Със задържане на IPO таксите за предлагане на акции на банките спаднаха

обобщение

• Най-лошото тримесечие от 13 години за ECM сделки
• Таксите са намалели със 74% през тримесечието, 73% до момента
• Съдбата на планираното IPO на Porsche, Arm все още е несигурна
• Китайските банки заемат първо място в таблиците на лигата на ECM

Страховете от рецесия заедно с инвазията на Русия в Украйна шокираха капиталовите пазари (ECM) през второто тримесечие, лишавайки банкерите от доходоносни такси за организиране на продажби на акции, като напр. първоначални публични предложения (IPO-та).

Забавянето доведе до спад на таксите на глобалните инвестиционни банки от ECM сделки със 74% до 2.6 милиарда долара, въз основа на данните на Refinitiv, понасяйки удар от най-лошото тримесечие от 13 години за ECM пазарите в световен мащаб.

IPO-тата и други дейности за привличане на капитал от регистрирани компании добавиха до 94 милиарда долара между края на март и 21 юни, една четвърт от сумата, привлечена през подобен период преди година поради спада на сделките в Европа и САЩ.

Банкерите очакват пазарните условия да се подобрят през втората половина на тази година, като производителят на чипове ARM, производителят на луксозни автомобили Porsche и фирмата за грижа за кожата Galderma се очаква да уловят следващия наличен IPO прозорец.

Някои оптимисти за IPO обаче пренебрегнаха напълно 2022 г. Джером Ренар, ръководител на европейските капиталови пазари в Bank of America, посочен:

„През 2022 г. ще бъде материално невъзможно да се достигне ниво, близко до обема на операциите, извършен през миналата година. Няма време."

На 30 юни италианският производител на електроди Industrie De Nora (DNR.MI) падна с 3.1 процентни пункта при дебюта си в Милано, тъй като групата стана първата голяма компания, която се листва на основния пазар на Италия, откакто Русия нахлу в Украйна.

Компаниите отлагат IPO-тата

Швейцарско инженерство и технологичната компания ABB миналата седмица отмени IPO-то на своя бизнес план за зареждане на електрически превозни средства за електронна мобилност, посочвайки „предизвикателни“ пазарни условия.

Италианската петролна и газова група Eni даде подобна причина за отлагането на пазарния дебют на своето звено за търговия на дребно и възобновяеми източници.

Други американски компании предприеха подобни мерки, включително Mobileye, звеното за самоуправляващи се автомобили на Intel Corp (INTC.O) и сайтът за социални медии Reddit Inc. Брад Милър, ръководител на ECM Americas в UBS. Денят на труда в САЩ се отбелязва на 5 септември тази година, се казва:

„Повечето от ориентираните към растеж компании в сферата на технологиите, здравеопазването и потребителите, търсещи IPO, вече изместиха датите си за навлизане на пазара в периода след Деня на труда.“

Милър каза, че някои кандидати за IPO са пренасрочени за 2023 г. или докато перспективите не станат по-ясни по отношение на лихвените проценти, инфлацията и пазара. Европа и Съединените щати, които традиционно представляват около 60% от глобалния пазар на IPO, представляват само 9% от емисията през второто тримесечие, след спад от 96% спрямо миналата година.

Продажбите на вторични акции паднаха със 70% на годишна база през тримесечието, докато предлагането на конвертируем дълг се срина с 85% до 7 милиарда евро. Докато банкерите оплакваха слабия пазар, инвеститорите аплодираха по-ниските цени.

Люк Музон, ръководител на ECM в базирания във Франция мениджър на активи Amundi, който инвестира в продажба на акции, обясни:

„Тази година не беше лоша, защото това, което ни беше предложено, е горният край на кошницата по отношение на качеството, а също и долният край по отношение на оценките.“

Миналата година беше историческа за издаването на IPO, но неприятна за инвеститорите в IPO. Повечето от миналогодишните най-големи листвания се търгуват доста под дебютната си цена, като индексът на FTSE Renaissance IPO за Европа, Африка и Близкия изток се понижи с почти 45% досега тази година (.FTIPOS).

„Всички знаем, че има игра, която има тенденция да бъде циклична“, каза Музонът на Amundi. „Не е страхотно да си този, който наддава последен, когато музиката спре.“

SPAC Stop

Празникът приключи и за компаниите с празни чекове – официално наречени компании за придобиване със специална цел или SPAC, с по-строг регулаторен контрол и намаляващ инвеститорски интерес.

Тази промяна в апетита на инвеститорите, заедно със спадовете в други застрахователни акции, включително традиционните първични предлагания, преобърна таблиците на лигата, обикновено повлияни от американските банки.

Досега тази година до пет китайски банки са били класирани в топ 10 по такси за ECM. През 2021 г. първият китаец, CITIC, се класира на девето място. Стефан Груфат, съръководител на Пазарите на собствения капитал в Deutsche Bank, коментира:

„Станахме свидетели на значителна корекция в коефициентите, което със сигурност е оказало влияние върху това дали продаващите акционери и емитентите желаят да получат достъп до публичния пазар в настоящия контекст.“

С „измерителя на страха“ на Уолстрийт, индексът на променливостта на Cboe (.VIX), се задържа на 29, много над 20 маркера за безопасност за IPO, банкерите търсят крайъгълни инвеститори, които да подкрепят техните IPO.

Тези инвеститори, които обещават да купуват акции преди официалното приключване на процеса на изграждане на книжа, помагат за възстановяване на доверието на пазара.

Ричард Кормак, съръководител на ECM в EMEA в Goldman Sachs, каза:

„Ние вярваме, че крайъгълният камък или опорните процеси ще бъдат от все по-голямо значение за предстоящите първични публични предлагания, за да се увеличи сигурността на транзакциите и да се намалят периодите на пазарен риск след стартирането.“

Тази стратегия ще бъде наблюдавана от испанската компания за възобновяеми енергийни източници Opdenergy, която в сряда разкри планове за стартиране на IPO, за да осигури до 200 милиона евро, и е в прогресивни дискусии с крайъгълен инвеститор за гарантиране на около 25% от предлагането.