Декември 2019 г. Основният растеж на доходите се забавя

Написано от Стивън Хансен

Този месец имаше значителен спад в годишния темп на нарастване на доходите, но ръстът на разходите беше малко променен.

• Пазарът разглежда текущите стойности (без да се коригира реалната инфлация) и очакваше (от Econoday) :.

• Месечните колебания са объркващи. Като се има предвид коригирания с инфлацията 3-месечен тренд на темп на растеж на годишна база, тенденцията на растеж на разполагаемия доход се забави, докато тенденцията на растеж на потреблението също се забави.
• Истински разполагаем личен доход е up 2.0 % на годишна база, а реалните разходи за потребление са up 3.3 % на годишна база.
• Последната оценка на БВП за второто тримесечие на 4 г. показва, че икономиката се разраства на 2019 % (в сравнение с тримесечието спрямо тримесечието). Разходите се отчитат в БВП, а доходът се игнорира, тъй като БВП измерва разходната част на икономиката. Въпреки това, с течение на периоди - доходите и разходите на потребителите растат със същите темпове.
• Степента на спестяване е 7.6 % (надолу от 7.8 % от миналия месец).

z pce_table.png

Доходите и потреблението, коригирани от инфлацията, са „оковани“, а основният БВП е коригиран спрямо инфлацията. Това означава, че въздействието върху БВП се разбира най -добре, като се разгледат верижните числа. Пресечете отново вярва, че тенденциите през годината са много показателни за разбирането на икономическата динамика.

Разходите на глава от населението, коригирани с инфлация, надвишават пика преди рецесията.

Сезонно и коригирани от инфлацията разходи на глава от населението

Графиката по-долу илюстрира връзката между приходите (DPI) и разходите (PCE) – показвайки ясно, че приходите и разходите растат с почти еднакви темпове с течение на времето. Напоследък обаче се наблюдава разминаване с доходите, които растат много по-бързо от разходите.

Индексиран към януари 2000 г., Ръст на реалния разполагаем доход (синя линия) към реални разходи (червена линия)

Краткосрочните тенденции са смесени в зависимост от избраните периоди.

Сезонно коригирано съотношение на разходите към дохода (намаляващото съотношение означава, че потребителят харчи по -малко от своя доход)

PCE са разходите на потребителите. В САЩ потребителят е икономиката. По същия начин личните доходи са парите, които потребителите печелят, за да харчат. Въпреки че повечето анализатори се концентрират върху личните разходи, тъй като БВП се основава на разходите, увеличаването на личните доходи дава възможност на потребителите да харчат повече.

Налице е обща връзка на PCE с БВП (PCE е компонент на БВП).

Сезонно и коригирано с инфлацията годишно изменение на разходите за лично потребление (синя линия) към БВП (червена линия)

Пресечете отново и БВП използват коригираните от инфлацията (верижни) числа. Разполагаем личен доход (DPI) е доходът след данъците.

Процентна промяна, коригирана от сезона и инфлацията от предходния месец - личен разполагаем доход (червена линия) и разходи за лично потребление (синя линия)

И все пак ръстът на приходите и разходите през годината е под ръста на годишна база спрямо БВП.

Сезонно и инфлационно коригирано изменение през годината-личен разполагаем доход (червена линия) и разходи за лично потребление (синя линия)

Лихвените проценти на спестявания се възстановяват, но общата тенденция намалява от началото на тази година. В икономика, управлявана от потребители, по -високата степен на спестяване не предвещава нищо за увеличаване на БВП. Това е една от причините БВП да не е добър единичен показател за икономическата активност.

Лични спестявания като процент от разполагаемия личен доход

И един поглед върху различните промени в цените, наблюдавани от BEA в тази версия на PCE, спрямо БВП на BEA и индекса на потребителските цени на BLS (CPI). Трябва да отбележим, че корекцията на инфлацията е за PCE и личните доходи обикновено са по -ниски от тези, използвани за БВП и ИПЦ.

Годишна промяна-Индекс на цените на PCE (синя линия) спрямо CPI-U (червена линия) срещу дефлатор на БВП (зелена линия)

И накрая за наблюдателите на рецесия, ето графиката по -долу, тук са елементите, използвани за отбелязване на рецесия. (1) лични доходи минус трансферни плащания, в реално изражение и (2) заетост. В допълнение, ние се позоваваме на два показателя с обхват предимно на производството и стоките: (3) промишлено производство и (4) обемът на продажбите на производствения сектор и секторите на едро и дребно, коригирани за промените в цените.

Ако една линия падне под 0 (черна линия) - този сектор се свива от предходния месец. Личните доходи са синята линия. Забележка - графиката по -долу използва множители, за да направи движенията по -очевидни (игнорирайте стойността на скалата, помислете само дали графиката е над [добра] или под [лоша] нулевата линия).

Прираст от месец на месец Лични доходи минус трансферни плащания (синя линия), Заетост (червена линия), промишлено производство (зелена линия), бизнес продажби (оранжева линия)

Предупреждения относно използването на лични доходи и данни за разходите за потребление

PCE е доста шумен индекс и понякога подлежи на значителна ревизия назад. На този индекс не може да се разчита в реално време.

Тези данни за личните доходи и разходите за лично потребление сами по себе си не са добър инструмент за предупреждение за предстояща рецесия. Пресечете отново показа че PCE е отвличане на вниманието за наблюдателите на рецесия, като ходовете за няколко месеца имат 30% точност за посочване на началото на рецесията и 70% честота за посочване на събитие без рецесия. PCE има продължителни спадове в продължение на много месеци, свързани с рецесии, но тези дълги спадове не са много добри за „прогнозиране“ на рецесия, докато тя вече не е в ход.

Читателите са предупредени, че тази статия се основава на сезонно коригирани данни. Месечните некоригирани данни са налични със забавяне от няколко месеца.

include (“/home/aleta/public_html/files/ad_openx.htm”); ?>

Постоянна връзка към най -новия пост по тази тема