделен от известните икономически основи.
  • Повечето икономически съобщения се основават на сезонно коригирани данни, които се преразглеждат месеци след издаването, така че свиването в конкретна публикация може да не е очевидно в продължение на много месеци. В Пресечете отново прогнозата се базира на некоригирани данни, които в по-голямата си част не подлежат на ревизия.

Водещите индикатори

Водещите индикатори са до голяма степен парично базирани (в случая на ЕКРН това е предположение, тъй като съставът на този индекс е собствен). Пресечете отновоОсновното притеснение на при използването на парично базирани методологии за прогнозиране на икономиката е настоящата извънредна парична политика, която може (или не може) да повлияе на историческите взаимоотношения. Това ще се разбере само след заден план.

Пресечете отново не използва част от водещите индикатори в своя икономически индекс.

Седмичен водещ индекс на ECRI (WLI) – ЕКРН твърдо твърди от почти година, че идва рецесия. През юли те заявиха, че страната в момента е в рецесия. Стойността на индекса WLI на ECRI скача наоколо поради обратна ревизия – но сега е стабилно в отрицателна територия. Индексът се движи около нулата, което означава, че икономиката след шест месеца ще бъде толкова лоша, колкото е днес. Положителното число показва разрастване на бизнес икономиката, докато отрицателното число е свиване.

Текущ индекс на ECRI WLI

Водещият икономически индикатор на конференционния съвет (LEI) – Шестмесечният темп на растеж на LEI леко спадна, но остава в експанзионна територия и доста над растежа си в края на 2011 г. Ако погледнем историческите отношения в този индекс, трябва да е в отрицателна територия много месеци (6 или повече) преди рецесия се е случило.

Водещ индекс за САЩ от Федералния резерв на Филаделфия - Този индекс е супер индекс за всички държавни индекси.

Водещ индекс за всеки щат прогнозира шестмесечния растеж коефициент на съвпадащия индекс на държавата. В допълнение към индекса на съвпадението, моделите включват други променливи, които водят икономиката: разрешителни за жилищно настаняване на държавно ниво (1 до 4 единици), държавни първоначални искове за застраховка за безработица, срокове за доставка от проучване на производството на Института за управление на доставките (ISM) и спредът на лихвения процент между 10-годишната съкровищна облигация и 3-месечната съкровищна облигация.

Долен ред на водещите индикатори – В случая на ECRI те имат няколко индекса, достъпни само за клиенти. ECRI казва, че преобладаването на техните данни (включително WLI) показва, че идва рецесия. Както Conference Board (LEI), така и водещият индекс на Philly Fed казват, че икономическата експанзия ще продължи, доколкото техните индекси могат да видят. Това са напълно противоположни мнения.

Прогнозни индикатори за съвпадение

Ето един преглед на икономически най -предсказуемите съвпадащи индекси, които Пресечете отново вярва, че може да има до шест месеца предупреждение за предстояща рецесия - и нямат история на създаване на фалшиви предупреждения.

Имайте предвид, че всяка рецесия има различни характеристики – и конкретен индекс може да не се свие по време на рецесия или да започне да се свива след като рецесията вече е в ход.

Във всички данни Пресечете отново анализи, в момента няма очевидни признаци на рецесия.

Част от заетостта в камионния транспорт – за търсене на предстоящи рецесии. Погледнете линията на нулев растеж през годината. За последните две рецесии той предлага шестмесечно предупреждение за предстояща рецесия без фалшиви предупреждения. Транспорт is индикатор за икономическо предупреждение, тъй като придвижва стоките много преди да се осъществят окончателните продажби на дребно. Докато хората не спрат да ядат или купуват стоки, транспортът ще остане една от основните точки на икономически импулс.

Ръстът на заетостта в транспорта е далеч над нулевата линия на растеж. Тъй като транспортът предоставя шестмесечно предупреждение за рецесия – внушението е, че всяка възможна рецесия е по-далеч от шест месеца.

Релса – Седмично и месечно Пресечете отново оценява движенията на релсите. Както е посочено в Камионен транспорт по-горе, движението на стоки и материали има логични и доказуеми икономически корелации. Железопътният транспорт по-специално транспортира материали и готови стоки месеци преди окончателните продажби на крайния потребител.

Текущи железопътни данни

Тук железопътният транспорт от година до дата се свива над нивата от 2011 г. – най-вече поради въглищата. Ако въглищата бъдат премахнати от уравнението, растежът е между 2.5% и 3.5% на година (малко по-малко добър от данните преди един месец). Въглищата са алтернативно гориво, а алтернативата сега изглежда е природен газ, който е тръбопроводен продукт, работещ на рекордни нива.

Подиндексът на бизнес активността на ISM Non-Manufacturing – този индекс отново беше незначително по-добър при последната си актуализация – и остава твърдо на територията на разширяване. Настоящият проблем с тълкуването на този индекс е, че текущата тенденция не е очевидна.

Предварителен индекс на индекса на съвпаденията - Пресечете отново вярва в истинската икономическа активност (не на парично базиран БВП) беше разширяване през май 2012 г. някъде между 2% до 3% в много сектори на икономиката, използващи немонетарни импулсни точки, базирани на тези индекси, показани по-горе, и други индекси, които Пресечете отново са показателни за реалната икономика. Това беше малко по-малко добро от последните месеци, погледнете съвпадащите данни.

Технически изисквания за рецесия

Придържайки се към настоящите критерии за техническа рецесия, използвани от NBER:

Рецесията е значителен спад в икономическата активност, разпространен в цялата икономика, продължаващ повече от няколко месеца, обикновено видим в реалния БВП, реалния доход, заетостта, промишленото производство и продажбите на едро на дребно. Рецесията започва точно след като икономиката достигне пик на активност и завършва, когато икономиката достигне дъното си. Между дъното и пика икономиката е в експанзия. Експанзията е нормално състояние на икономиката; повечето рецесии са кратки и са рядкост през последните десетилетия.

….. Комитетът поставя особен акцент върху две месечни мерки за активност в цялата икономика: (1) личен доход минус трансферни плащания в реално изражение и (2) заетост. Освен това имаме предвид два показателя, които обхващат основно производството и стоките: (3) промишлено производство и (4) обемът на продажбите на производствения сектор и секторите на търговията на едро на дребно, коригиран спрямо промените в цените.

Ето една графика, която показва, че всичко разглежда промяната от месец спрямо месеца (обърнете внимание, че са използвани множители, за да направят промяната по-очевидна).

Месечен растеж Личен доход без трансферни плащания (синя линия), Заетост (червена линия), Индустриално производство (зелена линия), Бизнес продажби (оранжева линия)

В горната графика, ако една линия падне под 0 (черна линия) – този сектор се свива от предходния месец. В неговия момент продажбите на бизнеса са най-близкото свиване - но не се свиват. Вашето тълкуване на графиката трябва да бъде, че икономиката не е в рецесия през юни 2010 г. Отново, това е огледало за обратно виждане, подлежи на ревизия и не предсказва накъде върви икономиката.


Пресечете отново вярва, че Новата нормална икономика има различна динамика от повечето икономически модели.


Данни за икономическа прогноза

Пресечете отновоИкономическият индекс (EEI) на 's е предназначен да забележи повратните точки на главната улица и икономиката на бизнеса. Тази прогноза се основава на тримесечната пълзяща средна стойност на индекса.

EEI е a на непарична основа икономически индекс, който отчита „неща“, които са показали посоката на икономиката на Main Street поне 30 дни в бъдеще. Имайте предвид, че Пресечете отново Икономическият индекс не е конструиран да имитира БВП (въпреки че има общи корелации), а се опитва да моделира икономическия темп на промяна, наблюдаван от бизнеса и Main Street.

Червената линия на EEI е 3-месечната плъзгаща се средна стойност, която е 0.52 (нагоре леко спрямо 0.42 от миналия месец), докато месечният индекс се подобри от 0.35 на 0.63. Икономическата прогноза се базира на 3-месечната пълзяща средна, тъй като месечният индекс е много шумен. Показанията под 0.4 показват слаба икономика, докато показанията под 0.0 показват свиване.

С актуализацията от този месец тенденцията на индекса се подобри от низходяща (по-малко добра, но икономиката расте) до стабилна (постоянен темп на растеж).

Положителната стойност на индекса представлява икономическа експанзия. Ако икономиката расте със същия темп, този индекс ще върне стойност от 0.50. Стойността за този месец от 0.52 показва, че темпът на растеж на икономиката е постоянен.

Поведението на потребителите и бизнеса (което е в основата на EEI) или водят, или следват старомодни мерки за индустриална епоха като БВП в зависимост от динамиката, която движи икономиката. Основният уличен сектор на икономиката изостава от БВП при влизане и излизане от Голямата рецесия през 2007 г.

As Пресечете отново продължава да проверява модела си от време на време лек корекции на наборите от данни и методологията за привеждането им в съответствие с действителните съвпадащи данни. Към днешна дата, когато е извършено някакво преструктуриране, няма промяна в линиите на тренда или индикациите за рецесия. Повечето промени до момента бяха за премахване на набори от данни, които имаха неприемливи ревизии назад. Документацията за този индекс беше в октомври 2011 прогноза.

Прогнозата за растеж на работните места се подобрява

Най- Пресечете отново Индексът на работните места прогнозира подобряване на създаването на работни места в краткосрочен план за юли.

Най- Пресечете отново Индексът на работните места се основава на икономически елементи, които създават работни места, и (обяснение тук) измерва историческата динамика, която води до създаването на работни места. То измерва общ фактори, но не е точно (количествено) толкова специфичен фактори влияят на точния момент за наемане. Този индекс трябва да се разглежда като измерване на налягането при създаване на работни места.

В момента растежът на работните места на годишна база е средно над нивата, прогнозирани от Пресечете отновоИндекс на работните места. Таблицата по-долу изброява частните прогнози за заплати извън селското стопанство спрямо текущите (не оригиналното заглавие) частни ведомости за заплати на BLS. Моля, имайте предвид, че данните за BLS непрекъснато се ревизират и този раздел за прогноза за заетостта на икономическата прогноза използва най-актуалните оценки на BLS.

Все пак, Пресечете отново Индексът на работните места предвижда по-малко работни места, отколкото действително се появяват. Предстои дискусия по проблема Бен Бернанке и пъзелът на заетостта. Изглежда, че заетостта е тръгнала по собствен път.

месец

Прогноза

Текущ действителен*

юли 2011 135,000 175,000
Август 2011 145,000 52,000
септември 2011 145,000 216,000
октомври 2011 145,000 139,000
ноември 2011 125,000 178,000
декември 2011 100,000 234,000
януари 2012 90,000 277,000
2012 февруари 95,000 254,000
март 2012 125,000 147,000
април 2012 130,000 (203,000) ** 87,000
може 2012 130,000 (200,000) ** 92,000
юни 2012 145,000 (215,000) **
юни 2012 155,000 (200,000) **

* текущата оценка на месечния ръст от сезонно коригирани частни ведомости за заплати, които не са в селското стопанство

** фалшив растеж, базиран на отклонение между прогнозата и текущото действително

Фъдж фактор (въз основа на отклонение през последните 6 месеца между действителния растеж на BLS и Пресечете отново Предоставя се и индекс на заетостта) – и ръстът на работните места по проекти може да достигне до 200,000 XNUMX. Факторът fudge е течен, тъй като BLS има значителна обратна ревизия на техните работни места.

Анализ на икономическите показатели:

Пресечете отново анализира всички основни икономически показатели. Таблицата по-долу съдържа хипервръзки към публикации. Дясната колона „Предсказуем“ означава, че този конкретен индикатор има водещ компонент (обикновено различен от самия индекс) – с други думи, има добра корелация с бъдещите икономически условия.

Връзки към анализ на показателите:

Предсказуем
Водещи показатели
Икономически прогнози на ЕКРН x
Водещ икономически индикатор x
Икономически показатели
Брутен вътрешен продукт
Национален индекс на активността на Федералния резерв на Чикаго ограничен
Изглед на икономиката на Федералния резерв (бежова книга)
Заседания на FOMC на Федералния резерв
транспорт
Търговски баланс x
Железопътно движение x
Брой морски контейнери x
Тонаж за камион
Потребителите
Потребителско чувство на университета в Мичиган
Потребителски кредит
Доверие на потребителите на конференцията
Разходи за лична консумация (PCE)
Цени
Цени и инфлация – CPI, PPI и износ/внос
Бизнес и производство
Продажби на едро
Продажбите на дребно ограничен
ISM непроизводствено проучване x
Производствени продажби
Проучване на производството на ISM
Трайни стоки
Промишленото производство x
Проучване на производството на Empire State
Бизнес проучване на Фили Фед
строителство
Разходи за строителство
Ново строителство на дома
Недвижими имоти
Предстоящи продажби на дома
Индекс на цените на жилищата на Case-Shiller
Нови продажби за дома ограничен
Съществуващи продажби на жилища
Индекс на цените на жилищата CoreLogic
Работа
Седмични първоначални искове за безработица
Анкета за откриване на работни места и текучество на труда (JOLTS) ограничен
Бюро по трудова статистика Доклад за работните места x
Доклад за заетостта на ADP

Общи икономически показатели:

Месечни данни: [щракнете тук, за да отидете на изходния файл]

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/monitoring-the-economy/Documents/monthly%20ECONOMIC%20DATA%20TABLES.pdf

Тримесечни данни: [щракнете тук, за да отидете на изходния файл]

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/monitoring-the-economy/Documents/quarterly%20ECONOMIC%20DATA%20TABLES.pdf

Индекс на бизнес условията на Aruoba-Diebold-Scotti: [щракнете тук за изходния файл]

http://www.philadelphiafed.org/research-and-data/real-time-center/business-conditions-index/ads_2000.pdf

Минали прогнози за EEI

Документиране на индекса на Джо:

Цел: Да се ​​създаде икономически индекс, съсредоточен върху средния потребител – Joe Sixpack – индекс на Main Street.

Профил: Джо Сикспак е синя или бяла яка с жилище и ипотека. Той има малко в банката и малко реални инвестиции.

методология: Никой индекс няма да представлява средния Джо, тъй като това е Америка, а в Америка всички Джо са различни. Няма причина да се измисляте.

  • просто искам да усетя какво мисли Джо, като гледам като доходите му от заплата/заплата и стойността на жилището.
  • искате да използвате реални (коригирани спрямо инфлацията) стойности за изравняване през периоди от време.
  • искате да коригирате безработицата, като погледнете дохода на глава от населението, за да усетите динамиката. [да приемем, че трансферните плащания се извършват за оцеляване – храна, подслон и облекло, така че не са включени трансферни плащания; Предполага се, че Джо Сикспак не е собственик; Джо няма доходи от наем.]

  • Графиката по-горе показва четирите компонента на личния доход. Червената линия в графиката по-долу показва реалния разполагаем доход (DPI) на глава от населението (коригиран спрямо инфлацията). Също в графиката по-долу синята линия показва реалната заплата и заплати на глава от населението – реални DPI минус плащания от трансфер, доходи на собственици и доходи от наем.

  • Както е показано на графиката по-горе, реалните заплати на Джо са около 2000 нива.
  • Стойностите на реалните домове (в съвкупност, както е показано на графиката по-долу) са на нива, наблюдавани през 1990-те години на миналия век – имайте предвид, че тази графика НЕ ​​е коригирана за нарастването на броя на жилищата.

Икономическият индекс на Джо:

Графиката по-долу добавя промяна в промяната на глава от населението в реалните стойности на жилищата, за да добие представа какъв е доходът му според Джо. Предпоставката е, че Джо поне подсъзнателно отчита „нереалните“ печалби (като промяна в стойността на дома) като доход и съответно коригира потреблението. В действителност, в миналото Джо е използвал тази печалба, за да купува по-големи къщи или да взема заеми за собствен капитал, за да си купи лодки и превозни средства за отдих и да вземе ваканции.

Комбинирайки стойностите на дома и заплатите на глава от населението, нека представя индекса на Джо.

За съжаление, домашните стойности (от Федералния резерв Z.1) се актуализират на тримесечие и това означава, че индексът на Джо е актуален само до 31 март 2012 г. Но ние ЗНАЕМ, че и двете доход И цени на жилищата се подобряват – така че знаем, че текущата стойност е по-висока от графиките, които показваме тук.

2 отговора на „Икономическа прогноза за юли 2012 г.: Растежът продължава да се задържа“

Коментарите са забранени.