Написано от Стивън Хансен

За предходните четири месеца, Пресечете отновоДългосрочният спад на икономическия индекс започна през юли 2018 г. и продължи този месец след незначителното подобрение от миналия месец. Тази прогноза е в лицето на продължаващата тенденция на подобряване на реалния БВП.

Моля, споделете тази статия -Отидете в самия връх на страницата, от дясната страна за икони на социални медии.

Графиката по -долу показва БВП (който има отклонение към средните, а не средните сектори) спрямо Пресечете отново Икономически индекс.

Тази публикация ще обобщи:

• специални индикатори,
• водещи показатели,
• предсказуеми части от съвпадащи показатели,
• преглед на техническите показатели на рецесия, и
• тълкуване на нашия собствен индекс - Пресечете отново Икономически индекс (EEI) -която е изградена от предимно непарични „неща“, за които е доказано, че са показателни за посоката на икономиката на Main Street поне 30 дни предварително.
• нашата шестмесечна прогноза за заетостта.

Специални индикатори:

Потребителят все още консумира – и съотношението между разходите и доходите остава близо до средното на нивата, наблюдавани след Голямата рецесия.

Сезонно коригирано съотношение на разходите към доходите (нарастващото съотношение означава, че потребителят харчи повече от дохода)

Фед на Сейнт Луис изготвя Таблица на вероятностите за рецесия в САЩ, която понастоящем не дава индикации за предстояща рецесия.

Изгладените вероятности за рецесия в Съединените щати се получават от модела за превключване на марков с динамичен фактор, приложен към четири съвпадащи месечни променливи: заетост в селскостопанските работни заплати, индекс на промишленото производство, реални лични доходи, с изключение на трансферни плащания, и реални производствени и търговски продажби . Този модел първоначално е разработен в Chauvet, М., „Икономическа характеристика на динамиката на бизнес цикъла с факторна структура и смяна на режимите“, International Economic Review, 1998, 39, 969-996. (http://faculty.ucr.edu/~chauvet/ier.pdf)

Пресечете отново прави преглед на връзката между годишния темп на растеж на неселскостопанската частна заетост и реалния темп на растеж на продажбите на дребно през годината. Този индекс падна в отрицателна територия. Когато продажбите на дребно растат по -бързо от темповете на повишаване на заетостта (над нулата на долната графика) - рецесия не е неизбежна. Този индекс обаче има много фалшиви аларми.

Връзка между растежа между продажбите на дребно и нестопанската частна заетост-Над нулата предполага икономическа експанзия

GDPNow

Темпът на растеж на реалния брутен вътрешен продукт (БВП) е основният изглед на икономическата активност, но официалната оценка е публикувана със закъснение. БВП на Федералния резерв на Атланта Сега Моделът за прогнозиране предоставя „сегашна прогноза“ на официалната прогноза преди нейното публикуване. Пресечете отново не вярва, че БВП е добър инструмент за преглед на случващото се на ниво Main Street - но има корелации.

Последна прогноза: 1.3 процента — 29 април 2019 г

Първоначалната оценка на модела GDPNow за растеж на реалния БВП (сезонно коригиран годишен темп) през второто тримесечие на 2019 г. е 1.3 процента на 29 април. Първоначалната оценка на реалния растеж на БВП за първото тримесечие, публикувана от Бюрото за икономически анализи на САЩ на 26 април, беше 3.2 процента, 0.5 процентни пункта над окончателния модел GDPNow, публикуван предния ден.

z прогноза8.png или източник

Nowcast

Нюйоркският Фед също представи свой собствен икономическа прогноза, наречена Nowcast. Неговата текуща прогноза:

29 март 2019 г.: New York Fed Staff Nowcast

• Днешната предварителна оценка от Министерството на търговията за ръст на реалния БВП за 2019: Q1 е 3.2%. Последният прогноз на Федералния персонал на Ню Йорк за 2019: Q1 беше 1.4%.
• Newcast Fed Staff Nowcast е 2.1% за 2019 г .: 2 -то тримесечие.
• Новините от публикуваните данни тази седмица увеличиха прогнозата за 2019: Q2 с 0.2 процентен пункт.
• Положителните изненади от производствените данни и данните за жилищата представляват по-голямата част от увеличението.

z прогноза7.png

Инверсията на кривата на доходността исторически е била точен предиктор за предстояща рецесия. Инверсия на кривата на доходност е мястото, където краткосрочните облигации имат по-висока доходност от дългосрочните. Графиката по -долу показва инверсии преди рецесията в САЩ.

Водещите показатели:

Водещите показатели са в по -голямата си част парично базирани. Пресечете отновоОсновното притеснение при използването на парично базирани методологии за прогнозиране на икономиката е адаптивната парична политика, която може (или не може) да повлияе на историческите взаимоотношения.

Пресечете отново не използва данни от нито един от водещите показатели в своя икономически индекс. Водещите индекси в тази публикация гледат напред шест месеца - и всички подлежат на ревизия назад.

Барометър за химическа активност (CAB) – CAB е изключение от другите водещи индекси, тъй като води икономиката с два до четиринадесет месеца, със средна преднина от осем месеца. CAB е съставен индекс, който включва показатели, извлечени от редица химикали и сектори. Това е сравнително нов индекс и изглежда донякъде точен (но ефективността му в реално време е неизвестна – можете да прочетете повече тук). Стойност над нулата предполага, че икономиката се разраства.

Седмичен водещ индекс на ECRI (WLI) - Положителното число показва разширяване на бизнес икономиката, докато отрицателното е свиване. Методологията, използвана при създаването на този индекс, не е публикувана, но се смята, че е базирана на пари.

Текущ индекс на ECRI WLI

Водещият икономически индикатор на конференционния съвет (LEI) - LEI исторически е започнал да се свива много преди рецесия, но е имал много фалшиви контракции.

z конференция1.png

Водещ индекс за САЩ от Федералния резерв на Филаделфия - Този индекс е супер индекс за всички държавни индекси. Този индекс има значителна ревизия назад и се счита за почти безполезен.

Подиндексът на нефинансовия ливъридж на Националния индекс на финансовите условия - седмичен индекс, произведен от Федералния резерв на Чикаго, сигнализира за началото и продължителността на финансовите кризи и съпътстващите ги рецесии. Пресечете отново сега смята, че този индекс може да е безполезен в реално време, тъй като количеството на обратната ревизия е прекомерно – затова представяме този индекс само за информация. Този индекс е предназначен да прогнозира икономиката шест месеца предварително. Графиката по-долу показва текущите стойности на индекса, а рецесията обикновено настъпва месеци до години след като линията на тенденцията се промени от положителна към отрицателна.

RecessionALERT.com изгради седмичен водещ икономически индекс (WLEI) за икономиката на САЩ, който черпи от над 50 времеви серии от следните широки категории – Композит на пазара на корпоративни облигации, Съставен пазар на съкровищни ​​облигации, Композит на фондовия пазар, Композит на пазара на труда и Композит на кредитния пазар. От авторите на индекса:

Да бъдеш седмичник индекс на растеж, той предоставя данни с най-много 1-седмично изоставане, което е много по-навременно от забавянето, установено по месечните икономически показатели. Освен това той се публикува в четвъртък следобед, цели 18 часа преди широко известния седмичен водещ индекс на ECRI.

Както при всички седмични индекси обаче, данните са далеч по -променливи от месечните или тримесечните индикатори и следователно компонентите на WLEI са обект на по -фалшиви положителни резултати (наричайки рецесия, когато такава не настъпи.). WLEI е силно претеглен спрямо данните от финансовия пазар, но очевидното предимство на това е, че ревизиите на данните са незначителни и изолирани от състава на пазара на труда и малки части от композита на кредитния пазар.

Прогнозни съвпадения и изоставащи индикатори

Ето един преглед на икономически най -предсказуемите съвпадащи индекси, които Пресечете отново смята, че може да даде до шестмесечно предупреждение за предстояща рецесия- и нямат история на създаване на фалшиви предупреждения. Пресечете отново не използва нито един от тези показатели в своята икономическа прогноза.

Помислете, че всяка рецесия има различни характеристики - и определен индекс може да не се свие по време на рецесия или да започне да се свива, след като рецесията вече е в ход.

Част от заетостта в камионния транспорт - да търсят предстоящи рецесии. Погледнете нулевата линия на растеж през годината. За последните две рецесии той предложи шестмесечно предупреждение за предстояща рецесия само с едно фалшиво предупреждение. Транспорт is индикатор за икономическо предупреждение, тъй като придвижва стоките много преди да се осъществят окончателните продажби на дребно. Докато хората не спрат да ядат или купуват стоки, транспортът ще остане една от основните точки на икономически импулс. Когато този сектор стане роботизиран през следващите години – тази мярка ще стане безполезна – но в момента преминаването от магазини в кутии към електронна търговия създава много повече заетост в този сектор. Така или иначе – този индекс може да не е в състояние да предупреди за следващата рецесия.

Ръстът на заетостта в транспорта е доста над нулевата линия на растеж. Тъй като транспортът предоставя шестмесечно предупреждение за рецесия – внушението е, че всяка възможна рецесия е след повече от шест месеца.

Бизнес активност Markit Индекс на активност на услугите в САЩ – този индекс е шумен. Индексът сега е под 55 (под 55 е предупреждение, че може да възникне рецесия, докато под 50 е почти доказателство, че рецесия е в ход). Този индекс може да не предоставя навременни предупреждения за рецесии.

z%20markit_services.png

Данъчни разписки на Министерството на финансите на САЩ - За Голямата рецесия подвижните средни стойности станаха отрицателни през февруари 2008 г. - два месеца след началото на Голямата рецесия. За рецесията през 2001 г. подвижните средни стойности на данъчните приходи станаха отрицателни два месеца след официалното начало на рецесията. Понастоящем ръстът на плъзгащата се средна стойност на година спрямо предходната година се увеличава с 1.2 % на годишна база – в сравнение с -2.7 % от миналия месец.

Годишна промяна в държавните постъпления на САЩ-месечно (синя линия) и тримесечна подвижна средна стойност (червена линия)

z прогноза5.png

Технически изисквания на рецесия [този раздел не е актуален поради спирането на правителството]

Придържайки се към настоящите критерии за техническа рецесия, използвани от NBER:

Рецесията е значителен спад в икономическата активност, разпространен в цялата икономика, продължаващ повече от няколко месеца, обикновено видим в реалния БВП, реалния доход, заетостта, промишленото производство и продажбите на едро и дребно. Рецесията започва точно след като икономиката достига своя връх на активност и приключва, когато икономиката достига своето дъно. Между най -ниското и най -високото ниво икономиката е в разцвет. Разширяването е нормалното състояние на икономиката; повечето рецесии са кратки и те са редки през последните десетилетия.

... Комитетът поставя особен акцент върху две месечни мерки за активност в цялата икономика: (1) личен доход минус трансферни плащания, в реално изражение и (2) заетост. В допълнение, ние се позоваваме на два показателя с обхват предимно на производството и стоките: (3) промишлено производство и (4) обемът на продажбите на производствения сектор и секторите на едро и дребно, коригирани за промените в цените.

По-долу е дадена графика, разглеждаща промяната за месеца спрямо месеца (имайте предвид, че мултипликаторите са били използвани, за да направят промените по-очевидни).

Месечен растеж Личен доход без трансферни плащания (синя линия), Заетост (червена линия), Индустриално производство (зелена линия), Бизнес продажби (оранжева линия)

В горната графика, ако една линия падне под 0 (черна линия) – този сектор се свива от предходния месец. Никой не е в отрицателна територия. Друг начин да разгледате същите набори от данни е в графиката по-долу, която използва индексирани реални стойности от дъното на Голямата рецесия.

Индексиран растеж Лични доходи без трансферни плащания (червена линия), Заетост (зелена линия), Промишлено производство (синя линия), Бизнес продажби (оранжева линия)

Пресечете отново счита, че новата нормална икономика има различна динамика, отколкото повечето икономически модели използват.

Данни за икономическа прогноза

Най- Пресечете отново Икономическият индекс (EEI) е предназначен да открие главните улици и бизнес икономическите повратни точки. Тази прогноза се основава на тримесечната пълзяща средна стойност на индекса. Тримесечната стойност на подвижния индекс вече е ПОЗИТИВНА 0.16 – подобрение спрямо положителните 0.21 от миналия месец.

EEI е a на непарична основа икономически индекс, който отчита „неща“, които са показали посоката на икономиката на Main Street поне 30 дни в бъдеще. Имайте предвид, че Пресечете отново Икономическият индекс не е конструиран да имитира БВП (въпреки че има корелации, повратните моменти може да са различни) и се опитва да моделира икономическия темп на промяна, наблюдаван от бизнеса и Main Street. По-голямата част от този индекс използва данни, които не подлежат на обратна ревизия.

Червената линия на EEI е 3-месечната пълзяща средна. Икономическата прогноза се базира на 3-месечната пълзяща средна, тъй като месечният индекс е много шумен. Положителната стойност на индекса представлява икономическата експанзия на Main Street. Показанията под 0.4 показват слаба икономика, докато показанията под 0.0 показват свиване.

Поведението на потребителите и бизнеса (което е в основата на EEI) или води, или следва старите модни индустриални мерки за възрастта, като например БВП, в зависимост от основната (ите) динамика (и), движеща икономиката. Основният уличен сектор на икономиката изостава от БВП при навлизането и излизането от Голямата рецесия през 2007 г.

As Пресечете отново продължава да проверява модела си от време на време лек се правят корекции в наборите от данни и методологията, за да се изравнят с действителните съвпадащи данни. Към днешна дата, когато е извършено някакво преподреждане, няма промени за линиите на тренда или индикациите за рецесия. Повечето промени до момента бяха за премахване на набори от данни, които имаха неприемливи ревизии назад, станаха твърде нестабилни или бяха преустановени. Последното пренастройване беше извършено в прогнозата за юни 2016 г. да разменят набор от данни за промишлено производство, който стана твърде нестабилен. Документацията за този индекс беше в октомври 2011 прогноза.

Прогноза за растежа на работните места

Най- Пресечете отново Индексът на работните места прогнозира ръст на частните работни места извън селското стопанство от 180,000 180.000 за май – без промяна спрямо прогнозата от XNUMX XNUMX от миналия месец.

Най- Пресечете отново Индексът на работни места се основава на икономически елементи, които създават работни места, и (обяснение тук) измерва историческата динамика, която води до създаване на работни места. Той измерва общ фактори, но не е точно (количествено) толкова специфичен фактори влияят върху точния момент на наемане. Този индекс трябва да се разглежда като измерване на налягането при създаване на работни места.

За последната година ръстът на работните места спрямо предходната година (зелена линия в долната графика) се покачва. Прогнозата на Пресечете отново Индексът на работните места е показан като синя линия в графиката по -долу. Измислена прогноза (червена линия в долната графика) се основава на отклонението между прогнозата и текущото действително използване на 3-месечна подвижна средна стойност.

Факторът на измамата (въз основа на отклонението между реалния растеж на BLS и Пресечете отново Индекс на заетостта през последните 3 месеца) ще прогнозира ръст на работните места на 200,000 XNUMX.

Анализ на икономическите показатели:

Пресечете отново анализира всички основни икономически показатели. Таблицата по-долу съдържа хипервръзки към публикации. Дясната колона „Предсказуем“ означава, че този конкретен индикатор има водещ компонент (обикновено различен от самия индекс) – с други думи, има добра корелация с бъдещите икономически условия.

Общи икономически показатели:

Месечни данни: {щракнете тук, за да видите цял екран}

Тримесечни данни: {щракнете тук, за да видите цял екран}

Индекс на бизнес условията на Aruoba-Diebold-Scotti: {щракнете тук, за да видите цял екран}

include (“/home/aleta/public_html/files/ad_openx.htm”); ?>

Постоянна връзка към най -новия пост по тази тема